打造洁净美味，尽享纯粱原浆

fengfudeliupaikeyixuanzelaijinxingtiaozhan,youqudecelvedapeikeyigeinizuibangdechuangguanmaoxianyouhuarenlianluruliucheng，youhuawubangdingshoujihaoshifasongyanzhengmawenti。cishidaijingmeiguofengshouyou，shenlinqijing！geiyunixixindehehuyuguanhuaigaoqingjingzhidejiaosexingxiangsheji，meigejiaosedoushejidewubijingxi。起(qi)底(di)胡(hu)凱(kai)軍(jun)和(he)“遠(yuan)大(da)系(xi)”：控(kong)制(zhi)3家(jia)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)，隱(yin)秘(mi)掘(jue)金(jin)術(shu)如(ru)何(he)煉(lian)成(cheng)？

远大醫(yi)藥(yao)（00512.HK）子(zi)公司因(yin)實(shi)施(shi)壟(long)斷(duan)被(bei)罰(fa)壹(yi)事(shi)攪(jiao)動(dong)輿(yu)論(lun)，向(xiang)來(lai)低(di)調(tiao)潛(qian)行(xing)的(de)“远大系”浮(fu)出(chu)水(shui)面(mian)。

國(guo)家市場(chang)監(jian)督(du)管(guan)理(li)總(zong)局(ju)近(jin)日(ri)在(zai)官(guan)網(wang)披(pi)露(lu)兩(liang)份(fen)行政(zheng)處(chu)罚決(jue)定(ding)書(shu)，远大医药（中(zhong)国）有(you)限(xian)公司（下(xia)稱(cheng)“远大医药（中国）”）與(yu)武(wu)漢(han)匯(hui)海(hai)医药有限公司（下称“武汉汇海”）因達(da)成並(bing)实施垄断協(xie)議(yi)、濫(lan)用(yong)市场支(zhi)配(pei)地(di)位(wei)等(deng)被处罚，合(he)計(ji)罚沒(mei)款(kuan)超(chao)過(guo)3.2億(yi)元(yuan)。其(qi)中，没收(shou)远大医药（中国）違(wei)法(fa)所(suo)得(de)1.49亿元，并处罚款1.36亿元，合计罚没2.85亿元；没收武汉汇海违法所得3092.48萬(wan)元，并处罚款412.68万元，合计罚没3505.16万元。

远大医药（中国）是(shi)集(ji)化(hua)學(xue)原(yuan)料(liao)药和各(ge)類(lei)制劑(ji)於(yu)一體(ti)的綜(zong)合性(xing)药品(pin)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)，也(ye)是中国医药工(gong)业大型(xing)骨(gu)幹(gan)企业、湖(hu)北(bei)省(sheng)医药工业企业前(qian)五(wu)強(qiang)。該(gai)公司是远大医药控股(gu)子公司。時(shi)代(dai)周(zhou)報(bao)記(ji)者(zhe)查(zha)詢(xun)远大医药年(nian)报發(fa)現(xian)，離(li)岸(an)公司Outwit Investments Limited為(wei)远大医药母(mu)公司，而(er)中国远大集團(tuan)有限責(ze)任(ren)公司（下称“远大集团”）为远大医药最(zui)終(zhong)控股公司，最终控制人(ren)为胡凯军。

圖(tu)源(yuan)：远大集团官网

胡凯军，何許(xu)人也？时代周报记者通(tong)过股權(quan)穿(chuan)透(tou)進(jin)一步(bu)发现，他(ta)通过北京(jing)远大華(hua)創(chuang)投(tou)資(zi)有限公司（下称“远大华创”）等核(he)心(xin)平(ping)臺(tai)，構(gou)建(jian)了(le)龐(pang)大的“远大系”。這(zhe)一譜(pu)系包(bao)括(kuo)远大医药、A股當(dang)紅(hong)药企华東(dong)医药（000963.SZ）以(yi)及(ji)远大控股（000626.SZ）。

