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helidejinxingdapei，zaigengduodechangjingzhizhong，tiaozhangengduodejingcaijuqinggushi。baohanlechaoduoershouchechengqichexinwenershouchezixun。Netsetmanyunxushedingzubutongdewangluocanshuzhi。fabudexuexidongtaihuichuxianzaixiangyingdequanzili。ninbixuxuanzebiaoqianlaifabubanjixunhuandonglixue。ketongguoyunfuwuqiduishebeijinxingguanli，fasongjieshourenweizhixinxi，duijiluyifasongxiaoxi，jiankongzhakanguijideng。進(jin)擊(ji)中(zhong)的(de)AI巨(ju)頭(tou)：科(ke)大(da)訊(xun)飛(fei)上(shang)半(ban)年(nian)穩(wen)中有(you)进

對(dui)於(yu)創(chuang)新(xin)投(tou)入(ru)，科大讯飞壹(yi)直(zhi)不(bu)遺(yi)余(yu)力(li)，近(jin)十(shi)年來(lai)，每(mei)年研(yan)發(fa)投入占(zhan)營(ying)收(shou)比(bi)一直在(zai)20%左(zuo)右(you)，且(qie)過(guo)去(qu)四(si)年半研发投入已(yi)超(chao)百(bai)億(yi)。

文(wen)/每日(ri)財(cai)報(bao) 呂(lv)明(ming)俠(xia)

近年，人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)加(jia)速(su)演(yan)进，引(yin)領(ling)數(shu)字(zi)經(jing)濟(ji)迅(xun)猛(meng)发展(zhan)，已成(cheng)為(wei)驅(qu)動(dong)新一輪(lun)科技(ji)革(ge)命(ming)和(he)產(chan)業(ye)變(bian)革的重(zhong)要(yao)力量(liang)。

在我(wo)國(guo)，政(zheng)府(fu)及(ji)相(xiang)關(guan)組(zu)織(zhi)也(ye)在持(chi)續(xu)加強(qiang)人工智能戰(zhan)略(lve)布(bu)局(ju)，以(yi)人工智能为核(he)心(xin)的集(ji)成化(hua)技術(shu)创新成为重點(dian)，人工智能相关技术产业化和商(shang)业化进程(cheng)不斷(duan)提(ti)速，與(yu)各(ge)行(xing)各业的融(rong)合(he)更(geng)加深(shen)度(du)，“头雁(yan)”效(xiao)應(ying)得(de)以充(chong)分(fen)发揮(hui)。行业機(ji)遇(yu)下(xia)，雖(sui)存(cun)在艱(jian)難(nan)洗(xi)禮(li)，但(dan)已经有头部(bu)公(gong)司(si)嶄(zhan)露(lu)头角(jiao)。

8月(yue)23日，人工智能第(di)一股(gu)科大讯飞（002230.SZ）发布了(le)2022年半年报。上半年，科大讯飞营收80.23亿元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)26.97%；扣(kou)非(fei)凈(jing)利(li)潤(run)2.79亿元，同比增长33.21%，公司的可(ke)持续发展優(you)勢(shi)进一步(bu)得到(dao)驗(yan)證(zheng)。

逆(ni)周(zhou)期(qi)下的“行业翹(qiao)楚(chu)”

自(zi)1956年人工智能创始(shi)以来，人工智能整(zheng)體(ti)上歷(li)经了三(san)次(ci)繁(fan)榮(rong)期，兩(liang)次低(di)谷(gu)期。最(zui)終(zhong)在2016年站(zhan)上“圍(wei)棋(qi)之(zhi)巔(dian)”，再(zai)度迎(ying)来“康(kang)波(bo)”。

幾(ji)经起(qi)伏(fu)，我国人工智能之基(ji)也愈(yu)发夯(hang)實(shi)，行业产业化进程逐(zhu)步加快(kuai)。政策(ce)層(ceng)面(mian)也持续給(gei)予(yu)支(zhi)持，像(xiang)在2019年，人工智能第三次被(bei)寫(xie)入我国政府工作(zuo)报告(gao)，国家(jia)战略意(yi)義(yi)顯(xian)著(zhu)。

