中导条约最后通牒

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>投(tou)資(zi)者(zhe)”賺(zhuan)錢(qian)難(nan)”？公(gong)募(mu)提(ti)前(qian)開(kai)年(nian)中(zhong)策(ce)略(lve)會(hui)，重(zhong)點(dian)布(bu)局(ju)這(zhe)些(xie)板(ban)塊(kuai)

2023年即(ji)將(jiang)過(guo)半(ban)，在(zai)AI、中特(te)估(gu)等(deng)較(jiao)集(ji)中的(de)賽(sai)道(dao)行(xing)情(qing)中，投资者“赚钱难”現(xian)象(xiang)依(yi)然(ran)突(tu)出(chu)。

面(mian)對(dui)投资者“赚钱难”的现狀(zhuang)，2023年公募基(ji)金(jin)的年中策略会，比(bi)往(wang)年來(lai)得(de)更(geng)早(zao)些。據(ju)券(quan)商(shang)中國(guo)記(ji)者了(le)解(jie)，平(ping)安(an)基金6月(yue)15日(ri)在北(bei)京(jing)舉(ju)辦(ban)的2023年中期(qi)投资策略会，很(hen)可(ke)能(neng)是(shi)業(ye)內(nei)第(di)壹(yi)家(jia)。

券商中国记者從(cong)策略会现場(chang)了解到(dao)，平安基金本(ben)次(ci)策略会采(cai)取(qu)了“賣(mai)方(fang)首(shou)席(xi)+基金經(jing)理(li)”模(mo)式(shi)，廣(guang)發(fa)證(zheng)券首席经濟(ji)學(xue)家郭(guo)磊(lei)，平安基金神(shen)愛(ai)前、張(zhang)曉(xiao)泉(quan)、黃(huang)維(wei)、薛(xue)冀(ji)穎(ying)、翟(zhai)森(sen)、丁(ding)琳(lin)、张渺(miao)7名(ming)基金经理，圍(wei)繞(rao)"當(dang)前宏(hong)觀(guan)经济形(xing)勢(shi)與(yu)资產(chan)定(ding)價(jia)環(huan)境(jing)""大(da)模型(xing)浪(lang)潮(chao)下(xia)的人(ren)工(gong)智(zhi)能"以(yi)及(ji)"下半年资产投资方向(xiang)"等市(shi)场關(guan)註(zhu)的熱(re)点話(hua)題(ti)進(jin)行分(fen)析(xi)討(tao)論(lun)和(he)思(si)维碰(peng)撞(zhuang)，共(gong)同(tong)探(tan)讨下半年资本市场趨(qu)势，研(yan)判(pan)中長(chang)期投资脈(mai)絡(luo)与機(ji)遇(yu)。

策略会分析指(zhi)出，下半年经济增(zeng)长逐(zhu)步(bu)向中期中樞(shu)修(xiu)復(fu)，庫(ku)存(cun)周(zhou)期可能於(yu)三(san)季(ji)度(du)末(mo)到四(si)季度初(chu)見(jian)底(di)。在这一趋势下，人工智能、汽(qi)車(che)制(zhi)造(zao)业、消(xiao)費(fei)、科(ke)学儀(yi)器(qi)等赛道成(cheng)為(wei)布局重点。

宏观基本面：经济和企(qi)业盈(ying)利(li)将實(shi)现短(duan)期周期觸(chu)底

針(zhen)对当前宏观经济形势以及股(gu)票(piao)市场定价环境，郭磊在策略会上(shang)直(zhi)言(yan)，宏观基本面一些積(ji)極(ji)的跡(ji)象正(zheng)在发生(sheng)。

