创新家具品牌，打造个性家居

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>手(shou)機(ji)配(pei)件(jian)老(lao)大(da)哥(ge)品(pin)勝(sheng)電(dian)子(zi)謀(mou)上(shang)市(shi)，資(zi)本(ben)市場(chang)能(neng)給(gei)幾(ji)分(fen)面(mian)子？

成(cheng)立(li)於(yu)2003年(nian)，手机配件老大哥品胜电子與(yu)智(zhi)能手机伴(ban)生(sheng)，悶(men)聲(sheng)發(fa)財(cai)。轉(zhuan)折(zhe)发生在(zai)2022年，全(quan)球(qiu)智能手机出(chu)貨(huo)量(liang)同(tong)比(bi)下(xia)跌(die)11.3%，品胜电子的(de)凈(jing)利(li)潤(run)隨(sui)之(zhi)下滑(hua)。

感(gan)受(shou)到(dao)危(wei)机的品胜电子急(ji)忙(mang)沖(chong)向(xiang)资本市场，6月(yue)30日(ri)，品胜电子提(ti)交(jiao)了(le)招(zhao)股(gu)書(shu)，賬(zhang)面趴(pa)著(zhe)2.72億(yi)元(yuan)货幣(bi)资金(jin)，沒(mei)有(you)短(duan)債(zhai)的品胜电子看(kan)起(qi)來(lai)現(xian)金流(liu)依(yi)然(ran)穩(wen)健(jian)，作(zuo)為(wei)行(xing)業(ye)老大哥其(qi)2022年底(di)的應(ying)付(fu)账款(kuan)高(gao)達(da)1.13亿元，占(zhan)着供(gong)应商(shang)的錢(qian)去(qu)賺(zhuan)钱，可(ke)見(jian)品胜电子在行业內(nei)的話(hua)語(yu)權(quan)依然不(bu)可小(xiao)覷(qu)。

大環(huan)境(jing)已(yi)經(jing)遇(yu)冷(leng)，品胜电子此(ci)次(ci)募(mu)资卻(que)看起来“不務(wu)正(zheng)业”，計(ji)劃(hua)募资7.57亿元，其中(zhong)，深(shen)圳(zhen)生產(chan)基(ji)地(di)搬(ban)遷(qian)擴(kuo)建(jian)項(xiang)目(mu)占用(yong)了壹(yi)半(ban)以(yi)上的募资。無(wu)論(lun)目的是(shi)扩产還(hai)是“蓋(gai)房(fang)”，前(qian)景(jing)都(dou)不夠(gou)樂(le)觀(guan)，资本市场又(you)能给這(zhe)位(wei)手机配件老大哥几分薄(bo)面？

闷声发财，占着供应商的钱赚钱

招股书顯(xian)示(shi)，2003年10月，趙(zhao)武(wu)与任(ren)耀(yao)東(dong)約(yue)定(ding)共(gong)同出资設(she)立德(de)先(xian)电子，也(ye)就(jiu)是品胜电子的前身(shen)。德先电子设立時(shi)的註(zhu)冊(ce)资本为50萬(wan)元，其中赵武認(ren)繳(jiao)出资45万元，任耀东认缴出资5万元，均(jun)为货币出资。

成立于2003年的品胜电子，几乎(hu)与智能手机成長(chang)紅(hong)利期(qi)伴生，在其他(ta)競(jing)爭(zheng)者(zhe)还未(wei)創(chuang)歷(li)时，品胜电子的收(shou)入(ru)就已经接(jie)近(jin)10亿元，彼(bi)时公(gong)司(si)也是赚得(de)盆(pen)滿(man)缽(bo)满。

2015年，品胜电子在新(xin)三(san)板(ban)掛(gua)牌(pai)时，其營(ying)业收入就已经达到了10亿元。2014-2016年，品胜电子营业收入分別(bie)为10.91亿元、11.16亿元及(ji)10.52亿元，歸(gui)母(mu)净利润分别为2536.33万元、1.08亿元及1.23亿元。

2017年10月，品胜电子終(zhong)止(zhi)挂牌。随後(hou)公司又進(jin)行了多(duo)輪(lun)增(zeng)资，为員(yuan)工(gong)做(zuo)了股权激(ji)勵(li)，又解(jie)決(jue)了實(shi)控(kong)人(ren)的代(dai)持(chi)問(wen)題(ti)。直(zhi)到2023年6月30日，整(zheng)整5年后品胜电子才(cai)提交了招股书。

