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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>《中(zhong)國(guo)好(hao)聲(sheng)音(yin)》收(shou)入(ru)下(xia)滑(hua)，星(xing)空(kong)華(hua)文(wen)三(san)闖(chuang)港(gang)股(gu)能(neng)否(fou)如(ru)願(yuan)？

擁(yong)有(you)著(zhe)眾(zhong)多(duo)知(zhi)名(ming)IP，星空华文這(zhe)次(ci)穩(wen)了(le)嗎(ma)？

作(zuo)者(zhe) | 高(gao)遠(yuan)山(shan)

編(bian)輯(ji)丨(shu)武(wu)麗(li)娟(juan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

數(shu)次折(zhe)戟(ji)IPO之(zhi)後(hou)，星空华文在(zai)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)卷(juan)土(tu)重(zhong)来。

11月(yue)14日(ri)，星空华文控(kong)股有限(xian)公(gong)司(si)（下稱(cheng)“星空华文”）再(zai)度(du)向(xiang)港交(jiao)所(suo)遞(di)表(biao)，中金(jin)公司和(he)中信(xin)建(jian)投(tou)国際(ji)為(wei)聯(lian)席(xi)保(bao)薦(jian)人(ren)。这是(shi)繼(ji)其(qi)於(yu)2021年(nian)11月、2022年5月递表失(shi)效(xiao)之后的(de)再壹(yi)次递交。

星空华文聽(ting)上(shang)去(qu)似(si)乎(hu)有點(dian)陌(mo)生(sheng)，實(shi)际上它(ta)是《中国好声音》、《这！就(jiu)是街(jie)舞(wu)》、《蒙(meng)面(mian)唱(chang)將(jiang)猜(cai)猜猜》等(deng)綜(zong)藝(yi)節(jie)目(mu)的IP創(chuang)造(zao)運(yun)營(ying)商(shang)。截(jie)至(zhi)2022年 6月30 日，星空华文拥有 757 部(bu)過(guo)去幾(ji)十(shi)年在香(xiang)港制(zhi)作的廣(guang)受(shou)歡(huan)迎(ying)的中国電(dian)影(ying)，其中包(bao)括(kuo)許(xu)多经典(dian)作品(pin)，如《猛(meng)龍(long)过江(jiang)》、《精(jing)武門(men)》、《倩(qian)女(nv)幽(you)魂(hun)》及(ji)《胭(yan)脂(zhi)扣(kou)》。

不(bu)过，拥有着众多知名IP的星空华文上市之路(lu)卻(que)並(bing)不順(shun)利(li)。

星空华文前(qian)身(shen)是燦(can)星文化(hua)。2021年8月，灿星文化與(yu)中国香港的星空华文傳(chuan)媒(mei)电影完(wan)成(cheng)重組(zu)，改(gai)名为星空华文。

自(zi)2015年起(qi)，灿星文化便(bian)開(kai)始(shi)为上市做(zuo)準(zhun)備(bei)，兩(liang)度折戟A股，主(zhu)要(yao)因(yin)其身上股權(quan)結(jie)構(gou)復(fu)雜(za)、曾(zeng)有中国公民(min)替(ti)美(mei)国新(xin)聞(wen)集(ji)團(tuan)代(dai)持(chi)股份(fen)，以(yi)及版(ban)权糾(jiu)紛(fen)纏(chan)身等問(wen)題(ti)。

如今(jin)影視(shi)文娛(yu)行(xing)業(ye)整(zheng)體(ti)遇(yu)冷(leng)，自身业績(ji)承(cheng)壓(ya)，由(you)盈(ying)轉(zhuan)虧(kui)。此(ci)種(zhong)境(jing)遇下，星空华文能沖(chong)擊(ji)港股成功(gong)吗？

連(lian)亏2年半(ban)，毛(mao)利率(lv)连續(xu)3年下滑

做综艺的公司很(hen)多，做出(chu)好產(chan)品的却很少(shao)。

星空华文成立(li)于2012年，從(cong)事(shi)文娱相(xiang)關(guan)IP行业，主营综艺制作。其业務(wu)還(hai)包括音樂(le)IP、电影IP的运行，艺人经紀(ji)、演(yan)唱會(hui)制作、艺術(shu)教(jiao)育(yu)及培(pei)訓(xun)等。

據(ju)咨(zi)詢(xun)機(ji)构“弗(fu)若(ruo)斯(si)特(te)沙(sha)利文”報(bao)告(gao)，按(an)2021年的收入計(ji)算(suan),星空华文是中国最(zui)大(da)的综艺节目IP创造商及运营者，市场份額(e)为1.6%。

