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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>衛(wei)龍(long)上(shang)市(shi)首(shou)日(ri)市值(zhi)236億(yi)港(gang)元(yuan)，人(ren)見(jian)人愛(ai)的(de)辣(la)條(tiao)今(jin)年(nian)虧(kui)定(ding)了(le)？

妳(ni)爱不(bu)釋(shi)手(shou)的辣条，

終(zhong)於(yu)登(deng)陸(lu)資(zi)本(ben)市場(chang)敲(qiao)鐘(zhong)了！

作(zuo)者(zhe) | 高(gao)遠(yuan)山(shan)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高巖(yan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

對(dui)于很(hen)多(duo)80、90後(hou)来說(shuo)，5毛(mao)錢(qian)壹(yi)包(bao)的辣条成(cheng)了不少(shao)人的童(tong)年回(hui)憶(yi)。

作為(wei)"辣条一哥(ge)"的卫龙，也(ye)是(shi)賺(zhuan)得(de)盆(pen)滿(man)缽(bo)满。2021年，卫龙一口(kou)氣(qi)賣(mai)出(chu)110亿包辣条，狂(kuang)攬(lan)48亿元，並(bing)拿(na)下(xia)9亿元的凈(jing)利(li)潤(run)。

旺(wang)旺、周(zhou)黑(hei)鴨(ya)、絕(jue)味(wei)鸭脖(bo)、有(you)友(you)泡(pao)椒(jiao)鳳(feng)爪(zhao)、洽(qia)洽瓜(gua)子(zi)、良(liang)品(pin)鋪(pu)子......越(yue)来越多的小(xiao)吃(chi)品牌(pai)開(kai)始(shi)在(zai)资本市场刷(shua)存(cun)在感(gan)，卫龙也成为敲开资本市场大(da)門(men)的又(you)一“國(guo)民(min)零(ling)食(shi)”。

去(qu)年5月(yue)12日，卫龙向(xiang)港交(jiao)所(suo)遞(di)交《招(zhao)股(gu)書(shu)》。時(shi)隔(ge)一年半(ban)，2022年12月5日，卫龙3次(ci)通(tong)過(guo)聆(ling)訊(xun)，才(cai)终于啟(qi)動(dong)招股。12月15日，卫龙（9985.HK）在港交所掛(gua)牌上市，成为“辣条第(di)一股”。不过首秀(xiu)不太(tai)理(li)想(xiang)，开盤(pan)即(ji)破(po)發(fa)跌(die)3.41%，截(jie)至(zhi)收(shou)盘，跌5.11%，報(bao)10.02港元/股，市值236亿港元。

卫龙的Pre-IPO輪(lun)融(rong)资中(zhong)，投(tou)资者名(ming)單(dan)明(ming)星(xing)雲(yun)集(ji)，包含(han)高瓴(ling)、騰(teng)讯、紅(hong)杉(shan)等(deng)一線(xian)投资機(ji)構(gou)。結(jie)合(he)融资金(jin)額(e)5.49亿美(mei)元計(ji)算(suan)，估(gu)值大約(yue)在604亿人民幣(bi)，相(xiang)當(dang)于同(tong)时期(qi)三(san)只(zhi)松(song)鼠(shu)（300783.SZ）、良品铺子(603719.SH)市值的三倍(bei)。

不斷(duan)推(tui)遲(chi)上市的过程(cheng)中，卫龙估值也大幅(fu)縮(suo)水(shui)。根(gen)據(ju)上市前(qian)最(zui)新(xin)资料(liao)，卫龙的實(shi)際(ji)募(mu)资規(gui)模(mo)進(jin)一步(bu)缩減(jian)到(dao)11亿港元，不足(zu)10亿元人民币。以(yi)上市首日236亿港元（211.5亿元人民币）的市值，相較(jiao)估值頂(ding)峰(feng)，卫龙在资本市场的價(jia)值已(yi)缩水65%。

