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yiyizhongxiaoxueshengdetedian，dazaoyimulerandegongnengbujujicaozuozhiyin，gengyishangshougeleiyouhuiquankeyijianlingqu，gaosugengxin，hailianghuodong，mianfeichoujiangdengzheni。【jizhizhandou】shipinqushuiyinzhushougongnengbangpailiansai,huihemobazhanchanglaixi,duoyangzuduipk,yuhaoyouyiqichangyoujianghu,danzhijian,linglvexiagurouchang。-趙(zhao)偉(wei)：促(cu)消(xiao)費(fei)，有(you)哪(na)些(xie)抓(zhua)手(shou)?

作(zuo)者(zhe)：赵伟、楊(yang)飛(fei)、侯(hou)倩(qian)楠(nan)（赵伟系(xi)國(guo)金(jin)證(zheng)券(quan)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中(zhong)国首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)）

摘(zhai)要(yao)

年(nian)初(chu)以(yi)來(lai)，促消费政(zheng)策(ce)力(li)度(du)如(ru)何(he)，後(hou)續(xu)還(hai)有哪些政策值(zhi)得(de)期(qi)待(dai)，或(huo)帶(dai)来怎(zen)樣(yang)的(de)效(xiao)果(guo)？系統(tong)梳(shu)理，可(ke)供(gong)參(can)考(kao)。

壹(yi)問(wen)：年初以来，促消费政策力度如何？消费券投(tou)放(fang)規(gui)模(mo)不(bu)及(ji)2022年，加(jia)大(da)對(dui)接(jie)觸(chu)類(lei)消费支(zhi)持(chi)力度

年初以来，央(yang)、地(di)对促消费重(zhong)視(shi)度提(ti)升(sheng)，以消费券為(wei)代(dai)表(biao)的舉(ju)措(cuo)陸(lu)续推(tui)出(chu)。年初至(zhi)今(jin)，中央會(hui)議(yi)多(duo)次(ci)強(qiang)調(tiao)將(jiang)恢(hui)復(fu)和(he)擴(kuo)大消费擺(bai)在(zai)優(you)先(xian)位(wei)置(zhi)，多部(bu)門(men)提出從(cong)居(ju)民(min)收(shou)入(ru)、金融(rong)服(fu)務(wu)、消费環(huan)境(jing)等(deng)方(fang)面(mian)著(zhu)(zhe)手促消费；地方層(ceng)面，不完(wan)全(quan)统計(ji)，截(jie)至6月(yue)中旬(xun)地方消费券投放近(jin)60億(yi)元(yuan)促進(jin)消费需(xu)求(qiu)，部分(fen)地區(qu)亦(yi)举辦(ban)消费節(jie)、展(zhan)覽(lan)会等提振(zhen)消费供給(gei)。

从消费券投放规模来看(kan)，當(dang)前(qian)地方消费券投放规模較(jiao)2022年同(tong)期有所(suo)降(jiang)低(di)，或直(zhi)接緣(yuan)於(yu)其(qi)資(zi)金多由(you)地方財(cai)政资金支持。可比(bi)口(kou)徑(jing)下(xia)，截至6月18日(ri)，样本(ben)省(sheng)市(shi)消费券投放规模達(da)7.6亿元、低于2022年同期的12.4亿元。消费券规模下滑(hua)，或直接缘于当前地方消费券主(zhu)由地方财政资金支持，線(xian)上(shang)平(ping)臺(tai)等对消费券支持力度相(xiang)较2022年有所下降。

从消费券投向(xiang)来看，地方延(yan)续重點(dian)支持大宗(zong)消费的同時(shi)，加大对线下接触类消费支持力度。可比口径下，截至6月18日，汽(qi)車(che)、家電(dian)等大宗消费仍(reng)受(shou)到(dao)地方消费券重点支持，50%的地区消费券对大宗消费有所支持；同时，投放餐(can)飲(yin)、文(wen)旅(lv)类消费券的地区比例(li)分別(bie)达63%、50%、较2022年同期比例明(ming)顯(xian)增(zeng)加。

