热销鞭炮，年味十足！

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>恢(hui)復(fu)申(shen)購(gou)，什(shen)麽(me)信(xin)號(hao)？

來(lai)源(yuan)：券(quan)商(shang)中(zhong)國(guo)

在(zai)新(xin)能(neng)源的(de)極(ji)度(du)悲(bei)觀(guan)時(shi)刻(ke)，重(zhong)倉(cang)新能源的明(ming)星(xing)基(ji)金(jin)產(chan)品(pin)宣(xuan)布(bu)開(kai)放(fang)申购。

6月(yue)12日(ri)，泉(quan)果(guo)基金發(fa)布公(gong)告(gao)稱(cheng)，為(wei)滿(man)足(zu)廣(guang)大(da)投(tou)資(zi)者(zhe)的投资需(xu)求(qiu)，公司(si)旗(qi)下(xia)首(shou)只(zhi)公募(mu)基金——泉果旭(xu)源三(san)年(nian)持(chi)有(you)期(qi)混(hun)合(he)自(zi)2月9日起(qi)暫(zan)停(ting)申购業(ye)務(wu)後(hou)，將(jiang)於(yu)6月13日起恢复申购並(bing)开放定(ding)期定額(e)投资业务，并且(qie)單(dan)類(lei)基金份(fen)额单日单個(ge)基金賬(zhang)戶(hu)在全(quan)部(bu)銷(xiao)售(shou)機(ji)構(gou)累(lei)計(ji)申购（含(han)定期定额投资）上(shang)限(xian)为5萬(wan)元(yuan)。據(ju)悉(xi)，該(gai)基金的基金經(jing)理(li)趙(zhao)詣(yi)擬(ni)于该基金恢复申购后出(chu)资100万元申购该基金，并且持有该基金份额期限不(bu)低(di)于三年。

頂(ding)流(liu)产品關(guan)鍵(jian)时點(dian)放开申购

泉果基金今(jin)日上午(wu)发布公告，由(you)基金经理赵诣目(mu)前(qian)唯(wei)壹(yi)在管(guan)产品泉果旭源三年持有将于6月13日起自今年2月以(yi)来首次(ci)放开申购，并執(zhi)行(xing)每(mei)日5万元申购额度上限(A/C类份额分(fen)別(bie)计算(suan))，公告同(tong)时披(pi)露(lu)，赵诣拟在恢复申购后出资100万元自购该产品，并承(cheng)諾(nuo)持有相(xiang)关份额期限不少(shao)于三年。赵诣为公募前“年度冠(guan)軍(jun)”，此(ci)前在農(nong)銀(yin)匯(hui)理基金管理的农银汇理工(gong)业4.0基金产品在2020年度的收(shou)益(yi)率(lv)高(gao)達(da)166%。

由于2020年度的A股(gu)市(shi)場(chang)是(shi)典(dian)型(xing)的行业貝(bei)塔(ta)行情(qing)，赵诣的冠军业績(ji)也(ye)充(chong)满了(le)爭(zheng)議(yi)，根(gen)据當(dang)时该基金披露的持仓信息(xi)顯(xian)示(shi)，赵诣采(cai)取(qu)了押(ya)寶(bao)新能源行业的投资策(ce)略(lve)，這(zhe)意(yi)味(wei)著(zhe)他(ta)可(ke)以极大地(di)放大基金超(chao)额收益，而(er)市场以行业为主(zhu)導(dao)而非(fei)个股主导的贝塔行情特(te)点，也意味着166%的业绩，也難(nan)充分證(zheng)明基金经理最(zui)基本(ben)的能力(li)圈(quan)“个股選(xuan)擇(ze)”。

166%的业绩雖(sui)然(ran)在基金圈內(nei)充满争议，但(dan)對(dui)“不明所(suo)以”的普(pu)通(tong)投资人(ren)，这一驚(jing)人业绩令(ling)赵诣迅(xun)速(su)成(cheng)为自帶(dai)流量(liang)的“顶流基金经理”，这意味着赵诣憑(ping)借(jie)“冠军基金经理”、“顶流基金经理”已(yi)具(ju)備(bei)基金带貨(huo)能力，可以为基金公司的产品发行提(ti)供(gong)足夠(gou)的流量。

