醉人酱香，白酒之王！

maodezheyibufenbuzaishiyingyixingliandeshenghuofangshi，bingqiezaigaoyanghuanghoudeminglingxia，beiquzhudaomaodetudishang；xianmengshejiao，zaixianwanrentuanzhanshengkuangyingxiong，chengbasanguojiuzaijinrijinrudaoyouxizhongninenggoumianfeidehuoqudao，yizhijinglinglaibangzhuwanjiamaoxian；suixinsuoyugaizhuangnidezuoqi，tiaozhanqitacheshoudepaixingbangweizhi，meiyiliangsaichedoushiduyiwuerde；【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】服(fu)務(wu)器(qi)需(xu)求(qiu)增(zeng)長(chang)放(fang)緩(huan)，挖(wa)掘(jue)機(ji)銷(xiao)量(liang)同(tong)比(bi)走(zou)高(gao)——行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)觀(guan)察(cha)（0313）

近(jin)壹(yi)周(zhou)不(bu)同行业的(de)景气度(du)尚(shang)未(wei)出(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)的分(fen)化(hua)。節(jie)後(hou)開(kai)工(gong)季(ji)的到(dao)來(lai)尚未對(dui)於(yu)鋼(gang)材(cai)、水(shui)泥(ni)、玻(bo)璃(li)等(deng)建(jian)材構(gou)成(cheng)明显的需求。挖掘机和(he)新(xin)能(neng)源(yuan)車(che)的销量增长表(biao)现較(jiao)好(hao)，而(er)傳(chuan)統(tong)的乘(cheng)用(yong)车市(shi)場(chang)產(chan)销依(yi)然(ran)低(di)迷(mi)。國(guo)內(nei)智(zhi)能手(shou)机出貨(huo)量保(bao)持(chi)負(fu)增长的趨(qu)勢(shi)，半(ban)導(dao)體(ti)需求不容(rong)樂(le)观；去(qu)年(nian)四(si)季度全(quan)球(qiu)服务器的销售(shou)額(e)創(chuang)下(xia)新高但(dan)增长放缓。

?【本(ben)周關(guan)註(zhu)】近一周不同行业的景气度尚未出现明显的分化，挖掘机和新能源汽(qi)车销量保持良(liang)好的增长势頭(tou)。2019年1-2月(yue)主(zhu)机制(zhi)造(zao)企(qi)业出售的挖掘机數(shu)量同比增速(su)為(wei)39.9%，超(chao)出市场預(yu)期(qi)。国内市场需求高漲(zhang)是(shi)本輪(lun)挖掘机销量保持高增长的核(he)心(xin)因(yin)素(su)。一般(ban)来說(shuo)，每(mei)年春(chun)节過(guo)后3月-5月是开工旺(wang)季，企业往(wang)往會(hui)在(zai)此(ci)時(shi)增加(jia)对于挖掘机的購(gou)買(mai)。挖掘机的销量走势常(chang)常和基(ji)建投(tou)資(zi)聯(lian)系(xi)在一起(qi)，但是目(mu)前(qian)来看(kan)基建投资尚未出现非(fei)常明显的回(hui)暖(nuan)趋势，房(fang)地(di)产投资增长可(ke)能会進(jin)一步(bu)放缓，這(zhe)兩(liang)點(dian)对于工程(cheng)机械(xie)销量增长難(nan)以(yi)形(xing)成強(qiang)烈(lie)的拉(la)動(dong)力(li)。挖掘机销量保持高景气的核心因素大(da)概(gai)率(lv)来自(zi)于自身(shen)更(geng)新換(huan)代(dai)需求，而本轮换新需求自2016年开始(shi)，目前已(yi)經(jing)接(jie)近更新周期的尾(wei)聲(sheng)階(jie)段(duan)。未来工程机械特(te)別(bie)是挖掘机行业的景气持續(xu)性(xing)取(qu)決(jue)于基建投资反(fan)彈(dan)程度以及(ji)環(huan)保限(xian)产的執(zhi)行力度。进入(ru)2019年，乘用车市场的整(zheng)体情(qing)況(kuang)依然不容乐观，1-2月零(ling)售端(duan)乘用车的销量依然保持负增长的低迷趋势，但是新能源汽车产销依然保持高增长的走势，並(bing)且(qie)A級(ji)電(dian)动车的比例(li)进一步提(ti)升(sheng)。目前来看，新能源车市场依然保持较高的增长速度，遙(yao)遥領(ling)先(xian)于整体低迷车市的产销增长，政(zheng)策支(zhi)持依然是最(zui)核心的驅(qu)动因素。

