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youqudeyouxiwanfafeichangyouqu，wanjiakeyicanjiagezhongjibiedetiaozhan，bingzhujianzhangwogengduoyouxijineng；xuankushipin，hailiangmingxingxianchang，gaoxiaoxiaoshipin，rangnidelingshengdongqilai。dazaoyigeyidongshenghuobangongpingtai，bangzhuqiyejiangdigoutongyuguanlichengben，rangqiyeyuangongzairenzhengongzuodetongshi，yenengchongfenxiangshoushenghuo；zheliyouhenduojingyanfengfudehongbeigaoshouhuihuidanidewenti。「biansu」0beizhibei，jiezoukuaimanziyouzhangkong。【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】券(quan)商業(ye)績(ji)明(ming)顯(xian)提(ti)升(sheng)，乘(cheng)用(yong)車(che)產(chan)銷(xiao)恢(hui)復(fu)較(jiao)快(kuai)——行(xing)业景(jing)氣(qi)觀(guan)察(cha)（0513）

TMT方(fang)面(mian)，DRAM存(cun)儲(chu)器(qi)價(jia)格(ge)持(chi)續(xu)小(xiao)幅(fu)下(xia)行；3月(yue)中(zhong)國(guo)和(he)日(ri)本(ben)地(di)區(qu)受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)半(ban)導(dao)體(ti)销售(shou)額(e)增(zeng)幅有(you)所(suo)收(shou)窄(zhai)。中遊(you)制(zhi)造(zao)方面，4月乘用车和新(xin)能(neng)源(yuan)车产销同(tong)比(bi)跌(die)幅均(jun)收窄；工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)景气度(du)繼(ji)续擡(tai)升，4月挖(wa)掘(jue)机销量(liang)同比增速(su)創(chuang)近(jin)14個(ge)月內(nei)新高(gao)。消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)方面，生(sheng)豬(zhu)養(yang)殖(zhi)利(li)潤(run)继续收窄，肉(rou)雞(ji)苗(miao)价格出(chu)現(xian)反(fan)彈(dan)。資(zi)源品(pin)方面，主(zhu)要(yao)鋼(gang)材(cai)品種(zhong)庫(ku)存量下行，产能持续回(hui)升；6大(da)煤(mei)炭(tan)發(fa)電(dian)集(ji)團(tuan)耗(hao)煤量持续回升；国際(ji)原(yuan)油(you)价格略有回暖(nuan)。金(jin)融(rong)地产方面，本周(zhou)隔(ge)夜(ye)/1周/2周SHIBOR均下行，1天(tian)/7天/14天銀(yin)行間(jian)同业拆(chai)借(jie)利率(lv)均下行；4月主要證(zheng)券公(gong)司(si)營(ying)业收入(ru)和凈(jing)利润漲(zhang)幅明显。本周基(ji)建(jian)投(tou)资審(shen)批(pi)速度明显放(fang)緩(huan)。

?【信(xin)息(xi)技(ji)術(shu)】DRAM存储器价格持续小幅下行，64GB NAND flash存储器价格轉(zhuan)下行。 3月北(bei)美(mei)PCB出貨(huo)量同比转正(zheng)，訂(ding)單(dan)量同比增速收窄。3月全(quan)球(qiu)、美国和亞(ya)太(tai)地区半导体销售额同比涨幅持续擴(kuo)大，歐(ou)洲(zhou)地区半导体销售额同比跌幅持续收窄，中国和日本地区半导体销售额增幅有所收窄。4月集成(cheng)电路(lu)進(jin)出口(kou)金额累(lei)計(ji)同比增幅收窄，貿(mao)易(yi)逆(ni)差(cha)有所縮(suo)小。 4月智(zhi)能手(shou)机出货量同比转正，新上(shang)市(shi)机型(xing)數(shu)量同比跌幅收窄。3月国内軟(ruan)件(jian)产业利润總(zong)额累计同比跌幅扩大。