二(er)问：后续哪些促消费政策值得關(guan)註(zhu)？地方促消费或受限(xian)于财力等掣(che)肘(zhou)，中央促消费或可突(tu)破(po)約(yue)束(shu)

地方促消费力度或受限于其财力约束，相比之(zhi)下，中央促消费或可以突破约束。地方财力、地区消费產(chan)業(ye)結(jie)構(gou)等，会影(ying)響(xiang)地方促消费能(neng)力和方向；年初以来，地方财政緊(jin)平衡(heng)、債(zhai)务承(cheng)壓(ya)下，前者对地方促消费的影响或尤(you)为突出。以中央财政負(fu)擔(dan)的一些全国层面促消费措施(shi)，或可避(bi)開(kai)地方财力和债务压力等掣肘。

以史(shi)为鑒(jian)，中央出台的全国促消费措施，力度往(wang)往较大，重点支持家电、汽车等耐(nai)用(yong)消费品(pin)。2011年，全国首輪(lun)家电下鄉(xiang)期間(jian)，财政補(bu)貼(tie)金額(e)單(dan)月达460亿元；2016年车輛(liang)購(gou)置稅(shui)优惠(hui)规模或超(chao)700亿元，考慮(lv)到2017年购置税优惠縮(suo)幅(fu)延续，總(zong)體(ti)刺(ci)激(ji)力度更(geng)大；2022年推出的车辆购置税減(jian)半(ban)政策力度进一步(bu)提升、半年即(ji)达600亿元。

近期，中央部委(wei)陆续出台新(xin)能源(yuan)汽车、綠(lv)色(se)智(zhi)能电器(qi)消费下乡等政策指(zhi)引(yin)，其后续落(luo)地情(qing)況(kuang)仍需跟(gen)蹤(zong)。相比過(guo)往汽车消费下乡指引政策，本次商(shang)务部發(fa)布(bu)的促汽车消费通(tong)知(zhi)安(an)排(pai)更为具(ju)体，明確(que)“百(bai)城(cheng)聯(lian)動(dong)”、“千(qian)縣(xian)萬(wan)鎮(zhen)”等规劃(hua)。结合(he)年初地方汽车下乡活(huo)动情况来看，中央政策指引下，后续地方汽车、家电下乡等政策或加速(su)落地。

三(san)问：促消费政策，可能的效果？消费券具有階(jie)段(duan)性(xing)乘(cheng)數(shu)效應(ying)，全国促消费政策持续性及效果更强

过往经驗(yan)显示(shi)，消费券可以在一定(ding)时间內(nei)发揮(hui)乘数效应，有助(zhu)于地区消费阶段性企(qi)穩(wen)。2020年，廣(guang)東(dong)、鄭(zheng)州(zhou)、武(wu)漢(han)等部分省市消费券发放，带来的消费乘数效应能达到10倍(bei)以上，但(dan)持续时间偏(pian)短(duan)、多为一到兩(liang)個(ge)月；相较2020年，2022年可比地区消费券乘数效应有所下滑，或受消费券使(shi)用规則(ze)不同、投放領(ling)域(yu)變(bian)化(hua)等因(yin)素(su)影响。

相较地方消费券，全国层面促消费政策对消费的提振效果更为显著、持续时间更長(chang)。全国首轮家电下乡政策持续时间超4年，有效带动農(nong)村(cun)电冰(bing)箱(xiang)、空(kong)调保(bao)有量(liang)快(kuai)速增长，2011年分别增长36%、41%；过往三轮购置税优惠政策也(ye)显著推动燃(ran)油(you)车銷(xiao)量，尤其是(shi)2009年，促使当年汽车月度销量同比快速上漲(zhang)、最(zui)高(gao)超95%。

