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作(zuo)者(zhe)|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

來(lai)源(yuan)：巨(ju)丰投(tou)顾、好(hao)股(gu)票(piao)應(ying)用(yong)

觀(guan)點(dian)：一月(yue)PMI大(da)幅(fu)回(hui)升(sheng)並(bing)且(qie)重(zhong)返(fan)景(jing)氣(qi)區(qu)間(jian)，一改(gai)去(qu)年(nian)四(si)季(ji)度(du)以(yi)来的頹(tui)勢(shi)。經(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)預(yu)期不(bu)斷(duan)加(jia)強(qiang)下(xia)，复苏或(huo)已(yi)经拉(la)開(kai)序(xu)幕(mu)。隨(sui)著(zhe)政(zheng)策(ce)不断推(tui)進(jin)和(he)落(luo)地(di)，全(quan)年经济修(xiu)复大势所(suo)趨(qu)。當(dang)前A股估(gu)值(zhi)仍(reng)處(chu)於(yu)歷(li)史(shi)低(di)位(wei)，在(zai)复苏预期中(zhong)，中期配(pei)置(zhi)價(jia)值凸(tu)顯(xian)，看(kan)好A股整體(ti)回升的投資(zi)機(ji)會(hui)。短期，連(lian)續(xu)调整後(hou)，雖(sui)然(ran)還(hai)未(wei)止(zhi)跌(die)，但(dan)整体下行(xing)放(fang)緩(huan)，市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)依(yi)舊(jiu)以及(ji)內(nei)资整体回流(liu)的趋势下，指(zhi)數(shu)调整空(kong)间有(you)限(xian)，一旦(dan)北(bei)向(xiang)资金(jin)回流以及藍(lan)籌(chou)股企(qi)穩(wen)，指数随時(shi)迎(ying)来新(xin)的回升。

昨(zuo)日(ri)市场尾(wei)盤(pan)回升，今(jin)日指数一度高(gao)开，不過(guo)随后震(zhen)蕩(dang)走(zou)低，午(wu)后还迎来小(xiao)幅跳(tiao)水(shui)。尾盘，指数繼(ji)续弱(ruo)势震荡，全天(tian)高开低走，会延(yan)续近(jin)期的低迷(mi)。盘面(mian)上(shang)，醫(yi)藥(yao)生(sheng)物(wu)、交(jiao)通(tong)運(yun)輸(shu)以及房(fang)地產(chan)等(deng)板(ban)塊(kuai)小幅上漲(zhang)，而(er)多(duo)数板块走低，其(qi)中傳(chuan)媒(mei)領(ling)跌，通信(xin)、國(guo)防(fang)軍(jun)工(gong)、建(jian)築(zhu)裝(zhuang)飾(shi)以及計(ji)算(suan)机等跌幅居(ju)前。资金方(fang)面，兩(liang)市成(cheng)交继续萎(wei)縮(suo)，北向资金继续凈(jing)流出(chu)。

對(dui)于近期的调整，前面已经提到(dao)，主(zhu)要(yao)还是(shi)多方面的原(yuan)因(yin)，其中人(ren)民(min)幣(bi)階(jie)段(duan)升值告(gao)一段落，北向资金出逃(tao)，獲(huo)利(li)资金出局(ju)以及国内资金流入(ru)不济等是核(he)心(xin)因素(su)。不过，這(zhe)些(xie)都(dou)是市场波(bo)動(dong)的短期因素，中期看，随着国内经济复苏预期的不断加固(gu)，在流动性(xing)相(xiang)对充(chong)裕(yu)的当下，市场整体向好的趋势未變(bian)，回调都是低吸(xi)的好时机。

短期看，春(chun)節(jie)之(zhi)后出現(xian)了(le)集(ji)体的回落，更(geng)多的是一次(ci)阶段性的回踩(cai)，在多方提振(zhen)下，仍有上行的基(ji)礎(chu)和动力(li)。而接(jie)下来，指数想(xiang)要结束调整，或需(xu)要几个前提：

首(shou)先(xian)，北向资金流入放缓或者重新流入。此(ci)前市场的上涨，得(de)益(yi)于北向资金的大幅掃(sao)貨(huo)，当然更多的还是信心和情绪的提振。而近期持(chi)续性的流出，对于市场情绪的壓(ya)制(zhi)还是比(bi)較(jiao)大，所以北向资金如(ru)果(guo)能(neng)重新流入將(jiang)对市场帶(dai)来新的提振；

其次，權(quan)重股要重新表(biao)现。春节之后，小盘成長(chang)股表现较强，基本(ben)維(wei)持了市场的熱(re)点以及个股的博(bo)弈(yi)行情，而很(hen)多此前走强的权重股高位震荡甚(shen)至(zhi)回落，对指数上行带来压制。不过，这些小盘股显然对指数的拉擡(tai)作用有限，更多的是指数回落而小盘股輪(lun)动。因為(wei)这轮行情更多的是预期性的提振行情，一旦权重股啞(ya)火(huo)，題(ti)材(cai)股也(ye)難(nan)以持续表现。所以，必(bi)須(xu)有权重股的持续表现或者轮动，指数才(cai)会有健(jian)康(kang)的上行。而在估值修复以及基本面回升的过程(cheng)中，實(shi)際(ji)上权重股也具(ju)備(bei)轮动以及阶段上行的基础，所以接下来还是需要权重股的表现，来重新讓(rang)市场企稳；

此外(wai)，内资回流出现明(ming)显的提升。春节之后，北向资金仍是焦(jiao)点，即(ji)便(bian)流入放缓以及流出，也仍是市场關(guan)註(zhu)的焦点，但其实内资才是更应該(gai)重点关注的。春节之后，融(rong)资余(yu)額(e)稳步(bu)增(zeng)加，此前更是創(chuang)近两年單(dan)周(zhou)增加金额新高。内资回流还是有積(ji)極(ji)性的，如果能再(zai)积极一些，对市场的带动会更加明显。

当前看，这些信號(hao)都不差(cha)。比如上證(zheng)50为首的权重股，短期重心在上移(yi)，下行的速(su)率(lv)明显放缓。而北向资金流出也在放缓，上午一度还迎来净流入。至于内资，虽然两市成交在萎缩，但两市融资余额已经接近1.5萬(wan)億(yi)，再创1月20日以来的新高，杠(gang)桿(gan)资金擴(kuo)充明显。所以，不用过于擔(dan)憂(you)这裏(li)的调整。相对，连续调整之后市场重心已经开始(shi)上移，指数也沒(mei)再创新低，要做(zuo)好新的低吸和加倉(cang)的準(zhun)备。

（作者：郭一鸣 執(zhi)業(ye)证書(shu)：A0680612120002）

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