收购标的承诺期后业绩变脸，海南瑞泽收问询函

近日，海南瑞泽新型建材股份有限公司（证券简称：海南瑞泽；证券代码：002596.SZ）披露年报显示，2022年计提信用减值损失14773万元、合同资产减值损失39482万元。对此，深交所下发年报问询函，要求海南瑞泽说明其应收账款坏账准备、合同资产减值准备计提是否充分。

此外，2021、2022年，海南瑞泽对广东绿润环境科技有限公司（以下简称：广东绿润）资产组计提商誉减值损失65052.66万元、9509.97万元，深交所要求海南瑞泽说明广东绿润业绩承诺期业绩精准达标、期后业绩大幅下滑的具体原因及合理性。此前，我们曾发表文章《爱跨界的海南瑞泽涉足邮轮业务，是笔好生意吗？》，指出海南瑞泽多笔收购产生了大额商誉，或影响其盈利能力。

来源：摄图网

计提大额减值损失，海南瑞泽收年报问询函

海南瑞泽的主营业务包括商品混凝土生产与配送、园林绿化设计及施工、市政环卫服务与工程等。2022年，海南瑞泽实现营业收入19.33亿元，同比下滑30.43%，实现归母净利润-4.94亿元，亏损幅度较2021年的亏损11.41亿元有所降低。

年报显示，2022年，海南瑞泽计提各项资产减值准备合计65004.08万元，直接减少其2022年归母净利润58502.55万元。其中，计提应收账款减值准备15599.66万元，计提合同资产减值准备39482.00万元，占海南润泽2022年度归母净利润的绝对值的比例分别为31.60%、79.97%。

事实上，这并不是海南瑞泽第一次计提大额减值准备了。2019年至2021年，海南瑞泽的归母净利润分别为-41192.04万元、4143.64万元、-114070.80万元。2019年，海南瑞泽计提各项资产减值准备金额合计47212.87万元，直接减少其2019年归母净利润44216.59万元，占其2019年归母净利润绝对值的比例为114.62%；2020年，海南瑞泽计提各项资产减值准备金额合计15169.92万元，直接减少其2020年归母净利润12954.47万元，占其2020年归母净利润的比例为366.10%；2021年，海南瑞泽计提各项资产减值准备金额合计106814.63万元，直接减少其2021年度归母净利润97447.81万元，占其2021年归母净利润的绝对值的比例为93.64%。这样看来，海南瑞泽各年度计提的减值准备似乎是其业绩表现不佳的主要原因。

分科目来看，2019年至2022年，海南瑞泽分别计提应收账款减值准备15462.24万元、9988.04万元、16667.37万元、15599.66万元，计提应收票据减值准备545.45万元、-896.81万元、1822.22万元、-2147.75万元，计提其他应收款减值准备998.59万元、30.13万元、427.26万元、1318.05万元，计提长期应收款减值准备45.18万元、200.84万元、-1.49万元、3.03万元。2019年至2022年，海南瑞泽计提的信用减值准备合计分别为17051万元、9322万元、18915万元、14773万元。

由于海南瑞泽连续计提大额信用减值损失，深交所向海南瑞泽下发问询函，要求其补充说明预期信用损失模型的具体参数、确定依据，以及信用减值损失的测算过程。同时，要求海南瑞泽结合主要客户履约能力、期后回款情况和同行业公司坏账计提情况等，说明应收账款坏账准备计提是否充分。

此外，2022年，海南瑞泽的应收票据和应收账款周转天数为336.14天，较2021年增长102.72天。深交所要求海南瑞泽结合公司开展情况、信用政策、期后回款情况，说明其应收账款及应收票据周转天数明显上升的原因，并对比同行业公司情况，说明是否存在较大差异，以及差异的合理性。

除了计提大额信用减值损失外，2022年，海南瑞泽还对合同资产计提了大额减值损失。年报显示，2022年末，海南瑞泽的合同资产账面余额合计13.93亿元，账面价值为6.85亿元，累计计提减值准备7.09亿元。

其中，2022年，海南瑞泽对合同资产计提减值准备3.95亿元，主要为对罗甸县旅游基础设施建设PPP项目（以下简称：罗甸县PPP项目）计提减值准备2.15亿元，对六枝特区关寨镇农村人居环境整治扶贫PPP项目（以下简称：关寨镇PPP项目）计提减值准备1.75亿元。