?【中游制造】4月乘用车和新能源车产销同比跌幅均收窄；新能源汽(qi)车产业鏈(lian)中正極(ji)材料(liao)价格持续上行，碳(tan)酸(suan)二(er)甲(jia)酯(zhi)价格上行，碳酸鋰(li)价格持续下行，鈷(gu)价止(zhi)跌缓慢(man)回升。光(guang)伏(fu)行业綜(zong)合(he)价格指(zhi)数下行,光伏产业链价格整(zheng)体下行。中国出口集裝(zhuang)箱(xiang)運(yun)价指数CCFI和原油运輸(shu)指数BDTI均下行，中国沿(yan)海(hai)散(san)货运价综合指数CCBFI上行。在(zai)基建投资持续加(jia)碼(ma)的(de)情況(kuang)下，工程机械景气度继续抬升，4月挖掘机销量同比增速创近14个月内新高。

? 【消费需求】白(bai)酒(jiu)指数高位(wei)震(zhen)蕩(dang)，小幅下行；生鮮(xian)乳(ru)价格持续下行。 自(zi)繁(fan)自养生猪养殖利润與(yu)外(wai)購(gou)仔(zai)猪养殖利润均收窄，生猪均价和猪肉均价持续下行； 肉鸡苗价格出现反弹，鸡肉平(ping)均零(ling)售价持续小幅下行；蔬(shu)菜(cai)价格指数持续下行，棉(mian)花(hua)期(qi)货結(jie)算(suan)价与玉(yu)米(mi)期货结算价均回升。

?【资源品】本周螺(luo)紋(wen)钢和钢坯(pi)价格上行， 国内港(gang)口鐵(tie)礦(kuang)石(shi)、唐(tang)山(shan)钢坯和主要钢材品种库存量下行，产能持续回升。動(dong)力(li)煤、焦(jiao)炭和焦煤期货结算价上行， 6大煤炭发电集团耗煤量持续回升。本周浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)价格持续小幅下跌； 浮法玻璃、白玻璃、彩(cai)玻璃生产線(xian)库存下行，玻璃产能利用率下行；水(shui)泥(ni)均价与上周持平。 国际原油价格持续上行，化(hua)工品价格涨跌同现。 工业金屬(shu)价格整体下行。本周黃(huang)金价格有所回落(luo)，白银价格上行。

?【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR均下行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。1周理(li)財(cai)产品預(yu)期收益(yi)率下行。A股(gu)成交(jiao)额和換(huan)手率均下行。 4月二級(ji)市場(chang)交易活(huo)躍(yue)，主要证券公司营业收入和净利润同比增速明显改(gai)善(shan)，主要证券公司净利润同比上升90.58%至(zhi)139.18億(yi)元(yuan)。土(tu)地成交溢(yi)价率下行，商品房(fang)成交面積(ji)環(huan)比下行。

? 【公用事(shi)业】我(wo)国天然(ran)气出廠(chang)价继续下行；本周基建投资审批速度有所放缓。

風(feng)險(xian)提示(shi)：产业扶(fu)持力度不(bu)及(ji)预期，宏(hong)观經(jing)濟(ji)波(bo)动

目(mu)錄(lu)

01

本周行业景气度核(he)心(xin)變(bian)化总覽(lan)

1、 行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、 DRAM和NAND flash存储器价格均下行

DRAM存储器价格持续小幅下行，64GB NAND flash存储器价格转下行。截(jie)至5月12日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌1.76%至1.619美元；4GB eTT DRAM价格环比上周下跌2.10%至1.400美元，跌幅收窄0.63‘个百(bai)分(fen)點(dian)。32GB NAND flash价格周环比下行0.85%至2.336美元，64GB NAND flash价格周环比下行4.11%至2.634美元，较上周惡(e)化5.25个百分点。

2、3月北美PCB出货量同比转正

3月北美PCB出货量同比转正，订单量同比增速收窄。3月北美PCB出货量同比增長(chang)3.7%，较上月改善4.8个百分点；北美PCB订单量同比增长10.1%，增幅较上月收窄3.1个百分点。