其王(wang)牌(pai)作品有《中国好声音》，于2012年推(tui)出即(ji)一炮(pao)而(er)紅(hong)，至今已(yi)有十年。第(di)一季(ji)首(shou)播(bo)收视率即達(da)1.5%，第二(er)期(qi)飆(biao)升(sheng)至2.8%。根(gen)据“弗若斯特沙利文”报告，播出十季后，《中国好声音》创下中国季播持续時(shi)間(jian)最長(chang)的综艺节目的記(ji)錄(lu)。

《中国好声音》的高收视率也(ye)給(gei)运营商帶(dai)来了豐(feng)厚(hou)的利潤(run)。曾任(ren)浙(zhe)江衛(wei)视副(fu)總(zong)監(jian)的杜(du)昉(昉)對(dui)《瞭(liao)望(wang)東(dong)方(fang)周(zhou)刊(kan)》透(tou)露(lu)，“第二季《中国好声音》決(jue)賽(sai)，每(mei)15秒(miao)广告費(fei)被(bei)拍(pai)出了380萬(wan)元(yuan)的天(tian)價(jia)。” 而在最初(chu)，《中国好声音》节目广告费每15秒也僅(jin)15万元。

直(zhi)至今日，《中国好声音》仍(reng)然(ran)是星空华文最大的“現(xian)金奶(nai)牛(niu)”。

《招(zhao)股書(shu)》顯(xian)示(shi)，2019年至2021年，星空华文收入排(pai)名第一的項(xiang)目分(fen)別(bie)是《中国好声音2019》《中国好声音2020》《中国好声音2021》。期间，“中国好声音”这個(ge)IP分别为星空华文貢(gong)獻(xian)收入4.9億(yi)元、3.25亿元、2.51亿元。

不过，时代正(zheng)在變(bian)化，“好声音”的红利又(you)能讓(rang)星空华文吃(chi)多久(jiu)？可(ke)以看(kan)到(dao)的是，过去三年半来星空华文业绩表现不盡(jin)人意(yi)。

2019-2021 年及 2022 年上半年，星空华文收入分别为18.07 亿元、15.6 亿元、11.27 亿元、18.3 亿元；毛利分别为7.05 亿元、5.87 亿元、2.74 亿元、5650 万元；期內(nei)盈利分别为3.8 亿元、-2780 万元、-3.52 亿元、-1340 万元。毛利率分别为39%、37.7%、24.3%、30.9%。

2017年的灿星文化凈(jing)利润曾达4.55亿元，重组后的星空华文增(zeng)加(jia)了电影IP、音乐IP的运营及授(shou)权业务，反(fan)而在2021年巨(ju)亏3.52亿元。

对此，星空华文解(jie)釋(shi)称，主要由于制作的超(chao)大型(xing)综艺节目数量(liang)由2020年的8个減(jian)少至2021年的7个，以及《中国好声音》产生的收入下降(jiang)，和企(qi)业客(ke)戶(hu)广告預(yu)算下降等原(yuan)因。

此外(wai)，作为星空华文王牌IP的《中国好声音》，在2021年为星空华文带来2.56亿元收入，也是當(dang)年星空华文最賺(zhuan)錢(qian)的综艺，但(dan)与2019年、2020年分别为4.91亿元、3.25亿元相比(bi)，呈(cheng)现下滑趨(qu)勢(shi)，毛利率也由2019年的46.6%跌(die)至2021年的2.2%。

圖(tu)源：《招股书》

艾(ai)媒咨询分析(xi)師(shi)張(zhang)毅(yi)介(jie)紹(shao)，《中国好声音》是一檔(dang)好的节目，但任何(he)产品都(dou)有它的生命(ming)周期，这个是不可逆(ni)的。那(na)对于它的运营方来講(jiang)，如何去打(da)造产品的叠(die)代，去想(xiang)方設(she)法(fa)延(yan)遲(chi)它产品的生命周期，才(cai)是重要的。

“一方面，《中国好声音》这档节目持续时间比較(jiao)长，它的产品创新和用(yong)户的喜(xi)新厭(yan)舊(jiu)，对运营商来讲都是一个巨大的挑(tiao)戰(zhan)；另(ling)一方面，疫(yi)情(qing)本身对于广告的贊(zan)助(zhu)影響(xiang)也是比较大的，造成更(geng)多的不確(que)定(ding)因素(su)。对于品牌方来讲，他(ta)們(men)不能通(tong)过这个节目来獲(huo)得(de)更大的回(hui)报。”张毅進(jin)一步(bu)指(zhi)出。

爆(bao)款(kuan)综艺非(fei)原创，多版权纠纷

2016年至2018年，是国产综艺的井(jing)噴(pen)期，也是资本最洶(xiong)湧(yong)的时期之一。

资本对爆款综艺的追(zhui)捧(peng)可謂(wei)不遺(yi)余(yu)力(li)。但星空华文的爆款综艺还面臨(lin)着不少歷(li)史(shi)遗留(liu)问题。比如在版权上，《中国好声音》的原创方为荷(he)蘭(lan)Talpa公司的《The Voice》，最初浙江卫视和灿星文化，以200万元的版权费拿(na)到了《The Voice》在中国的三年版权。