眼(yan)下，央、地促消费措施正(zheng)在陆续推出，短期需跟踪政策落地及效果，中期关注就(jiu)业和收入改(gai)善(shan)等带来的消费修(xiu)复。近期，央、地促消费措施尚(shang)在密(mi)集(ji)发布中，对消费的提振，需要紧密跟踪政策落地节奏(zou)和力度；后续消费的持续增长，就业和收入的改善或是关鍵(jian)，亦需关注稳就业、提升居民收入水(shui)平等方面政策情况。

風(feng)險(xian)提示

政策落地不及預(yu)期，数據(ju)统计存(cun)在誤(wu)差(cha)或遺(yi)漏(lou)。

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報(bao)告(gao)正文

一问：年初以来，促消费政策力度如何？

作为扩内需的重要一环，年初以来，央、地对促消费的重视度提升，以消费券等为代表的措施陆续推出。年初以来，中央会议多次强调将恢复和扩大消费摆在优先位置，多部门提出从增加居民收入、提供金融服务、改善消费环境等方面促消费。地方层面，不完全统计下，截至6月中旬多地消费券投放超60亿元以促进消费需求；同时，部分地区亦通过举办消费节、展览会，建(jian)設(she)改造(zao)商业街(jie)区等針(zhen)对供给端(duan)政策以提振消费。

从消费券投放力度来看，当前地方消费券投放规模较2022年同期有所降低，或缘于本轮消费券主由于地方财政资金支持。可比口径下，截至6月18日，样本省市消费券投放规模达7.6亿元、低于2022年同期的12.4亿元，后续仍有加碼(ma)空间。消费券规模下滑，或直接缘于当前地方消费券主由地方财政资金支持，线上平台等对消费券支持力度相较2022年有所下降等。2023年上半年，可比口径下，线上平台等非(fei)财政资金对消费券支持力度明显低于2022年；而(er)2022年部分地方消费券资源来源显示，銀(yin)行(xing)、平台和企业等非财政资金支持规模最高可达50%。

从消费券投向来看，地方延续重点支持大宗消费的同时，加大对线下接触类消费支持力度。可比口径下，截至6月18日，汽车、家电等大宗商品仍受到地方消费券重点支持，50%的地区消费券对大宗消费有所支持；多地延续2022年支持政策，采(cai)用置換(huan)补贴、消费补贴、消费券等形(xing)式(shi)促进汽车消费，减免(mian)补贴力度大多與(yu)2022年相当；同时，投放餐饮、文旅类消费券的地区比例分别达63%、50%、较2022年同期明显增加。

二问：后续哪些促消费政策值得期待？

地方促消费力度或受限于其财力约束，相比之下，中央促消费措施或可以突破财力等约束。地方财力、地区消费产业结构等，会影响地方促消费能力和方向；年初以来，地方财政紧平衡、债务承压下，前者对地方促消费的影响或尤为突出。土(tu)地财政持续低迷(mi)下，前5月地方政府(fu)性基(ji)金收入同比下滑16.7%，部分地区亦導(dao)致(zhi)專(zhuan)項(xiang)债付(fu)息(xi)压力明显增长。相比之下，中央出台的一些全国层面促消费措施，或可避开地方财力和债务压力等掣肘。

以史为鉴，中央出台的全国促消费措施，力度往往较大，重点支持家电、汽车等耐用消费品。2011年，全国首轮家电下乡期间，财政补贴金额单月达460亿元；2016年车辆购置税减免期间，如果假(jia)设符(fu)合减免要求的乘用车均(jun)價(jia)为10万，推算(suan)2016年车辆购置税优惠规模超700亿元，考虑到2017年购置税优惠缩幅延续，总体刺激力度更大；2022年出台的车辆购置税减半政策力度进一步提升、半年即达600亿元。