“远大系”涉(she)足(zu)領(ling)域(yu)庞雜(za)，覆(fu)蓋(gai)房(fang)地产、金融(rong)、貿(mao)易(yi)、生態(tai)農(nong)业、油(you)脂(zhi)、汽(qi)車(che)等，僅(jin)大宗(zong)贸易产业平台远大控股的營(ying)收規(gui)模(mo)就(jiu)一度(du)超千(qian)亿元；還(hai)參(can)股西(xi)部(bu)證(zheng)券(quan)（002673.SZ）、寧(ning)波(bo)东海銀(yin)行等金融機(ji)构。

據(ju)《中国經(jing)濟(ji)时报》早(zao)年报道(dao)，远大集团前身(shen)是中国远大发展(zhan)总公司，原屬(shu)国務(wu)院(yuan)扶(fu)貧(pin)辦(ban)，1993年成立(li)，註(zhu)冊(ce)资本(ben)1亿元。1996年起，该公司啟(qi)动股份制改(gai)革(ge)，引(yin)入(ru)其他4家国有法人股东，1997年組(zu)建企业集团，2003年更(geng)名(ming)为中国远大集团有限责任公司。

往(wang)事并不(bu)如煙(yan)。胡凯军如何一步步成为远大集团的掌(zhang)舵(duo)人，外(wai)界(jie)倍(bei)感(gan)好(hao)奇(qi)。成立至(zhi)今(jin)，“远大系”不断跨(kua)界，多(duo)次(ci)轉(zhuan)身。如今，胡凯军和“远大系”的实力(li)早已(yi)不容(rong)小(xiao)覷(qu)。2022年11月(yue)，胡凯军以37.5亿美(mei)元財(cai)富(fu)位列(lie)《2022福(fu)布(bu)斯(si)中国內(nei)地富豪(hao)榜(bang)》第(di)95位。2023年3月，胡潤(run)研(yan)究(jiu)院发布《2023胡润全(quan)球(qiu)富豪榜》，胡凯军以455亿元财富位列榜單(dan)第413位。

资本江(jiang)湖，大浪(lang)淘(tao)沙(sha)。胡凯军和他的“远大系”背(bei)後(hou)隐藏(zang)著(zhe)怎(zen)樣(yang)的故(gu)事？时代周报记者多次致(zhi)電(dian)远大集团，电話(hua)始(shi)终無(wu)人接(jie)聽(ting)。时代周报记者亦(yi)多次致电远大医药相(xiang)關(guan)負(fu)责人，對(dui)方(fang)回(hui)復(fu)称：“我(wo)們(men)是远大集团下属的子公司，对这個(ge)不太(tai)清(qing)楚(chu)，請(qing)聯(lian)系集团那(na)邊(bian)。”

神(shen)秘低调的资本大鱷(e)

胡凯军身家不菲(fei)，卻(que)并不为公眾(zhong)所熟(shu)知(zhi)，神秘低调似(si)乎(hu)是他身上的最大標(biao)簽(qian)。

他很(hen)少(shao)接受(shou)媒(mei)体采(cai)訪(fang)，除(chu)了在远大集团和远大华创擔(dan)任董(dong)事長(chang)、总经理外，極(ji)少在子公司任職(zhi)。官网顯(xian)示(shi)，远大集团成立于1993年，系股份制集团公司，总部位于北京亞(ya)運(yun)村(cun)远大中心。作(zuo)为一家经营管理型投资公司，远大集团主(zhu)营业务涵(han)盖医药健(jian)康(kang)、生态农业、油脂、贸易、置(zhi)业投资及金融服(fu)务等领域。

