创意酱料广告，让你回味无穷！

zhuanyeyanfadezuoye＋pigai，yanzhengxuexixiaoguogeleixiaoshuogengxinhenkuai。genjunidexihaoguankanzuijingcaidexiaoshuoganshougezhongzhiyedetesezhandoufangshi，haiyoubutongdewanfadounengchangshi，qizhongdelequyeshifeichangdefengfu；rangzhenggecangshengzaicihuidaohepingdezhixuzhizhong，jianghuohaideyaomoquanbudechanchu，shixianyongjiudeanning；kuafuPK，gengduocijiwanfadengzheni;風(feng)格(ge)輪(lun)動(dong)失(shi)敗(bai) A股(gu)持(chi)續(xu)調(tiao)整(zheng) 如(ru)何(he)應(ying)對(dui)？

作(zuo)者(zhe)|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

來(lai)源(yuan)：巨(ju)丰投(tou)顾、好(hao)股票(piao)应用(yong)

觀(guan)點(dian)：盡(jin)管(guan)4月(yue)PMI重(zhong)返(fan)榮(rong)枯(ku)線(xian)下(xia)方(fang)，但(dan)整個(ge)經(jing)濟(ji)仍(reng)處(chu)於(yu)復(fu)蘇(su)通(tong)道(dao)。全(quan)年(nian)经济向(xiang)好趨(qu)勢(shi)依(yi)舊(jiu)。當(dang)前(qian)流(liu)动性(xing)保(bao)持合(he)理(li)充(chong)裕(yu)，A股估(gu)值(zhi)仍处于歷(li)史(shi)低(di)位(wei)，中(zhong)期(qi)配(pei)置(zhi)價(jia)值凸(tu)顯(xian)，看(kan)好A股整體(ti)回(hui)升(sheng)的(de)投資(zi)機(ji)會(hui)。短(duan)期，中特(te)估以(yi)及(ji)TMT兩(liang)大(da)絕(jue)对主(zhu)线歇(xie)火(huo)下，市(shi)場(chang)一度(du)嘗(chang)試(shi)资金(jin)和(he)风格的轉(zhuan)換(huan)，但整体效(xiao)果(guo)不(bu)佳(jia)，指(zhi)數(shu)還(hai)迎(ying)来持续的縮(suo)量(liang)调整。当前多(duo)方擔(dan)憂(you)下，不宜(yi)盲(mang)目(mu)出(chu)手(shou)，更(geng)多的还是(shi)观望(wang)等(deng)待(dai)市场可(ke)能(neng)的企(qi)穩(wen)。同(tong)時(shi)，可從(cong)景(jing)氣(qi)度以及市场滯(zhi)脹(zhang)表(biao)現(xian)反(fan)差(cha)中潛(qian)伏(fu)可能的机会。

今(jin)日(ri)，滬(hu)深(shen)两市低開(kai)震(zhen)蕩(dang)，盤(pan)中一度小(xiao)幅(fu)回升翻(fan)紅(hong)，但隨(sui)後(hou)沖(chong)高(gao)回落(luo)。午(wu)后，指数小幅跳(tiao)水(shui)，雖(sui)然(ran)此(ci)后迎来反抽(chou)，但整体力(li)度不济，全天(tian)低开低走(zou)，延(yan)续近(jin)期的调整趋势。盘面(mian)上(shang)看，權(quan)重股调整是拖(tuo)累(lei)指数走低的核(he)心(xin)因(yin)素(su)，尤(you)其(qi)是非(fei)銀(yin)金融(rong)領(ling)跌(die)下，美(mei)容(rong)護(hu)理、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)以及煤(mei)炭(tan)等跌幅居(ju)前，而(er)全天除(chu)了(le)國(guo)防(fang)軍(jun)工(gong)走強(qiang)外(wai)，机械(xie)設(she)備(bei)、電(dian)子(zi)以及計(ji)算(suan)机、環(huan)保等小幅上漲(zhang)。

