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6月(yue)13日(ri)，知(zhi)名(ming)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)老(lao)將(jiang)劉(liu)彥(yan)春(chun)在(zai)策(ce)略(lve)會(hui)上(shang)重(zhong)磅(bang)喊(han)話(hua)：關(guan)註(zhu)消(xiao)費(fei)，关注績(ji)優(you)公(gong)司(si)。

然(ran)後(hou)，這(zhe)兩(liang)天(tian)的(de)大消费板(ban)塊(kuai)果(guo)然開(kai)始(shi)明(ming)顯(xian)走(zou)強(qiang)。

这或(huo)許(xu)是(shi)壹(yi)個(ge)巧(qiao)合(he)，但(dan)從(cong)本(ben)周(zhou)开始，市(shi)場(chang)確(que)實(shi)开始出(chu)現(xian)了一些(xie)显著(zhu)風(feng)格(ge)變(bian)化(hua)。

从只(zhi)有(you)AI在唱(chang)獨(du)角(jiao)戲(xi)，到(dao)各(ge)順(shun)周期(qi)和(he)成(cheng)長(chang)板块龍(long)頭(tou)开始陸(lu)續(xu)高(gao)光(guang)亮(liang)相(xiang)。

今(jin)天，恰(qia)逢(feng)美(mei)國(guo)6月停(ting)止(zhi)加(jia)息(xi)，全(quan)球(qiu)市场普(pu)天同(tong)慶(qing)，新(xin)能(neng)源(yuan)、汽(qi)車(che)、醫(yi)療(liao)、家(jia)電(dian)甚(shen)至(zhi)很(hen)多(duo)其(qi)他(ta)顺周期領(ling)域(yu)的龙头，都(dou)显著漲(zhang)起来了。

不(bu)排(pai)除(chu)今天的A股(gu)行(xing)情(qing)只是短(duan)期狂(kuang)歡(huan)，但从停止加息这个关鍵(jian)因(yin)素(su)轉(zhuan)变的時(shi)點(dian)起，顺周期和成长板块的关注度(du)也(ye)已(yi)经越(yue)来越高了。

01

回(hui)暖(nuan)

今天的涨幅(fu)最(zui)大的主(zhu)主角不再(zai)是AI產(chan)業(ye)鏈(lian)概(gai)念(nian)，而(er)新能源、制(zhi)造(zao)业，甚至消费、房(fang)地产业等(deng)表(biao)现也都很强。

隆(long)基綠(lv)能，昨(zuo)天在德(de)国慕(mu)尼(ni)黑(hei)太(tai)陽(yang)能光伏(fu)展(zhan)覽(lan)会宣(xuan)布(bu)在商(shang)业級(ji)絨(rong)面(mian)CZ矽(gui)片(pian)上实现了晶(jing)硅-鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)疊(die)層(ceng)电池(chi)33.5%的转換(huan)效(xiao)率(lv)，重磅利(li)好(hao)刺(ci)激(ji)下(xia)，今天收(shou)涨6.8%。同时也帶(dai)動(dong)了整(zheng)个电池概念的報(bao)復(fu)性(xing)暴(bao)涨。

儲(chu)能概念更(geng)是直(zhi)接(jie)炸(zha)裂(lie)，超(chao)10个股涨幅超過(guo)10M。

甚至近(jin)日備(bei)受(shou)关注的寧(ning)德时代(dai)，也怒(nu)涨了8个点，一舉(ju)重回萬(wan)億(yi)大关。

另(ling)一些板块，汽车、医疗、機(ji)器(qi)人(ren)等行业的产业链龙头股，表现一个比(bi)一个强。

還(hai)有大消费，除了这两天表现比較(jiao)强的白酒(jiu)，之(zhi)前(qian)被(bei)砸(za)到地板的免(mian)稅(shui)巨(ju)头中(zhong)免都大涨了超过6%。

从資(zi)金視(shi)角看(kan)，也可(ke)以(yi)很显著看到资金的高低(di)转场跡(ji)象(xiang)。

一方(fang)面，今天凈(jing)流(liu)入(ru)最大規(gui)模(mo)的是，新能源、医疗、消费、电力(li)、制造业和房地产等板块。

另一方面，盡(jin)管(guan)今天大部(bu)分(fen)的AI产业链个股表现依(yi)然上涨，但也普遍(bian)出现了日內(nei)橫(heng)盤(pan)調(tiao)整狀(zhuang)態(tai)，背(bei)后是出现了大量(liang)AI+概念的主力资金都出现了资金流出，並(bing)且(qie)规模都很大。