3、3月全球半导体销售额同比持续好(hao)转

3月全球、美国和亚太地区半导体销售额同比涨幅持续扩大，欧洲地区半导体销售额同比跌幅持续收窄，中国和日本地区销售额增幅有所收窄。根(gen)據(ju)美国半导体产业協(xie)會(hui)統(tong)计数据，3月全球半导体销售额為(wei)348.5亿美元，较去(qu)年(nian)同期上涨6.9%，涨幅较上月扩大1.9个百分点。從(cong)細(xi)分地区來(lai)看(kan)，美洲和亚太地区销售额同比涨幅持续扩大，中国和日本地区销售额同比涨幅收窄，而(er)欧洲地区销售额同比变动率未(wei)能转正，跌幅小幅收窄。其(qi)中美洲半导体销售额为73.7亿美元，同比增长21.8%，涨幅扩大7.6个百分点；亚太地区半导体销售额为212.0亿美元，同比增长5.4%，涨幅扩大2.7个百分点；中国地区半导体销售额为115.2亿美元，同比增长4.5%，涨幅收窄1.0个百分点；日本半导体销售额为28.8亿美元，同比增长1.0%，涨幅收窄6.0个百分点；欧洲地区半导体销售额为33.9亿美元，较去年同期下滑(hua)1.1%，跌幅较上月收窄0.7个百分点。

4、4月集成电路进出口金额同比增幅收窄

受海外新冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫情影响， 4月集成电路进出口金额累计同比增幅收窄，贸易逆差有所缩小。根据海關(guan)总署(shu)统计数据，4月我国集成电路进口额为270.03亿美元，累计同比增长11.13%，同比增速收窄8.40个百分点；4月我国集成电路出口额为84.88亿美元，累计同比增长6.99%，同比增速收窄3.17个百分点。从贸易逆差上看，4月我国集成电路贸易逆差为185.15亿美元，累计同比增长13.16%，增幅收窄10.95个百分点。

5、 4月智能手机出货量同比转正

4月智能手机出货量同比转正，新上市机型数量同比跌幅收窄。根据工信部(bu)数据，4月我国智能手机出货量为4078.2萬(wan)臺(tai)，环比增长93.93%，同比增长17.2%，较上月改善39.1个百分点。4月智能手机新上市机型为32款(kuan)，较上月減(jian)少(shao)2款，同比去年减少5.88%，跌幅收窄9.12个百分点。

6、 3月软件产业利润总额累计同比跌幅扩大

3月国内软件产业利润总额累计同比跌幅扩大。根据工信部数据，3月软件产业利润总额累计同比下跌13.1%，跌幅较上月扩大1.3个百分点。

7、 台股IC制造和存储器厂商营收同比持续增长

近日台股电子(zi)公布(bu)4月营收情况，IC制造厂商、存储器厂商和封(feng)装厂商营收同比持续增长，被(bei)动元件厂商营收持续改善；IC設(she)计厂商聯(lian)发科(ke)、鏡(jing)頭(tou)厂商玉晶(jing)光當(dang)月营收同比转負(fu)；面板(ban)、LED厂商营收均持续恶化，同比持续下行。

03

中游制造业

1、4月乘用车和新能源车产销同比跌幅继续收窄

同時(shi)，4月新能源汽车产销同比跌幅收窄。在整车方面，根据中国汽车工业协会统计数据，2020 年 4月我国新能源汽车产量为80000 輛(liang)，同比下滑21.22%，销量为72000辆，同比下跌25.60%。

2、 光伏行业综合价格指数下行，产品价格整体走(zou)弱(ruo)

本周光伏行业综合价格指数下行，光伏产业链大多(duo)数价格下行。截至5月8日，光伏行业综合价格指数较上周下跌0.97%，其中組(zu)件价格指数较上周下跌1.31%，电池(chi)片(pian)价格指数较上周下跌0.46%，矽(gui)片价格指数较上周下跌1.39%，多晶硅价格指数较上周下跌0.78%。