郭磊分析到，年初以来经济的微(wei)观过程(cheng)呈(cheng)现升(sheng)落(luo)对稱(cheng)的形势，经歷(li)了需(xu)求(qiu)走(zou)平、供(gong)給(gei)調(tiao)整(zheng)導(dao)致(zhi)的经济分歧(qi)，在供需同步调整中供求趋势开始(shi)低(di)位(wei)平緩(huan)。从中观来看(kan)，郭磊認(ren)为，今(jin)年经济会是分化(hua)式复蘇(su)態(tai)势，目(mu)前表(biao)现相(xiang)对较好(hao)的有(you)接(jie)触類(lei)服(fu)務(wu)业、財(cai)政(zheng)有关領(ling)域(yu)、地(di)产銷(xiao)售(shou)等；而(er)相对不(bu)景(jing)氣(qi)的领域包(bao)括(kuo)地产投资、消费電(dian)子(zi)以及汽车。展(zhan)望(wang)下半年，郭磊預(yu)測(ce)，政策将开啟(qi)一輪(lun)穩(wen)增长擴(kuo)内需，实際(ji)增长将逐步企稳回(hui)升，经济增长逐步向中期中枢修复，库存周期可能于三季度末到四季度初见底。

当談(tan)到中期发展（未(wei)来5年-10年）時(shi)，郭磊认为，国内经济将经历政策框(kuang)架(jia)的一轮切(qie)換(huan)，即由(you)增长到发展，再(zai)到实现"中国式现代(dai)化"，从过去(qu)存量(liang)的调結(jie)構(gou)變(bian)成增量的戰(zhan)略升級(ji)。为实现这一发展目標(biao)，目前宏观上的短期关注点，仍(reng)是要(yao)解決(jue)總(zong)需求不足(zu)問(wen)题，平衡(heng)供给的问题和傳(chuan)統(tong)部(bu)門(men)收(shou)縮(suo)引(yin)发财政就(jiu)业短期壓(ya)力(li)的问题。

谈及对股債(zhai)市场看法(fa)，郭磊认为对股票市场来說(shuo)，短期主(zhu)要的線(xian)索(suo)就是经济的邊(bian)际企稳以及政策的稳增长；同时，需要进一步观测整個(ge)现代化产业體(ti)系(xi)的落地以及经济均(jun)衡性(xing)能是否(fou)形成。而面对债券市场，其(qi)认为中期更为有利，但(dan)需要关注短期内利率(lv)变動(dong)。

在上述(shu)宏观基本面分析基礎(chu)上，平安基金的7位基金经理以圓(yuan)桌(zhuo)谈论形式，对人工智能、汽车制造业、消费、科学仪器等热门赛道接下来的投资机会，进行了全(quan)景式把(ba)脉分析。

人工智能到了一个爆(bao)发拐(guai)点

薛冀颖表示(shi)，人工智能是一个重要的科技(ji)革(ge)命(ming)，它(ta)对人类的生产力和生产方式的变革是不亞(ya)于互(hu)聯(lian)網(wang)的，目前这个階(jie)段(duan)到了一个爆发拐点。以ChatGPT为例(li)，僅(jin)一个多(duo)月的时間(jian)，用(yong)戶(hu)數(shu)突破(po)了1億(yi)，是历史(shi)上用户数增长最(zui)快(kuai)的應(ying)用程序(xu)。从海(hai)外(wai)的发展趋势来看，人工智能的更新(xin)和叠(die)代速(su)度是在不斷(duan)加(jia)快的，往後(hou)会看到越(yue)来越多的超(chao)预期的应用和創(chuang)新。谈到人工智能方向的投资机会，薛冀颖认为主要分为兩(liang)个方面：算(suan)力和应用。

翟森也(ye)持(chi)有相同观点，他(ta)认为所(suo)有的科技产业最大的投资机会都(dou)是由技術(shu)创新，還(hai)有应用创新来推(tui)动的。从上一波(bo)的移(yi)动互联网的浪潮，到这一波的人工智能浪潮，今年可能是整个产业落地的第一年，也应該(gai)是一个元(yuan)年的时间。

