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文(wen) | 蕭(xiao)田(tian)

12月(yue)10日，美(mei)國(guo)財(cai)政(zheng)部(bu)將(jiang)商汤加(jia)入(ru)了所(suo)謂(wei)的(de)“中(zhong)国軍(jun)工(gong)復(fu)合(he)體(ti)企(qi)業(ye)”清(qing)單(dan)，實(shi)施(shi)投(tou)資(zi)限(xian)制(zhi)。

原(yuan)定於(yu)12月17日上(shang)市(shi)的商汤科技（0020.HK）已(yi)于12月7日至(zhi)12月10日期(qi)間(jian)開(kai)啟(qi)認(ren)購(gou)，招(zhao)股(gu)价為(wei)每(mei)股3.85-3.99港(gang)元(yuan)。目(mu)前(qian)，包(bao)括(kuo)Hel Ved Capital和(he)上汽(qi)集(ji)團(tuan)合計(ji)在(zai)內(nei)的9家(jia)国内外(wai)基(ji)石(shi)投资者(zhe)认购六(liu)成(cheng)達(da)4.5億(yi)美元。

正(zheng)值(zhi)商汤科技沖(chong)击IPO的最(zui)後(hou)階(jie)段(duan)，美国将地(di)緣(yuan)政治(zhi)淩(ling)駕(jia)于科學(xue)發(fa)展(zhan)之(zhi)上的做法(fa)，不(bu)僅(jin)棄(qi)全(quan)球(qiu)投资人(ren)利(li)益(yi)于不顧(gu)，也(ye)破(po)壞(huai)了全球商业互(hu)融(rong)互通(tong)的生(sheng)態(tai)平(ping)衡(heng)。

事(shi)实上，這(zhe)不是(shi)商汤科技第(di)壹(yi)次(ci)遭(zao)遇(yu)美国打壓(ya)。早(zao)在2019年(nian)，美国商務(wu)部就(jiu)曾(zeng)把(ba)商汤科技加入实体清单。此(ci)次商汤在IPO定价日被“精准打击”，也为當(dang)下(xia)走(zou)向(xiang)世(shi)界(jie)的中国科技企业“敲(qiao)響(xiang)警(jing)鐘(zhong)”——美国正以(yi)“民(min)主(zhu)”为工具(ju)、武(wu)器(qi)反(fan)世界潮(chao)流(liu)。

于中国企业而(er)言(yan)，商汤成功(gong)IPO不仅能(neng)为AI行(xing)业正名(ming)，更(geng)關(guan)鍵(jian)在于，商汤也将是10年间人工智(zhi)能融资2169亿元最好(hao)的註(zhu)腳(jiao)。美国这一做法試(shi)圖(tu)扼(e)制商汤科技的帶(dai)頭(tou)作(zuo)用(yong)，逼(bi)迫(po)中国更多(duo)的硬(ying)科技企业從(cong)港股回(hui)到科創(chuang)板(ban)，甚(shen)至離(li)开资本(ben)市場(chang)。

商汤時(shi)代(dai)不仅預(yu)示(shi)著(zhu)(zhe)中国硬科技发展的分(fen)水(shui)嶺(ling)，也代表(biao)了中国未(wei)來(lai)10年的主旋(xuan)律(lv)。中国科技進(jin)步(bu)发展的前进步伐(fa)，不會(hui)因(yin)为美国的打压和扼制而停(ting)下。

财經(jing)無(wu)忌(ji)将借(jie)助(zhu)以下三(san)個(ge)角(jiao)度(du)来分別(bie)探(tan)討(tao)，被美国无辜(gu)打压的商汤科技到底做“对”了什么？

1、商汤科技所處(chu)一个什么樣(yang)的賽(sai)道(dao)?

2、商汤为什么会成为美国“精准打压”的对象(xiang)？

3、商汤科技的未来有(you)多大(da)想(xiang)象力(li)？

中国正在进入一个全新(xin)的时代

“人們(men)已经吃(chi)光(guang)了長(chang)在低(di)处的经濟(ji)果(guo)实”。

《大停滯(zhi)》的作者、经济学家、喬(qiao)治梅(mei)森(sen)大学经济系(xi)主任(ren)泰(tai)勒(le)?考(kao)恩(en)告(gao)訴(su)了人们关于科技一个鮮(xian)为人知(zhi)的真(zhen)相(xiang)：在過(guo)去(qu)很(hen)长的时间裏(li)，大多數(shu)的创新带来的結(jie)果只(zhi)是利益的再(zai)分配(pei)，而不是价值的创造(zao)。