天(tian)眼(yan)查显示，远大集团现有2名股东，远大华创和北京炎(yan)黃(huang)置业有限公司（下称“炎黄置业”）分(fen)別(bie)持(chi)股92.97%、7.03%。胡凯军实際(ji)控制远大集团，他持有远大华创100%股权。远大集团、远大华创和炎黄置业的法定代表(biao)人、董事长也都(dou)由(you)胡凯军担任。“远大系”成員(yuan)企业數(shu)超过300家。

图源：远大集团官网

华东医药是“远大系”的首(shou)个上市平台，外界得以管窺(kui)“远大系”的资本版(ban)图變(bian)遷(qian)。

2000年1月，华东医药登(deng)陸(lu)A股，远大集团是控股股东。当时，远大集团与珠(zhu)海海灣(wan)大酒(jiu)店(dian)均(jun)持股3500万股，持股比(bi)例(li)均为25%，后者与持股705万股（持股比例为5.03%）的浙(zhe)江远大房地产集团開(kai)发有限公司均为远大集团的子公司，三(san)者合计持股55.03%。

据华东医药1999年披露的招(zhao)股书，远大集团总部設(she)在北京，于1993年10月在国家工商(shang)行政管理局登记注册，是一家综合型、多元化、集团化的国家计劃(hua)单列企业。远大集团主要(yao)投资农业食(shi)品、制药、商业、酒店业、房地产开发等，注册资本1亿元，资产规模达40亿元。

在2001年年报中，华东医药对控股股东远大集团做(zuo)了进一步介(jie)紹(shao)：远大集团的实际控制人为中国愛(ai)地集团公司（国有控股）、遼(liao)宁省投资集团（非(fei)银行金融机构）、德(de)寶(bao)实业总公司（国有）、中国廣(guang)东国际合作（集团）公司（国有控股），以上四(si)股东各持有远大集团25%的股权。

隨(sui)后数年，经过一系列股权转讓(rang)，远大集团原国企股东相繼(ji)退(tui)出，胡凯军成为核心。入主华东医药，是胡凯军最濃(nong)墨(mo)重(zhong)彩(cai)的一筆(bi)。不过，“远大系”的版图不止(zhi)于此(ci)。2000年11月，远大集团受让股权入主远大控股（原連(lian)雲(yun)港(gang)如意(yi)集团股份有限公司），拿(na)下了又(you)一家A股上市平台，这家公司的主营业务涵盖生态农业、油脂、贸易等。

2005年，胡凯军通过Outwit Investments Limited收購(gou)曼(man)盛(sheng)生物(wu)（00512.HK）原第一大股东的股权。收购完(wan)成后，曼盛生物更名远大医药，这是“远大系”的第三家上市公司。至此，一个业务遍(bian)布化学制药、中成药、医療(liao)器(qi)械(xie)、生物科(ke)技(ji)、农业、大宗贸易、地产、金融等领域的“远大系”已初(chu)具(ju)雛(chu)形(xing)。

“远大系”浮出水面

远大集团持股結(jie)构复杂。华东医药上市后不久(jiu)，远大集团的股权结构就发生变化，原国企股东陆續(xu)退出。

华东医药2002年年报披露，远大集团主要股东为炎黄置业，持股比例为50%。2004年年报中，华东医药首次披露了上市公司控制权结构图。

控制权结构图显示，远大集团是上市公司控股股东，炎黄置业持股远大集团50%。远大集团持股90%的中国远大（香(xiang)港）发展有限公司（下称“远大香港”）則(ze)持有炎黄置业80%的股权。多家公司交(jiao)叉(cha)持股关系明(ming)显。

华东医药曾(zeng)在2006年年报補(bu)充(chong)說(shuo)明公告(gao)披露，远大集团、远大香港和炎黄置业循(xun)環(huan)持股。据《中国远大集团有限责任公司章(zhang)程(cheng)修(xiu)正(zheng)案(an)》，远大集团设立董事會(hui)，董事会由胡凯军、于林(lin)、陳(chen)洪(hong)慧(hui)、劉(liu)元、馬(ma)驥(ji)成、楊(yang)爱生、尉(wei)征(zheng)慧等7人组成，这7人对远大集团、远大香港和炎黄置业三家公司全面负责、管理，是3家公司的最终决策(ce)人。