近期，中央部委陆续出台新能源汽车、绿色智能电器消费下乡等政策指引，其后续落地情况或仍需跟踪。相比过往汽车消费下乡指引政策，本次商务部发布的促汽车消费通知安排更为具体，明确“百城联动”、“千县万镇”等规划，選(xuan)取(qu)约100个城市重点开展全鏈(lian)條(tiao)促汽车消费，並(bing)规定各(ge)地商务主管(guan)部门应报送(song)相应活动安排。结合年初，地方汽车下乡活动情况来看，后续在中央政策指引下，地方促汽车、家电下乡等或加速落地。

中期来看，促进就业、提升居民收入水平或是扩内需、促消费的关键。年初经济修复分化下，青(qing)年人(ren)就业承压，居民收入修复放緩(huan)或是制(zhi)约居民消费意(yi)願(yuan)与消费能力的重要因素。6月以来，高校(xiao)畢(bi)业生(sheng)就业幫(bang)扶(fu)、农民工(gong)以工代賑(zhen)、保市場(chang)主体等稳就业政策頻(pin)出，或可部分缓解(jie)就业压力、促进居民收入修复，间接提振消费。

三问：促消费政策，可能的效果？

过往经验显示，消费券可以在一定时间内发挥乘数效应，有助于地区消费阶段性企稳。以消费券为例，消费券为滿(man)减券、即达到一定金额才(cai)能享(xiang)受优惠，具有一定的乘数效应。2020年，广东、郑州、武汉等部分省市消费券发放，带来的消费乘数效应能达到10倍以上，但持续时间偏短、多为一到两个月。以郑州市为例，2020年郑州消费券发放集中在4-6月，带动社(she)零(ling)阶段性企稳回(hui)升。相较2020年，2022年可比地区消费券乘数效应有所降低，或受到消费券使用规则不同、投放领域变化等因素影响。

相较地方消费券，全国层面促消费政策对消费的提振效果更为显著、持续时间更长。全国首轮家电下乡政策持续时间超4年，有效带动了(le)农村家电产品购置需求，农村每(mei)百戶(hu)电冰箱、空调保有量快速增长，2011年分别增长36%、41%，明显高于2006年的12%、14%。而过去(qu)三次车辆购置税优惠政策也显著推动了汽车销量，尤其是2009年首次汽车购置税减半政策，使当年汽车月度销量同比快速上涨、最高超95%。

眼下，促消费措施正在陆续推出，仍需跟踪政策落地及效果，中期关注就业和收入改善等带来的消费修复。近期，央、地促消费措施尚在密集发布中，对消费的提振，需要紧密跟踪政策落地节奏和力度；后续消费能否(fou)持续修复，就业和收入的改善或是关键，亦需紧密跟踪稳就业、提升居民收入水平等方面政策推出及落地情况。

经过研(yan)究(jiu)，我(wo)們(men)发現(xian)：

（1）年初以来，央、地对促消费重视度提升，以消费券为代表的举措陆续推出。当前地方消费券投放规模较2022年同期有所降低，或直接缘于其资金多由地方财政资金支持；从投向看，地方延续重点支持大宗消费的同时，加大对线下接触类消费支持力度。

（2）地方促消费力度或受限于其财力约束，相比之下，中央促消费或可以突破约束。过往经验显示，中央出台的全国促消费措施，力度往往较大；近期，中央部委陆续出台新能源汽车、绿色智能电器消费下乡等政策指引，其后续落地情况仍需跟踪。

（3）过往经验显示，消费券有助于地区消费阶段性企稳，而全国层面促消费政策对消费的提振效果更为显著、持续时间更长。眼下，央、地促消费措施正在陆续推出，短期需跟踪政策落地及效果，中期关注就业和收入改善等带来的消费修复。

风险提示

1、政策效果不及预期。疫(yi)情反(fan)复、债务压力等拖(tuo)累(lei)稳增长需求釋(shi)放。

2、数据统计误差或遗漏。一些数据指標(biao)，可能存在统计或者處(chu)理方法(fa)上的误差和偏误；部分数据结果也可能受到样本範(fan)圍(wei)、统计口径等影响。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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