三年播出四(si)季后，荷兰Talpa公司并未(wei)与灿星文化续約(yue)，而是转手(shou)和出价更高的唐(tang)德(de)影视簽(qian)訂(ding)協(xie)議(yi)，以6000万美元（约4亿元人民幣(bi)）成交，唐德影视为国内《The Voice》版权的唯(wei)一和獨(du)家(jia)所有人。

Talpa公司隨(sui)后向灿星文化發(fa)出禁(jin)制令(ling)，禁止(zhi)后者制作及播放(fang)《中国好声音》第五(wu)季节目。《中国好声音》搖(yao)身一变，更名为《中国新歌(ge)声》继续播出。随后雙(shuang)方开啟(qi)了两年之久的版权战。

直到2018年，唐德影视、灿星文化与浙江卫视才就版权问题和解。但《中国好声音》元氣(qi)大傷(shang)，加上觀(guan)众審(shen)美疲(pi)勞(lao)，偶(ou)像(xiang)選(xuan)秀(xiu)代替草(cao)根选秀成为新的熱(re)点综艺。

除(chu)此之外，2016年到2018年，也是韓(han)流(liu)来襲(xi)的井喷期。

星空华文沒(mei)放过这个机会，与韩国MBC合(he)作制作《蒙面歌王》。2016年，双方签订协议，共(gong)同(tong)制作《蒙面歌王》第二季至第四季，每季版权费280万美元（约1780万人民币）。

但2017年、2018年，星空华文并未获得相关书面批(pi)准，于是在無(wu)MBC參(can)与的情況(kuang)下开发制作了《蒙面唱将猜猜猜2016》《蒙面唱将猜猜猜2017》和《蒙面唱将猜猜猜2018》。2020年7月，MBC以違(wei)约为由向法院(yuan)对星空华文提(ti)起訴(su)訟(song)，索(suo)賠(pei)总额约人民币1.1亿元。

星空华文在《招股书》中表示，根据双方签订的補(bu)充(chong)协议，若未能自主获得政(zheng)府(fu)机构取(qu)得书面批准，准许双方于原协议项下的義(yi)务将不適(shi)用于《蒙面歌王》第三季或(huo)第四季。因此星空华文并未向MBC支(zhi)付(fu)相應(ying)版权。

图源：《招股书》

值(zhi)得一提的是，双方合作的不仅有《蒙面歌王》，还有2016年双方计劃(hua)共同开发综艺节目《户外真(zhen)人秀》。为此星空华文向MBC支付了制作咨询服(fu)务费260万美元（约1660万人民币），但星空华文声称，MBC并无提供(gong)任何制作咨询服务，因此要求(qiu)其退(tui)換(huan)260万美元以及违约金52万美元（约330万元人民币）。

对此MBC表示，其参与了综艺节目《我(wo)们的挑战》的制作，并提起反诉，索赔金额合共约为4750万元，主要涉(she)及制作费、违约罰(fa)金及逾(yu)期付款的应计利息(xi)。

2021年9月，上海(hai)市第一中級(ji)人民法院裁(cai)定，MBC部分参与综艺节目《我们的挑战》的开发，并責(ze)令星空华文向MBC支付制作咨询服务费人民币1000万元及逾期付款的应计利息。对此结果(guo)，星空华文和MBC均(jun)提起上诉。

此外，最新版《招股书》还公布(bu)了星空华文与蜂(feng)鳥(niao)音乐有限公司正在进行的诉讼。2016年，一名艺人参与制作三集《蓋(gai)世(shi)英(ying)雄(xiong)》。2022年7月，該(gai)名艺人当时的经纪公司蜂鸟向上海市长寧(ning)區(qu)人民法院对星空华文提起诉讼，申(shen)索履(lv)约服务费1630万元及律(lv)师费20万元。该诉讼處(chu)于一审階(jie)段(duan)，并未判(pan)决。

一邊(bian)是净利的下滑，一边是頻(pin)发的版权纠纷。2018年和2020年，灿星文化两次試(shi)图A股上市，都以失敗(bai)告終(zhong)。事实上，当时的灿星文化“股权结构复杂”“实际控制人的确定缺(que)乏(fa)实际依(yi)据”等问题，也对其上市之行形(xing)成阻(zu)礙(ai)。