当下，傳(chuan)統(tong)產(chan)业对经济的推(tui)動(dong)作用已经接(jie)近(jin)尾(wei)聲(sheng)，而那(na)些(xie)“軟(ruan)科技”——諸(zhu)如(ru)遊(you)戲(xi)、電(dian)商、团购这類(lei)典(dian)型(xing)的互聯(lian)網(wang)软件(jian)和工具，正面(mian)臨(lin)发展瓶(ping)頸(jing)。

2021年7月，福(fu)布(bu)斯(si)中国发布了2021中国最佳(jia)CEO榜(bang)，榜单排(pai)名有些出(chu)人意(yi)料(liao)——相比(bi)去年，互联网大佬(lao)们跌(die)出了前50，小(xiao)米(mi)的雷(lei)军、比亞(ya)迪(di)的王(wang)传福排名前列(lie)。福布斯中国对此評(ping)价：“中国互联网行业生态劇(ju)變(bian)、品(pin)牌(pai)裹(guo)挾(xie)资本的野(ye)蠻(man)生长的时代或(huo)将終(zhong)结。”

过去的10年里，中国互联网在大量(liang)贊(zan)譽(yu)声中“彎(wan)道超(chao)車(che)”，但(dan)却沒(mei)有真正的带动产业结構(gou)的真正升(sheng)級(ji)。完(wan)備(bei)的实体经济才(cai)是一个国家的基石，消(xiao)費(fei)互联网已经完成了阶段性(xing)歷(li)史(shi)使(shi)命(ming)，是时候(hou)进入新的頁(ye)面了。

一个时代的落(luo)寞(mo)往(wang)往意味(wei)着一个新时代的开启。

相比之下，以人工智能、基因技術(shu)、航(hang)空(kong)航天(tian)、腦(nao)科学、光子(zi)芯(xin)片(pian)、新材(cai)料等(deng)为代表的 “硬科技”正在成为未来经济发展的“主旋律”。

早在2018年12月，李(li)克(ke)強(qiang)總(zong)理(li)主持(chi)召(zhao)开科技領(ling)導(dao)小組(zu)第一次全体会議(yi)时提(ti)出，创新事关国家前途(tu)命運(yun)，硬科技上升为国家意誌(zhi)戰(zhan)略(lve)，着重(zhong)突(tu)出硬科技研(yan)究(jiu)。

根(gen)據(ju)CB Insights最新数据，中国一共(gong)有獨(du)角獸(shou)企业168家，排名全球第二(er)。而科技企业数量已经占(zhan)我(wo)们独角兽整(zheng)体数量的84%。新一代科技企业家作为中国经济的“新貴(gui)”阶層(ceng)，正在快(kuai)速(su)崛(jue)起(qi)。

在这之中，誕(dan)生于60年前的人工智能（AI，Artificial Intelligence）终于在象牙(ya)塔(ta)里坐(zuo)了半(ban)个多世紀(ji)的冷(leng)板凳(deng)之后，迎(ying)来了迷(mi)霧(wu)中的春(chun)天。

此前，谷(gu)歌(ge)、微(wei)软、IBM、亚馬(ma)遜(xun)这些世界一流企业紛(fen)纷投身(shen)于人工智能领域(yu)“军备競(jing)赛”，力求(qiu)在未来技术格(ge)局(ju)中占得(de)先(xian)機(ji)。中国的科技公(gong)司(si)也没有缺(que)席(xi)，商汤科技就是其(qi)中之一。

2014年，香(xiang)港中文大学汤曉(xiao)鷗(ou)教(jiao)授(shou)带领商汤创始(shi)人团隊(dui)发表了DeepID系列人臉(lian)識(shi)别算(suan)法击敗(bai)Facebook，全球首(shou)次超过人眼(yan)识别率(lv)。但研究成果如果不能商业化(hua)落地，所创造的价值也将大打折(zhe)扣(kou)。于是，兩(liang)位(wei)“技术大拿(na)”走出了实驗(yan)室(shi)，在当年10月正式(shi)创辦(ban)商汤科技，志在开创AI新时代。

历经7年，商汤科技已发展成亚洲(zhou)收(shou)入最高(gao)的 AI软件公司，自(zi)带“科研精神(shen)”基因的商汤科技也成了科学家的殿(dian)堂(tang)，在业界它(ta)被稱(cheng)为“中国的貝(bei)爾(er)实验室”。

科技企业从大变强必(bi)須(xu)要(yao)有原创技术，隨(sui)着中国进入硬科技时代，滿(man)懷(huai)“用技术讓(rang)人们的生活(huo)更美好”的商汤，其背(bei)后代表的科学家创业已然(ran)成了下一个十(shi)年的必然产物(wu)。

