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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】5G的(de)確(que)定(ding)性(xing)和(he)國(guo)企(qi)改(gai)革(ge)的預(yu)期(qi)差(cha)——A股(gu)主(zhu)題(ti)周(zhou)觀(guan)察(cha)（0918）

5G是(shi)當(dang)前(qian)最(zui)為(wei)确定主题方(fang)向(xiang)，有(you)線(xian)測(ce)傳(chuan)輸(shu)網(wang)建(jian)設(she)以(yi)及(ji)5G試(shi)驗(yan)网建设有望(wang)帶(dai)動(dong)運(yun)營(ying)商資(zi)本(ben)開(kai)支(zhi)提(ti)升(sheng)。本輪(lun)国企改革肩(jian)負(fu)著(zhu)(zhe)去(qu)杠(gang)桿(gan)和經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)轉(zhuan)型(xing)的雙(shuang)重(zhong)責(ze)任(ren)。双百(bai)方案(an)推(tui)出(chu)，改革由(you)點(dian)到(dao)面(mian)逐(zhu)步(bu)鋪(pu)开，兩(liang)類(lei)公(gong)司(si)解(jie)決(jue)了(le)国有资本所(suo)有權(quan)與(yu)企業(ye)经营权分(fen)離(li)問(wen)题，基(ji)金(jin)化(hua)运作(zuo)引(yin)導(dao)资本投(tou)资方向，服(fu)務(wu)於(yu)经济结构转型，市(shi)場(chang)對(dui)于本轮国企改革的力(li)度(du)和迫(po)切(qie)度存(cun)在(zai)認(ren)知(zhi)差。繼(ji)續(xu)關(guan)註(zhu)以5G为代(dai)表(biao)的科(ke)技(ji)类主题和以国企改革为代表的政(zheng)策性主题。

【本周主题思(si)考(kao)】—— 5G的确定性和国企改革的预期差

（1）5G的确定性。

中(zhong)国電(dian)信(xin)啟(qi)动Hello5G行(xing)动計(ji)劃(hua)，计划在17個(ge)城(cheng)市启动5G規(gui)模(mo)试验计划。根(gen)據(ju)运营商歷(li)史(shi)投资规律(lv)而(er)言(yan)，牌(pai)照(zhao)發(fa)放(fang)前相(xiang)关基礎(chu)设施(shi)將(jiang)投入(ru)建设，並(bing)迎(ying)來(lai)投资高(gao)潮(chao)。從(cong)历史回(hui)溯(su)看(kan)来，相关龍(long)頭(tou)企业在3G商用(yong)備(bei)戰(zhan)階(jie)段(duan)和4G商用备战阶段的最佳(jia)配(pei)置(zhi)時(shi)間(jian)均(jun)为牌照发放前12月(yue)到9月，而5G牌照发放预计在2019年(nian)中，疊(die)加(jia)頻(pin)譜(pu)发放时点，因(yin)此(ci)2018年9月前後(hou)是較(jiao)好(hao)的配置时点。

5G是当前通(tong)信行业最为确定的方向，且(qie)明(ming)有线测传输网建设以及5G试验网建设有望带动运营商资本开支提升。標(biao)的方面，根据招商通信組(zu)，建議(yi)关注【光(guang)迅(xun)科技】、【烽(feng)火(huo)通信】、【亨(heng)通光电】、【天(tian)孚(fu)通信】、【金信諾(nuo)】、【中興(xing)通訊(xun)】等(deng)。此外(wai)，从基站(zhan)建设角(jiao)度看，4G基站大(da)部(bu)分采(cai)用FR4板(ban)材(cai)，5G基站主要(yao)使(shi)用高速(su)/频PCB，隨(sui)着5G基站建设的加速，对PCB需(xu)求(qiu)将大幅(fu)增(zeng)加，另(ling)外，5G由于对射(she)频要求更(geng)高，将采用更多(duo)的高频高速覆(fu)銅(tong)板。建议关注PCB【深(shen)南(nan)电路(lu)】【景(jing)旺(wang)电子(zi)】、覆铜板【生(sheng)益(yi)科技】等

（2）国企改革的预期差。

本轮国企改革加速是在去杠杆進(jin)入新(xin)的阶段的大背(bei)景下(xia)，改革肩负着去杠杆和经济结构转型的双重责任。双百方案推出，改革由点到面逐步铺开，两类公司解决了行政化的人(ren)事(shi)任命(ming)和企业经营的市场化的矛(mao)盾(dun)，国有资本运营公司的基金化运作引导资本投资的方向，服务于经济结构转型。這(zhe)些(xie)都(dou)是本轮国企改革和以往(wang)的重大區(qu)別(bie)，市场对于本轮国企改革的力度和迫切度存在认知差。

今(jin)年以来国资買(mai)殼(ke)的明顯(xian)增加，与国企改革进度提速不(bu)無(wu)关系(xi)。在当前国企更加市场化的機(ji)制(zhi)下，对国有资產(chan)證(zheng)券(quan)化是實(shi)現(xian)市场化经营的重要手(shou)段，也(ye)能(neng)夠(gou)方便(bian)国资企业进行更加市场化的激(ji)勵(li)机制的建立(li)。

继续看好9月份(fen)以后国企改革主题的投资机會(hui)，三(san)條(tiao)主线布(bu)局(ju)国企改革主题： 1）央(yang)企试点混(hun)改以及部分地(di)方混改。建议关注油(you)氣(qi)+軍(jun)工(gong)+地方。2）国有资本投资、运营公司改革。除(chu)作为央企改革试点的国投和中糧(liang)集(ji)團(tuan)之(zhi)外，地方国资也正(zheng)在加快(kuai)布局改组与组建国有资本投资运营公司，如(ru)上(shang)海(hai)、廣(guang)東(dong)、江(jiang)蘇(su)等。3）央企战略重组。建议关注电气设备領(ling)域(yu)（哈(ha)爾(er)濱(bin)电气集团、中国东方电气集团），化工（中化集团、中国化工集团、中国化學(xue)）、电力（国家(jia)电投集团、国家能源(yuan)投资集团、大唐(tang)集团、華(hua)能集团、中核(he)、中广核等）相关集团內(nei)的上市公司。

【風(feng)險(xian)提示(shi)】本報(bao)告(gao)所提及个股僅(jin)表示与相关主题有壹(yi)定关聯(lian)性，不构成(cheng)个股投资建议。

目(mu) 錄(lu)

01

主题跟(gen)蹤(zong)