截(jie)至(zhi)招股說(shuo)明(ming)书簽(qian)署(shu)日，品胜电子的控股股东为赵武，实際(ji)控制(zhi)人为赵武和(he)吳(wu)煒(wei)崝(崝)夫(fu)婦(fu)二(er)人。赵武直接持有公司78.77%股份(fen)，同时分别通(tong)過(guo)四(si)川(chuan)德先、成都品願(yuan)、品胜遠(yuan)景、品胜共创和品胜共贏(ying)控制公司3.3%、0.65%、0.45%、0.28%和0.21%的股份；吴炜崝直接持有公司1.65%股份，与赵武一起通过四川德先控制公司3.3%股份。夫妇二人合(he)计控制公司85.32%股份。

资料(liao)显示，品胜电子是一家(jia)專(zhuan)注于消(xiao)費(fei)电子領(ling)域(yu)的制造(zao)商和品牌商，长期致(zhi)力(li)于移(yi)動(dong)电源(yuan)、充(chong)电器(qi)、數(shu)據(ju)線(xian)、内置(zhi)电池(chi)及其他智能硬(ying)件等(deng)3C智能周(zhou)邊(bian)产品的研(yan)发、设计、生产及銷(xiao)售(shou)。目前，公司逐(zhu)步(bu)发展(zhan)形(xing)成了以充电系(xi)列(lie)、手机内配、创新电子三大系列为核(he)心(xin)的綜(zong)合产品矩(ju)陣(zhen)，擁(yong)有“PISEN”、“品胜”、“閃(shan)蔥(cong)”等自(zi)有品牌及商標(biao)。

早(zao)在2004年，品胜电子就为中國(guo)“7+2”南(nan)極(ji)登(deng)山(shan)探(tan)險(xian)隊(dui)定制適(shi)应特(te)殊(shu)环境的充电裝(zhuang)備(bei)，公司据此研制出早期的“充电寶(bao)”产品。

2022年，品胜电子销售产品中充电系列销售收入比例(li)为59.14%，系公司主(zhu)要(yao)来源。充电系列主要包(bao)括(kuo)适配各(ge)類(lei)型(xing)智能移动设备的数据线、移动电源、儲(chu)能电源、充电器及排(pai)插(cha)等产品。与此同时，销售产品中手机内配、创新电子的销售收入比例分别为15.7%、19.51%。此外(wai)，品胜电子还有少(shao)量加(jia)工服(fu)务，包括ODM和OEM，2022年销售收入占比僅(jin)有2.43%，甚(shen)至不及服务类业务，該(gai)销售收入占比为3.22%。

值(zhi)得一提的是，品胜电子核心产品充电系列、手机内配的毛(mao)利率(lv)報(bao)告(gao)期内連(lian)續(xu)下滑，2022年分别只(zhi)有31.14%、35.41%，其ODM和OEM的毛利率也分别仅有29.48%、19.32%。不難(nan)看出，于品胜电子而(er)言(yan)赚的其实是個(ge)辛(xin)苦(ku)钱。

但(dan)作为行业内老大哥，品胜电子2022年底的应付账款高达1.13亿元，能够占着供应商的钱在赚钱且(qie)不用支(zhi)付利息(xi)，可见其仍(reng)有一定的行业话语权。

行业拐(guai)點(dian)已至，利润下滑还在吃(chi)老本？

随着移动互(hu)聯(lian)網(wang)应用的普(pu)及，以智能手机、平(ping)板电腦(nao)等为代表(biao)的全球智能移动终端(duan)市场規(gui)模(mo)不斷(duan)扩大，各種(zhong)周边产品細(xi)分行业得到了快(kuai)速(su)发展，3C智能周边产品相(xiang)關(guan)技(ji)術(shu)更(geng)新換(huan)代迅(xun)速。

报告期内，品胜电子分别实现营业收入11.42亿元、13.28亿元及13.29亿元，分别实现归母净利润1.02亿元、1.01亿元及9714.03万元。雖(sui)然公司收入逐年遞(di)增，但是净利润却呈(cheng)现下滑趨(qu)勢(shi)。而此期間(jian)内品胜电子还连续分红，2021年、2022年，公司分别现金分红4630.9万元、4630.9万元。

需(xu)要指(zhi)出的是，在2013年时，品胜电子的营业收入就已经有8.34亿元，而彼时公司的竞争對(dui)手綠(lv)联科(ke)技、奧(ao)海(hai)科技才剛(gang)刚成立，安(an)克(ke)创新也才成立1年多，现如(ru)今(jin)四者的营收已经不是一个級(ji)别。2022年，绿联科技、奥海科技及安克创新的营业收入分别为38.39亿元、44.66亿元、142.51亿元，净利润分别为3.29亿元、4.42亿元、11.848亿元。