对于控股股东上述(shu)循环持股情(qing)況(kuang)帶(dai)来的影(ying)響(xiang)，华东医药在公告中表示，“因上述补充说明給(gei)投资者閱(yue)讀(du)公司年报带来的不便(bian)，在此表示歉(qian)意。”

2011年，胡凯军首次现身华东医药的股权结构示意图。此时，远大集团分别持有远大香港90%、海湾大酒店65%的股权，远大香港又分别持有炎黄置业80%、海湾大酒店35%的股权，海湾大酒店则分别持有远大香港10%、炎黄置业20%的股权，而远大香港、海湾大酒店又通过炎黄置业持有远大集团51%的股权。

图源：华东医药2011年年报

随后，华东医药2012年年报进一步詳(xiang)細(xi)介绍称，胡凯军是远大华创唯(wei)一股东及实际控制人。2011年远大华创增(zeng)资远大集团后，優(you)化了远大集团的股权结构，并部分改变了远大集团循环持股狀(zhuang)况，成为了远大集团出资人。远大集团设董事会，法定代表人、董事长胡凯军是远大集团唯一最终决策人，全面负责远大集团的经营管理。

对于上述交叉循环持股模式(shi)，《证券市场周刊(kan)》曾发文(wen)直(zhi)言(yan)，交叉持股、循环出资，会導(dao)致企业资产虛(xu)增、控制权混(hun)亂(luan)等問(wen)題(ti)。一是交叉投资和循环持股將(jiang)导致各关联企业的资本虚增從(cong)而构成股权假(jia)象(xiang)，損(sun)害(hai)公司債(zhai)权人和交易方的交易安(an)全，破(po)壞(huai)公司资本充实制度；二(er)是閉(bi)环的循环持股隐藏了实际控制人，循环持股将导致关联企业之(zhi)間(jian)“母子”关系易位或(huo)遊(you)移(yi)，使(shi)得关联控制制度无法執(zhi)行等。

2013年之前的年报中，华东医药的控股股东及实际控制人均为远大集团。但(dan)自(zi)2013年年报开始，华东医药控股股东仍(reng)为远大集团，实际控制人已变更为胡凯军。胡凯军从幕(mu)后走(zou)到(dao)台前。

对外并购擴(kuo)張(zhang)之路(lu)

华东医药为胡凯军带来了豐(feng)厚(hou)回报。

截(jie)至6月9日，华东医药市值(zhi)为700亿元，較(jiao)2020年上市当日的39.18亿元增长了16.87倍，而1998年远大集团受让华东医药55.03%的股权仅花(hua)費(fei)9712万元。目(mu)前，远大集团仍持有华东医药41.67%的股权，市值約(yue)291.69亿元，不计数十(shi)年来的现金分红，仅当初的股权投资收益(yi)就增值了近300倍。

远大集团曾多次試(shi)图将关联资产注入华东医药。

早在2006年，远大集团推(tui)动华东医药股权分置改革，承(cheng)諾(nuo)将擇(ze)机采取(qu)定向增发、资产收购、资产置換(huan)或法律(lv)法规允(yun)许的其他方式，把(ba)远大集团所擁(yong)有的雷(lei)允上药业集团有限公司70%的股权、武汉远大制药集团有限公司70.98%的股权、四川(chuan)远大蜀(shu)陽(yang)药业有限公司40%的股权等资产以公允價(jia)格(ge)注入上市公司，并提(ti)出擬(ni)由华东医药以现金方式收购上述3家企业股权事宜(yi)。