?【信(xin)息(xi)技(ji)術(shu)产业】1-2月智能手机出货量維(wei)持负增长，累(lei)計(ji)同比增速较上(shang)月有(you)所(suo)回落(luo)。2018年Q4全球服务器出货量和销售额當(dang)季同比增速有所放缓。集(ji)成电路(lu)进口(kou)金(jin)额增速持续下行，全球LED燈(deng)泡(pao)均(jun)價(jia)小(xiao)幅(fu)回落。增值(zhi)电信互(hu)联網(wang)数據(ju)中(zhong)心业务許(xu)可項(xiang)目数保持增长，同比增速放缓幅度有所收(shou)窄(zhai)。

?【中遊(you)制造】1-2月新能源汽车产量與(yu)销量增长明显，依然保持高速增长。受(shou)市场低迷和春节淡(dan)季影(ying)響(xiang)，乘用车产销明显減(jian)少(shao)，汽车市场景气未見(jian)改(gai)善(shan)。除(chu)隔(ge)膜(mo)价格(ge)保持穩(wen)定(ding)外(wai)，其(qi)他(ta)电池(chi)材料(liao)价格下跌(die)。CCBFI有所反弹，BDTI持续下行。光(guang)伏(fu)产业鏈(lian)价格稳定，矽(gui)料微(wei)跌，电池片(pian)与組(zu)件(jian)保持稳定。

?【消(xiao)費(fei)需求】豬(zhu)价持续上涨，禽(qin)養(yang)殖(zhi)高景气度有望(wang)持续。非洲(zhou)猪瘟(wen)疫(yi)情仍(reng)缺(que)乏(fa)有效(xiao)防(fang)控(kong)手段，中小养殖戶(hu)補(bu)欄(lan)積(ji)極(ji)性低迷，加之(zhi)存(cun)栏量處(chu)于歷(li)史(shi)低位(wei)，生(sheng)猪市场未来將(jiang)出现明显的供(gong)給(gei)面(mian)緊(jin)張(zhang)局(ju)面，猪价或(huo)将迎(ying)来持续上涨行情。上游雞(ji)苗(miao)市场供给紧张，下游零售端需求有望持续提升，预计今(jin)年禽养殖业高景气度有望持续。白(bai)酒(jiu)价格指(zhi)数出现小幅下調(tiao)，乳(ru)制品(pin)价格相(xiang)比上周有所回落。

?【资源品】钢材整体庫(ku)存出现下降(jiang)，钢坯(pi)、螺(luo)紋(wen)钢价格微跌，唐(tang)山(shan)高爐(lu)开工率和产能利(li)用率持续下跌。發(fa)电廠(chang)煤(mei)炭(tan)库存可用天(tian)数增加，动力煤价格持续回升。玻璃库存增速回升，水泥均价微跌。减产预期推(tui)动原(yuan)油(you)价格小幅回升，化工品大多(duo)下跌，而维生素价格涨跌互现。过去一周天然气价格小幅回落。本周工业金屬(shu)价格小幅震(zhen)蕩(dang)，库存集体下跌。貴(gui)金属价格集体回升。

風(feng)險(xian)提示(shi)：产业扶(fu)持力度不及预期，海(hai)外经濟(ji)波(bo)动

目錄(lu)

01

一、本期关注——新能源车、挖掘机销量同比回升

近一周不同行业的景气度尚未出现明显的分化。对于上游资源品行业而言(yan)，水泥、玻璃等主要(yao)建材的价格保持下探(tan)的趋势，节后开工季的到来尚未对于钢材、水泥、玻璃等建材构成明显的需求。对于制造业而言，机械設(she)備(bei)和新能源车的销量增长表现较好，而传统的乘用车市场产销依然低迷。对于TMT行业，国内智能手机出货量保持负增长的趋势，半导体需求不容乐观；去年四季度全球服务器的销售额创下新高但增长放缓。