2015年之前，灿星文化本计划在港股上市，建立了红籌(chou)架(jia)构，2015年下半年，又决定在A股上市因此拆(chai)除VIE结构，股权结构几经变化，部分机构投资又退出，管(guan)理(li)層(ceng)再收購(gou)、还涉及投资款、債(zhai)务等问题，各(ge)相关利益(yi)方在其中盤(pan)根錯(cuo)节，難(nan)辨(bian)真假(jia)，灿星文化在《招股书》中，足(zu)足用了15頁(ye)内容(rong)介绍其红筹架构建立与解除的过程(cheng)。

股权结构不稳定的情况下，上市委(wei)关于实际控制人的認(ren)定多次问询。《招股书》中称，公司的实际控制人为田(tian)明(ming)、金磊(lei)、徐(xu)向东、华人文化天津(jin)的共同控制。监管方則(ze)认为，公司在拆除红筹架构后，股权架构设计复杂，认定实际控制人的理由不充分、披(pi)露不完整，不符(fu)合创业板(ban)相关規(gui)定。

更关鍵(jian)的是，红筹架构搭(da)建期间，灿星文化还出现了賀(he)斌(bin)、盘斌、龔(gong)牧(mu)龙、马天宁等4名中国公民根据美国新闻集团安(an)排持有灿星有限股权，其中龚牧龙、马天宁二人除了持有灿星文化股权外，另一身份是当时美国新闻集团的中国法律顧(gu)问。

根据《外商投资产业指導(dao)目录》规定，禁止外商投资电视节目制作发行和文化（含(han)演出）经纪业务。

国产综艺的春(chun)天来了吗？

星空华文的版权问题并非国内的个例(li)，早(zao)年间更有甚(shen)者从不购買(mai)版权，直接(jie)抄(chao)袭。有行业人士(shi)指出，当时频繁(fan)爆发的版权纠纷，既(ji)有国内制作商对韩国等国家多个成熟(shu)综艺模(mo)式(shi)的信任和已有流量的追捧，也有其自身原创实力的不足和不愿探(tan)索嘗(chang)试等方面的原因。

这方面更多的案(an)例，例如MNET的《PRODUCE 101第二季》与愛(ai)奇(qi)艺的《偶像練(lian)習(xi)生》，《SHOW ME THE MONEY》和《中国有嘻(xi)哈(ha)》；TVN的《尹(yin)食(shi)堂(tang)》和湖(hu)南(nan)卫视的《中餐(can)廳(ting)》；SBS的《叢(cong)林(lin)的法则》和安徽(hui)卫视的《我们的法则》，SBS《我家的熊(xiong)孩(hai)子(zi)》和湖南卫视的《我家那小(xiao)子》。当时流行的综艺节目总有些(xie)别人家的味(wei)道(dao)，其实背(bei)后翻(fan)車(che)、水(shui)土不服的也有不少，只(zhi)是“糊(hu)”成了最好的保護(hu)色(se)。

“由于各国国情不同, 历史不同, 人们的生活(huo)习俗(su)不同, 所以综艺节目表达方式和内容也各有不同。中国历史悠(you)久, 有非常(chang)優(you)秀的传統(tong)文化, 立足本土, 制作有中国情懷(huai)，中国特色，中国视野的节目是非常有必(bi)要的。把(ba)中国特色的文化运用在各种题材(cai)和風(feng)格(ge)的综艺节目裏(li), 比如:中国功夫(fu)、中国山水、中国民俗节日等元素, 不仅不会陷(xian)入到抄袭纠纷里, 而且(qie)会形成中国风格, 向世界(jie)传播中国文化。”河(he)南大學(xue)新闻与传媒学院莊(zhuang)娟表示。

面对电视市场的娱乐亂(luan)象(xiang), 国家广电总局(ju)几次发布“限娱令”, 整治(zhi)电视行业生態(tai)乱象。央(yang)视带頭(tou)制作出了《中国詩(shi)詞(ci)大会6》《经典詠(yong)流传》《妳(ni)好生活》《典籍(ji)里的中国》《国家寶(bao)藏(zang)》等优秀综艺节目重塑(su)综艺气質(zhi)与格局，不仅收视成绩好，还引(yin)起了受众对于中国文化生活、中国历史的广泛(fan)討(tao)論(lun)和称赞。

回到星空华文，曾导演《中国好声音》的金磊导演近(jin)年又导演了综艺《追光(guang)吧(ba)哥(ge)哥》，但吐(tu)槽(cao)大于好評(ping)，另一位(wei)导演陳(chen)偉(wei)又导演出了《这！就是街舞》，收获了好口(kou)碑(bei)，却难出圈(quan)。

图源：《招股书》

目前疫情仍在持续，文娱行业监管也在不斷(duan)加強(qiang)，曾经的几个爆款综艺节目的巔(dian)峰(feng)时期也逐(zhu)漸(jian)过去，星空华文冲刺(ci)港股，不知道是否还能讲出让投资者滿(man)意的资本故(gu)事。

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