按(an)远大集团的构想(xiang)，通过此次收购，将远大集团的核心医药资产納(na)入华东医药，实现相关医药业务间接上市。公告显示，截至2007年6月30日，上述三家企业凈(jing)资产总額(e)合计约为5.3亿元，对應(ying)转让标的的净资产总额合计约为3亿元；上述三家企业的净利(li)润总额为4163.92万元；上述三家企业的評(ping)估(gu)价值合计约为13.68亿元，对应转让标的的评估价值合计约为7.63亿元。

不过，在2007年8月，上述收购议案在董事会被否(fou)决。当时，除4名关联董事回避(bi)外，另(ling)2名董事和3獨(du)立董事以五票(piao)反(fan)对远大集团向华东医药转让制药企业股权的议案。

“公司收购上述资产的经济效(xiao)益较差(cha)；上述三家标的公司与公司产品关联度低，收购后跨地域经营管理和资源整(zheng)合難(nan)度大，未(wei)来整合的預(yu)期(qi)不高(gao)；此項(xiang)重大关联交易涉及的资产收购事项标的额巨(ju)大，若(ruo)用现金收购上述标的资产，对公司的支付(fu)壓(ya)力很大。”当时与会董事審(shen)议后在公告中如此直言。

图源：华东医药公告

2006年11月，远大集团再(zai)次推动华东医药并购自身的地产业务。华东医药公告称，公司拟出资1.8亿元收购浙江远大房地产有限公司（远大集团子公司）所持杭(hang)州(zhou)杨岐(qi)房地产100%股权，由此进入房地产。

据悉(xi)，为促(cu)成收购落(luo)地，远大集团就收购价格專(zhuan)門(men)作出承诺，在华东医药收购杭州杨岐房地产后，若房产项目未来收益由于市场原因达不到1.8亿元的收购成本，远大集团将对华东医药补足差额。2006年12月末(mo)，该收购案順(shun)利落地执行。然(ran)而，后因上述房产项目业績(ji)不达标，华东医药与远大集团一度对簿(bu)公堂(tang)。

近年，华东医药多次追(zhui)逐(zhu)市场風(feng)口(kou)，开启“買(mai)买买”的对外扩张之路，从创新(xin)药、医美、医疗器械、合成生物学、減(jian)肥(fei)药、中药、抗(kang)体偶(ou)联药物、寵(chong)物动保(bao)，众多熱(re)门賽(sai)道上均留(liu)下了华东医药的影子。

Wind数据显示，2018年至今，华东医药合计13次对外并购，除了收购佐(zuo)力药业（300181.SZ）18.6%股权的并购案失(shi)敗(bai)外，9宗并购案已完成，其他尚(shang)在进行中。

图源：Wind

对外并购推高了华东医药的商譽(yu)。截至2023年3月末，华东医药的商誉高达24.56亿元，较2017年末的4295万元增长56.18倍。

对此，近期有投资者在投资者互(hu)动平台发问：公司最近幾(ji)年并购扩张是否太快(kuai)了？。5月19日，华东医药董秘回复称，“公司一貫(guan)经营穩(wen)健，财务状况良(liang)好。在提升(sheng)自身研发能(neng)力的同(tong)时，外部合作及引进项目也是不可(ke)或缺(que)的丰富产品管線(xian)，提升競(jing)爭(zheng)能力的途(tu)徑(jing)。”

多次违规，陷(xian)业绩增长难题？

頻(pin)频的资本运作并未给华东医药的业绩插(cha)上翅(chi)膀(pang)。

财报显示，2019年至2022年，华东医药分别实现营收354.5亿元、336.8亿元、345.6亿元、377.1亿元；歸(gui)母净利润分别为28.13亿元、28.2亿元、23.02亿元、24.99亿元。

“远大系”旗(qi)下企业的公司治(zhi)理、合规经营，任重道远。华东医药2021年还曾与经营医美业务的子公司华东宁波医药有限公司因控制权发生“奪(duo)印(yin)”风波，并收到监管问询函(han)。“远大系”另2家上市公司的违规行为也屢(lv)屡暴(bao)露在聚(ju)光(guang)燈(deng)下。大宗贸易业务上市平台远大控股曾是A股明星(xing)企业，股价从2015年初的6元/股漲(zhang)至67.4元/股，用时不到半(ban)年。该公司的营收2017年甚(shen)至高达1015亿元。

