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qingsongyingkaiqizuduiduijuezhichitupianbeijingyijiankoutugongneng，rangninkeyikuaisuzhizuochuzijixihuandetupian。buqiangzhiketesehuluomansuoyouyixiang；dakaixiangchangpaiduifuzhugongjubingdianji“qidongyouxi”tubiao，qidonganzhuangdeyouxi，denglu。MIMEleixingguanli“專(zhuan)精(jing)特(te)新(xin)”雷(lei)特科(ke)技(ji)業(ye)績(ji)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)，但(dan)招(zhao)股(gu)書(shu)或(huo)存(cun)諸(zhu)多(duo)疑(yi)問(wen)

珠(zhu)海(hai)雷特科技股份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（證(zheng)券(quan)名(ming)稱(cheng)：雷特科技；证券代(dai)碼(ma)：832110.NQ）是(shi)壹(yi)家(jia)智(zhi)能(neng)照(zhao)明(ming)控(kong)制(zhi)技術(shu)研(yan)發(fa)與(yu)產(chan)品(pin)創(chuang)新企(qi)业，公司主(zhu)營(ying)业務(wu)為(wei)智能電(dian)源(yuan)及(ji)LED控制器(qi)的(de)研发、生(sheng)产与銷(xiao)售(shou)。目(mu)前(qian)，公司正(zheng)在(zai)沖(chong)刺(ci)北(bei)交(jiao)所(suo)IPO。

據(ju)招股书，雷特科技以(yi)技术为先(xian)導(dao)，是國(guo)家高(gao)新技术企业、廣(guang)東(dong)省(sheng)“专精特新”中(zhong)小(xiao)企业、国家級(ji)专精特新“小巨(ju)人(ren)”企业。截(jie)至(zhi)2022年(nian)6月(yue)30日(ri)，公司已(yi)獲(huo)授(shou)權(quan)专利(li)126項(xiang)，其(qi)中发明专利10项、實(shi)用(yong)新型(xing)专利83项、外(wai)觀(guan)专利33项。

公司主要(yao)产品包(bao)括(kuo)智能电源、LED控制器、智能家居(ju)等(deng)。報(bao)告(gao)期(qi)各(ge)期，智能电源产品收(shou)入(ru)占(zhan)主营业务收入比(bi)例(li)分(fen)別(bie)为46.42%、61.78%、69.84%、70.95%，LED控制器产品收入占主营业务收入比例分别为41.75%、31.61%、26.90%、23.82%。

從(cong)销售模(mo)式(shi)來(lai)看(kan)，公司销售采(cai)用以直(zhi)销模式为主、經(jing)销模式为輔(fu)的方(fang)式。据招股书，报告期各期，公司直销模式下(xia)取(qu)得(de)收入分别为7634.15萬(wan)元(yuan)、7311.73万元、11256.88万元、5630.74万元，经销模式下取得收入分别为2053.50万元、2090.36万元、3825.38万元、2391.65万元，上(shang)述(shu)模式下收入合(he)計(ji)为9687.65万元、9402.09万元、15082.26万元、8022.39万元。

业绩數(shu)据方面(mian)，报告期三(san)年一期（2019年、2020年、2021年及2022年上半(ban)年），公司分别取得营业收入9757.44万元、9500.88万元、15153.36万元、8057.84万元，凈(jing)利潤(run)分别为2752.79万元、2043.62万元、4322.72万元、1873.39万元，经营性(xing)現(xian)金(jin)流(liu)净額(e)分别为3346.20万元、874.72万元、2648.50万元、685.47万元。由(you)此(ci)可(ke)見(jian)，可比前三年內(nei)，公司营收及净利润快速增长，但经营性现金流净额始(shi)終(zhong)与营收規(gui)模存在差(cha)異(yi)，且(qie)走(zou)勢(shi)也(ye)与营收不(bu)太(tai)一致(zhi)。

此外，我(wo)們(men)研究(jiu)发现公司或未(wei)披(pi)露(lu)供(gong)應(ying)商(shang)間(jian)的關(guan)聯(lian)关系(xi)，對(dui)購(gou)销数据、产能、在研项目等的披露似(si)乎(hu)存在疑问。

来源：攝(she)圖(tu)網(wang)

或未披露供应商间关联关系

据招股书介(jie)紹(shao)，芯(xin)片(pian)是智能照明控制产品的核(he)心(xin)部(bu)件(jian)。国内芯片市(shi)場(chang)供应偏(pian)緊(jin)，價(jia)格(ge)上漲(zhang)趨(qu)势明顯(xian)。另(ling)外，芯片制造(zao)行(xing)业集(ji)中度(du)高，芯片市场需(xu)求(qiu)广泛(fan)，导致芯片企业議(yi)价能力(li)強(qiang)，芯片的供应价格对智能照明控制行业制造成(cheng)本(ben)有較(jiao)大(da)影(ying)響(xiang)。雷特科技表(biao)示(shi),上遊(you)芯片供应存在不確(que)定(ding)性。