中国的发展即(ji)将迎来一个嶄(zhan)新的历史阶段，这也是美国阻(zu)擋(dang)中国科技进步发展步伐的底层邏(luo)輯(ji)。

为什么商汤科技会被美国“无情(qing)打压”？

作为行业领先的AI独角兽，商汤科技一直(zhi)备受(shou)国内外资本青(qing)睞(lai)。

自成立(li)以来，已累(lei)计獲(huo)得52亿美元的融资。根据市场消息(xi)，最后一輪(lun)融资后，资本市场对其估(gu)值达到130亿美元。根据招股書(shu)披(pi)露(lu)的数据，无論(lun)是从融资金(jin)額(e)還(hai)是业务規(gui)模(mo)来看(kan)，商汤科技都(dou)有望(wang)成为人工智能领域全球最大的IPO。

值得一提的是，港交(jiao)所对于“同(tong)股不同權(quan)”公司的主要上市前投资人法定禁(jin)售(shou)期最低限要求，为50%所持股鎖(suo)定6个月。而商汤招股书披露，商汤科技所有上市前投资者均(jun)就更为嚴(yan)格的禁售期达成共识，承(cheng)諾(nuo)全数100%股份(fen)在上市后锁定6个月，这无疑(yi)体現(xian)了商汤所有主要投资人堅(jian)定看好商汤长期价值。

客(ke)觀(guan)而言，在过去很长一段时间里，中国在AI人工智能这样真正的硬核(he)科技方(fang)面，一直缺乏(fa)规模性的大企业。商汤的上市，恰(qia)好補(bu)了这个缺。

我们认为，无论是从短(duan)期还是长期来看，商汤科技都具备稀(xi)缺性的投资价值。

从长期来看，在上市的招股书中，商汤在闡(chan)釋(shi)业务和定位时多次提及(ji)，商汤的本質(zhi)是一家平臺(tai)化的人工智能软件企业。无论是智慧(hui)商业、智慧城(cheng)市、智慧生活、智能汽车，本质上都是AI技术的变现。

且(qie)商汤是行业内为数不多自主研发並(bing)建(jian)立了深(shen)度学習(xi)平台和超算中心(xin)，打造了新型人工智能基礎(chu)設(she)施——SenseCore商汤AI大裝(zhuang)置(zhi)，打通了算力、算法和平台的企业。

如何(he)理解(jie)“商汤是一家平台化的人工智能软件企业”，“AI大装置”为何稀缺性？

在AI應(ying)用层落地上，項(xiang)目定制是常(chang)规方式，比如做一个手(shou)机檢(jian)測(ce)的算法，需(xu)要上百(bai)人的团队，但換(huan)一種(zhong)场景(jing)的应用模型，又(you)得上百人进来……好比不同的场景里蓋(gai)樓(lou)，堆(dui)人是解決(jue)問(wen)題(ti)常用的方法。

人工智能如果只是单點(dian)突破，它其实做不了真正驅(qu)动时代的前进，因为它只能解决单点的问题。对于商汤科技而言，需要回答(da)的是，AI如何实现高效(xiao)率、低成本、规模化的创新和落地。

“我们是一家賦(fu)能百业，行业领先的人工智能软件公司。”这是商汤科技給(gei)自己(ji)的定位，“AI大装置”就是这一“宏(hong)大且超前”藍(lan)图下的产物。

招股书顯(xian)示，基于“AI大装置”量产AI模型，2019年、2020年及2021年上半年，商汤的研发人員(yuan)每人年均生产的商用模型数量从0.44一路(lu)提高至3.45，然后繼(ji)續(xu)提高到了5.24个，效率提升11.9倍(bei)。

截(jie)至2021年6月30日，商汤已开发超过22000个用于不同应用的商用人工智能模型，涉(she)及多个垂(chui)直行业，是业内场景应用布局和探索(suo)最多的企业。

以研发智能汽车为例(li)，在过去的5年里，商汤用AI大装置針(zhen)对汽车场景生产了1400多个AI模型，实现了数十项AI功能的量产，去感(gan)知车外行车環(huan)境(jing)、感知车内的人车互动、数字(zi)人车載(zai)助手等，簽(qian)訂(ding)了超过2000萬(wan)輛(liang)的定点，覆(fu)盖30家车廠(chang)。

某(mou)种程(cheng)度上来說(shuo)，商汤AI大装置通过“赋能百业”让公司不斷(duan)輸(shu)出创新应用，为成长提供(gong)了强勁(jin)动力，创新应用又反过来持续助力公司带来业績(ji)增(zeng)量，两者齊(qi)发力，最终完成了AI价值的閉(bi)环。

而从短期来看，作为近期港股唯(wei)一一家硬科技上市公司，在高精尖(jian)科技的硬科技领域，商汤给香港市场带来了更强的科技屬(shu)性，传遞(di)了中国未来幾(ji)十年科技创新的“風(feng)口(kou)”。