1、本周主题思考： 5G的确定性和国企改革的预期差

√ 5G：9月依(yi)然(ran)是较好的配置时点

事件(jian)：

中国电信启动Hello5G行动计划，计划在17个城市启动5G规模试验计划。

从主题投资的介(jie)入时点来看，9月频谱发放将是较好的介入时点。频谱是移(yi)动通讯系統(tong)的核心(xin)资源，也是5G产业发展(zhan)的关鍵(jian)。根据运营商历史投资规律而言，牌照发放前相关基础设施将投入建设，并迎来投资高潮。从历史回溯看来，相关龙头企业在3G商用备战阶段和4G商用备战阶段的最佳配置时间均为牌照发放前12月到9月，而5G牌照发放预计在2019年中，叠加频谱发放时点，因此2018年9月前后是较好的配置时点。5G是当前通信行业最为确定的方向，且明有线测传输网建设以及5G试验网建设有望带动运营商资本开支提升。

标的方面，根据招商通信组，建议关注【光迅科技】、【烽火通信】、【亨通光电】、【天孚通信】、【金信诺】、【中兴通讯】等。此外，从基站建设角度看，4G基站大部分采用FR4板材，5G基站主要使用高速/频PCB，随着5G基站建设的加速，对PCB需求将大幅增加，另外，5G由于对射频要求更高，将采用更多的高频高速覆铜板。建议关注PCB【深南电路】【景旺电子】、覆铜板【生益科技】等。

√ 国企改革：持(chi)续提速，市场对于政策力度存在预期差

7月份以来，政策層(ceng)面对于国企改革明显提速；

? 7月16日(ri)，国资委(wei)年中会议指(zhi)出将加大央企兼(jian)并重组和混改的力度和进程(cheng)；

? 7月26日，国务院(yuan)任务劉(liu)鶴(he)擔(dan)任国企改革领导小(xiao)组组長(chang)；

? 7月30日，国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意(yi)見(jian)》；

? 7月30日国资委会议：降(jiang)杠杆減(jian)负債(zhai)六(liu)大舉(ju)措(cuo)之一就(jiu)是積(ji)極(ji)穩(wen)妥(tuo)开展混合(he)所有制改革。

? 8月中旬(xun)，《国企改革“双百行动”工作方案》发布，入選(xuan)企业名(ming)單(dan)全(quan)部确定，有近(jin)400家企业入圍(wei)，其(qi)中央企有近200家，地方国企有200多家。

? 8月29日，国资委召(zhao)开媒(mei)體(ti)通气会，国资委表示，第(di)三批(pi)试点企业混改实施方案也陸(lu)续獲(huo)批。央企控(kong)股的69戶(hu)上市公司规範(fan)实施了股权激励；国有资本运营公司共(gong)发起(qi)设立6只(zhi)基金，總(zong)规模近9000億(yi)元(yuan)。

? 9月18日，据发改委今日发布的意见稿(gao)，“相关部門(men)要抓(zhua)緊(jin)研(yan)究(jiu)制定重要领域混合所有制企业开展員(yuan)工持股试点的意见”、“积极探(tan)索(suo)中央企业集团公司层面开展混合所有制改革的可(ke)行路徑(jing)，鼓(gu)励探索解决集团层面混合所有制改革后国有股由誰(shui)持有等现实问题的可行路径”、“积极支持各(ge)地省(sheng)屬(shu)国有企业集团公司开展混合所有制改革。企业符(fu)合稅(shui)法(fa)规定条件的股权（资产）收(shou)購(gou)、合并、分立、债务重组、债转股等重组行为，可按(an)税法规定享(xiang)受(shou)企业所得(de)税遞(di)延(yan)納(na)税優(you)惠(hui)政策”。

此外，多地地方国企改革也政策频出，醞(yun)釀(niang)加速：

? 广东省发布《广东省国资委以管(guan)资本为主推进職(zhi)能转變(bian)方案》；

? 广州(zhou)近期发布《广州市人民(min)政府(fu)关于市属国有企业发展混合所有制经济的实施意见》：力爭(zheng)到2020年，競(jing)争类国有企业基本完(wan)成混合所有制改革；

? 天津(jin)市第二(er)批集团企业启动混改招商；

? 山(shan)西(xi)省提出，下半(ban)年将重点推进燃(ran)气集团、现代化工集团、山西煤(mei)机集团重组，抓紧启动民爆(bao)行业实質(zhi)性重组，进一步向央企、民企开放股权，加快建投集团、汾(fen)酒(jiu)集团混改步伐(fa)等。

我(wo)們(men)在多篇(pian)报告中持续提出，今年国企改革提速尤(you)其内在的背景和邏(luo)輯(ji)：

（1）2017年年报中国有企业凈(jing)利(li)潤(run)占(zhan)比(bi)接(jie)近一半。由于国有企业龐(pang)大的体量(liang)及净利润占比，其盈(ying)利能力对国民经济增长影(ying)響(xiang)较大。如何(he)維(wei)持国有企业稳定的业績(ji)增长将成为下一阶段宏(hong)观托(tuo)底(di)的关键；

（2）从历史经验来看，国企改革可以有效(xiao)地改善(shan)国有企业的业绩，提升经营效率(lv)，进而達(da)到稳定经济增速的政策目标。

（3）本轮国企改革加速是在去杠杆进入新的阶段的大背景下，改革肩负着去杠杆和经济结构转型的双重责任。双百方案推出，改革由点到面逐步铺开，两类公司解决了行政化的人事任命和企业经营的市场化的矛盾，国有资本运营公司的基金化运作引导资本投资的方向，服务于经济结构转型。这些都是本轮国企改革和以往的重大区别，市场对于本轮国企改革的力度和迫切度存在认知差。

（4）今年以来国资买壳的明显增加，与国企改革进度提速不无关系。在当前国企更加市场化的机制下，对国有资产证券化是实现市场化经营的重要手段，也能够方便国资企业进行更加市场化的激励机制的建立。

继续看好9月份以后国企改革主题的投资机会，三条主线布局国企改革主题：

1）央企试点混改以及部分地方混改。建议关注油气+军工+地方。个股关注：泰(tai)山石(shi)油、大慶(qing)华科、中国国航(hang)、广深鐵(tie)路、隧(sui)道(dao)股份、湖(hu)南天雁(yan)、东方鉭(tan)业等。