不久(jiu)之(zhi)后，赵诣離(li)开农银汇理，加(jia)盟(meng)了剛(gang)刚成立(li)且急(ji)需“明星流量”的泉果基金，对許(xu)多(duo)新成立的基金公司而言(yan)，若(ruo)無(wu)具有強(qiang)大市场知(zhi)名(ming)度的基金经理，单凭自身(shen)勤(qin)奮(fen)，在公募格(ge)局(ju)已定的背(bei)景(jing)下打(da)开市场的难度可想(xiang)而知，赵诣的加盟使(shi)得(de)泉果基金名聲(sheng)大噪(zao)。

证券时報(bao)·券商中国記(ji)者註(zhu)意到(dao)，由赵诣掛(gua)帥(shuai)的泉果旭源三年持有基金，在发行之初(chu)便(bian)备受(shou)矚(zhu)目，在基金发行“寒(han)冬(dong)”的去(qu)年10月，僅(jin)兩(liang)日便完(wan)成百(bai)億(yi)募集(ji)目標(biao)提前結(jie)募。與(yu)之对比(bi)的是，泉果基金由其(qi)他基金经理管理的产品總(zong)規(gui)模(mo)還(hai)不到25亿，截(jie)至(zhi)目前，赵诣目前所管产品规模在泉果基金总规模中占(zhan)比超過(guo)85%，这一數(shu)据足以证明泉果基金尋(xun)找(zhao)一位(wei)流量基金经理的好(hao)處(chu)。

冠军基金经理面(mian)臨(lin)业绩考(kao)驗(yan)

就(jiu)像(xiang)大多数獲(huo)得极致(zhi)业绩的年度冠军基金经理，赵诣的名号虽令首只基金产品规模接(jie)近(jin)两百亿，但赵诣也面临着业绩持續(xu)性(xing)的問(wen)題(ti)。

根据基金披露的数据显示，赵诣管理的泉果旭源三年持有基金自去年10月成立以来，截至目前仍(reng)在虧(kui)損(sun)，今年以来的六(liu)个月内，该基金产品亏损幅(fu)度达到10%。在2023年内可比的3534只基金产品中，赵诣目前的业绩排(pai)名2841。

赵诣面临的问题或(huo)是路(lu)徑(jing)依(yi)賴(lai)下的盈(ying)亏同源。盡(jin)管他在2022年以集中持仓的方(fang)式(shi)押宝新能源賽(sai)道(dao)，凭借2020年度的新能源行业贝塔，大幅度碾(nian)壓(ya)其他选手(shou)。但当新能源行业的行业贝塔消(xiao)退(tui)，赵诣繼(ji)续押宝的策略已难取得超额表(biao)現(xian)。泉果旭源三年持有基金披露的信息显示，截至今年一季(ji)度末(mo)，该基金产品的前十(shi)大重仓股中半(ban)数以上为新能源股票(piao)。

显而易(yi)見(jian)的是，在A股市场“聰(cong)明选手”越(yue)来越多，以及(ji)“少数策略”賺(zhuan)錢(qian)的背景下，市场千(qian)變(bian)万化(hua)的行情使得任(ren)何(he)一種(zhong)策略，在获得惊人业绩后都(dou)可能面临突(tu)然失(shi)效(xiao)的可能。当押宝新能源可以在2022年获得高达166%的惊人业绩，时隔(ge)两年后继续采取相似(si)的策略显然难以應(ying)付(fu)市场的变化，今年A股行情突然轉(zhuan)向(xiang)2022年底(di)还不被(bei)基金经理普遍(bian)認(ren)同的傳(chuan)媒(mei)遊(you)戲(xi)板(ban)塊(kuai)，即(ji)是这种变化的反(fan)映(ying)，而赵诣对新能源的大比例(li)投资显然已不是2023年的“少数策略”。

新能源基金或有反撲(pu)机會(hui)