自(zi)5月9日以来，随著(zhe)中特估的集(ji)体回撤(che)，此前持续强势的TMT以及中特估主題(ti)整体歇火，而短期炒(chao)作资金也(ye)迎来出逃(tao)和撤離(li)，市场风格也一度转换。在(zai)存(cun)量资金博(bo)弈(yi)下，新(xin)能源等部(bu)分(fen)低位板(ban)塊(kuai)崛(jue)起(qi)，明(ming)显受(shou)到(dao)资金的青(qing)睞(lai)。不過(guo)，以新能源為(wei)首(shou)的低位、小盘股整体表现不佳，無(wu)論(lun)是强度还是持续性，似(si)乎(hu)都(dou)显示(shi)承(cheng)接(jie)力度較(jiao)差，市场也不能完(wan)全稱(cheng)之(zhi)为风格转向。更何況(kuang)，在此期間(jian)，中特估以及TMT板块还时不时有(you)所(suo)表现，並(bing)沒(mei)有持续性的熄(xi)火。

此外，在调整的过程(cheng)中，成(cheng)交(jiao)量持续萎(wei)缩至(zhi)萬(wan)億(yi)水平(ping)之下，指数也呈(cheng)现出短期的趋势性调整，也基(ji)本(ben)可以說(shuo)階(jie)段(duan)风格转向的失败。而這(zhe)个风格转换失败的背(bei)后，主要(yao)还是经济弱(ruo)复苏担忧以及海(hai)外美国衰(shuai)退(tui)趋势導(dao)致(zhi)的情(qing)緒(xu)影(ying)響(xiang)。與(yu)此同时，短期国內(nei)新冠(guan)疫(yi)情有所增(zeng)加(jia)，也在一定(ding)程度对市场帶(dai)来幹(gan)擾(rao)。这種(zhong)情况下，市场兌(dui)现意(yi)願(yuan)增强，资金观望情绪升溫(wen)，熱(re)門(men)股出现回落，而低位滞涨品种也没有明显的啟(qi)动。

因此，短期市场情绪相(xiang)对低迷(mi)，风格的转换也就(jiu)不是很(hen)理想(xiang)。不过，如果放(fang)眼(yan)经济周(zhou)期对应市场波(bo)动来看，这种表现也符(fu)合一般(ban)的历史規(gui)律(lv)。尤其是经济复苏周期过程中，市场也往(wang)往先(xian)出现估值修(xiu)复，随后迎来阶段的回撤，而目前，或(huo)許(xu)也就是估值修复后的阶段回撤或反复阶段。

当然，对于目前的震荡整理，也不必(bi)过于担忧。畢(bi)竟(jing)经济还处于复苏周期，流动性也保持相对合理，市场整体向好的趋势未(wei)變(bian)。而短期，央(yang)行(xing)發(fa)布(bu)第(di)一季(ji)度中国貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)執(zhi)行報(bao)告(gao)，展(zhan)望未来，经济延续复苏態(tai)势有諸(zhu)多有利(li)條(tiao)件(jian)。从消(xiao)費(fei)、基建(jian)、出口(kou)、货币政策、財(cai)政政策等多方面肯(ken)定了当前積(ji)極(ji)的经济发展形(xing)势，这將(jiang)有助(zhu)于大大提(ti)升市场的积极情绪和风險(xian)偏(pian)好。对于投资者来说，不妨(fang)整体保持观望，并从全年角(jiao)度做(zuo)好阶段调整的低吸(xi)準(zhun)备。同时，按(an)照(zhao)景气度回升股价大概(gai)率(lv)有所反应的规律，可积极捕(bu)捉(zhuo)一季度以来業(ye)績(ji)高增、二(er)季度仍有持续但股价尚(shang)未有所表现的相關(guan)細(xi)分板块的潜伏机会。

（作者：郭一鸣 执业證(zheng)書(shu)：A0680612120002）

免(mian)責(ze)聲(sheng)明：以上内容僅(jin)供(gong)參(can)考(kao)，不構(gou)成具(ju)体操(cao)作建議(yi)，據(ju)此操作盈(ying)虧(kui)自負(fu)、风险自担返回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

责任(ren)编辑：