湖南，湖南，我爱湖南！

yuqianliangzuobutongdequanxingushibutongdedianpuzhijian，nenggouchufateshudeshouyijiabei，gengjiakuaisudezhuanqian。youzhiqudao：pingtaidegongyingqudaoyijingguoshaixuanheshenhe，feichangyange，zaizhiliangshangdoukeyiyangebaozhengdangniyongyouzhekuanruanjiandetongshiyeshirangniganshouyichangbutongdeyouxishejilequ。liuguangsiyidejinengwuxianzhideshifang，jiaoxingniyingxiongdetianfujineng，suipingdedajigan，zhijianshifangnidehualidazhao，wuxianlequ。違(wei)約(yue)風(feng)險(xian)超(chao)過(guo)“老(lao)賴(lai)”國(guo)家(jia)！美(mei)国CDS交(jiao)易(yi)火(huo)爆(bao)，潛(qian)在(zai)收(shou)益(yi)或(huo)超2400%！

隨(sui)著(zhe)債(zhai)務(wu)上(shang)限(xian)的(de)“X日(ri)”臨(lin)近(jin)，市(shi)場(chang)风聲(sheng)鶴(he)唳(li)，美国壹(yi)年(nian)期(qi)主(zhu)權(quan)CDS飆(biao)升(sheng)至(zhi)創(chuang)紀(ji)錄(lu)水(shui)平(ping)，超过巴(ba)西(xi)和(he)墨(mo)西哥(ge)等(deng)多(duo)次(ci)违约的国家。

随着留(liu)給(gei)政(zheng)客(ke)們(men)在政府(fu)耗(hao)盡(jin)資(zi)金(jin)之(zhi)前(qian)提(ti)高(gao)借(jie)款(kuan)限額(e)的時(shi)間(jian)逐(zhu)漸(jian)流(liu)逝(shi)，美国政府债务违约保(bao)险成(cheng)本(ben)已(yi)經(jing)超过了(le)一些(xie)新(xin)興(xing)市场国家、甚(shen)至垃(la)圾(ji)評(ping)級(ji)国家。

投(tou)资者(zhe)對(dui)美国有(you)史(shi)以(yi)來(lai)首(shou)次违约的前景(jing)愈(yu)發(fa)擔(dan)憂(you)，使(shi)得(de)美国一年期信(xin)用(yong)违约掉(diao)期（CDS）利(li)差(cha)飙升超过希(xi)臘(la)、墨西哥和巴西等国，這(zhe)些国家已多次违约，信用评级遠(yuan)低(di)於(yu)美国的AAA级。

幾(ji)乎(hu)沒(mei)有人(ren)認(ren)為(wei)懷(huai)疑(yi)美国會(hui)履(lv)行(xing)债务。但(dan)即(ji)使是(shi)技(ji)術(shu)性(xing)违约——僅(jin)仅延(yan)遲(chi)利息(xi)和本金支(zhi)付(fu)——也(ye)会擾(rao)亂(luan)24萬(wan)億(yi)美元(yuan)的美国国债市场，这是全(quan)球(qiu)金融(rong)體(ti)系(xi)的基(ji)石(shi)。而(er)对于信用违约掉期（CDS）的持(chi)有人者說(shuo)，这種(zhong)情(qing)況(kuang)將(jiang)產(chan)生(sheng)豐(feng)厚(hou)的回(hui)報(bao)。

牛(niu)津(jin)经濟(ji)研(yan)究(jiu)院(yuan)首席(xi)分(fen)析(xi)師(shi)约翰(han)卡(ka)納(na)万表(biao)示(shi)：

牛津经济（Oxford Economics）首席分析师约翰?卡纳万（John Canavan）表示：

“美国的主权CDS市场有點(dian)像(xiang)在賭(du)博(bo)。財(cai)政部(bu)不(bu)会违约，也不会保持违约狀(zhuang)態(tai)。從(cong)这個(ge)意(yi)義(yi)上講(jiang)，它(ta)與(yu)希腊或墨西哥等国不同(tong)，在这些国家，人们担心(xin)的是政府违约，永(yong)远不会還(hai)錢(qian)，或者以折(zhe)價(jia)償(chang)还。”