中国汽车制造业得到一个全新进入(ru)行业的机会

谈及汽车零(ling)部件(jian)时，张晓泉表示，隨(sui)著(zhe)新能源(yuan)汽车的崛(jue)起(qi)，他发现，在这樣(yang)一个新的产品(pin)形式出现的时候(hou)，造车新势力的響(xiang)应速度更快，而老(lao)牌(pai)的汽车企业整体响应偏(pian)慢(man)，这必(bi)然会重新塑(su)造屬(shu)于自(zi)己(ji)的供应鏈(lian)。也就是说，在这个关鍵(jian)时间点，中国汽车制造业得到了一个全新进入行业的机会。现在可以看到，中国的汽车零配(pei)件企业在迅(xun)速地借(jie)助(zhu)新能源汽车打(da)进全球(qiu)汽车零配件企业。在这样一个行业背(bei)景之(zhi)下，他认为汽车零配件行业不应该像(xiang)过去只(zhi)看总量beta，应该按(an)照(zhao)成长性的強(qiang)周期股给估值(zhi)，未来中国的汽车零配件企业能夠(gou)在裏(li)面找(zhao)到大量的机会，随着切入全球产业链，利潤(run)收入能够持續(xu)增长，产品能够不断迭代升级，不断地开拓(tuo)新的客(ke)户和升级更高(gao)端(duan)的客户。在这个过程中，汽车公司(si)的估值将得到修复。

张淼則(ze)表示，整个汽车行业，尤(you)其是汽车零部件行业是一个有巨(ju)大潛(qian)在机会的行业。中国的零部件公司目前市值比较小(xiao)，未来有望成长为比较大的公司。首先(xian)中国有非(fei)常(chang)强的成本優(you)势；其次，现代工廠(chang)管(guan)理的能力突出，在工厂的管理、产业链管控(kong)的能力不輸(shu)于全球其他大的外资工厂；第三，中国制造业公司擁(yong)有快速的响应能力，尤其是对下遊(you)客户的响应速度和服务意(yi)願(yuan)。

消费板块缓慢复苏，存在结构性机会

针对消费板块，丁琳认为，整个消费复苏要看消费场景以及消费意愿。今年消费场景的复苏是非常迅速的，但是消费意愿受(shou)到一些压制，主要原(yuan)因(yin)是过去三年以来，居(ju)民(min)的资产負(fu)债表受到比较大的影(ying)响，以及对于未来的收入预期可能相对不那(na)麽(me)樂(le)观，现在需要进行向下的调整。在这个过程中，阶段性的消费会产生一些抑(yi)制，但随着时间的推移，经济逐步复苏，居民的资产负债表也会慢慢地进行修复，对未来的收入预期也会进入正常的预期态势当中。在这样的情況(kuang)下，居民消费有信(xin)心(xin)之后，相信消费会重新进入一个向上的阶段。

从短期来看，丁琳认为，消费可能表现不会太(tai)亮(liang)眼(yan)，但还是存在一些结构性机会，比如(ru)今年泛(fan)消费领域無(wu)论是醫(yi)療(liao)保(bao)健(jian)、医疗健康(kang)，还是服裝(zhuang)、黄金珠(zhu)寶(bao)等，漲(zhang)幅(fu)都比较可观。所以，即使(shi)在整个的消费宏观beta比较弱(ruo)的情况下，还是能够在整个泛消费领域找到一些结构性的机会的。

科学仪器是厚(hou)雪(xue)长坡(po)赛道

谈到科学仪器国产化产业，黄维认为有三点因素(su)会促(cu)其发展：第一，我(wo)国对于科学仪器自主可控的需求非常强烈(lie)；第二(er)，雖(sui)然目前国内相关上市企业体量较小，但整个赛道潜力巨大；第三，科学仪器产业不仅具(ju)備(bei)科技属性，也具备消费属性。随着技术积累(lei)、品牌积累，能够形成正向循(xun)环，它的護(hu)城(cheng)河(he)是可以越来越深(shen)的。

从业績(ji)表现来講(jiang)，黄维表示该行业的业绩波动不像传统意義(yi)上的科技股波动那么大，但它又(you)具备了很好的成长性，而且(qie)具备逆(ni)周期属性，所以整体来看这是非常好的商业模式。

責(ze)編(bian)：羅(luo)晓霞(xia)

校(xiao)对：高源 返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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