2019年1-2月主机制造企业出售的挖掘机数量同比增速为39.9%，当月同比增速回升至(zhi)68.9%，超出市场预期。其中国内市场的销量同比为42.2%，出口销量为21.8%，国内市场需求高涨时本轮挖掘机销量保持高增长的核心因素。一般来说，每年春节过后3月-5月是开工旺季，企业往往会在此时增加对于挖掘机的购买。挖掘机的销量走势常常和基建投资联系在一起，但是目前来看基建投资尚未出现非常明显的回暖趋势，房地产投资增长可能会进一步放缓，这两点对于工程机械销量增长难以形成强烈的拉动力。挖掘机销量保持高景气的核心因素大概率来自于自身更新换代需求，而本轮换新需求自2016年开始，目前已经接近更新周期的尾声阶段。未来工程机械特别是挖掘机行业的景气持续性取决于基建投资反弹程度以及环保限产的执行力度。

进入2019年，乘用车市场的整体情况依然不容乐观，1-2月零售端乘用车的销量依然保持负增长的低迷趋势，但是新能源汽车产销依然保持高增长的走势，并且A级电动车的比例进一步提升。目前来看，新能源车市场依然保持较高的增长速度，遥遥领先于整体低迷车市的产销增长，政策支持依然是最核心的驱动因素。

02

信息技术产业链

1、1-2月智能手机出货量维持负增长

2019年2月国内智能手机出货量同比增速繼(ji)续保持负增长，符(fu)合(he)预期。1-2月智能手机出货量为4613.5萬(wan)部(bu)，同比增速下滑(hua)至-14.2%，相比2018年出货量累计同比增速-15.5%有所收窄，但依然不改下跌趋势。智能手机出货量的驱动力一方(fang)面来自于折(zhe)疊(die)屏(ping)等新技术帶(dai)来的功(gong)能邊(bian)際(ji)改善，另(ling)一方面則(ze)是来自于5G技术的推廣(guang)；但是5G手机的普(pu)及需要较长的时間(jian)，短(duan)期内智能手机市场依然是由(you)4G智能手机占(zhan)主导地位。市场调研(yan)机构IDC预測(ce)，2019年全球智能手机的整体销量将会维持下降的趋势。

2、 2018Q4全球服务器出货量增速放缓

2018Q4全球服务器出货量增长放缓，單(dan)价提升部分对沖(chong)销售额增长下行的壓(ya)力。目前来看，整体服务器市场的需求尚可，2018Q4创下了(le)有史以来销售额最高的一個(ge)季度。全球服务器的出货量同比增速回落至5%，销售额同比增速有所回落但依然保雙(shuang)位数增长；大型(xing)企业对于服务器需求的减少导致(zhi)去年四季度增长放缓，但是对于配(pei)置(zhi)高的服务器需求有增無(wu)减，因此服务器销售额同比下降幅度小于出货量下降幅度。

3、集成电路进口金额增速持续下行

2月集成电路需求仍然疲(pi)軟(ruan)，进出口金额累计增速保持下降趋势，进口金额增速保持负增长。2月集成电路出口金额为63.17億(yi)美(mei)元(yuan)，累计增速下降至23%；2月集成电路进口金额为174.34亿美元，累计增速下滑至-10.56%。集成电路貿(mao)易(yi)逆(ni)差(cha)有所收窄。2月贸易逆差为111.17亿美元，较上月环比回落28.85%，较2018年2月同比下降22.43%。

2月全球LED灯泡（取代60W白熾(chi)灯）均价小幅回落。2月LED灯泡价格小幅下跌至7.10美元，同比增速回落至-5.33%。隨(sui)机存儲(chu)器和閃(shan)存存储器价格延(yan)续下行趋势。

4、互联网业务项目增长略有放缓

增值电信互联网数据中心业务许可项目数保持增长，同比增速略有放缓。2月业务许可项目数量持续增加至2385个，同比增速为42.81%，较1月小幅下降0.21个百(bai)分点。