光伏市场主要需求在海外市场，由(you)於(yu)海外疫情仍(reng)在蔓(man)延(yan)，光伏需求继续减弱，光伏产业链产品价格承(cheng)壓(ya)。本周光伏产业链中硅料、硅片、电池片和组件大部分价格继续下行。在硅料方面，截至5月8日，国产多晶硅料价格为8.76美元/千(qian)克(ke)，较上周下跌1.56%；进口多晶硅料价格为9.18美元/千克，较上周上涨0.02%。在硅片方面，截至5月12日，8寸(cun)单晶硅主流(liu)厂商出厂均价为2.76元/片，较上周下跌2.36%；多晶硅片主流厂商出厂均价为1.18元/片，较上周下跌2.88%。在电池片方面，截至5月8日，156多晶电池片现货价为0.08美元/瓦(wa)，较上周下跌2.56%；截至5月12日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价維(wei)持在0.82元/瓦。在组件方面，截至5月6日，晶硅光伏组件价格为0.18美元/瓦，较上周下跌0.57%；薄(bo)膜(mo)光伏组件价格为0.22美元/瓦。较上周下跌0.46%。

3、 CCFI下行，BDTI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航(hang)运方面，截至5月8日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI下調(tiao)1.90%至834.90点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上调1.56%至970.20点。 本周波羅(luo)的海幹(gan)散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至5月12日，波罗的海干散货指数BDI为433.00点，较上周下行24.70%；原油运输指数BDTI为868.00点，较上周下行14.29%。

4、 工程机械景气度继续提升

2020年4月，为對(dui)沖(chong)疫情帶(dai)来的下行经济压力，国家(jia)加大基建投资带动工程机械产品需求，挖掘机销量同比上涨59.90%。根据中国工程机械工业协会统计数据，2020 年4月，各(ge)類(lei)挖掘机机械产品销量收于45426台，较去年同期上行59.90%。国内市场销量43371台，较去年同期上行64.5%，出口销量2055台，较去年同期上涨0.88%。

04

消费需求景气观察

1、 白酒指数高位震荡，生鲜乳价格持续下行

白酒价格指数高位震荡，周环比小幅下行。截至5月8日，根据壹(yi)號(hao)店(dian)多种白酒終(zhong)端(duan)单价，白酒价格指数为1120.5，环比下行1.05%。

主产区生鲜乳价格持续下行，截至5月6日，生鲜乳主产区价格为3.57元/公斤(jin)，环比上周下跌0.3%，同比增长1.1%。

2、 生猪养殖利润高位放缓，肉鸡苗价格出现反弹

在生猪养殖利润方面， 自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润继续下行，兩(liang)种方式(shi)养殖利润差额持续扩大。截至5月8日，自繁自养生猪养殖利润为2055.5元/头，周环比下跌4.44%；外购仔猪养殖利润为1024.13元/头，周环比下跌6.96%；自繁自养生猪养殖利润比外购仔猪养殖利润高出1026.37元/头，由于受非(fei)瘟(wen)影响，母(mu)猪損(sun)失(shi)慘(can)重(zhong)，导致(zhi)仔猪供(gong)應(ying)不足(zu)，市场供求关系(xi)決(jue)定(ding)仔猪价格的上涨，外购仔猪养殖利润下降(jiang)幅度持续扩大。猪肉价格方面， 生猪均价和猪肉均价持续下行。截至5月8日，生猪平均价格为31.5元/千克，周环比下行2.3%，猪肉平均价格45.25元/千克，较上周下行2.94%。

在肉鸡养殖方面， 肉鸡苗价格觸(chu)底(di)反弹。截至5月8日，主产区肉鸡苗平均价格为2.25元/羽(yu)，较上周上行30.06%；鸡肉价格方面， 鸡肉平均零售价持续小幅下行，截至5月6日，鸡肉均价为13.25元/500克，周环比下行0.6%。

蔬菜价格指数持续下行，棉花期货结算价与玉米期货结算价均回升。截至5月10日，中国壽(shou)光蔬菜价格指数为89.76，周环比下行11.84%；截至5月12日，棉花期货结算价格周环比上行8.88%至58.34美分/磅(bang)；玉米期货结算价格为322.25美分/蒲(pu)式耳(er)，周环比上行1.66%。