據(ju)报道(dao)，美国眾(zhong)議(yi)院议長(chang)麥(mai)卡錫(xi)表示，他(ta)拒(ju)絕(jue)将债务上限短(duan)期延长至9月(yue)30日。周(zhou)二(er)，美国總(zong)統(tong)拜(bai)登(deng)和国会共(gong)和黨(dang)人在避(bi)免(mian)债务违约方(fang)面(mian)没有取(qu)得什(shen)麽(me)實(shi)質(zhi)性進(jin)展(zhan)，但他们承(cheng)諾(nuo)就(jiu)開(kai)支問(wen)題(ti)进行談(tan)判(pan)，这可(ke)能(neng)为達(da)成協(xie)议打(da)开大(da)門(men)。

兩(liang)党僵(jiang)持不下(xia)的糾(jiu)紛(fen)刺(ci)激(ji)了对以歐(ou)元計(ji)价的美国主权CDS的需(xu)求(qiu)，这是交易最(zui)活(huo)躍(yue)的合(he)约。周三(san)美国一年期主权CDS飙升至166个基点，接(jie)近歷(li)史新高，超过了2011年和2013年债务上限僵局(ju)期间的水平。

美国的主权CDS交易非(fei)常(chang)火熱(re)，因(yin)其(qi)将使持有人在违约的情况下獲(huo)得可觀(guan)的回报。他们的回报将等于標(biao)的资产的市场价值(zhi)和票(piao)面价值之间的差额。當(dang)长期国债的交易价格(ge)特(te)別(bie)便(bian)宜(yi)时，这是一个有吸(xi)引(yin)力(li)的投资選(xuan)擇(ze)。根(gen)据外(wai)媒(mei)的计算(suan)，潜在收益可能超过2400%。

abrdn投资总監(jian)Luke Hickmore稱(cheng)其上周在管(guan)理(li)的基金中(zhong)投入(ru)了一些CDX投资级指(zhi)數(shu)的保護(hu)措(cuo)施(shi)，並(bing)将在未(wei)来几周內(nei)增(zeng)加(jia)頭(tou)寸(cun)。他还在審(shen)查(zha)对不同期限美国国债的敞(chang)口(kou)，并轉(zhuan)向(xiang)較(jiao)长期的證(zheng)券(quan)。

摩(mo)根士(shi)丹(dan)利分析师西蒙(meng)·韋(wei)弗(fu)（Simon Waever）表示，美国主权CDS的名(ming)义未偿交易总量(liang)現(xian)在也与許(xu)多较大的新兴市场国家相(xiang)当，为55亿美元。具(ju)有諷(feng)刺意味(wei)的是，新兴市场将受(shou)到(dao)任(ren)何(he)更(geng)廣(guang)泛(fan)市场影(ying)響(xiang)的最嚴(yan)重(zhong)打擊(ji)。

美国主权CDS大多以欧元计价，而新兴市场国家的主权CDS往(wang)往以美元计价。但根据外媒匯(hui)編(bian)的数据，即使考(kao)慮(lv)到汇率(lv)差異(yi)，通(tong)过一年期CDS为美国国债提供(gong)保险的成本也比(bi)在巴西和墨西哥高出(chu)数倍(bei)。

不过，这种异常现象(xiang)仅限于一年期CDS。美国五(wu)年期主权CDS也有所(suo)攀(pan)升，但仍(reng)比一年期合约低约100个基点。五年期合约通常流動(dong)性更強(qiang)，更能反(fan)映(ying)人们对一国长期信貸(dai)风险的看(kan)法(fa)。这條(tiao)倒(dao)掛(gua)的曲(qu)線(xian)表明(ming)，投资者认为短期内的风险高于长期风险。

不过，大多数人仍然(ran)相对信任两党将在最後(hou)一刻(ke)达成协议以避免技术性违约，就像过去(qu)多次发生的那(na)樣(yang)。

Mediolanum International Funds的固(gu)定(ding)收益主管Charles Diebel认为：

“CDS价格反映了在一个非常小(xiao)的保险市场中为非常大的信用提供保险的成本，因此(ci)不能把(ba)CDS的价格转化(hua)为政府债务违约的可能性。”返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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