此(ci)後(hou)，在政策引導(dao)和資(zi)本(ben)大量湧(yong)入下，国內(nei)人工智能领域(yu)迎来空(kong)前(qian)发展。一時(shi)間(jian)，市(shi)場(chang)上人工智能概(gai)念(nian)眾(zhong)多(duo)，除(chu)了技术突(tu)破(po)，還(hai)有偽(wei)概念下的虛(xu)假(jia)繁荣，這(zhe)也助(zhu)推(tui)了行业“泡(pao)沫(mo)”的出(chu)現(xian)。隨(sui)之，行业又(you)陷(xian)入持续洗牌(pai)階(jie)段(duan)，加速深化調(tiao)整。

客(ke)觀(guan)而(er)言(yan)，人工智能的前景(jing)毋(wu)庸(yong)置(zhi)疑(yi)，但走(zou)过了秀(xiu)肌(ji)肉(rou)、泡沫破滅(mie)的阶段后，當(dang)下行业明显进入到“艰难”的爬(pa)坡(po)期。同时，大環(huan)境(jing)周期性(xing)因(yin)素(su)和結(jie)構(gou)性因素疊(die)加，整個(ge)行业正(zheng)承(cheng)受(shou)著(zhe)短(duan)期的阻(zu)力。可站在投资者(zhe)的視(shi)角下，逆境反(fan)而可以很(hen)清(qing)晰(xi)地(di)看(kan)到行业梯(ti)隊(dui)现狀(zhuang)，畢(bi)竟(jing)真(zhen)正头部公司的实力难以掩(yan)蓋(gai)。

根(gen)據(ju)IT桔(ju)子(zi)数据，自2016以来，新成立(li)的成长型(xing)AI企(qi)业数不断下滑(hua)，從(cong)鼎(ding)盛(sheng)时期的一年数百家縮(suo)減(jian)至(zhi)50多家。存量的多数AI玩(wan)家遠(yuan)不及表(biao)面的風(feng)光(guang)。

根据《每日财报》的統(tong)計(ji)，商湯(tang)科技领銜(xian)的四小(xiao)龍(long)遲(chi)迟未(wei)能擺(bai)脫(tuo)虧(kui)損(sun)的泥(ni)潭(tan)。去年，商汤科技總(zong)收入为47亿元，同比增长36.4%，但亏损卻(que)繼(ji)续擴(kuo)大41.3%，经调整的亏损净額(e)为14.18亿元，同比扩大61.5%。今(jin)年上半年，其(qi)亏损再次加重，调整后净亏损25.61亿元，扩大了181%。

另(ling)一邊(bian)，“AI四小龙”中最年輕(qing)且首(shou)家在科创板(ban)上市的雲(yun)从科技，过往(wang)三年也是(shi)燒(shao)掉(diao)了23.21亿。今年上半年亏损虽然(ran)有所(suo)收窄(zhai)，但营收3.91亿元，净利润亏损3.25亿元。

相比之下，虽然科大讯飞的业績(ji)与自身(shen)相比有些(xie)許(xu)放(fang)緩(huan)，但在行业内仍(reng)非常(chang)突出。科大讯飞营收从2020年上半年的40多亿到2021年的60多亿，再到今年邁(mai)上80亿元臺(tai)阶，步步稳增。

根据统计，2011年至2021年，十年间科大讯飞营收復(fu)合增长率(lv)達(da)41.8%，歸(gui)母(mu)净利润复合增长率达27.9%。在A股所有上市公司中，科大讯飞是过去十年唯(wei)一連(lian)续营收年增长率均(jun)超25%的上市公司。

《每日财报》註(zhu)意到，半年报发出后，包(bao)括(kuo)国盛证券(quan)、平(ping)安(an)证券、開(kai)源(yuan)证券等(deng)券商机构均给予科大讯飞“買(mai)入”評(ping)級(ji)。国盛证券特(te)別(bie)指(zhi)出，虽然二(er)季(ji)度至今国内疫(yi)情(qing)反复影(ying)響(xiang)业務(wu)，但公司业绩仍然表现出出众的抗(kang)壓(ya)性。