如此种种也意味着，在硬科技产业逐(zhu)漸(jian)成为未来中国真正的经济頂(ding)梁(liang)柱(zhu)的当下， 商汤科技是一家不可(ke)多得的優(you)质標(biao)的，美国不惜(xi)濫(lan)用出口管(guan)制等措(cuo)施，动用国家力量打击的目的也就不言而喻(yu)。

一家高勢(shi)能企业背后的想象力

硬科技创新具备高技术、长周(zhou)期、難(nan)度高、不確(que)定性强等特(te)点，早期的投入回報(bao)不成比例，堪(kan)称“十分耕(geng)耘(yun)，一分收获。”

对于企业而言，硬科技投资，是一场长期主義(yi)的实踐(jian)，真正的价值往往在长期中才能体现。

早在创立之初(chu)，商汤科技就意识到科技本身并不是瞬(shun)间“爆(bao)炸(zha)”的，科技增长遵(zun)循(xun)指(zhi)数法則(ze)，前期緩(huan)慢(man)，后期爆发。基于此，商汤科技从一开始就在人才上不断下注。CEO徐(xu)立曾表示：“人工智能的竞爭(zheng)是人才的竞争。”

数据显示，截止(zhi)今(jin)年6月底，商汤科技擁(yong)有一支(zhi)囊(nang)括了40位教授、250多名博(bo)士(shi)和博士生，以及3593名科学家和工程師(shi)的技术研发团队，占比公司全员超三分之二，且平均年齡(ling)仅为31歲(sui)。

一直以来，研发與(yu)人才始终是科技企业保(bao)持竞争力的两大要素(su)。面对未来的企业，除(chu)了对人才的重視(shi)以外，还必须通过研发投入为未来高增长積(ji)蓄(xu)势能。

比如特斯拉(la)，自诞生之日起，就在研发投入上下重注，据彭(peng)博社(she)編(bian)制的数据显示，特斯拉每分钟燒(shao)掉(diao)逾(yu)6500美元。如今已经成为世界第一的车企；再如亚马逊，从1994年到2016年的22年里，在研发上瘋(feng)狂(kuang)押(ya)注，为此还收获了“烧錢(qian)大王”的称號(hao)，时至今日，亚马逊已然是全球最大的跨(kua)境电子商务平台。

这说明(ming)硬核科技企业也具有“重资产”属性，需要长期研发投入、持续积累，而商汤也在经历这一过程。

招股书数据显示，2018年至2020年，其研发开支分别为人民幣(bi)8.48亿元、19.16亿元和24.53亿元，分别占同期營(ying)收的45.9%、63.3%和71.3%。今年上半年，商汤科技研发支出17.7亿元，占营收比高达107.3%。而此次IPO募(mu)资的资金，商汤也明确表示预计将60%用于研发。

从过往的经验来看，这样高势能的硬科技企业未来也有望成为整个顛(dian)覆性创新的引(yin)领者。

值得一提的是，商汤在这种创新能力长期积聚(ju)之下形(xing)成AI大装置，也为人类提供了一种探索未来的全新範(fan)式——机器猜(cai)想。

1962年，美国著名科学哲(zhe)学家托(tuo)马斯·庫(ku)恩在《科学革(ge)命的结构》中提“范式”理论，指的是常规科学所賴(lai)以运作的理论基础和实践规范。

经过多年发展，目前主要包括四(si)个主要范式：通过实验用来描(miao)述(shu)自然现象的经验范式（第一范式）；使用模型或歸(gui)納(na)法进行科学研究，如开普(pu)勒定律的理论范式（第二范式）；计算机仿(fang)真模擬(ni)的计算范式（第三范式）；大数据时代，研究统一于理论、实验和模拟（第四范式）。

我们认为，未来决定科学范式发展的，是基于思(si)維(wei)科学的“第五(wu)范式”，即“机器猜想”范式。以预测蛋(dan)白(bai)质结构为例，不用精心准备输入数据和流程，只要把所有可能相关的数据都输入，最后“大装置”窮(qiong)盡(jin)所有可能性，同样解出正确的结果。

作为基础设施，AI大装置在本质路徑(jing)上把AI能力变成了一个输入→输出的机器和工具。运用这个工具的，可以来自任何行业和领域，打开了整个人工智能行业的想象空间。

从短期来看，美国为了维護(hu)自身科技壟(long)断和霸(ba)权地位， 一再泛(fan)化国家安(an)全概(gai)念(nian)，滥用国家力量，滥用“清单”，中国高科技企业会受到影(ying)响。

但从长遠(yuan)的视角来看，中国自主创新的决心和意志只会更加坚定。以中国超级计算机为例，在美国的多年封(feng)锁之下，依(yi)然憑(ping)借自主创新躍(yue)居(ju)全球领先地位。

可以预見(jian)，商汤科技正是下一个“中国超算”的代表企业。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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