05

资源品高頻(pin)跟(gen)蹤(zong)

1、库存加速下行，产能持续回升

本周螺纹钢和钢坯价格上行，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量下行，产能持续回升。在价格方面，截至5月12日，钢坯价格報(bao)3176.00元/噸(dun)，较上周上行0.76%；螺纹钢价格报3682.00元/吨，较上周上行0.90%。在库存方面，截至5月7日，港口铁矿石库存量为11191.00万吨，周环比下行1.83%；唐山钢坯库存量为42.00万吨，较上周下行16.40%。主要钢材品种库存量下行，截至5月8日，主钢材库存下降3.51%至1810.51万吨。在产能方面，截至5月8日，全国高爐(lu)開(kai)工率为69.75%，较上周上行0.69%；唐山高炉开工率为82.54%，较上周上行7.90%；唐山钢厂产能利用率收于82.72%，较上周上行5.47%。

2、 煤炭价格上行，日耗煤量上行

在价格方面，动力煤、焦炭和焦煤期货结算价上行。截至5月12日，秦(qin)皇(huang)島(dao)山西(xi)混(hun)優(you)动力煤价格报464.00元/吨，较上周下行0.05%；京(jing)唐港山西主焦煤库提价报1480.00元/吨，较上周下行1.33%。截至5月12日，动力煤期货结算价格上行3.78%至515.80元/吨，焦煤期货结算价收于1097.50元/吨，较上周上行3.39%；焦炭期货结算价报1734.00元/吨，较上周上行3.12%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存、天津(jin)港焦炭库存和京唐港煉(lian)焦煤库存下行。截至5月13日，秦皇岛港煤炭库存较上周下行9.12%至438.50万吨；截至5月8日，京唐港炼焦煤库存较上周下行2.44%至320.00万吨；天津港焦炭库存报26.00万吨，与上周持平。

在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量上行。截至5月13日，六(liu)大发电集团日均耗煤量较上周上行14.41%至66.47万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1490.60万吨，较上周下行5.15%；截至5月13日，煤炭库存可(ke)用天数为22.43天。

3、 玻璃库存持续下行，水泥均价与上周持平

本周浮法玻璃均价持续下行，浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃生产线库存下行，玻璃产能利用率下行。在价格方面，截至5月12日，全国主要城(cheng)市浮法玻璃现货均价收于1341.85元/吨，较上周小幅下降0.13%；在库存方面，截至5月8日，浮法玻璃生产线库存为5169.00万重量箱，较上周下行0.58%；白玻璃库存较上周下行1.32%至4631.00万重量箱；彩玻璃库存报356.00万重量箱，与上周持平。在生产端，截至5月8日，玻璃生产产能利用率为66.36%，较上周下行0.91%。

水泥价格方面，截至5月8日，全国水泥平均价格报445.00元/吨，与上周持平。 華(hua)東(dong)地区和西北地区水泥均价较上周上行，华北地区、西南(nan)地区、东北地区和中南地区水泥均价与上周持平。截至5月8日，华东地区水泥均价503.57元/吨，较上周上行0.63%；西北地区水泥均价报456.40元/吨，较上周上行0.13%；东北地区水泥均价312.00元/吨，与上周持平；华北地区水泥均价433.80元/吨，与上周持平；西南地区水泥均价报369.75元/吨，与上周持平；中南地区水泥均价报497.33元/吨，与上周持平。

4、原油价格持续回升，化工品价格涨跌同现

無(wu)机化工品价格中，硫(liu)酸和鈦(tai)白粉(fen)价格下行，醋(cu)酸价格持续上行。截至5月12日，钛白粉价格收于13600.00元/吨，较上周下行2.86%；截至4月30日，硫酸价格报110.00元/吨，较上周下行1.52%；截至5月10日，醋酸价格报2425.00元/吨，较上周上行1.31%。