一宗期貨(huo)市场操(cao)縱(zong)案将远大控股拉(la)下神壇(tan)。

2020年9月，辽宁省撫(fu)顺市中級(ji)人民(min)法院（下称“抚顺中院”）对远大石(shi)化（远大控股持股70%）涉嫌(xian)操纵期货市场案开庭(ting)宣(xuan)判(pan)，远大石化因操纵期货市场罪(zui)，被判处罚金3亿元，违法所得4.37亿元依(yi)法予(yu)以追繳(jiao)。

抚顺中院审理查明：远大石化时任董事长（法定代表人）吳(wu)向东召(zhao)集会议决定，于2016年5月24日至8月31日间，利用实际控制的18个賬(zhang)戶(hu)通过以市场价大量(liang)连续买入开倉(cang)的手(shou)法，将资金优勢(shi)转化为持仓优势。抚顺中院認(ren)为，远大石化通过直接采购、代采代持、售(shou)后回购等多種(zhong)方式囤(tun)積(ji)现货，影响PP1609期货品种市场行情，并利用自身资金优势，实际控制多个期货账户，大量持仓PP1609，操纵聚丙(bing)烯(xi)1609期货合约价格，情節(jie)特(te)别嚴(yan)重，行为已构成操纵期货市场罪。

截至今年6月9日，远大控股的收盤(pan)价为7.10元/股，市值仅为36.1亿元。2023年一季(ji)度，远大控股的扣(kou)非净利润为-6157万元，再度陷入虧(kui)损，2022年扣非净利润为-1.75亿元。

今年5月28日，远大医药领2.85亿元的巨额反垄断罚单。

2016年6月至2019年7月，远大医药（中国）与武汉汇海达成并实施了关于銷(xiao)售去(qu)甲(jia)腎(shen)上腺(xian)素(su)原料药和肾上腺素原料药的垄断协议；2010年5月至2021年4月，远大医药子公司滥用在中国去甲肾上腺素原料药和肾上腺素原料药市场的支配地位，没有正当理由，要求(qiu)制剂企业接受向其低价销售去甲肾上腺素注射(she)液(ye)和鹽(yan)酸(suan)肾上腺素注射液、向其返(fan)利、按照(zhao)其要求的區(qu)域和价格销售制剂等不合理交易條(tiao)件(jian)。

财报显示，2022年，远大医药的归母净利润为18.57亿元，同比下降(jiang)13.45%。

图源：远大集团官网

远大集团在金融、地产等领域也难言顺遂(sui)。

2020年7月4日，原银保监会向社(she)会公开银行保險(xian)机构的38名重大违法违规股东，远大集团位列其中。据悉，远大集团通过3家子公司间接持有宁波东海银行28.97%的股份，该情况不符(fu)合原银保监会“主要股东包括戰(zhan)略(lve)投资者持股比例一般(ban)不超过20%”的要求，该违规行为是其被监管通报的主要原因。

官网显示，远大置业是以商业综合体建设和运营为核心，以住(zhu)宅(zhai)开发为支持的全国性置业型房地产投资开发运营集团，是远大集团的核心子公司。据天眼查数据，目前，远大置业共(gong)有14条司法糾(jiu)紛(fen)，案由涉及建设工程合同纠纷、建设工程施工合同纠纷、买賣(mai)合同纠纷等。

经过二十多年的快速(su)扩张，“远大系”已蔚(wei)然成型，但旗下多家企业却多次因违规事项引发舆论关注。长袖(xiu)善(shan)舞(wu)的胡凯军和他的“远大系”未来将走向何方？返回搜(sou)狐(hu)，查看(kan)更多

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