同时，今天的北(bei)上资金數(shu)據(ju)也佐(zuo)證(zheng)了这一个变化，从净流出转為(wei)重新回流，今天净買(mai)入92亿，主要(yao)买的还是白酒、汽车、家电等周期龙头。

港(gang)股方面今天也大幅收涨，表现最好的板块除了新能源、地产，其他基本都是體(ti)育(yu)服(fu)飾(shi)、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)、餐(can)饮、旅(lv)遊(you)等大消费概念。

很显然，雖(sui)然今天顺周期、和成长板块大反彈(dan)也有情緒(xu)刺激使(shi)然，但资金的高低切(qie)换这麽(me)明显，再加上宏(hong)觀(guan)邏(luo)輯(ji)上的一些重要变化，大概率这个切换短期不会停下来。

不是說(shuo)AI板块就(jiu)此(ci)会告(gao)一段(duan)落(luo)，只是大概率很多高位(wei)股会進(jin)入长短線(xian)资金的洗(xi)盘博(bo)弈(yi)階(jie)段，波(bo)动性会变得(de)很大。對(dui)行业評(ping)判(pan)和心(xin)态不穩(wen)的股民(min)，接下来一段时間(jian)会变得很難(nan)受。

也不是说顺周期和成长板块从此会持(chi)续走强，畢(bi)竟(jing)宏观经濟(ji)还沒(mei)見(jian)到足(zu)夠(gou)回暖，现在还有很多大资金还是很糾(jiu)結(jie)要不要參(can)與(yu)进来，但短炒(chao)的情绪真(zhen)的很濃(nong)。

02

逻辑

其实昨天出的5月貨(huo)幣(bi)数据和今天的宏观经济数据，都是比较不及(ji)預(yu)期，且方向(xiang)都是繼(ji)续向下，整体給(gei)市场的壓(ya)力是很大的。

投(tou)资增(zeng)速(su)放(fang)緩(huan)、工(gong)业生(sheng)产下行，消费持续疲(pi)軟(ruan)，这些基礎(chu)数据，都在说明经济修(xiu)复内生依然动力不足。

如(ru)果没有足够强大的新力量，这个趨(qu)勢(shi)短期基本不可能得到扭(niu)转。

但好在，这些市场也是一直预期得到的，連(lian)月的走弱(ruo)已经讓(rang)市场对此的邊(bian)際(ji)反映(ying)減(jian)弱到很低了。

让市场更在意(yi)的变化，有两个，且都是跟(gen)美国有关。

一是美国6月不再加息。虽然議(yi)息会议按(an)时后面幾(ji)个月可能还有一次(ci)加息，但这一輪(lun)激烈(lie)的加息周期，伴(ban)隨(sui)美国的通(tong)脹(zhang)开始超预期回落，已经非(fei)常(chang)明确看到头了。

对於(yu)包(bao)括(kuo)中国金融(rong)市场在内的全球市场，这都是極(ji)其重磅的转变。

要知道(dao)，截(jie)至目(mu)前，中美利差(cha)超过3个点，如此之大，资金很难抵(di)得住(zhu)不流出的誘(you)惑(huo)。截至今年(nian)一季(ji)度，外(wai)资持有我(wo)国債(zhai)券(quan)资产余(yu)額(e)自(zi)最高点下滑(hua)8800亿，流出规模占(zhan)最高余额21.2%，持有股票(piao)资产余额自高点下滑4515亿，下滑11.5%。从二(er)季度的金融市场走势看，这个流出增量可能更大。

这就是美国加息核(he)武(wu)器的威(wei)力沖(chong)击之一。

當(dang)然，国内股市失(shi)血(xue)的另一个因素还在注冊(ce)制之下，大量新股上市，以及上市企(qi)业融资。今年A股累(lei)計(ji)融资超过5600亿，全球最多。