2）国有资本投资、运营公司改革。除作为央企改革试点的国投和中粮集团之外，地方国资也正在加快布局改组与组建国有资本投资运营公司，如上海、广东、江苏等。个股关注：光明乳(ru)业、上海交(jiao)运、浦(pu)发銀(yin)行、粵(yue)电力A、广州发展、珠(zhu)江啤(pi)酒、江苏舜(shun)天、华泰证券等。

3）央企战略重组。建议关注电气设备领域（哈尔滨电气集团、中国东方电气集团），汽(qi)車(che)（一汽集团、东风汽车集团）、化工（中化集团、中国化工集团、中国化学）、电力（国家电投集团、国家能源投资集团、大唐集团、华能集团、中核、中广核等）相关集团内的上市公司。

2、本周重要主题事件跟踪

（1）北(bei)鬥(dou)系统国際(ji)化應(ying)用取(qu)得新突(tu)破(po)

事件：在“国家质量基础的共性技術(shu)研究与应用”重点專(zhuan)項(xiang)支持下，我国利用自(zi)主研制的“北斗时间传递裝(zhuang)置”，基于該(gai)时间传递鏈(lian)路，成功(gong)进行了从中国北京(jing)到法国巴(ba)黎(li)的超(chao)8200公裏(li)遠(yuan)程时间频率传输并完成了洲(zhou)际时间比对，该系统时间稳定度优于1纳秒(miao)，与GPS链路结果(guo)的吻(wen)合度优于2纳秒。北斗链路的建立将为世(shi)界(jie)各国的国际标準(zhun)时间合作开辟(pi)新道路，成为国际远程时间传递链路的重要组成部分，取得北斗系统国际化应用新突破。（科技部）

簡(jian)要点評(ping)：北斗通信系统是我国自主創(chuang)新的战略支持领域，在全世界范围内GPS一家獨(du)霸(ba)下，北斗的崛(jue)起有利于我国自主可控的体系建立，目前在各项技术指标方面已(yi)经与GPS處(chu)于同(tong)一水(shui)平(ping)线。目前已实现亞(ya)太(tai)地区覆蓋(gai)，正在为全球(qiu)覆盖作部署(shu)，预计未(wei)来将打(da)开更广闊(kuo)市场空(kong)间。

相关主题：北斗导航等

相关个股：北斗星(xing)通、振(zhen)芯(xin)科技等

（2）習(xi)近平在第四(si)屆(jie)东方经济論(lun)壇(tan)全会上致(zhi)辭(ci)

事件：习近平在致辞中指出，中方願(yuan)同俄(e)方一道努(nu)力，拓(tuo)展基础设施建设、能源、農(nong)业、旅(lv)遊(you)等重点领域合作，广泛(fan)調(tiao)动中小企业积极性，努力提高双方合作技术含(han)量和产品(pin)附(fu)加值(zhi)，实现优勢(shi)互(hu)補(bu)，互利共贏(ying)，推动中俄远东合作取得更多成果。要重点提升跨(kua)境(jing)基础设施互联互通、貿(mao)易(yi)和投资自由化便利化水平，促(cu)进各国市场、资本、技术流(liu)动，优化资源配置和产业结构，共同建设开放型区域经济，努力构建东北亚经济圈(quan)。（新华社(she)）

简要点评：中美(mei)贸易摩(mo)擦(ca)加劇(ju)，全球贸易保(bao)護(hu)主義(yi)擡(tai)头。中国始(shi)終(zhong)堅(jian)持由区域经济带动全球经济发展，积极推动“一带一路”倡(chang)议，加強(qiang)贸易投资自由化，抵(di)制保护主义。此次(ci)东方经济论坛加加深中俄远东合作，促进两国交流，加强项目合作。中俄正考慮(lv)73个联合投资项目，预计总價(jia)值超過(guo)1000亿美元。

相关主题：一带一路、大基建等

（3）浪(lang)潮攜(xie)手第四范式(shi)发布AI一体机

事件：9月10日，浪潮携手第四范式在京联合发布了AI軟(ruan)硬(ying)件一体机产品“Prophet AIO”，寓(yu)意为打造(zao)“AI in One”的AI产业应用全閉(bi)環(huan)。同时，双方正式宣(xuan)布成立AI一体机联合实验室(shi)，持续賦(fu)能行业用户强大的AI业务支撐(cheng)与开发能力，加速AI行业落(luo)地进程。（电车资源网）

简要点评：“Prophet AIO”是首(shou)个針(zhen)对超大规模數(shu)据挖(wa)掘(jue)与机器(qi)学习计算(suan)问题所推出的AI一体机产品，通过人工智(zhi)能、大数据与机器学习等技术实现风险反(fan)欺(qi)詐(zha)、竞争营銷(xiao)、产品定价、个性化推薦(jian)等多场景应用。未来预计超60%的中国大型企业将会开发自己(ji)的AI解决方案，市场空间广阔。

相关主题：人工智能等

相关个股：浪潮信息(xi)、中科曙(shu)光等

（4）国家知識(shi)产权局三定方案落地

事件：近日《国家知识产权局职能配置、内设机构和人员編(bian)制规定》正式发布。规定首先(xian)明确了知识产权运用的内涵(han)包(bao)括(kuo)知产交易、转移转化、无形(xing)资产评估(gu)、强制許(xu)可，以及有关的中介服务。这是知识产权运营正式出现在高級(ji)别的文(wen)件中，且单独成为国知局主要的职责方向。（新华社）

简要点评：对比以往的规定，新发布的文件无疑(yi)将推动知识产权交易相关的中介服务。过去是直(zhi)接由生产方和购买方直接对接，以后将拓展为以内容(rong)平臺(tai)为主体，重构知识产权上下产业链，滿(man)足(zu)市场需求，进而推动知识产权产业规模进一步发展。

相关主题：知识产权等

相关个股：安(an)妮(ni)股份、中国科传、光一科技等

（5）2018雲(yun)棲(qi)大会召开在即(ji)

事件：9月19日至(zhi)22日，以“驅(qu)动数字(zi)中国”为主题的2018杭(hang)州云栖大会将召开，前沿(yan)峰(feng)会和分论坛将涵盖金融(rong)科技、智联网（IoT）、区塊(kuai)链、机器智能等眾(zhong)多前沿创新领域。（阿(e)里云）

简要点评：云栖大会是由阿里巴巴主辦(ban)的全球頂(ding)级科技大会，每(mei)年主题都具(ju)有一定的前瞻(zhan)性和巨(ju)大影响力。自十(shi)二五(wu)规划以来，“数字中国”已处于中国战略核心地位(wei)，近年来数字经济已成为推动经济增长的主要助(zhu)力，预计未来将继续助推国家经济发展。