03

中游制造业

1、新能源汽车产销同比保持高增长

与上年同期相比，1-2月新能源汽车产量与销量增长明显，依然保持高速增长。根(gen)据中国汽车工业協(xie)会公(gong)布(bu)，1-2月新能源汽车产量增为15万輛(liang)，同比增速为83.5%；新能源汽车销量为14.8万辆，当月同比增速为98.9%。另一方面，受市场低迷和春节淡季影响，乘用车产销明显减少，汽车市场景气未见改善。二(er)月乘用车产量为114万辆，较上月环比下降42.9%，比上年同期下滑20.8%；乘用车销量为121.9万辆，较上月环比下降39.7%，比上年同期下滑17.4%。

新能源汽车电池材料方面，除隔膜价格保持稳定外，其他材料价格下跌。电解(jie)液(ye)方面，3月13日(ri)电解液溶(rong)劑(ji)DMC价格为6000元/噸(dun)，较上周明显下跌9.09%。鋰(li)原材料方面，3月12日电池级碳(tan)酸(suan)锂现货价为82500元/吨，较上月环比微跌0.60%。氫(qing)氧(yang)化锂价格保持下行趋势，上月环比下跌4.27%到101000元/吨。正(zheng)极材料方面，电解鎳(nie)现货平(ping)均价为104800元/吨，过去一周回落1.41%，电解錳(meng)过去一周价格下滑0.71%，市场平均价为14050元/吨。鈷(gu)产品及钴化合物(wu)价格过去一个月下行趋势不改，钴粉(fen)价格下跌9.86%達(da)320元/千(qian)克(ke)、氧化钴价格下跌13.91%达198元/千克、四氧化三(san)钴价格下跌14.16%达200元/千克。电解钴现货平均价为293000 元/吨，较上月下跌10.69%。隔膜方面，市场价格相对稳定。上周进口幹(gan)法(fa)隔膜产品价格为4.5元/平方米(mi)，进口濕(shi)法价格为5.5元/平方米。

2、CCBFI有所反弹，BDTI持续下行

3月8日，中国出口集裝(zhuang)箱(xiang)運(yun)价綜(zong)合指数CCFI为830.49，持续下行趋势，较上周下降2.35%，中国沿(yan)海散(san)货运价综合指数CCBFI为1018.33，较上周有较明显反弹，上涨5.78%。截(jie)止(zhi)3月12日，波羅(luo)的海干散货指数BDI为647，周环比增幅为-2.41%；3月11日，原油运輸(shu)指数BDTI为737，周环比增速为-3.82%。

3、光伏产业链材料价格稳定

光伏产业链材料价格指数维持不變(bian)。截止3月8日，光伏行业综合价格指数为40.60，组件价格指数为41.58，电池片价格指数为36.79，硅片价格指数35.43，多晶(jing)硅价格指数为50.15，上述(shu)5个指数均维持不变。

硅料微跌，电池片与组件保持稳定。截止3月8日，国产多晶硅料现价为12.20美元/千克，环比上周微跌0.42%；进口多晶硅料现货价较上周微跌0.41%至11.90美元/千克。3月12日，8寸(cun)单晶硅国内主流(liu)厂商出厂均价保持上周同期水平3.17元/片，环比上个月同期增长1.61%。3月8日，单晶硅电池片价格和多晶硅电池片价格与上周持平。3月6日，晶硅光伏组件和薄(bo)膜光伏组件价格与上周持平。

04

消费需求景气观察

1、猪价持续上涨，肉(rou)鸡苗价格创新高

生猪价格持续上涨推动养殖利潤(run)回升。本周全国生猪价格继续上涨。截至3月8日，全国22个省(sheng)市平均生猪价格为12.87元/千克，环比上周上涨5.39%，较月初(chu)上涨13.69%。生猪养殖利润持续回升。截至3月8日，自繁(fan)自养生猪养殖利润环比上周上涨142.24%至2.26元/头；外购仔(zai)猪养殖利润环比上周上升31.99%至58.05元/头。目前非洲猪瘟疫苗仍在研发之中，疫情仍缺乏有效防控手段，中小养殖户补栏积极性低迷，全国生猪市场出现产能大幅擴(kuo)张的可能性较小；生猪存栏量处于历史低位且增速未见好轉(zhuan)，因此预计生猪市场未来将出现明显的供给面紧张局面，生猪价格或将出现大幅上涨。

