美国国债大债主持续减持美债

在过去的两年中，由于美国经济面临新冠疫情的冲击，所以美国财政部大幅提升美国国债规模，通过发债来获取资金，以便应对经济的负面影响因素。

不过，与以往美国国债规模的增长的明显区别是，在本轮美国国债规模大幅提升中，国外债主增加购入的美国国债规模极为有限，支撑国债规模提升的主要力量是美联储。美联储通过增加印刷美元，并直接购入美国国债来支撑美国经济。这也就是所谓的“债务的货币化”。

事实上，近年来美国国债已经不再是外国投资者心中的“真香”。根据美国财政部最新公布的5月数据，美国国债的第一海外债主日本环比4月又减持美债57亿美元。日本已经连续3个月减持美债。而美国国债的第二大海外债主中国更是在5月大幅减持美债226亿美元，连续6个月减持美债。截止5月，中国持有的美债规模已经降至9808亿美元，为2010年5月以来首次持仓不足1万亿美元。

造成美国国债对投资者吸引力下降的主要原因还是美国经济自身的不振，以及严重的通货膨胀。虽然目前美元表现得极为强势，但是众所周知美元的强势在很大程度上是其在过往半个多世纪中累积的基础维系的霸权的余威，随着全球去美元化进程的不断推进，美元的信用在被削弱，美元的霸权也在衰落。

笔者在先前的文章中阐述过，一国货币的地位最终是由该国实体经济维系的，美国经济的顽疾在于长期的去实向虚和过度资本化，美国经济的衰落将直接导致美元地位的不保。

笔者预计，到本世纪二十年代末，中国持有的美国国债规模将下降至当前规模的一半左右，三十年代初，美国国债将出现有史以来的第一次违约。这将加速美国经济的衰落过程。

JerryZang

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