相关主题：数字中国、云计算等

相关个股：光环新网、用友(you)网絡(luo)、恒(heng)生电子、浪潮信息等

（6）醫(yi)政医管局近日印(yin)发《关于进一步推进以电子病(bing)历为核心的医療(liao)机构信息化建设工作的通知》

事件：医政医管局近日印发《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》，到2019年轄(xia)区内所有三级医院要达到电子病历应用水平分级评价3级以上；到2020年要达到分级评价4级以上。（医政医管局）

简要点评：此次发布以“电子病历”为核心的医疗信息化建设，将推进电子病历信息化建设，，提高医疗服务效率，改善群(qun)众就医体验，促进“智慧(hui)医院”发展等等。随着对三级亿元的逐步覆盖，预计医疗信息行业将迎来景气提升。

相关主题：医疗信息化、互联网医疗等

相关个股：东华软件、国新健(jian)康(kang)等

（7）“天河(he)二號(hao)”算出量子霸权标准

事件：国防(fang)科技大学吳(wu)俊(jun)傑(jie)团隊(dui)日前与上海交通大学金賢(xian)敏(min)合作，在国际上最先开启了稱(cheng)霸标准的研究。他(ta)们在“天河二号”超级计算机上完成了玻(bo)色(se)采樣(yang)问题的核心難(nan)题——积和式的求解。（科技日报）

简要点评：量子计算在军事、国防、金融等领域具有较大的应用价值，主要包括专网、公众网、云安全及特(te)殊(shu)应用领域等。量子计算方面，当前還(hai)处于早(zao)期研发阶段，但(dan)此次完成量子计算的核心难题，算出量子霸权标准，为下一代计算机彎(wan)道超车提供(gong)了可能。近期各类事件催(cui)化频繁(fan)，市场反应滯(zhi)后，存在预期差机会，可关注涉(she)及量子计算相关研究的上市公司。

相关主题：量子通信等

相关个股：中科曙光等

（8）9月17日至19日，2018世界人工智能大会召开

事件：9月17日至19日，由国家发改委、科技部、上海市政府等六部门共同主办的2018世界人工智能大会在上海举行。习近平强调，中国正致力于实现高质量发展，人工智能发展应用将有力提高经济社会发展智能化水平，有效增强公共服务和城市管理(li)能力。中国愿意在技术交流、数据共享、应用市场等方面同各国开展交流合作，共享数字经济发展机遇(yu)。希(xi)望与会嘉(jia)賓(bin)围繞(rao)“人工智能赋能新时代”这一主题，深入交流、凝(ning)聚(ju)共识，共同推动人工智能造福(fu)人类。（新华社）

在世界人工智能大会上，上海再(zai)度发布《关于加快推进人工智能高质量发展的实施办法》，围绕集聚高端(duan)人才(cai)、突破核心技术、推进示范应用等五个方面提出了22条具体举措。上海市经信委主任陳(chen)鳴(ming)波(bo)表示，这次“22条”是为深化落实去年出台的推动新一代人工智能发展的实施意见，同时对标兄(xiong)弟(di)省市先进做(zuo)法，进一步强化政策的统籌(chou)和创新力度。（上观）

国务院副(fu)总理刘鹤在开场演(yan)講(jiang)中表示，未来，中国政府将做好幾(ji)个方面工作。首先是以需求为导向，以信息化、智能化促进高质量发展。同时，中国政府将高度重視(shi)基础研究，大力增加对基础性研究的投入。中国政府也将加大对知识产权保护力度。此外，刘鹤强调，中国将继续激发创新活(huo)力，营造自由思考、充(chong)分探索的良(liang)好氛(fen)围，为企业家创新、科研创新提供支持，并提供公平竞争的营商环境。刘鹤表示，在AI领域，中小企业和民营企业力量不容忽(hu)视。（21世紀(ji)经济报道）

简要点评：人工智能产业作为互联网+时代的重要推动力，随着芯片(pian)和算法的不斷(duan)优化升级，人工智能已经在交通、安防、大数据等各个领域展现了巨大的影响力。未来人工智能将在物(wu)联网、5G的助推下将继续对经济变革产生巨大影响。此次世界人工智能大会将为行业提供顶尖(jian)的交流平台，或(huo)将推动人工智能产业的创新和融合。

相关主题：人工智能等

相关个股：科大讯飛(fei)、东方网力、云賽(sai)智联等

（9）维生素(su)B2一度长期断供，现价格(ge)已上漲(zhang)3倍(bei)

事件：维生素B2原(yuan)料(liao)藥(yao)企业一度断供长达10个月，目前价格已上涨3倍。在2017年10月以前，维生素B2龙头广济药业对市场进行了长时间断供。恢(hui)復(fu)供应后，维生素B2原料药（CP版(ban)）在成本沒(mei)有发生明显变化的情(qing)況(kuang)下，出廠(chang)价从2017年以前的每公斤(jin)不足千(qian)元暴(bao)涨到如今每公斤最高3000元。（金融界）

简要点评：全球范围内，細(xi)分维生素品種(zhong)均呈(cheng)现寡(gua)头壟(long)断的竞争格局，而其中广济药业对B2擁(yong)有市场支配地位。此次供需狀(zhuang)態(tai)在环保壓(ya)力下由供給(gei)弱(ruo)过剩(sheng)转为弱短(duan)缺(que)，涨价行情来势洶(xiong)汹。建议关注维生素龙头企业。

相关主题：维生素等

相关个股：广济药业、浙(zhe)江医药、新和成等

（10）全球首款(kuan)虹(hong)膜(mo)识别ASIC芯片成功流片

事件：9月17日，武(wu)漢(han)虹识技术有限(xian)公司宣布，已经成功设计并流片虹膜生物识别乾(qian)芯ASIC芯片“QX8001”。这是全球第一款虹膜生物识别ASIC芯片，已经通过嚴(yan)格的功能和性能测试，有望解决价格貴(gui)、体积大、功耗(hao)高三大难题，可大大推动虹膜生物识别的普(pu)及。虹识技术QX8001芯片采用40nm工藝(yi)制造，平均功耗仅为0.1瓦(wa)，能处理1920×1080分辨(bian)率高清(qing)圖(tu)像(xiang)。（快科技）