從(cong)22年前河(he)南(nan)漯(luo)河一間(jian)辣条工(gong)廠(chang)，发展(zhan)到如(ru)今的行(xing)業(ye)龙頭(tou)。上半年亏損(sun)2.16亿，主(zhu)要(yao)是由(you)于投资有關(guan)的一次性(xing)的以股份(fen)为基(ji)礎(chu)的付(fu)款(kuan)所致(zhi)。如今又遭(zao)遇(yu)上市首日破发，“辣条第一股”寶(bao)座(zuo)能(neng)坐(zuo)穩(wen)嗎(ma)？

“五(wu)毛零食”做(zuo)成大生(sheng)意(yi)，年入(ru)48亿

1998年，湖(hu)南发生了特(te)大洪(hong)水災(zai)害(hai)，作为平(ping)江(jiang)縣(xian)醬(jiang)豆(dou)幹(gan)產(chan)业主要原(yuan)料的大豆产能出現(xian)大滑(hua)坡(po)，幾(ji)個(ge)農(nong)民为尋(xun)找(zhao)新生计用(yong)面(mian)粉(fen)替(ti)代(dai)豆粉，加(jia)佐(zuo)料加工后制(zhi)成了麻(ma)辣面筋(jin)，也就(jiu)是初(chu)版(ban)辣条。

卫龙辣条的誕(dan)生僅(jin)仅比(bi)第一根初版辣条诞生晚(wan)一年。

由于制作簡(jian)单，生产门檻(kan)極(ji)低(di)，市面上出现大量(liang)小作坊(fang)式(shi)的“地(di)下产商(shang)”，当地的面粉很快(kuai)就不夠(gou)用了。平江县并不盛(sheng)产小麥(mai)，盛产小麦的中原地區(qu)河南就成了生产麻辣面筋的首選(xuan)地。一些(xie)平江人开始北(bei)上，在河南繼(ji)續(xu)自(zi)己(ji)的麻辣面筋創(chuang)业。

1998年左(zuo)右(you)，高中畢(bi)业的劉(liu)卫平正(zheng)在廣(guang)東(dong)的一家(jia)臺(tai)灣(wan)工厂打(da)工。看(kan)到老(lao)鄉(xiang)們(men)创业后，他(ta)也躍(yue)跃欲(yu)試(shi)，在1999年和(he)兄(xiong)弟(di)刘福(fu)平跑(pao)到河南漯河创业。2001年，刘卫平从傳(chuan)統(tong)牛(niu)筋面找到靈(ling)感，开发出中国第一根辣条——麻辣絲(si)，并于2003年註(zhu)冊(ce)“卫龙”商標(biao)。

2004年，漯河市平平食品有限(xian)責(ze)任(ren)公(gong)司(si)正式成立(li)。同年，刘卫平开始采(cai)購(gou)全(quan)自动先(xian)进設(she)備(bei)擴(kuo)大公司规模，帶(dai)領(ling)銷(xiao)售(shou)團(tuan)隊(dui)在各(ge)大便(bian)利店(dian)进行瘋(feng)狂的地推。

来源：罐(guan)头圖(tu)庫(ku)

卫龙擅(shan)長(chang)營(ying)销是被(bei)公認(ren)的。就連(lian)卫龙的名字(zi)，也與(yu)功(gong)夫(fu)巨(ju)星成龙有关。卫龙的创始人刘卫平曾(zeng)表(biao)示(shi)，2003年时成龙正火(huo)，刘卫平遂(sui)各取(qu)一字叫(jiao)“卫龙”。趙(zhao)薇(wei)、楊(yang)冪(mi)都(dou)曾是卫龙的品牌代言(yan)人。

2015年，刘卫平又带著(zhe)卫龙布(bu)局(ju)電(dian)商渠(qu)道(dao)，展开“蹭(ceng)熱(re)點(dian)”的品牌营销。火箭(jian)少女(nv)101吳(wu)宣(xuan)儀(yi)吃辣条的图片(pian)也曾被卫龙搬(ban)到了自己的微(wei)淘(tao)动態(tai)上。