系(xi)统性创新支持重点賽(sai)道(dao)“多点开花(hua)”

大部分AI企业迟迟不能造(zao)血(xue)，一个最根本的問(wen)題(ti)——商业化出口(kou)太(tai)狹(xia)窄。

仍然以AI四小龙为例(li)，云从科技主(zhu)打(da)人机協(xie)同操(cao)作系统，曠(kuang)视科技进軍(jun)AI物(wu)聯(lian)網(wang)，依(yi)圖(tu)科技发力芯(xin)片(pian)，商汤則(ze)講(jiang)述(shu)平台化的故(gu)事(shi)。盡(jin)管(guan)各自打造了业务的差(cha)異(yi)化，但其核心均指向(xiang)——计算(suan)机视覺(jiao)赛道。而现阶段所謂(wei)的计算机视觉系统想(xiang)要落(luo)地，就(jiu)不得不为来自不同行业的不同客戶(hu)適(shi)配(pei)AI算法(fa)模(mo)型。同一算法模型很难复用(yong)至差异化场景，量产也就难以規(gui)模化，这也导致(zhi)了解(jie)決(jue)方(fang)案(an)成本太高(gao)，市场难以認(ren)可。

在此背(bei)景下，TO G的智慧(hui)城(cheng)市业务線(xian)成了各家AI企业的最重要营收来源，但並(bing)非所有的企业，都(dou)能拿(na)下政务客户。

而科大讯飞之所以能夠(gou)近年来持续盈(ying)利，不僅(jin)在于找(zhao)到了一條(tiao)适配、路(lu)寬(kuan)且长的商业化道路，且通(tong)过系统性创新使(shi)技术的突破与场景的落地能够完(wan)美(mei)结合。科大讯飞目(mu)前业绩主要来源于四个行业赛道的“加速度”。

以营收最大的板塊(kuai)——智慧教(jiao)育(yu)为例，上半年科大讯飞收入22.05亿元，同比增长27.38%，去年同期增速为31.48%。

智慧教育的成功(gong)源于科大讯飞很早(zao)深耕(geng)“AI+教育”赛道，在取(qu)得先(xian)发优势的同时，经过十余年的探(tan)索(suo)，已形(xing)成了一套(tao)“G-B-C端(duan)协同联动”的獨(du)特方法論(lun)。

G端，“因材(cai)施(shi)教”解决方案进一步规模复制(zhi)，新增安徽(hui)蕪(wu)湖(hu)市、綿(mian)陽(yang)涪(fu)城區(qu)、貴(gui)阳观山(shan)湖区等5个市、区（縣(xian)）。截(jie)至目前，“因材施教”方案累(lei)计在40多个市、区（县）常態(tai)化应用。

B端，To B业务场景公司面向學(xue)校(xiao)的智能教育产品(pin)等到进一步规模化落地。在“雙(shuang)减”政策下，科大讯飞聚(ju)焦(jiao)課(ke)后服(fu)务这一增量市场，为智慧教育业务帶(dai)来新增长曲(qu)线。截至目前，讯飞课后服务业务已覆(fu)盖超200区县、8000余所学校，市占率超过50%。

C端，To C 业务因学習(xi)机产品高度標(biao)準(zhun)化，随着产品矩(ju)陣(zhen)完善(shan)、出貨(huo)量增加，显现强大的变现能力和較(jiao)高毛(mao)利率，上半年科大讯飞AI学习机銷(xiao)售(shou)额增长超101%。学习机产品同樣(yang)需(xu)要大量的教学数据積(ji)累才(cai)能訓(xun)練(lian)出因材施教系统，这都是科大讯飞巨大的護(hu)城河(he)，难以被撼(han)动。