简要点评：虹膜识别芯片成功流片解决价格高、体积大、功耗高三大难度，将助力生物识别领域高速发展。作为全球首款生物识别芯片，将在生物识别领域打破长期歐(ou)美日韓(han)等国家的芯片垄断，真(zhen)正实现自主可控。建议持续关注生物识别相关上市公司。

相关主题：生物识别、国产芯片等

相关个股：碩(shuo)貝(bei)德(de)、欧菲(fei)科技等

（11）河北省正式启动实施“52111”工程

事件：“52111”工程明确，到2020年，雄(xiong)安新区、石保廊(lang)全面创新改革试验区、河北·京南国家科技成果转移转化示范区、环首都现代农业科技示范带、張(zhang)家口(kou)科技冬(dong)奧(ao)成果转化高地取得重要突破。聚焦(jiao)新一代信息技术、集成电路、医药健康、節(jie)能环保、智能装备、新能源智能汽车、新材料、人工智能、现代农业等领域，集中支持1000项京津尖端科技成果和河北省重大“殺(sha)手鐧(jian)”技术成果转化项目。到2020年，可带动全省技术合同交易总額(e)达到500亿元。（雄安发布）

简要点评：雄安新区各项规划加速落地，布局河北地区的智慧城市、水务、环保等领域相关产业链、上市公司有望持续受益。

相关主题：雄安新区、芯片、环保、高端装备制造、人工智能等

相关个股：东方能源、东方園(yuan)林(lin)、永(yong)清环保、达实智能、冀(ji)东装备等

（12）广东机场集团加快制定“十三五”战略修(xiu)訂(ding)方案

事件：广东机场集团将加快制定机场集团“十三五”战略修订方案和“十四五”规划初(chu)步方案。全力推进全省机场规划建设，促进军民航融合发展，深化空域精(jing)细化改革；促进全省机场協(xie)同发展，形成白(bai)云机场为龙头的世界级机场群，以更好地支撑珠三角世界级城市群、粤港(gang)澳(ao)大灣(wan)区城市群发展；打造白云机场国际航空樞(shu)紐(niu)，形成空港经济创新发展态势。（选股寶(bao)）

简要点评：粤港澳大湾区经济具有开放的经济结构、高效的资源配置能力、强大的集聚外溢(yi)功能和发达的国际交往网络。机场规划建设作为湾区经济发展的重要指标，将继续加强全省机场协同发展，形成以白云机场为龙头的世界级机场群，以支撑粤港澳大湾区城市群发展。政策持续推动将带来相关企业的投资机会。

相关主题：机场、民航、粤港澳大湾区等

相关个股：深圳(zhen)机场、白云机场等

（13）国务院副总理刘鹤到上海兆(zhao)芯视察工作

事件：近日，国务院副总理刘鹤、工信部部长苗(miao)圩(wei)等一行到上海兆芯集成电路有限公司视察工作，參(can)观了兆芯自主x86中央处理器（CPU）芯片成果展示。刘鹤表示，黨(dang)和国家对集成电路产业的发展予(yu)以了高度的关注。过去几年我国集成电路产业高速发展，但仍(reng)然存在着很(hen)多不足，特别是高端通用CPU，与国际领先水平仍存在差距(ju)，希望兆芯能够发揮(hui)自主可控优势，在核心技术方面进一步有所突破，提升产品性能，更好地服务国家战略需要。（选股宝）

简要点评：当前中国集成电路产业发展已经到了新的阶段，产业链发展逐步完善，但部分环节依然薄(bo)弱，自给率依然较低(di)，尤其是以CPU为主的高端芯片仍与国际先进水平差距较大。国家层面持续关注集成电路产业，支持政策频发；国产化替(ti)代空间巨大，半导体、集成电路相关产业链将持续受益。。

相关主题：国产芯片、半导体等

相关个股：北方华创、长电科技、兆易创新、紫(zi)光国微(wei)等

*注：此处个股仅作列(lie)示，不代表个股投资建议，具体个股推荐請(qing)以招商各行业研究为准。

3、招商研究：行业主题群英(ying)薈(hui)

（1）招商通信：中国电信启动17城市5G规模试验；我国建成规模最大NB-IoT网络

相关主题：5G、物联网

上周，滬(hu)深300指数下跌(die)1.1%，通信行业（申(shen)萬(wan)）下跌1.7%，在申万一级28个子行业中，通信板块本周涨幅排(pai)名第19。年初至今，沪深300指数累(lei)计下跌19.6%，通信板块下跌28.7%。据9月14日最新收盤(pan)价，通信板块动态PE为38.9倍。重点推荐：烽火通信、光迅科技、光环新网、高新兴、金信诺等。

评论：

1、本周核心观点&推荐标的：运营商持续推进5G按期商用，本周中国电信启动Hello5G行动计划，计划在17个城市启动5G规模试验计划。我们认为5G是当前通信行业最为确定的方向，且明有线测传输网建设以及5G试验网建设有望带动运营商资本开支提升。此外，本周中国电信宣布已经建成全球最大规模NB-IoT网络，物联网作为推动数字经济发展的重要路径，当前正处于网端先行的阶段。运营商模组的补貼(tie)有望加快行业成熟(shu)度。重点推荐：【烽火通信】、【光迅科技】、【光环新网】、【高新兴】、【金信诺】等；建议关注：【中兴通讯】、【亨通光电】等。

2、运营商持续推进5G按期商用，中国电信启动Hello5G行动计划。从我国5G发展规划来看，当前处于频谱划分的关键阶段。全球主要国家持续推进5G商用，有望推进我国频谱划分落地。运营商方面，中国电信宣布启动Hello5G计划，将在17个城市开展规模试验，并力争到2020年实现5G规模商用。我们认为通信设备商在5G建设周期成长的确定性最强，而以光模块为代表的光通信细分板块則(ze)较高的增长彈(dan)性，而射频环节由于技术变革的不确定性较强，可能孕(yun)育(yu)5G黑(hei)馬(ma)。重点推荐：【烽火通信】、【光迅科技】、【金信诺】、【高新兴】、【光环新网】、【高新兴】；重点关注：【中兴通讯】、【亨通光电】等。

3、物联网发展网端先行，中国电信建成全球最大NB-IoT网络。数字经济在我国GDP中占比已达到32.9%，而数据的产生、传输、存儲(chu)、处理都离不开物联网，可以說(shuo)快速发展的物联网构成了数字经济成长的土(tu)壤(rang)。当前我国物联网发展处于网端先行阶段，近期中国电信董(dong)事长楊(yang)杰表示，中国电信已建成全球最大规模NB-IoT网络，承(cheng)載(zai)超过千万个連(lian)接。当前物联网发展处于网络建设和终端上量的阶段，运营商通过补贴物联网终端有望推动产业链盡(jin)快成熟。此外，在物联网细分领域，车联网的商业模式相对清晰(xi)。重点推荐【高新兴】

