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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>每(mei)經(jing)熱(re)評(ping)丨(shu)公(gong)募(mu)贏(ying)得(de)市(shi)場(chang)最(zui)終(zhong)要(yao)靠(kao)“開(kai)源(yuan)”公募基(ji)金(jin)費(fei)率(lv)改(gai)革(ge)合(he)理(li)而(er)迫(po)切(qie) 讓(rang)資(zi)金“願(yuan)意(yi)來(lai)”“留(liu)得住(zhu)”

每经特(te)約(yue)评論(lun)員(yuan) 魏(wei)敏(min)

壹(yi)直(zhi)以(yi)来備(bei)受(shou)詬(gou)病(bing)的(de)公募基金管(guan)理费“旱(han)澇(lao)保(bao)收(shou)”模(mo)式(shi)迎(ying)来重(zhong)大(da)變(bian)革。監(jian)管層(ceng)日(ri)前(qian)發(fa)布(bu)公募基金费率改革工(gong)作(zuo)安(an)排(pai)，具(ju)體(ti)舉(ju)措(cuo)包(bao)括(kuo)推(tui)出(chu)更(geng)多(duo)浮(fu)動(dong)费率產(chan)品(pin)、降(jiang)低(di)主(zhu)动權(quan)益(yi)類(lei)基金费率水(shui)平(ping)、規(gui)範(fan)公募基金銷(xiao)售(shou)環(huan)節(jie)收费、完(wan)善(shan)公募基金行(xing)業(ye)费率披(pi)露(lu)機(ji)制(zhi)等(deng)。其(qi)中(zhong)，新(xin)註(zhu)冊(ce)产品管理费率、托(tuo)管费率分(fen)別(bie)不(bu)超(chao)過(guo)1.2%、0.2%。

部(bu)分頭(tou)部机構(gou)已(yi)经用(yong)存(cun)量(liang)产品作出表(biao)率，易(yi)方(fang)達(da)、華(hua)夏(xia)、廣(guang)发、興(xing)全(quan)等权益保有(you)量规模居(ju)於(yu)头部的基金公司(si)紛(fen)纷发布公告(gao)，對(dui)公司旗(qi)下(xia)管理费率高(gao)于1.2%的主动权益类基金進(jin)行管理费率下調(tiao)，托管费高于0.2%的调整(zheng)到(dao)0.2%。這(zhe)說(shuo)明(ming)之(zhi)前市场傳(chuan)聞(wen)的“新老(lao)劃(hua)斷(duan)”並(bing)不靠譜(pu)，存量权益产品费率的下调看(kan)来也(ye)是(shi)大勢(shi)所(suo)趨(qu)，一定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)彰(zhang)顯(xian)了(le)整個(ge)行业從(cong)上到下回(hui)應(ying)市场需(xu)求(qiu)，主动求变，走(zou)出舒(shu)適(shi)區(qu)的決(jue)心(xin)。

公募基金管理费改革的落(luo)地(di)，選(xuan)在(zai)市场已经疲(pi)弱(ruo)了一段(duan)時(shi)間(jian)的當(dang)下，既(ji)显合理也显迫切。據(ju)第(di)三(san)方統(tong)計(ji)，去(qu)年(nian)各(ge)类基金虧(kui)損(sun)达1.45萬(wan)億(yi)元(yuan)，但(dan)管理费收入(ru)1442.43亿元，其中权益类基金管理费收入占(zhan)比(bi)过半(ban)，达888.17亿元，这显然(ran)让大多亏损的基民(min)意難(nan)平。今(jin)年上半年的权益基民感(gan)受，同(tong)樣(yang)也沒(mei)好(hao)多少(shao)。

