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xitongliuchangduyouhuaduiyudianshangpingtaishangjia，shunfengjinrongtichuleshunfengEdai。suijideteshushijian，zhenshixingyouzengjia，erqiehaizengjialequweixinghegongpingxing；duoyuanchangguan：xuanhaodidian，zhoubianquanbuchangguanrennixuan。qingxinjianyuedehuihuafengge，quweidemaoxianchuangguanwanfa。”吐(tu)槽(cao)買(mai)賣(mai)是(shi)無(wu)能(neng)表(biao)現(xian)”！股(gu)價(jia)三(san)天(tian)暴(bao)跌(die)57%，粉(fen)筆(bi)CEO回(hui)應(ying)：錯(cuo)怪(guai)張(zhang)老(lao)板(ban)！啥(sha)情(qing)況(kuang)？

近(jin)日(ri)，在(zai)港(gang)交(jiao)所(suo)上(shang)市(shi)的(de)粉笔股价重(zhong)挫(cuo)，三個(ge)交易(yi)日股价大(da)跌57%，引(yin)發(fa)市場(chang)關(guan)註(zhu)。

6月(yue)29日晚(wan)間(jian)，粉笔創(chuang)始(shi)人(ren)兼(jian)CEO张小(xiao)龍(long)发文(wen)稱(cheng)，公(gong)司(si)目(mu)前(qian)壹(yi)切(qie)正(zheng)常(chang)。對(dui)於(yu)公司近期(qi)股价的暴跌，他(ta)疑(yi)似(si)將(jiang)矛(mao)頭(tou)指(zhi)向(xiang)高(gao)瓴(ling)创始人张磊(lei)。张小龙認(ren)為(wei)，或(huo)是某(mou)大佬(lao)在解(jie)禁(jin)第(di)一天无腦(nao)狂(kuang)卖，導(dao)致(zhi)市场认为粉笔出(chu)了(le)大事(shi)，並(bing)称要(yao)遠(yuan)離(li)那(na)些(xie)口(kou)头上說(shuo)要做(zuo)价值(zhi)投(tou)資(zi)的人。

不(bu)過(guo)，隨(sui)後(hou)张小龙又(you)发文澄(cheng)清(qing)，“今(jin)天（28日）喝(he)了點(dian)酒(jiu)，只(zhi)是調(tiao)侃(kan)了一下(xia)。朋(peng)友(you)給(gei)我(wo)说，张老板卖得(de)不多(duo)，就(jiu)一兩(liang)千(qian)萬(wan)股，我错怪他了，如(ru)果(guo)真(zhen)的確(que)實(shi)错怪了。我个人還(hai)是认为张老板是非(fei)常成(cheng)功(gong)和(he)優(you)秀(xiu)的投资人，投资者(zhe)买卖股票(piao)是自(zi)己(ji)的權(quan)利(li)，吐槽买卖是自己无能的表现。”

今日開(kai)盤(pan)后，粉笔股价大幅(fu)拉(la)升(sheng)，一度(du)大漲(zhang)26%，市值回升至(zhi)90億(yi)港幣(bi)。截(jie)至午(wu)盘，涨12.24%，为3.85港元(yuan)/股。

值得注意(yi)的是，目前正火(huo)熱(re)的職(zhi)業(ye)教(jiao)育(yu)賽(sai)道(dao)，頻(pin)频獲(huo)政(zheng)策(ce)支(zhi)持(chi)。作(zuo)为行(xing)业龙头，連(lian)續(xu)虧(kui)損(sun)的粉笔在2022年(nian)終(zhong)于扭(niu)亏为盈(ying)，市值能否(fou)回到(dao)发行价以(yi)上備(bei)受(shou)关注。

天量(liang)解禁的粉笔股价暴跌，张小龙回应

随著(zhu)(zhe)教培(pei)政策的收(shou)緊(jin)，在猿(yuan)輔(fu)导上市希(xi)望(wang)擱(ge)淺(qian)后，分(fen)拆(chai)出來(lai)的粉笔承(cheng)載(zai)眾(zhong)望，于2023年1月在港交所上市。

招(zhao)股書(shu)顯(xian)示(shi)，粉笔是非學(xue)歷(li)职业教育培訓(xun)服(fu)務(wu)供(gong)应商(shang)。2021年，粉笔以4.3%的市场份(fen)額(e)在中(zhong)國(guo)职业考(kao)試(shi)培训行业排(pai)名(ming)第二(er)，僅(jin)次(ci)于經(jing)營(ying)20年的行业龙头中公教育。

由(you)于近年来，职业教育备受市场追(zhui)捧(peng)，粉笔上市经历了高光(guang)時(shi)刻(ke)。粉笔上市每(mei)股发行价9.9港元，上市首(shou)日股价一度大涨17%，市值超(chao)240亿港元。

但(dan)上周(zhou)，粉笔卻(que)经历了黯(an)淡(dan)时刻。6月20日，粉笔迎(ying)来解禁期，高達(da)64.05%的股份解禁，數(shu)量为13.43亿股。

當(dang)天，粉笔股价就重挫18.62%；6月21日，粉笔股价更(geng)是暴跌38.47%；6月23日，粉笔的股价繼(ji)续大跌14.29%，最(zui)低(di)觸(chu)及(ji)2.96港元，短(duan)短三个交易日，粉笔的股价便(bian)重挫了57%。

粉笔的突(tu)然(ran)暴跌，讓(rang)不少(shao)手(shou)握(wo)重金(jin)的機(ji)構(gou)损失(shi)慘(can)重，也(ye)让管(guan)理(li)層(ceng)憤(fen)怒(nu)。