当然(ran)，企(qi)业最终還(hai)是要靠(kao)产品说話(hua)。发展至今，卫龙已经成为集研(yan)发、生产、加工和销售为一體(ti)的现代化(hua)休(xiu)閑(xian)食品品牌，主要产品为調(tiao)味面制品、蔬(shu)菜(cai)制品、豆制品及(ji)其(qi)他产品，包括(kuo)市面上我(wo)们见到的大面筋、小面筋、親(qin)嘴(zui)燒(shao)、豆皮(pi)、魔(mo)芋(yu)爽(shuang)、辣牛肉(rou)等。

《招股书》顯(xian)示，目(mu)前卫龙是中国最大的辣味休闲食品企业。根据弗(fu)若(ruo)斯(si)特沙(sha)利文(wen)的數(shu)据，按(an)2020年零售额计算，卫龙在辣味休闲食品行业居(ju)首位(wei)，市场份额達(da)到5.7%，是第二(er)名的3.8倍。同时，卫龙在调味面制品、辣味休闲蔬菜制品等細(xi)分(fen)行业的市场份额均(jun)排(pai)名第一。

雖(sui)然卫龙单筆(bi)交易(yi)小，但(dan)憑(ping)借(jie)规模優(you)勢(shi)，卫龙用小辣条撬(qiao)动了一笔大生意。2018-2021年，卫龙营收分別(bie)为27.52亿元、33.84亿元、41.2亿元、48亿元；毛利率(lv)分别为34.7%、37.1%、38%、37.4%。

2022年上半年，卫龙营收22.61亿元，同比略(lve)有下降(jiang)，主要是由于公司生产及交付問(wen)題(ti)、价格(ge)调整(zheng)等因(yin)素(su)所致。

按照(zhao)2020年卫龙调味面制品15元/千(qian)克(ke)的售价，38%的毛利率，卫龙通过下图中一包102克的经典(dian)辣条，能够赚毛利0.58元，其市面价格在4-6.5元不等。

来源：《招股书》

中国食品專(zhuan)家团成員(yuan)、鯨(jing)平台智(zhi)库专家韓(han)亮(liang)表示，卫龙同时具(ju)备利润率高、市场份额高、行业地位高的特征(zheng)，是獲(huo)得资本青(qing)睞(lai)的主要原因。此(ci)外(wai)，卫龙已经发展了20多年，产品突(tu)出的口味，在几代人的味覺(jiao)記(ji)忆裏(li)已经根深(shen)蒂(di)固(gu)，也有着稳定的客(ke)群(qun)基础。

也有业內(nei)人士(shi)表示，辣条技(ji)術(shu)门槛低、可(ke)替代性強(qiang)、行业集中度(du)低，卫龙通过营销“出圈(quan)”，对辣条依(yi)賴(lai)程度高，拓(tuo)展品類(lei)进入其他賽(sai)道，还需(xu)要大量的投入与优势企业競(jing)爭(zheng)。

创始人刘卫平的事(shi)业版图

相比于擅长营销的卫龙，创始人刘卫平則(ze)十(shi)分低调，公开资料少之(zhi)又少。事实上，作为白(bai)手起(qi)家的创业者之一，刘卫平已经擁(yong)有了一定规模的事业版图。

工商资料显示，刘卫平的任職(zhi)公司有16家，其中有7家已经注销。他擔(dan)任法(fa)人的公司有5家，分别是上海(hai)卫来信(xin)息(xi)技术有限责任公司、上海市嘉(jia)烽(feng)实业有限责任公司等。

其中，上海卫来信息技术有限责任公司成立于2017年，由刘卫平全资控(kong)股，经营範(fan)圍(wei)包括信息科(ke)技、網(wang)絡(luo)科技领域(yu)内的技术开发、技术轉(zhuan)讓(rang)、技术咨(zi)詢(xun)、技术服(fu)務(wu)，计算机軟(ruan)件(jian)开发等，公司參(can)保(bao)人数为0。2018年，該(gai)公司因違(wei)反(fan)稅(shui)收管(guan)理被罰(fa)款50元。