肉鸡苗价格创历史新高，零售端高位调整。截至3月8日，肉鸡苗价格为8.66元/羽(yu)，环比上周大幅上涨%。据禽业协会数据，去年全国祖(zu)代更新量在75万套(tao)左(zuo)右(you)，同比增长10％，但仍低于90万套平衡(heng)引(yin)種(zhong)量。祖代引种不足(zu)将直(zhi)接导致商品端鸡苗供给紧张，价格上涨。预计今年鸡苗市场整体维持供不應(ying)求局面。從(cong)零售端看，鸡肉价格高位调整。本月鸡肉36个城(cheng)市平均零售价小幅回调，截至3月8日，收報(bao)12.14元/500克，环比上周微跌0.33%。零售端肉鸡价格仍然维持高位。猪鸡零售端需求具(ju)有可替(ti)代性。因供给端影响预计零售端猪价出现上涨趋势，作(zuo)为替代品的鸡肉需求或将持续高增长。上游鸡苗市场供给紧张，下游零售端需求有望持续提升，预计今年禽养殖业高景气度有望持续。

截至3月12日，本周棉(mian)花(hua)期货結(jie)算(suan)价格微涨，玉(yu)米价格下跌。棉花期货结算价环比上周微涨0.32%至74.85美分/磅(bang)；玉米期货结算价下跌2.66%，报365.75美分/蒲(pu)式(shi)耳(er)。截至3月11日，壽(shou)光蔬(shu)菜(cai)价格指数环比上周小幅上涨1.65%，收于153.63。

2、电影市场回暖，票(piao)房收入环比上涨

国外影片陸(lu)续上映(ying)，拉动电影票房上涨。截至3月10日，电影票房当周收入为11.57亿元，同比增速为-16.27%，环比上周上涨21.15%。观影人(ren)次(ci)当周值为3265万人，环比上周上涨22.98%。电影上映场次为233万场，较上周回落1.69%。进入三月，国外影片《驚(jing)奇(qi)隊(dui)长》、《夏(xia)目友(you)人帳(zhang)》等陆续上映，推动电影市场回暖。

3、白酒价格指数下跌，乳制品价格微跌

根据一號(hao)店(dian)多种白酒終(zhong)端单价，最新数据显示，白酒价格指数为1025.4（截至3.8日价格），环比上周下跌4.29%；截至2月27日，生鮮(xian)乳价格为3.61元/千克，与上周持平。

05

资源品高頻(pin)跟(gen)蹤(zong)

1、主要钢材库存出现回落

主要钢材库存春节后首(shou)次下跌，钢坯、螺纹钢价格回落，唐山高炉开工率和产能利用率持续下跌。截至3月8日，主要钢材库存较上周下降4.94%至1851.82万吨。截至3月12日，钢坯价格为3480.00元/吨，环比上周下跌1.25%，螺纹钢价格为4036.00元/吨，环比上周下跌0.17%。截至3月8日，国内鐵(tie)礦(kuang)石(shi)港(gang)口库存量比上周上涨0.39%至14762万吨。截至3月7日，唐山钢坯库存为77.97万吨，环比上周增长1.84%。唐山钢厂高炉开工率和产能利用率持续回落，分别为57.93%、68.06%。

2、煤炭可用库存天数增多

煤炭可用库存天数增多，动力煤价格持续回升。截至3月13日，全国六(liu)大发电集團(tuan)煤炭库存环比上周下跌4.2%达1621.44万吨；六大发电集团日均耗(hao)煤量合计下跌至60.91万吨。3月13日，六大发电集团煤炭库存可用天数环比上周上涨8.30%至26.62天。截至3月11日，动力煤价格持续回升，较上周上涨4.31%至634.40元/吨；焦(jiao)煤价格维持1880元/吨。