显然，“GBC联动的业务模式(shi)”已经在智慧教育场景中实现閉(bi)环。安信(xin)证券研报指出，伴(ban)随“双减”政策的持续落地，公司教育赛道有望(wang)继续保(bao)持快速增长。

而除了智慧教育业务外(wai)，智慧城市营收21.81亿元，同比增长42.55%，仅次于智慧教育。在智慧城市领域，科大讯飞重点打造“城市大腦(nao)”、“一网统管”、“一网通辦(ban)”、“疫情防(fang)控(kong)”、“智慧園(yuan)区”等解决方案，形成了面向数字政府、智慧司法、信息(xi)工程、数智园区等新型智慧城市建(jian)設(she)的全(quan)领域全业务布局。在緊(jin)抓(zhua)数字政府建设的東(dong)风下，科大讯飞数字政府行业应用营收4.44亿元，同比增长66.01%。目前，讯飞智慧城市主营业务已覆盖全国20余省(sheng)、共(gong)50多个地市，取得良(liang)好(hao)的建设成效。

智慧醫(yi)療(liao)是未来具(ju)備(bei)潛(qian)力的赛道，上半年营收1.4亿元，同比增长40.17%。截至上半年末(mo)，全科医生(sheng)助理(li)已在全国30个省（自治(zhi)区、直轄(xia)市）、353个区县实现常态化应用，輔(fu)助基层医生完成超过1.68亿份(fen)规範(fan)電(dian)子病(bing)历。在安徽省界(jie)首市，讯飞医疗試(shi)点并验证了人机协同的高血压管理模式，管理病種(zhong)將(jiang)从高血压、糖(tang)尿(niao)病拓(tuo)展到慢(man)阻肺(fei)、脑卒(zu)中康复。通过人机协同的模式，辅助家庭(ting)医生为患(huan)者提供(gong)及时、高效、專(zhuan)业的慢病管理和康复服务。

科技创新不遗余力

一直以来，根据地业务保障(zhang)科大讯飞收入持续稳定(ding)增长，同时紮(zha)实推进人工智能的落地，经济效益(yi)和现金(jin)流(liu)管理方面从而更扎实稳健(jian)。

公司要求(qiu)在关鍵(jian)核心技术的突破以及重大关键項(xiang)目持续跟(gen)进。2022年上半年，科大讯飞研发投入約(yue)16亿元，同比增长30.46%，进一步强化了科大讯飞的技术壁(bi)壘(lei)和领先优势，为公司长期发展持续构建系统性创新的底(di)层能力，也进一步强化了在教育、医疗等领域的技术壁垒和领先优势。

（图源：研报）

培(pei)根所說(shuo)：“黃(huang)金时代(dai)是在我們(men)前面，不是在我们背后。”对于创新的投入，科大讯飞一直是不遗余力。近十年来，科大讯飞每年的研发投入占营收比重大约在20%左右，近四年半投入就超百亿。

高强度的前瞻(zhan)性研发投入，也不断为其取得各种各样的成果(guo)。今年4月12日，由(you)美国的艾(ai)倫(lun)人工智能研究(jiu)院(yuan)发起的 Common sense QA2.0的常識(shi)推理挑(tiao)战赛，科大讯飞提出了融合知(zhi)识的深度神(shen)经网絡(luo)新的模型，以76.06的成绩獲(huo)得了全球(qiu)第一的好成绩。

剛(gang)刚过去的7月份，也是艾伦人工智能研究院舉(ju)办的Open BookQA的科学知识推理挑战赛，科大讯飞以94.2%的好成绩成为全球首个超越(yue)人類(lei)平均水(shui)平的模型。

又比如(ru)‘超脑2030计劃(hua)’等关键核心项目，尽管在当下外部环境下，科大讯飞依然會(hui)保持战略定力，在这种核心项目的投入方面絕(jue)不手(shou)軟(ruan)。

站在未来看当下，从源头创新到产业升(sheng)级，科大讯飞一直在用系统性创新来解决社(she)会真正刚需，用代差级优势形成行业绝对优势，从而也保证了企业的持续稳健增长。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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