上海市嘉烽实业有限责任公司和卫你淳(chun)在（上海）实业有限公司的经营范围一樣(yang)，都是企业管理咨询、财务咨询，计算机软件开发，辦(ban)公用品、通讯设备、电子产品、日用百(bai)貨(huo)的销售等，公司参保人数均为0。持(chi)股方(fang)面，刘卫平在卫你淳在（上海）实业有限公司持股约为95%，又通过后者，对上海市嘉烽实业有限责任公司持股51%。

漯河经濟(ji)开发区福音(yin)日用品商行的经营范围是日用品销售，由刘卫平全资拥有，但注册资本仅为1萬(wan)人民币。

此外，刘卫平还担任上海純(chun)福实业有限责任公司的股东，该公司的法人和实控人均为刘福平。公司经营范围同样是企业管理咨询，财务咨询，计算机软件开发，办公用品、通讯设备、电子产品、日用百货的销售等，参保人数为1。

与此同时，刘卫平还投资了几个股權(quan)投资相关业务的公司。

刘卫平是寧(ning)波(bo)常(chang)樂(le)緣(yuan)实业投资有限公司股东，该公司经营范围是实业投资、创业投资、投资管理及咨询、企业重(zhong)組(zu)及并购咨询、股权投资、股权投资管理，公司参保人数为3。他还是霍(huo)爾(er)果(guo)斯刘氏(shi)股权投资合夥(huo)企业（有限合伙）股东，从事对非(fei)上市企业的股权投资、通过认购非公开发行股票(piao)或(huo)者受(shou)让股权等方式持有上市公司股份以及相关咨询服务，公司参保人数为0。

曾投资小貸(dai)公司卷(juan)入糾(jiu)紛(fen)

值得一提(ti)的是，作为辣条界(jie)扛(kang)把(ba)子，卫龙只对外投资了一家公司，还是一家小贷公司。

天(tian)眼(yan)查(zha)显示，北京(jing)金鼎(ding)盛小额贷款股份有限公司（下稱(cheng)“金鼎盛”）成立于2014年，是北京市金融局批(pi)準(zhun)的专门从事贷款业务的股份公司，在北京市豐(feng)台区范围内发放(fang)贷款。公司注册资本和实繳(jiao)资本均为1亿元人民币。

漯河市卫龙商貿(mao)有限公司旗(qi)下的漯河市平平食品有限责任公司持有金鼎盛20%的股份。和和国际事业有限公司最终受益(yi)股份比例(li)为19.8%。2020年8月及11月，金鼎盛均因民间借贷纠纷打官(guan)司。

2020年11月3日，吴瑕(xia)因民事借贷纠纷起訴(su)金鼎盛被正式立案(an)。

此外，平平食品与李(li)红斌(bin)也存在民间借贷纠纷。2020年11月5日，平平食品和李红斌同成为被執(zhi)行人，执行标的均为2014.18万元。

值得注意的是，金鼎盛的歷(li)史(shi)高管中有一人名字也是李红斌。

根据披(pi)露(lu)的民事判(pan)決(jue)书，2014年8月8日，平平食品公司向李红斌共(gong)计转賬(zhang)5000万元，每(mei)笔转账凭證(zheng)上标注的交易用途(tu)均为借款。雙(shuang)方就该笔款項(xiang)均未(wei)能提交书面協(xie)議(yi)。其后，李红斌分8笔共计向平平食品公司转账还款3000万。剩(sheng)余(yu)2000万元款项至今未还，平平食品公司提起诉訟(song)，要求(qiu)李红斌还款2000万元并支(zhi)付利息。

針(zhen)对平平食品公司与李红斌直(zhi)接(jie)存在5000万元的債(zhai)权债务关系(xi)，平平食品主張(zhang)双方之间就该笔款项的法律(lv)关系为民间借贷法律关系。李红斌不予(yu)认可，主张该5000万元款项性質(zhi)为委(wei)托(tuo)理财。

不过，在卫龙的《招股书》中，并沒(mei)有披露关于相关纠纷的案件。

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