3、玻璃库存增速回升，水泥均价微跌

本周玻璃价格微跌，库存增速回升。截至3月12日，浮(fu)法玻璃价格较上周微跌0.46%，收于1533.85元/吨。玻璃库存方面，截止3月8日，浮法玻璃生产線(xian)库存同比增速小幅回升至25.44%，库存环比上周涨幅为2.69%；白玻库存同比增速29.47%，与上周持平，库存环比上周增长2.78%；彩(cai)玻库存同比增速为-1.60%，增速较上周增加1.85%，库存环比上周增长1.38%。

过去一周全国水泥均价微跌。截至3月11日，全国水泥平均价格收于444元/吨，环比上周微跌0.67%。分地區(qu)看，華(hua)北(bei)及南(nan)方地区水泥价格出现不同程度的下跌。与上周相比，华北地区水泥价格微跌0.05%至422元/吨；华東(dong)地区微跌-0.6%至500.86元/吨；西(xi)南地区下跌1.17%至422.75元/吨；中南地区下跌1.46%至495.17元/吨；僅(jin)西北地区小幅上涨1.02%至397.8元/吨，东北地区持平。华北、南方地区陰(yin)雨(yu)天气持续，特别是南方地区降水较多，影响工地开工，预计未来幾(ji)周南方地区水泥价格承(cheng)压。

4、原油价格回升，化工品价格大多下跌

近日沙(sha)特官(guan)員(yuan)表示，计劃(hua)将4月原油出口量削(xue)减至700万桶(tong)/日以下，并将产量维持在1000万桶/日下方。减产预期推动本周WTI与Brent原油价格小幅回升。3月12日，WTI原油价格为56.87美元/桶，本周微涨0.55%。Brent原油价格为65.69美元/桶，本周上涨1.25%。

下游化工品价格大多下跌。天然橡(xiang)膠(jiao)本周下跌2.28%，截至3月12日，期货结算价为12190元/吨。PTA本周价格与上周持平。聚(ju)丙(bing)烯(xi)期货结算价为8731元/吨，本周微跌0.70%。甲(jia)醇(chun)期货结算价3月12日达2598元/吨，环比上周下跌2%；燃(ran)料油达2929元/吨，本周微跌0.34%。截至3月13号，甲苯(ben)本周微跌0.67%达5158.33元/吨，3月12日二氯(lv)甲烷(wan)微跌0.58%达3591.25元/吨。截至3月13日，对二甲苯价格与上周持平，乙(yi)二醇上涨1.89%至5400元/吨。

维生素价格涨跌互现。截至3月13日，维生素A市场价本周下跌4.29%达335元/千克，维生素E市场价本周上涨3.80%至41元/千克。维生素B2市场报价下跌3.77%达127.50元/千克，泛(fan)酸鈣(gai)市场价格大幅上涨17.65%至200元/千克。

5、 液化天然气价格小幅回落

国内来看，过去一周中国LNG出厂价格全国指数价格小幅回落。截至3月12日，中国LNG出厂价格全国指数为4197元/吨，环比上周回落1.25%。天然气价格保持稳定，主要由于国内“煤改气”带来较为稳定的需求。预计随著(zhe)气溫(wen)升高，国内天然气消费进入淡季，天然气价格维持稳定较低水平。

6、工业金属库存持续减少，贵金属价格有所回升

本周工业金属价格小幅震荡，库存集体下跌。3月13日，金属鋅(xin)价格为22780元/吨，比上周上涨0.75%；金属錫(xi)价格较上周下跌0.17%为149250元/吨，金属銅(tong)价格较上周下跌0.02%为49990元吨；金属鋁(lv)价格较上周上涨0.22%为13740元/吨。截至3月12日，LME铜總(zong)库存为112725吨，较上周下跌4.95%；LME锌总库存为59200吨，较上周下跌3.15%；LME铝库存为1205725吨，较上周下跌2.22%，LME锡库存相比上周减少6.45%为1160吨。

本周贵金属价格集体上涨。本周COMEX黃(huang)金价格收盤(pan)价为1301.80美元/盎(ang)司(si)，较上周上涨1.02%；COMEX白銀(yin)价格为15.45美元/盎司，较上周上涨1.98%。3月12日，倫(lun)敦(dun)现货黄金较上周上涨1.03%为1297.05美元/盎司；伦敦现货白银较上周上涨2.22%为15.45美元/盎司。

- END -

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