海南瑞泽表示，其合同资产减值准备计提增加的主要原因为PPP项目延期，甲方未能按合同约定履行，预期信用损失将增大。

不过，这也不是海南瑞泽第一次对合同资产计提大额减值准备了。2020年，海南瑞泽计提合同资产减值准备5475.12万元，占其2020年归母净利润的比例为132.13%，主要为对思南县郝家湾古寨旅游扶贫基础设施建设项目计提减值准备5131.49万元；2021年，海南瑞泽计提合同资产减值准备19848.91万元，占其2021年归母净利润绝对值的比例为17.40%，主要为对罗甸县PPP项目、关寨镇PPP项目分别计提减值准备9024.20万元、4129.09万元。

对此，深交所要求海南瑞泽结合项目客户的资信情况、回款保障、履约能力、尚需投入的资金及其来源、双方是否存在争议等，说明相关项目继续推进的可行性、减值准备计提的充分性。

另外，年报显示，截至2022年末，海南瑞泽的罗甸县PPP项目借款本金已逾期2770万元，深交所要求海南瑞泽补充披露就该项目与银行借款展期约定。

收购标的承诺期后业绩变脸致大额商誉减值

此前我们发表的文章中曾指出，海南瑞泽自2014年以来多次跨界投资，取得了高要市金岗水泥有限公司（后更名为：肇庆市金岗水泥有限公司，以下简称：金岗水泥）100%的股权、广东绿润100%的股权、上海隆筹金融信息服务有限公司（以下简称：隆筹金融）16.67%的股权，分别涉及水泥、市政环卫、金融科技等业务，并形成了超过10亿元的商誉。

具体而言，2014年，海南瑞泽完成对金岗水泥的重组收购工作，主营业务新增水泥的生产与销售。不过，2022年8月，海南瑞泽转让了所持有的金岗水泥85%的股权，水泥板块业务自2022年9月起不再纳入其合并报表。

海南瑞泽表示，由于金岗水泥产能规模偏小，自身无石灰石矿山等资源优势，水泥熟料生产成本偏高，水泥产品缺乏竞争优势，且未来海南瑞泽将重点专注于环保生态产业、商品混凝土及装配式建筑业务，故将金岗水泥剥离。

2015年5月，海南瑞泽发布公告，以200万元对隆筹金融增资，取得隆筹金融16.67%的出资份额。2016年1月，海南瑞泽发布公告，以持有的隆筹金融16.67%股权向上海隆筹科技有限公司（以下简称：隆筹科技）增资，以取得隆筹科技4.76%的出资份额。而工商信息显示，海南瑞泽于2018年10月退出了隆筹科技的投资，隆筹科技已于2020年11月注销。

2018年，海南瑞泽完成对江西绿润投资发展有限公司、江门市绿顺环境管理有限公司的收购工作，通过直接、间接方式合计持有广东绿润100%的股权，主营业务新增广东绿润市政环卫业务。截至2018年末，海南瑞泽因上述并购重组形成商誉12.65亿元，并购重组交易对方承诺广东绿润2018年至2020年实现扣非后归母净利润不低于1.4亿元、1.56亿元、1.88亿元。

2019年至2022年，海南瑞泽分别计提商誉减值准备28740.27万元、0元、65052.66万元、9509.97万元，占海南润泽各期归母净利润的绝对值的比例分别为69.77%、0%、57.03%、19.26%，均是对收购广东绿润形成的商誉计提的减值准备。

从海南瑞泽披露的数据来看，广东绿润2018年至2020年分别实现扣非后归母净利润1.42亿元、1.44亿元、2.03亿元。2017年至2020年，广东绿润累计实现扣非后归母净利润6.14亿元，高于其累计承诺盈利数6.04亿元，完成了其承诺的盈利目标。

然而，2021年，也就是业绩承诺期结束后的第一年，海南瑞泽就因并购的广东绿润资产组经营绩效不及预期，对其计提了65052.66万元的商誉减值损失。2022年，海南瑞泽再次对广东绿润资产组计提了9509.97万元的商誉减值损失。

对此，深交所要求海南瑞泽详细说明广东绿润被纳入合并报表范围以来的行业政策变动情况、行业竞争格局、行业地位、主要产品或服务、主要客户群体、业务开展模式与过程、销售周期与信用政策等情况，并结合广东绿润的下游需求变化、客户结构变化、产品或服务价格趋势、生产成本变动、同行业可比公司情况等，详细说明广东绿润业绩承诺期业绩精准达标、期后业绩大幅下滑的具体原因及合理性。

同时，深交所要求海南瑞泽补充说明广东绿润2018年至2022年的前五大客户信息，是否与海南瑞泽或收购交易对手方存在关联关系或任何形式的资金往来等情况；说明广东绿润承诺期内业绩是否真实、准确，是否存在提前确认收入或延后确认费用虚增利润的情形。返回搜狐，查看更多

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