有机化工品和塑(su)料原料等(deng)价格方面，甲醇(chun)、PTA等价格下行，PVC和天然橡(xiang)膠(jiao)等价格上行。截至5月12日，甲醇期货结算价格为1740.00元/吨，较上周下行3.01%；PTA期货结算价3470.00元/吨，较上周下行1.08%；PVC价格较上周上行1.33%至5695.00元/吨。

5、工业金属价格整体下行，黄金价格有所回落

本周黄金现货价格下行，白银期货价格上行。截至5月12日，COMEX黄金期货收盤(pan)价报1705.50美元/盎(ang)司，较上周下行0.50%；COMEX 白银期货收盘价上行3.41%至15.63美元/盎司；截至5月12日，倫(lun)敦(dun)黄金现货价格为1702.40美元/盎司，周跌0.39%；伦敦白银现货价格收于15.49美元/盎司，较上周上涨3.72% 。

06

金融与地产行业

1、SHIBOR利率水平下行

本周隔夜/1周/2周SHIBOR均下行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。截至5月13日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周下行78bps/38bps/11bps。在银行间同业拆借利率方面，截至5月12日，1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行107bps/40bps/8bps。在货幣(bi)市场方面，截至5月8日，上周货币市场投放、货币回籠(long)均无操(cao)作(zuo)。在匯(hui)率方面，截至5月13日，美元对人(ren)民(min)币中间价上行至7.0875。

1周理财产品预期收益率下行。截至5月10日，1周理财产品预期收益率为3.32%，较上周下跌0.05个百分点；1个月理财产品预期收益率为3.66%，较上周下跌0.07个百分点；6个月理财产品预期收益率为4.08%，较上周上涨0.21个百分点。

2、A股成交额下行，4月证券公司业绩转好

A股成交额和换手率均下行。截至5月12日，上证A股换手率较上周下行0.01%至0.66%，滬(hu)深(shen)两市总成交额为5849.82亿元人民币，较上周下行11.71%。

在債(zhai)券收益率方面，6个月/1年/3年国债到(dao)期收益率均上行。截至5月12日，6个月国债到期收益率较上周上行12bps至1.12%，1年国债到期收益率较上周上行9bps至1.22%，3年期国债到期收益率较上周上行17bps至1.62%。5年期债券期限(xian)利差较上周上行16bps至0.80%，10年期债券期限利差较上周上行5bps至1.44%。1年AAA债券信用利差较上周上行5bps至0.66%，10年期AAA级债券信用利差较上周下行3bps至1.35%。

4月证券公司业绩较大幅度改善，主要证券公司营业收入和净利润涨幅明显。根据上市证券公司公告(gao)，2020年4月，主要证券公司营业收入同比上升66.76%至323.95亿元，净利润同比上升90.58%至139.18亿元。

3、土地成交溢价率和商品房成交面积下行

土地成交溢价率下行，30 大中城市商品房成交面积环比下行。截至5月10日，100大中城市土地成交溢价率下行至12.02%，较上周下行5.29个百分点。截至 5月10日，30 大中城市商品房成交面积为279.16万平方米，较上周下行2.80个百分点。

07

公用事业

1、天然气出厂价下行

我国天然气出厂价和英(ying)国天然气期货结算价本周继续下行。截至5月12日，天然气出厂价报2849元/吨，较上周下跌3.39%；截至5月12日，英国天然气期货结算价收于12.20便(bian)士(shi)/色(se)姆(mu)，环比上周下行10.75%。

2、 本周基建投资审批速度明显放缓

2020年5月3日至5月10日，我国基建項(xiang)目审批投资额为2464.34亿元，较上周投资审批速度有所放缓。其中，电力、熱(re)力、燃(ran)气及水生产和供应业基建审批投资额为125.88亿元；交通(tong)运输、倉(cang)储和郵(you)政(zheng)业基建审批投资额为961.54亿元；水利、环境(jing)和公共(gong)设施(shi)管(guan)理业基建审批投资额为1376.92亿元 。

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