但据首(shou)輪(lun)问詢(xun)回(hui)復(fu)，公司又(you)表示，公司产能、销量(liang)不存在受(shou)限於(yu)芯片供应不足(zu)的風(feng)險(xian)，芯片采购不存在供应商集中或依(yi)賴(lai)的风险。

报告期内，深(shen)圳(zhen)市飛(fei)捷(jie)士(shi)科技有限公司（以下簡(jian)称：飞捷士）、深圳市芯亮(liang)电子(zi)有限公司（以下简称：芯亮电子）均(jun)为公司前十(shi)大芯片供应商。而(er)据工(gong)商信(xin)息(xi)，飞捷士、芯亮电子使(shi)用同(tong)一部电話(hua)138****2916辦(ban)公，這(zhe)是否(fou)說(shuo)明公司上述芯片供应商间存在关联呢(ne)？

除(chu)此以外，工商信息显示，雷建(jian)文(wen)为滎(ying)陽(yang)市運(yun)通(tong)貿(mao)易(yi)有限公司（以下简称：运通贸易）財(cai)务負(fu)責(ze)人，雷建强为运通贸易实控人。巧(qiao)合的是，雷特科技实控人也叫(jiao)雷建文，实控人兄(xiong)弟(di)、公司董(dong)事(shi)也叫雷建强。若(ruo)上述雷建文、雷建强就(jiu)是雷特科技实控人、董事，那(na)麽(me)公司是否应將(jiang)运通贸易認(ren)定为公司关联方呢？招股书是否還(hai)遺(yi)漏(lou)了(le)重(zhong)要关联方？

购销数据、产能、在研项目的披露或也存疑

招股书“报告期内主要客(ke)戶(hu)群(qun)體(ti)”显示，2020年公司前五(wu)大客户销售额合计2177.07万元，但在“前五名客户情(qing)況(kuang)”處(chu)，雷特科技又表示2020年前五大客户销售额合计2181.34万元。

招股书“公司前五大供应商情况”显示，2022年1-6月公司向(xiang)前五大供应商采购金额合计1646.79万元，但据“前五名供应商情况”处，2022年1-6月公司向前五大供应商采购金额合计1694.43万元。

在产能方面，据公開(kai)信息，2017年雷特科技申(shen)报实施(shi)“三期擴(kuo)建项目”，而据相(xiang)关驗(yan)收报告，該(gai)项目于2017年8月竣(jun)工，建成後(hou)公司产能達(da)到(dao)年产控制器100万臺(tai)、开关电源100万台，合计200万台。

但据招股书，2019年、2020年，雷特科技智能电源及LED控制器年产能分别为120.40万台、122.15万台。

招股书“研发项目情况”显示，截至招股说明书簽(qian)署(shu)日，“基(ji)于NFC技术应用于智能調(tiao)光(guang)电源的研究”“具(ju)有IP68防(fang)水(shui)等级的驅(qu)動(dong)器研究开发”为雷特科技正在進(jin)行的主要研发项目。但在“报告期内主要研发项目情况”处，公司又表示上述在研项目在报告期内就已完(wan)成。

关联交易毛(mao)利率(lv)或偏高

据招股书，雷特科技智能电源收入占主营业务收入比例最(zui)高，2019年、2020年智能电源平(ping)均毛利率分别为41.08%、41.89%。而据“关联交易”处披露，2019年、2020年公司向关联方江(jiang)門(men)雷特照明有限公司（以下简称：江门雷特）销售智能电源的毛利率分别高达80.29%、85.27%。

报告期内，江门雷特曾(zeng)为公司控股的二(er)级子公司，雷特科技通過(guo)子公司广东雷特照明有限公司持(chi)有其51%股权，李(li)偉(wei)达、梁(liang)健(jian)富(fu)分别持股24.50%。

2020年10月，经江门雷特股东會(hui)同意(yi)，雷特照明与自(zi)然(ran)人股东李伟达、梁健富签署《股权轉(zhuan)讓(rang)合同》，約(yue)定雷特照明以382.50万元转让其持有的江门雷特51%的份额，其中李伟达、梁健富分别受让25.50%，並(bing)形(xing)成商譽(yu)減(jian)值(zhi)損(sun)失(shi)98.35万元。

另一方面，根(gen)据招股书“主营业务按(an)销售區(qu)域(yu)分類(lei)的毛利率情况”，报告期各期，公司来自境(jing)外的收入分别占主营业务收入的56.93%、45.07%、37.23%、50.94%，来自境外的收入毛利率分别为59.02%、59.31%、58.49%、51.84%，均大幅(fu)高于當(dang)期来自境内收入的毛利率41.70%、42.29%、43.91%、39.89%。

而招股书“匯(hui)率波(bo)动风险”显示，报告期各期，雷特科技汇兌(dui)损益(yi)分别为23.95万元、-62.63万元、-78.91万元、-16.91万元；但据“财务費(fei)用分析(xi)”处，公司各期汇兑损益分别为-2.75万元、67.63万元、12.64万元、-16.91万元，合并利润表、母(mu)公司利润表均显示，报告期各期，公司汇兑收益为0元。也就是说，公司对汇兑损益的披露或存在前后不一致的情况。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

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