实际上，影(ying)響(xiang)品胜电子业績(ji)增速的原(yuan)因(yin)或(huo)許(xu)与公司适配蘋(ping)果(guo)产品配件未申(shen)請(qing)品牌方(fang)认證(zheng)有关。

报告期内，品胜电子存(cun)在销售适配苹果配件的情(qing)形，MFi认证是苹果公司对申请其品牌授(shou)权的配件廠(chang)商所(suo)生产的外置配件的一种标識(shi)使(shi)用许可，配件生产厂商需要为此向苹果公司支付一定的费用。

以数据线为例，獲(huo)得MFi认证的数据线，可以提供数据傳(chuan)輸(shu)功(gong)能，而非(fei)只提供电力。目前，品胜电子不屬(shu)于苹果公司的授权制造商或ODM/OEM供应商，公司所销售的适配苹果配件均为公司自主品牌产品。不过，其主要竞争对手安克创新、绿联科技等均为旗(qi)下产品进行了MFi认证。

对于后期公司是否(fou)會(hui)谋求(qiu)MFi认证，品胜电子在招股书中並(bing)未披(pi)露(lu)，不过其也在招股书中坦(tan)言，苹果公司后续如因MFi认证而向公司主張(zhang)权利，可能会对公司生产经营产生一定不利影响。

面对行业发展如此迅速的局(ju)面，品胜电子也曾(zeng)積(ji)极開(kai)拓(tuo)、布(bu)局过，2015年，公司依托(tuo)遍(bian)布全国各地的社(she)區(qu)門(men)店(dian)为消费者提供手机維(wei)修(xiu)及产品配送(song)服务。2018-2020年期间，公司啟(qi)动“一物(wu)一碼(ma)”的雲(yun)码系統(tong)建设、实施(shi)PISEN MORE生態(tai)圈(quan)戰(zhan)略(lve)、布局健康(kang)生活(huo)小家电领域。2021年，品胜电子在共享(xiang)充电宝行业已经极度(du)内卷(juan)的情況(kuang)下，又进軍(jun)共享充电宝领域，并同步发布快充充电宝；2022年，公司切(qie)入储能电源市场。但效(xiao)果并不明显。

急于上市，资本市场又会如何(he)估(gu)值？

曾经作为手机配件行业的领军者，面对逐年消退(tui)的行业红利，再(zai)加上未能精(jing)準(zhun)踏(ta)上行业发展的步伐(fa)，也未在高光(guang)时刻(ke)引(yin)入知(zhi)名(ming)的投(tou)资者，甚至连谋求主板上市都晚(wan)于其他后来者。如今品胜电子却選(xuan)擇(ze)在行业前景不明朗(lang)，以及公司业绩停(ting)滯(zhi)狀(zhuang)态下IPO，显然，品胜电子着急了。

值得注意(yi)的是，在2015年苹果公司調(tiao)整政(zheng)策(ce)，下调认证费用后，品胜电子似(si)乎也未將(jiang)MFi认证拿(na)下，若(ruo)说公司缺(que)钱似乎也不是。报告期内，公司货币资金的余(yu)額(e)分别为2.94亿元、2.21亿元和2.71亿元，占流动资产的比例分别为45.05%、38.8%以及51.95%。同期品胜电子的资产負(fu)债率也呈现下滑趋势，分别为55.56%、44.41%和37.51%。

本次IPO，品胜电子计划募资7.57亿元，将分别用于深圳生产基地搬迁扩建项目、研发中心及總(zong)部(bu)辦(ban)公建设项目及品牌建设及市场推(tui)廣(guang)项目。

而深圳生产基地搬迁扩建项目占用了一半以上的募资，擬(ni)使用资金4.19亿元，用于搬迁扩建深圳生产基地、新建生产厂房及購(gou)置配套(tao)设施。

另(ling)外，1.99亿元用于建设深圳总部和深圳研发中心，拟用于搭(da)建专业实驗(yan)室(shi)及购置研发檢(jian)測(ce)设备；1.38亿元用于品牌建设及市场推广项目，包括通过天(tian)貓(mao)/京(jing)东旗艦(jian)店推广及媒(mei)體(ti)广告等方式(shi)进一步強(qiang)化(hua)公司品牌影响力。

作为苹果的供应商之一，立訊(xun)精密(mi)的总市值已经超(chao)过2400亿元，整个消费电子行业的平均市值为181.4亿元，动态PE为61.61倍(bei)。如若品胜电子成功上市，又将如何在A股市场描(miao)繪(hui)一个性(xing)感的故(gu)事(shi)？（藍(lan)鯨(jing)财经 王(wang)曉(xiao)楠(nan) wangxiaonan@lanjinger.com）返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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