那(na)么，重仓新能源的赵诣还能继续從(cong)前的輝(hui)煌(huang)或者挽(wan)救(jiu)目前的基金业绩嗎(ma)？

赵诣在他管理的基金一季度报告中称，一方面，新能源行业经过过去两年的擴(kuo)張(zhang)周(zhou)期，供給(gei)在大部分環(huan)節(jie)已经出现供过于求的局面，隨(sui)着上游原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格的快(kuai)速下跌(die)，在買(mai)漲(zhang)不买跌的心(xin)理預(yu)期下，全产业鏈(lian)進(jin)入(ru)去庫(ku)存(cun)階(jie)段(duan)，原材料价格的大幅下跌将使得終(zhong)端(duan)产品的成本出现大幅的下降(jiang)，这也将传导给终端的消費(fei)者，意味着随着产品价格的逐(zhu)步(bu)企(qi)穩(wen)，更(geng)低的产品价格有望(wang)刺(ci)激(ji)需求进一步扩大，在全产业链库存較(jiao)低的情況(kuang)下，有望进入新一輪(lun)需求提升(sheng)疊(die)加補(bu)库周期，而頭(tou)部公司在这轮降价周期中也经承受住(zhu)了很(hen)好的压力測(ce)試(shi)，考慮(lv)到产业链公司股价出现大幅調(tiao)整(zheng)，估(gu)值(zhi)处于歷(li)史(shi)底部的情况下，对于新能源行业的公司越来越樂(le)观，但后续行业公司間(jian)的分化会非常(chang)明显，更需要(yao)精(jing)选个股；另(ling)一方面，也将有公司陸(lu)续进入业绩的预告期，对于业绩出现拐(guai)点或者加速的行业将值得重点关注。

赵诣表示，未(wei)来更加关注有“增(zeng)量”的方向，一个是技(ji)術(shu)进步带来需求提升的方向，包(bao)括(kuo)新能源和(he) 5G 应用(yong)；另外(wai)一个是在“国内大循(xun)环为主體(ti)，国内国際(ji)雙(shuang)循环相互(hu)促(cu)进”定调下的国产替(ti)代(dai)、补短(duan)板的方向，尤(you)其是以航(hang)空(kong)发動(dong)机、半导体为主的高端制(zhi)造(zao)业，以及需求回(hui)暖(nuan)的消费行业。

針(zhen)对新能源板块，部分基金经理认为可能逐步进入布局期，華(hua)夏(xia)基金楊(yang)宇(yu)表示，随着多重悲观因(yin)素(su)陆续改(gai)善(shan)，新能源板块估值性价比提升，带来長(chang)期配(pei)置(zhi)机遇(yu)，特别是板块个股随一季报业绩披露出现明显分化，龍(long)头公司依靠(kao)技术優(you)勢(shi)、成本优势、规模优势、管理优势，持续實(shi)现良(liang)好增长，行业预计二(er)季度完成出清(qing)。同时受鋰(li)電(dian)池(chi)及儲(chu)能行业的加持，行业增速遠(yuan)高于此前市场预期。

上述(shu)基金经理认为，关于新能源的终端销量擔(dan)憂(you)，实际从3月下旬(xun)起销售情况好转并已保(bao)持向好趨(qu)势；关于价格体系(xi)崩(beng)塌(ta)担忧，其实当前库存情况合理，板块自身供需平(ping)衡(heng)，理論(lun)上大降价动机趋弱(ruo)；关于利(li)潤(run)下降担忧，实际整車(che)板块已经分化，优質(zhi)公司业绩擡(tai)升，同时零(ling)部件(jian)板块议价能力高于市场预期；关于板块长期成长性，其实价格戰(zhan)正(zheng)是促进行业分化显现龙头的催(cui)化劑(ji)，之前市场质疑(yi)在价格战下沒(mei)有贏(ying)家(jia)，但其实结果是分化的，近期已有部分公司一季度业绩大增，做(zuo)得好的企业一樣(yang)可以跑(pao)出来。

与此同时，根据公募一季度持仓数据显示，約(yue)有180只新能源高仓位的主动權(quan)益类基金的历史配置占比在2023年发生(sheng)重大变化，这些(xie)基金产品在2021年底至2022年底一直(zhi)維(wei)持在80%以上的高位，但在2023年一季度新能源平均(jun)配置占比下降19.5%，配置占比已降至66%，与2021年年中的水(shui)平相当， 行业籌(chou)碼(ma)松(song)动明显。

責(ze)編(bian)：万健(jian)祎(yi)

校(xiao)对：高源

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