4、本周广深射频产业链调研总结。本周，我们组織(zhi)和广深地区射频产业链相关上市公司调研。正如我们在5G投资策略中提到的一样，5G时期无线射频环节由于技术变革的不确定性较强。介质濾(lv)波器的应用范围可能在5G时期进一步擴(kuo)大，但目前产业化成熟度仍需提高。此外，集成化AAU可能是5G重要变革，但天线和RRU分离式的部署方式仍具有应用场景。关于本次调研更多细节，请联系招商通信团队。。

风险提示：5G投资和建设进度不及预期；物联网规模效应不显著，商业模式发展不清晰。

（2）招商计算机：互联网医疗和健康大数据再迎政策推动

相关主题：互联网医疗、大数据

本周关键詞(ci)：互联网医疗+健康大数据。本周，国家衛(wei)健委先后印发了《互联网診(zhen)疗管理办法（试行）》、《国家健康医疗大数据标准、安全和服务管理办法（试行）》等通知。互联网医疗和健康大数据行事标准的建立有助于引导行业规范发展，推动行业健康成长，对相关上市公司对应业务产生积极影响。

评论：

1、计算机板块指数本周下跌4.05%。计算机板块目前TTMPE为43倍左(zuo)右(you)，板块分化愈(yu)加凸(tu)显，以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来臨(lin)。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越(yue)行业的成长性，我们看好细分龙头的投资机会。

2、卫健委密(mi)集发布与互联网医疗和健康大数据相关政策，有利行业走(zou)出探索阶段迎更快发展。本周，国家卫健委先后发布印发《互联网诊疗管理办法（试行）》、《互联网医院管理办法（试行）》、《远程医疗服务管理规范（试行）》、《国家健康医疗大数据标准、安全和服务管理办法（试行）》。由于医疗行业的審(shen)慎(shen)属性及健康数据的敏感(gan)程度高，在得到国家政策背書(shu)之前，大数据和互联网难以大规模在医疗行业开展，包括医院、患(huan)者(zhe)、信息化服务公司对新技术的应用总体停(ting)留(liu)在探索阶段。此次互联网医疗和健康大数据政策明确了权责，规范了行事标准，为行业健康发展指定了方向，相当于是为新技术大规模应用进行了政策背书，有利于推动各个参与方快速参与到产业发展之中。我们认为，相关上市公司长期业绩有望受到政策积极影响。

3、此次政策突显国家对医疗信息化深化发展决心，医疗信息化深入发展是长期投资方向。自去年年底以来，国家不断出台相关政策，鼓励医疗信息化行业健康发展。此番(fan)密集政策推出，突显国家对既(ji)定方向的坚定决心，我们认为医疗信息化会一直在政策呵(he)护下揚(yang)帆(fan)破浪，医疗信息化是长期投资关注的重点方向。

4、“AI+云”来襲(xi)，强者恒强：以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临，科技龙头有望憑(ping)借(jie)着业务带来的数据资源、巨量的资本积累、最优秀(xiu)的人才储备，在以数据为核心的智能时代取得更突出的竞争优势。我们强烈(lie)看好A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级，体现出超越行业的成长性。继续重点推荐“十大金龙头”：广联达、恒生电子、用友网络、美亚柏(bai)科、中新赛克(ke)、中科曙光、石基信息、超图软件、国新健康、四维图新。

风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭(zao)遇瓶(ping)頸(jing)。

（3）招商电新：当升科技（300073.SZ）：业绩符合预期，正极材料持续高增长

相关主题：鋰(li)电池(chi)

公司发布2018年中报：H1实现营收、歸(gui)母(mu)净利润、扣(kou)非(fei)利润約(yue)16.3、1.13、1.06亿元，同比增长95.22%、-22.16%、114.99%，经营性现金流量净额1.46亿元，大幅增长262.47%，并公告《高级管理人员薪(xin)酬(chou)及考核管理制度》获董事会通过。

评论：

1、符合预期，正极材料持续高增长。公司H1扣非业绩增长主要系正极材料产能釋(shi)放及智能装备稳定增长，归母净利润下滑(hua)主要是17H1出售(shou)星城石墨(mo)实现投资收益约0.9亿元。Q2营收、归母净利润、扣非利润分别为9.59、0.74、0.7亿元，同比/环比增长约84%/43%、-41%/89%、124%/96%，毛(mao)利率同比/环比下滑3.3pct/0.44pct至13.76%，主要是原料鈷(gu)同比涨价导致毛利率相对降低，但单噸(dun)毛利比较稳定。正极材料/智能装备实现归母净利润为8462/2151万元，同比增长183.3%/10.3%，正极材料持续高增长，18H1基本到2017年全年业绩。

2、費(fei)用控制能力显著增强，经营性现金流大幅改善。H1毛利率/净利率同比增长-3.75/0.6pct至14%/6.5%。三费费率同比大降4.44pct至5.5%，费用控制能力显著增强，销售/管理/財(cai)务费率为1.14%/4.53%/-0.16%，管理费用同比增长28.48%至7385万元，主要是研发投入同比增长40.35%至5086万元；存貨(huo)大幅下降约1亿元至2.95亿元，主要是委外加工物资减少(shao)及销量增加致成品庫(ku)存降低。经营活动现金流量净额由上年-0.9亿元上升至1.46亿元，大幅改善，主要是现金回款增加；现金及现金等价物净增加额同比增长3186.08%至15.57亿元，主要是经营性现金流量净额增加和再融资H1完成15亿元非公开发行，公司获得22.4亿元银行信用的授(shou)信额度，为后续扩产、研发打下坚实的基础。