自(zi)己(ji)亏錢(qian)，替(ti)自己管钱的基金公司照(zhao)样掙(zheng)钱，这叫(jiao)什(shen)麽(me)事(shi)？同时，與(yu)國(guo)外(wai)成(cheng)熟(shu)市场各类费率較(jiao)低的指(zhi)數(shu)基金受歡(huan)迎程度较高的情(qing)形(xing)不一样，我(wo)国主动权益类基金费率水平相(xiang)对较高、个人(ren)投(tou)资者(zhe)持(chi)有规模较大，弱市时極(ji)容(rong)易放(fang)大这一負(fu)面(mian)体會(hui)。按(an)照费率新规導(dao)向(xiang)，基金费率將(jiang)与基金投资业績(ji)掛(gua)鉤(gou)产品，按照基金业绩表現(xian)分檔(dang)收取(qu)管理费，费率水平雙(shuang)向浮动，收益表现不达约定水平时，管理费水平适当向下浮动，收益表现超越(yue)约定基準(zhun)时，管理费水平适当向上浮动，这無(wu)疑(yi)合理而必(bi)要。

在公募费率改革之前，对于基民的“優(you)惠(hui)”，那(na)便(bian)是与持有时间挂钩，产品按照投资者持有产品份(fen)額(e)时间分档收取管理费，投资者持有份额时间越長(chang)，支(zhi)付(fu)的费用水平越低；但对于基金公司自身(shen)，除(chu)了認(ren)申(shen)購(gou)费、销售服(fu)務(wu)费、贖(shu)回费之外，基金的管理费与托管费无论基民盈(ying)亏，都(dou)要收取。当然，对于大部分基民来说，基金公司挣钱不要緊(jin)，但是前提(ti)是給(gei)基民挣钱。包括公募基金在內(nei)“受人之托，代(dai)客(ke)理財(cai)”的资管行业，檢(jian)驗(yan)业绩唯(wei)一的硬(ying)指標(biao)就(jiu)是賺(zhuan)钱效(xiao)应，这也是行业收费是否(fou)合理的最重要标准。从另(ling)外一个角(jiao)度来看，资管公司如(ru)果(guo)不代客理财，亏的是自己的钱，則(ze)完全不用理会别人的说三道(dao)四(si)。

无奈(nai)资本(ben)市场風(feng)雲(yun)突(tu)变乃(nai)是常(chang)事，即(ji)便是專(zhuan)业投资机构，也很(hen)难做(zuo)常勝(sheng)将軍(jun)。而基民当中更有不少“小(xiao)白(bai)”屬(shu)于火(huo)線(xian)入市，往(wang)往一开始(shi)接(jie)觸(chu)权益类产品，是在市场高點(dian)时闻风而动，选擇(ze)明显不适合自身特点的权益产品，莫(mo)名(ming)敢(gan)于放大风險(xian)，低谷(gu)时卻(que)又(you)难以接受，一割(ge)了之，与A股(gu)的牛(niu)短(duan)熊(xiong)长“相得益彰”，因(yin)而便成為(wei)“基金挣钱，基民不挣钱”这一頑(wan)疾(ji)的由(you)来之一。当然，并不是说浮动费率就是万能(neng)，其对于资管行业道德(de)风险和(he)经營(ying)风险的放大效应也不容小覷(qu)。但在堅(jian)持以固(gu)定费率产品为主的同时，審(shen)慎(shen)推广浮动费率，无疑更为合理和迫切。

截(jie)至(zhi)2023年5月(yue)末(mo)，我国公募行业總(zong)规模已近(jin)28万亿元，而且(qie)这一发展(zhan)势头仍(reng)在延(yan)續(xu)。费率新政(zheng)之下，基金公司尤(you)其是中小基金公司的展业难度上升(sheng)。与之一样受影(ying)響(xiang)的，除了銀(yin)行代销渠(qu)道之外，還(hai)有基民熟悉(xi)或(huo)者不熟悉的一些(xie)基金销售机构（知(zhi)名机构如支付寶(bao)、理财通(tong)等），因为基金公司要将管理费当中一定比例(li)切出去给到这些机构，僅(jin)去年全年，销售渠道相關(guan)费用占公募基金费用总额的比例就将近四成。此(ci)外，公募基金證(zheng)券(quan)交(jiao)易傭(yong)金费率降低也已经箭(jian)在弦(xian)上，这对于券商(shang)等机构的发展也将构成极大影响。但这一切的出发点与终点都是为了提升资本市场吸(xi)引(yin)力(li)，让大小资金“愿意来”并且“留得住”。

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