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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>三(san)桶(tong)油(you)降(jiang)價(jia)為(wei)下(xia)遊(you)“減(jian)負(fu)”，城(cheng)燃(ran)公(gong)司(si)受(shou)益(yi)幾(ji)何(he)？

近(jin)期(qi)，三桶油陸(lu)續(xu)在(zai)部(bu)分(fen)省(sheng)份(fen)開(kai)始(shi)降低(di)天(tian)然(ran)氣(qi)价格(ge)引(yin)發(fa)市(shi)場(chang)關(guan)註(zhu)，那(na)麽(me)這(zhe)壹(yi)为城市燃气公司“减负”的(de)舉(ju)措(cuo)，將(jiang)會(hui)對(dui)城市燃气行(xing)業(ye)帶(dai)來(lai)哪(na)些(xie)影(ying)響(xiang)？不(bu)妨(fang)就(jiu)此(ci)来探(tan)討(tao)。

回(hui)望(wang)過(guo)去(qu)一年(nian)，天然气銷(xiao)售(shou)毛(mao)差(cha)下降成(cheng)为燃气行业不爭(zheng)的事(shi)實(shi)。相(xiang)关行业統(tong)計(ji)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，2022年華(hua)潤(run)燃气和(he)新(xin)奧(ao)能(neng)源(yuan)的天然气销售毛差分別(bie)为0.45元(yuan)/立(li)方(fang)米(mi)和0.48元/立方米，同(tong)比(bi)分别下降13%和5.9%。

究(jiu)其(qi)原(yuan)因(yin)来看(kan)，一方面(mian)在於(yu)过去一年地(di)緣(yuan)政(zheng)治(zhi)摩(mo)擦(ca)升(sheng)級(ji)導(dao)致(zhi)國(guo)際(ji)油气价格的大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)，国际天然气价格始終(zhong)處(chu)于高(gao)位(wei)，国內(nei)LNG進(jin)口(kou)動(dong)力(li)持(chi)续不足(zu)，这对城燃企(qi)业的采(cai)購(gou)成本(ben)造(zao)成了(le)壓(ya)力。

另(ling)一方面，价格傳(chuan)导機(ji)制(zhi)不夠(gou)完(wan)善(shan)。目(mu)前(qian)，天然气市场的价格传导机制相对不够靈(ling)活(huo)，在上游对气源气价政策(ce)一直(zhi)未(wei)能落(luo)实甚(shen)至(zhi)亂(luan)涨价的情(qing)況(kuang)下，城燃企业無(wu)法(fa)及(ji)時(shi)調(tiao)整(zheng)用(yong)戶(hu)价格特(te)别是(shi)居(ju)民(min)用户销售价格，從(cong)而(er)对企业的毛差造成负面影响。

而隨(sui)著(zhe)今(jin)年成本端(duan)的改(gai)善疊(die)加(jia)各(ge)地有(you)关居民端以(yi)及非(fei)居民端的调价政策和順(shun)价聯(lian)动机制的不斷(duan)落实奏(zou)效(xiao)，供(gong)气毛差有望迎(ying)来向(xiang)上修(xiu)復(fu)。

此次(ci)三桶油这一降价举措適(shi)應(ying)了国家(jia)发改委(wei)提(ti)出(chu)的建(jian)立健(jian)全(quan)天然气上下游价格联动机制的要(yao)求(qiu)，对于城燃公司和终端用户来說(shuo)具(ju)有積(ji)極(ji)意(yi)義(yi)。一方面，降价可(ke)以减輕(qing)城燃公司的采购成本压力，提升其毛差水(shui)平(ping)和盈(ying)利(li)能力。另一方面，降低天然气价格有助(zhu)于刺(ci)激(ji)用户側(ce)用气需(xu)求，进一步(bu)提高城然公司的销气量(liang)。

根(gen)据此前中(zhong)石(shi)油的调价方案(an)，2023年4月(yue)1日(ri)-2024年3月31日居民用天然气价格在基(ji)準(zhun)門(men)站(zhan)价格的基礎(chu)上上浮(fu)15%，管(guan)制气（非居民）价格在基准门站价上浮20%，非管制气（固(gu)定(ding)价格）价格在基准门站价上浮80%；非管制气（浮动价格）价格采用當(dang)月JKM現(xian)貨(huo)价格。这一涨价举措明(ming)显对下游将造成較(jiao)大压力。

而从近期相关数据来看，三桶油在各個(ge)省份价格均(jun)有所(suo)下降，如(ru)，以廣(guang)西(xi)南(nan)寧(ning)为例(li)，6月中石化(hua)在南宁的管道(dao)气价格较5月下降11.30%，中石油下降7.08%，中海(hai)油下降5.80%。同一时間(jian)，在福(fu)建、河(he)北(bei)和山(shan)東(dong)等(deng)地三桶油也(ye)分别下调了管道气价格，此举为行业传遞(di)了一个积极信(xin)號(hao)。