3、正极材料满产满销盈利基本稳定，高鎳(nie)三元放量在即。正极材料H1收入/归母净利润为15.6/0.85亿元，同比增长103.44%/183.31%，毛利率同比下滑2.31pct至12.22%，预计H1销量7300-7500吨，钴酸(suan)锂和NCM622占比均为10-15%，811占比较低，剩下为523；公司现有产能1.6万吨基本保持满产满销，客(ke)户囊(nang)括国内外主流动力、储能及消(xiao)费电池厂，预计18年销量超过1.7-1.8万吨，钴酸锂和622均维持占比10-15%，811年底放量有望提升至5%左右。江苏当升三期0.8万吨扩产正加速推进，预计2019年中旬投产，常(chang)州首期1万吨预计2019年底投产，需求强勁(jin)、产能释放、产销结构升级将推动盈利改善。同时公告《高级管理人员薪酬及考核管理制度》获董事会通过，高管年薪由基础薪酬、绩效薪酬和董事长特别獎(jiang)励构成，绩效薪酬根据基础薪酬和业绩乘(cheng)以相关系数（0-3不等）确定，市场化激励制度的落地将增强高管积极性，业绩持续高增长值得期待(dai)。

风险提示：政策低于预期，产能扩张与客户开拓低于预期，竞争加剧风险。

（4）招商汽车：新能源乘用车8月环比+19%，建议关注产业链机会

相关主题：新能源汽车

预计2018下半年行业溫(wen)和增长，长期来看，“智能駕(jia)馭(yu)、电动未来”涉及电动化、智能化、互联化以及輕(qing)量化仍是行业长期大趨(qu)势。投资重视结构化行情，精选个股。新能源汽车产业全球化以及零(ling)部件产业逐漸(jian)强大并加速全球布局带来投资机会，值得重点关注。维持行业“推荐”评级。

评论：

1、8月汽车销量同比-3.8%，建议关注分化投资机会。根据中汽协数据，8月汽车总销量为210.3万輛(liang)，同比下降3.8%，今年累计销量1751.1万辆，累计同比增长3.1%。分车型看，乘用车销量为179万辆，同比下降4.7%，今年累计销量为1480.5万辆，累计同比增长2.3%。我们认为，8月销量雖(sui)然环比上升，但依舊(jiu)承压。三季(ji)度本身(shen)是行业销量淡(dan)季，8月的低迷(mi)表现受行业季节性等因素影响较大。预计行业四季度温和增长。随着行业进入成熟期，行业集中度不断提升，优势整(zheng)车和优质零部件企业将继续保持强势表现。投资方面，建议关注分化投资机会，重点推荐具备竞争力优势的整车龙头上汽集团，重卡(ka)产业链机会濰(wei)柴(chai)动力，大众超级周期产业链机会一汽富(fu)维、星宇(yu)股份以及优质零部件企业福耀(yao)玻璃(li)、寧(ning)波高发、华域汽车、中鼎(ding)股份、新泉(quan)股份。

2、新能源乘用车8月环比+19%，建议关注产业链机会。根据乘联会数据，8月新能源乘用车批发销售8.4万台，同比增长60%，环比7月增长19%，环比7月7.1万台明显上升。分级别来看，A00销量2.21万，环比（+28%）增幅明显；A0级别车型销售1.15万，环比+9%，略有增长；A级及以上车型销量純(chun)电动2.47万，同比+86%，环比+25%，插(cha)电混动2.60万，同比+147%，环比+12%，同比继续保持高速增长。整体来看8月销量略超预期（环比7月增加1.3万辆），我们认为随着新产品換(huan)代和强势新车型推出，产品结构将继续上移，9月后或可继续看到环比走强趋势，新能源乘用车全年销量或可超预期。短期推荐比亚迪(di)。

风险提示：汽车销量不及预期，政策风险。

（5）招商军工：军工板块表现亮(liang)眼(yan)，关注度有望持续提升

相关主题：军民融合

本周中信国防军工指数下跌0.12%，报告回顧(gu)了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈(shen)飞、中航科工、中航电测，其他关注：航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本（招商军工&非银联合）、中国动力、海蘭(lan)信等

评论：

1、本周，国防军工（中信）指数下跌0.12%，沪深300指数下跌1.08%，国防军工板块本周跑(pao)赢大盘0.96个百分点。近三周以来，国防军工（中信）指数上涨6.60%，同期沪深300下跌2.50%，军工行业跑赢大盘9.10个百分点，居(ju)各行业之首，行业超额收益明显，我们认为军工行业基本面改善逐渐得到市场认可，关注度有望持续提升。2018年上半年国防军工行业总体营收和归母净利润同比分别增长11.49%和24.21%，业绩改善明显。我们认为军工行业半年报印证了军品采购订单加速落地，并不断向产业链上游传导，带动全行业的业绩增长，特别是航空产业链保持高景气度。预计随着改革政策逐步落地，新型装备进入批产阶段，主机厂及中下游供应商将进入收入及盈利能力同步提升的黃(huang)金时期，坚定看好军工行业18年的超额收益。另外，行业估值回归至约54倍，为2014年中水平；从公募(mu)基金2018年度半年报情况看，其军工行业总持倉(cang)市值523.06亿，环比减少6.07%，处于2013年来最低水平。投资方向：重点推荐：积极推进改革的企业，以及具备估值优势、业绩确定性强的航空产业链标的，首推：中航沈飞、中航机电、中航科工、中航电测，以及航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本（招商军工&非银联合），其他关注：中国动力、海兰信等。

2、殲(jian)-15艦(jian)载战斗机已具备晝(zhou)夜(ye)起降、綜(zong)合攻(gong)防能力。据新华社9月12日消息，近日，中国海军舰载战斗机某(mou)部突破夜间舰基起降技术，多名飞行员一次起降成功，填(tian)补了海军舰载航空兵(bing)建设的历史空白，歼-15舰载战斗机已具备昼夜起降和综合攻防能力。据媒体报道，这意味(wei)着歼-15舰载机部队终于形成了完整的作战能力。我们认为，随着我国国防和军队建设的不断加速推进，航空装备加速列装和升级换代将不断推进，坚定看好航空产业链发展前景。

3、“东方-2018”战略演习圓(yuan)满结束(shu)，中方参演部队回撤(che)归建。据新华社16日报道，中国参演指挥机构和参演部队圆满完成出境参加“东方－2018”战略演习任务。中方参演兵力约3200人，各型装备车辆1000余(yu)台，固(gu)定翼(yi)飞机和直升机30架(jia)，是中国军队历史上最大规模的一次出境参演。自我国深化国防和军队改革以来，公开报道的军队演习频率明显增加，我们认为，这必(bi)将鍛(duan)煉(lian)、檢(jian)验和进一步提高军队的实战能力，看好军工行业未来前景。