但主要还是在于美国加息，因为不僅(jin)導(dao)致(zhi)流动性压力，还有影(ying)響(xiang)经济景(jing)氣(qi)预期。

如今，加息周期走到尽头，一切的擔(dan)憂(you)也可以缓釋(shi)了。

接下来，市场风格是有望(wang)在大基金切入下走一段流动性寬(kuan)松(song)交(jiao)易(yi)风格的。

二是中美加大溝(gou)通，带来转机信(xin)號(hao)。先(xian)是美国国務(wu)卿(qing)布林(lin)肯(ken)将于6月18日至19日，然后耶(ye)倫(lun)会见美中貿(mao)易全国委(wei)員(yuan)会董(dong)事(shi)会成员等美国商界(jie)领袖(xiu)，强调与中国在贸易和投资上合作(zuo)的重要性，还有比爾(er)蓋(gai)茨(ci)也时隔(ge)三(san)年半(ban)重訪(fang)北京(jing)。这些迹象已经足够说明，中美的经贸关系(xi)重新迎(ying)来暖意。

这绝对也是一劑(ji)强心剂，后续如果有什(shen)么重磅講(jiang)话，市场肯定(ding)会有所(suo)反應(ying)。

而大概率，会是跟经贸有关的題(ti)材(cai)，是顺周期的潛(qian)在利好。

另一方面。

在近期，关于国内开啟(qi)新一轮经济刺激的各種(zhong)预測(ce)小(xiao)作文(wen)很多，实际上，即(ji)使没有新一轮重磅刺激方案(an)，政(zheng)策面刺激从来没停过，比如降(jiang)息、大规模促(cu)消费、数字(zi)经济/高端(duan)制造/人工智(zhi)能等科(ke)技(ji)领域的政策指(zhi)引(yin)一直很强，甚至地产/互(hu)聯(lian)網(wang)平(ping)臺(tai)/教(jiao)育/游戏等之前被嚴(yan)監(jian)管领域都得到很大态度转变。

这些政策刺激，只是在各种利空(kong)因素冲击下，影响力要么被显著削(xue)弱，要么只在个別(bie)领域有所反应。

过度放大利空因素，对利好因素视而不见，是熊(xiong)市的特(te)征(zheng)。

但也是一旦(dan)迎来重大转变，这些政策所針(zhen)对的领域，就会有预期差出现。

也就是大家常常说的“黃(huang)金坑(keng)”。

目前绝大多数的顺周期和成长行业的大白马都遭(zao)遇(yu)了腰(yao)斬(zhan)待(dai)遇，有的甚至高位跌(die)幅超过7成。

因为它(ta)們(men)对经济趋势的预期反应一直都比较及时且充(chong)足，导致到现在，它们的绝大多数自身(shen)估(gu)值(zhi)已经處(chu)于了近年来的极低水(shui)平。

尤(you)其銀(yin)行、基建(jian)、傳(chuan)統(tong)能源、新能源、医疗医藥(yao)、食品饮料等领域，是低估值重災(zai)區(qu)。

这么低的估值水平，对长线资金来说，賠(pei)率已近足够OK了。

另外，我们不要忘(wang)記(ji)，之前上面一直力推(tui)的“中特估”在近期也是深(shen)度回调的领域，中特估的“长期使命(ming)”还遠(yuan)没有完(wan)成，现在随著(zhe)加息周期结束(shu)和国内政策持续催(cui)化，它们百(bai)分之百是会再次回到舞(wu)台C位的。

03

尾(wei)聲(sheng)

AI相关概念板块现在的逻辑还很硬(ying)，未(wei)来长线空间也很足，目前AI+賽(sai)道的交易还很火(huo)，最关键的在于市场还很願(yuan)意相信，但不妨(fang)礙(ai)部分资金認(ren)为賺(zhuan)够了，从高位切换下来。

现在市场还有大量稳健(jian)型(xing)的大资金没有进场，它们是不敢(gan)去(qu)追(zhui)现在估值已经高位的AI产业的，但博弈这些低估值的顺周期板块，尤其中特估这些，問(wen)题不大。

所以接下来中特估被资金重新盯(ding)上，那(na)么不排除指数还会拉(la)一把(ba)，进而产生连鎖(suo)反应。

所以如果我们的预测方向没錯(cuo)，那么当下的一些顺周期和成长行业中的一些大白马，或许是適(shi)合长线资金重新关注一下了的。（全文完）

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