6月29日晚间，粉笔创始人兼CEO张小龙在朋友圈(quan)发文称，“最近很(hen)多朋友很关心(xin)我，問(wen)我公司出了什(shen)麽(me)事，我说沒(mei)任(ren)何(he)事，一切正常。”

对于公司近期股价的波(bo)動(dong)，他疑似将矛头指向高瓴创始人张磊。

张小龙称，“這(zhe)个大佬在解禁第一天无脑狂卖，搞(gao)得大家(jia)以为我們(men)出什么大事了。他应該(gai)已(yi)经卖得差(cha)不多了，我也把(ba)他拉黑(hei)了。我告(gao)訴(su)那些朋友说，妳(ni)们一定(ding)远离那些口头上说要做价值投资的人，尤(you)其(qi)姓(xing)张的人。”

不过，随后，张小龙又发文澄清，“今天 （28日） 喝了点酒，只是调侃了一下。朋友给我说，张老板卖得不多，就一两千万股，我错怪他了，如果真的确实错怪了。我个人还是认为张老板是非常成功和优秀的投资人，当然无論(lun)是否优秀，投资人买卖都(dou)是正常，都是自己的权利，没有(you)任何意見(jian)，吐槽买卖是自己无能的表现。”

经历了这一風(feng)波后，今日粉笔股价大涨，盘中一度大涨26%，股价最高触及4.39港元。 截至午盘，涨12.24%，为3.85港元/股。

职业教育利好(hao)政策频出，粉笔重回盈利

近年来，由于身(shen)處(chu)火热的职业教育赛道，粉笔获得了资本(ben)市场的认可(ke)。

数據(ju)显示，2022年共(gong)有12家职业教育公司获得融(rong)资，融资總(zong)金额过亿。根(gen)据弗(fu)若(ruo)斯(si)特(te)沙(sha)利文報(bao)告，按(an)收入(ru)計(ji)，中国非学历职业教育培训行业的市场規(gui)模(mo)預(yu)计由2021年的人民(min)币2215亿元增(zeng)至2026年的人民币3317亿元，復(fu)合(he)年均(jun)增長(chang)率(lv)为8.4%。

從(cong)猿辅导分拆出来，一直(zhi)未(wei)涉(she)足(zu)K12的粉笔，在教培行业的寒(han)冬(dong)之(zhi)際(ji)却順(shun)利地(di)拿(na)到了融资。

2021年2月，粉笔科(ke)技(ji)宣(xuan)布(bu)完(wan)成3.9亿美(mei)元的A輪(lun)融资，由IDG资本和摯(zhi)信(xin)资本領(ling)投。在IPO前，粉笔创始人兼CEO张小龙及其一致行动人共持有35.33%的股权，騰(teng)訊(xun)持股14.13%，IDG持股11.95%，经緯(wei)持股7.21%，高瓴持股6.02%。

與(yu)K12不同(tong)的是，2022年，职业教育获得了一系(xi)列(lie)利好政策的支持。

2022年12月，中共中央(yang)、国务院(yuan)印(yin)发的《擴(kuo)大內(nei)需(xu)戰(zhan)略(lve)规劃(hua)綱(gang)要（2022－2035年）》明(ming)确提(ti)出，下一步(bu)我国将完善(shan)职业技術(shu)教育和培训體(ti)系，增強(qiang)职业技术教育適(shi)应性(xing)；鼓(gu)勵(li)社(she)會(hui)力(li)量提供多樣(yang)化(hua)教育服务，支持和规範(fan)民辦(ban)教育发展(zhan)。

同月，中共中央办公廳(ting)、国务院办公厅发布《关于深(shen)化现代(dai)职业教育体系建(jian)設(she)改(gai)革(ge)的意见》，提出要持续推(tui)進(jin)现代职业教育体系建设改革，优化职业教育類(lei)型(xing)定位(wei)，旨(zhi)在促(cu)进中国职业教育培训行业的有序(xu)发展。

招股书显示,2019-2021年,粉笔分別(bie)实现营收11.6亿元、21.32亿元、34.29亿元。雖(sui)然营收持续增长，但利潤(run)却不樂(le)觀(guan)。2019-2021年,粉笔的凈(jing)利润分别是1.54亿元、-4.84亿元、-20.4亿元。经调整(zheng)后2020年和2021年的净利润分别为-3.63亿元、-8.22亿元。

作为行业龙头，粉笔何时能重回盈利备受市场关注。

4月25日，粉笔发布2022年年度报告，財(cai)报显示，粉笔全(quan)年实现营收28.1亿元，毛(mao)利润为13.66亿元，经调整利润为1.91亿元，成功实现扭亏为盈。核(he)心收益(yi)来源(yuan)于在線(xian)培训、线下培训、教材(cai)及辅导教材的銷(xiao)售(shou)三大板塊(kuai)。2022年三大板块的毛利润和毛利率全线上涨，经营健(jian)康(kang)度逐(zhu)步提升。

6月28日，信达證(zheng)券(quan)发布研(yan)报称，2023年国考报名人数创新(xin)高，通(tong)过资格(ge)審(shen)查(zha)人数达250万人、同比(bi)增长17.9%，而(er)錄(lu)取(qu)率仅为1.5%，近年呈(cheng)下滑(hua)趨(qu)勢(shi)，考公競(jing)爭(zheng)日益激(ji)烈(lie)。预计报名人数的快(kuai)速(su)增长与录取率的下滑将共同帶(dai)动參(can)培意願(yuan)的提升。

“从行业来看(kan)，招录报名人数增长及参培率提升有望不斷(duan)驅(qu)动规模增长。粉笔作为我国在线招录类考试龙头，教学產(chan)品(pin)和服务优秀、教研能力强、规模优势显著，未来有望获取更大的市场份额。”信达证券在研报中表示。

責(ze)編(bian)：楊(yang)喻(yu)程(cheng)

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