风险提示：国防装备订单交付(fu)存在波动、市场大幅调整。

（6）招商有色：天齊(qi)锂业（002466.SZ）：业绩韌(ren)性强于预期战略外延步履(lv)不停

相关主题：鹽(yan)湖提锂

事件：公司2018H实现营业收入32.89亿元，同比+36.24%，实现归母净利润13.09亿元，同比+41.71%；实现基本每股收益1.15元，同比+38.55%，符合预期，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。

评论：

1、上半年需求端“塌(ta)方”，重压下公司业绩维持稳定。上半年补贴新政落地前后，中游端企业在积极去库，同时叠加国内盐湖企业等工业级碳(tan)酸锂制造商以价换量，导致上半年供过于求，价格调整明显。上半年电池级碳酸锂下跌34.96%，工业级碳酸锂下跌46.32%。但在Q2均价较Q1环比下跌10%背景下，公司Q2业绩基本与Q1持平：Q2实现营业收入16.19亿，环比Q1下降3.05PCTS，Q2归母净利润6.49亿，环比Q1微降1.67PCTS。产品综合毛利率维持在72.54%，较上年同期增加3.9个百分点，显示出公司高端、高质产品在逆(ni)市下的抗(kang)风险能力。

2、内生扩张背景下继续外延世界级盐湖资源，短期费用显著上涨但整体可控。公司上半年三项费用增幅较大，管理费用1.35亿元，同比+35.56%，财务费用1.32亿元，同比+1723.08%，费用增加的主要原因为收购SQM股权产生的借款利息及H股上市相关费用。公司SQM股权投资及LHPP项目建设也对现金流产生较大影响，上半年投资活动产生的现金净额-42.48亿元，同比-1558.04%，主因为抵禦(yu)未来风险，公司大幅布局产业链上下游，投资建设期内费用短期脈(mai)沖(chong)导致。预计到SQM收购完成，H股成功上市实现融资，公司前期投资产生的貸(dai)款利息、中介费用等影响将被(bei)抵消，费用增长对净利润影响在可控范围内。

3、四季度需求端有望转暖(nuan)，支撑业绩下半年向好。在产能集中逐步释放、补贴落地引发需求真空等因素叠加的背景下，2018上半年公司主要产品锂化合物及衍(yan)生品实现营收21.38亿，同比+44.40%。下半年，公司在量上通过射洪(hong)基地及张家港基地技术改造扩大产能，增加锂化工产品产量，此外公司控股子公司重庆天齐也将在本年度持续貢(gong)獻(xian)金属锂产销量。在价上，目前电池级/工业级碳酸锂在11万/8万/吨左右区间，部分高成本、无自有资源厂家开始主动减产，预计伴(ban)随锂电下游迎来“金九(jiu)银十”的传统旺季回归，下半年市场供需结构将重新调整，公司业绩将在价稳量升下得到支撑。

4、盈利预测及估值。考虑到盐湖提锂技术获得突破以及大量锂企扩产项目陆续投产，预计未来三年锂盐价格整体呈现下降趋势。在锂盐价格中性预期假(jia)设下（18-20年分别为11/9.5/8万元），锂化合物及衍生品部分产销量分别达到4万/6.5万/10万吨，我们预测公司18/19/20年总营收将达66.20/92.91/109.56亿元，实现归母净利润27.14/38.76/44.16亿，EPS2.38/3.39/3.87元/股，对应最新收盘价下动态PE值16.1X/11.3X/9.9X，首次覆盖，给予公司“强烈推荐-A”评级。

风险提示：项目建设进度不及预期，产品价格波动风险，下游需求不及预期风险，境外经营风险。

（7）招商医药：带量采购政策流出，互联网医疗政策试行

相关主题：互联网医疗

我们推荐：1、零售药店(dian)受益处方外流政策利好，强烈推荐益豐(feng)药房(fang)和一心堂(tang)；2、品牌OTC替代雜(za)牌，强烈推荐仁(ren)和药业；3、生物制药板块继续高增长，强烈推荐通化东宝、长春(chun)高新；4、疫(yi)苗行业高增长，强烈推荐智飞生物、华兰生物；5、创新器械(xie)耗材，强烈推荐正海生物、欧普康视。

评论：

1、上周板块数据回顾：上周上证综指下跌0.76%，中小板和创业板分别下跌3.17%和4.12%。医药生物板块下跌5.38%，跑输上证指数和中小板指数。中信医药板块相对于全部A股的PE溢价率为119%，下降明显。主要是11市带量采购公告流出后，化药制劑(ji)子行业的大幅下跌，连带别的医药子行业下跌导致。沪、深港通方面，上周净流入资金较大的有（深沪港通持股数变动/总股本）：美康生物（+0.33%）、通化东宝（+0.31%）、华兰生物（+0.20%）；净流出较多的有复星医药（-0.18%）、东阿阿膠(jiao)（-0.17%）、国药股份（-0.15%）。

2、政策和行业层面，一致性评价。上周有6个品种，11个品规的药品新进入审评中心，3个品种药品重新进入中心。政策方面，9月12日11市带量采购招标文件在网络上流出，共33个品种，注射剂6个，詳(xiang)见我们点评。9月14日，卫计委印发《互联网诊疗管理办法（试行）》、《互联网医院管理办法（试行）》、《远程医疗服务管理规范（试行）》三个文件，为“互联网+医疗服务”的发展铺平道路。从監(jian)管来看，互联网医疗将主要用于常见病、慢(man)性病的复诊，这也意味着，互联网医疗将仅仅是传统医院的补充。短期而言，互联网医疗将解决零售药店的執(zhi)业医師(shi)瓶颈，长期而言，如果网售处方药解禁(jin)，可能意味着慢性病用药更容易在网上实现销售。

3、投资策略方面，近期市场对医药板块的信心在持续下降，但我们认为，带量采购影响的仅仅是化学仿(fang)制药板块，如果将来推广到更多品种、更多城市，可能会影响商业配送(song)板块，但是，对于其他子板块，如OTC药品、生物制药（包括疫苗和血(xue)制品）、零售药店、医疗服务、CRO都没有影响。我们推荐：1、零售药店受益处方外流政策利好，强烈推荐益丰药房和一心堂；2、品牌OTC替代杂牌，强烈推荐仁和药业；3、生物制药板块继续高增长，强烈推荐通化东宝、长春高新；4、疫苗行业高增长，强烈推荐智飞生物、华兰生物；5、创新器械耗材，强烈推荐正海生物、欧普康视。

风险提示：市场波动风险，政策变化风险。

02

主题市场表现回顾

1、主题行情表现回顾

03

未来一个月主题事件

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