值(zhi)得(de)一提的是，今年我(wo)国进口LNG价格大幅回落，这也有将有效降低LNG进口企业的成本压力，对城燃公司来说亦(yi)是另一个积极的因素(su)。数据显示，6月2日进口LNG到(dao)岸(an)价約(yue)3,180元/噸(dun)，对比去年同期的8,370元/吨，同比暴(bao)跌(die)约62%。LNG价格的下降意味(wei)着城燃公司在采购天然气时可以獲(huo)得更(geng)具競(jing)争力的价格，这将有助于降低城燃公司的運(yun)營(ying)成本，带动盈利提升。同时管道气和LNG价格的持续走(zou)低，也意味着今年冬(dong)季(ji)的天然气不会出现短(duan)缺(que)的情况。

随着2023年天然气市场化改革(ge)邁(mai)出新步伐(fa)，顺价机制逐(zhu)漸(jian)完善，城燃公司也将面臨(lin)新机遇(yu)。近期市场亦有消(xiao)息(xi)稱(cheng)，行业可能会在6月底(di)之(zhi)前发布(bu)气价联动政策。根据此前媒(mei)體(ti)相关報(bao)道，国家发改委已(yi)开始天然气上下游价格联动的政策制定工(gong)作(zuo)，正(zheng)在各地征(zheng)求相关意見(jian)，或(huo)于今年上半(ban)年出臺(tai)。而今年来包(bao)括(kuo)福州(zhou)市、内蒙(meng)古(gu)自(zi)治區(qu)和湖(hu)南省等多(duo)地已經(jing)开始試(shi)水天然气上下游价格联动。倘(tang)若(ruo)後(hou)续这一政策按(an)照(zhao)預(yu)期出台並(bing)得到執(zhi)行，有望对整个行业带来巨(ju)大的改善和促(cu)进作用。

一方面，气价联动政策的发布意味着上下游价格将实现同步联动，更加灵活地适应市场變(bian)化。通(tong)过调整价格基准、縮(suo)短调价周(zhou)期以及簡(jian)化价格公式(shi)，将有效改善行业的气价调節(jie)机制。另一方面，这一政策的实施(shi)有望解(jie)決(jue)行业中存(cun)在的价格不透(tou)明、调价滯(zhi)后等問(wen)題(ti)，提升市场的透明度(du)和竞争力。同时，行业各方将更好(hao)地協(xie)调供需关系(xi)，实现資(zi)源的合(he)理(li)配(pei)置(zhi)和利用，促进行业的可持续发展(zhan)。

近期，不乏(fa)有外(wai)资机構(gou)对行业表(biao)示看好。

花(hua)旗(qi)发表研(yan)究报告(gao)，指(zhi)多只(zhi)燃气股(gu)在过去三个月累(lei)跌约17至23%，認(ren)为目前是对中国城市燃气分销商(shang)的更佳(jia)切(qie)入(ru)點(dian)，因此这或足以反(fan)映(ying)市场对零(ling)售燃气销售低于预期的擔(dan)憂(you)。該(gai)行认为，整个行业有充(chong)足的上行催(cui)化劑(ji)，包括加快(kuai)零售天然气销量增(zeng)長(chang)，以及單(dan)位利润率(lv)擴(kuo)大，将受惠(hui)于更有效地成本轉(zhuan)嫁(jia)和LNG单位成本降低。

对此瑞(rui)銀(yin)亦发表报告，对内地天然气公用事业股转持正面態(tai)度，预计盈利年均复合增长率将由(you)2022年的负12%，转升到2022至2025年间的20%，比市场预期高出1%至25%，主(zhu)要是由于潛(qian)在的天然气价格改革带来的单位利润改善，预计单位利润将由2022年的每(mei)立方米0.46元人(ren)民幣(bi)，在2025年恢(hui)复至每立方米0.6元人民币。

值得一提的是，瑞银還(hai)将中国燃气目標(biao)价由15.5港(gang)元提高到16港元，较当前9.5港元的目标价，意味着潜在的升幅为68%。这一调高目标价的决定显示出其基于对公司未来增长潜力的认可以及对天然气行业前景(jing)的看好，对中国燃气的业績(ji)和估(gu)值有着更为积极的预期。

此外，近期南向资金(jin)亦持续对中国燃气展开增持动作，連(lian)续６个交(jiao)易(yi)日，增持超(chao)400萬(wan)股，显示了市场对公司投(tou)资信心(xin)和未来发展的看好。这对于中国燃气来说也将是一个积极的因素，有助于进一步提升市场对公司的关注度，增強(qiang)投资者(zhe)的信心。一系列(lie)利好因素下，中国燃气后续表现也将值得期待(dai)。

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