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根(gen)據(ju)德(de)勤(qin)中(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)服(fu)務(wu)部(bu)發(fa)布(bu)的(de)《2023年上半年香(xiang)港新(xin)股市场表(biao)現(xian)及(ji)前景(jing)分(fen)析(xi)報(bao)告(gao)》，港交(jiao)所(suo)上半年新股集(ji)资額(e)跌出全球前三，排(pai)名(ming)第(di)六(liu)。

香港新股市场上半年縮(suo)量(liang)明(ming)顯(xian)，壹(yi)、二(er)級(ji)市场均(jun)呈(cheng)现出不同(tong)程(cheng)度(du)的萎(wei)缩，直(zhi)接(jie)導(dao)致(zhi)投(tou)行(xing)業(ye)务量急(ji)劇(ju)放(fang)緩(huan)。尤(you)其(qi)是(shi)国際(ji)投行在(zai)面(mian)臨(lin)中资投行的崛(jue)起(qi)時(shi)，更(geng)相(xiang)形(xing)見(jian)絀(chu)。公(gong)開(kai)數(shu)据显示(shi)，2022年香港IPO市场中，中金(jin)国际擔(dan)任(ren)保(bao)薦(jian)人(ren)上市的公司(si)達(da)到(dao)34家(jia)，超(chao)過(guo)摩(mo)根士(shi)丹(dan)利(li)（亞(ya)洲(zhou)）、高(gao)盛(sheng)（亚洲）總(zong)和(he)。

與(yu)此(ci)同时，寒(han)風(feng)勁(jin)吹(chui)。国际投行包(bao)括(kuo)高盛、摩根士丹利、美(mei)林(lin)美銀(yin)在內(nei)的多(duo)家投行开始(shi)裁(cai)員(yuan)。

港股上半年IPO集资额跌出全球前三

德勤报告显示，以(yi)2023年上半年的新股融(rong)资总额計(ji)算(suan)，港交所上半年跌出全球前三位(wei)，排名第六。上交所及深(shen)交所將(jiang)分別(bie)成(cheng)為(wei)全球最(zui)大(da)与第二大上市目(mu)的地(di)。紐(niu)交所以完(wan)成上半年全球最大宗(zong)新股而(er)取(qu)得(de)第三位，該(gai)新股为一家消(xiao)費(fei)保健(jian)公司。而阿(e)布紮(zha)比(bi)證(zheng)券(quan)交易(yi)所、納(na)斯(si)达克(ke)将分别排名第四(si)位和第五(wu)位。

德勤預(yu)计，2023年上半年香港有(you)31只(zhi)新股上市，共(gong)融资178億(yi)港元(yuan)，對(dui)比2022年上半年的24只，新股数量增(zeng)加(jia)29%，融资额微(wei)升(sheng)1%。在2023年上半年，香港僅(jin)有1只大型(xing)新股上市和1只中概(gai)股回(hui)歸(gui)上市。

分析今(jin)年以來(lai)上市新股，大部分的新股融资总额（97%）来自(zi)中国内地企(qi)业，即(ji)大約(yue)172亿港元，去(qu)年同期(qi)比例(li)为87%（154亿港元），今年上半年来自内地的新股数量比例由(you)去年同期的88%上升2個(ge)百(bai)分點(dian)至(zhi)90%。内地企业在新股数量及融资总额占(zhan)比均雙(shuang)双上升。

而今年上半年前五大新股主(zhu)要(yao)由1只大型新股和1只中型新股所推(tui)動(dong)，融资总额由去年同期的109亿港元略(lve)微減(jian)少(shao)约8%至100亿港元。

而港股上半年主板(ban)融资总额为多年以来同期低(di)位，記(ji)者(zhe)統(tong)计数据显示，2019年上半年港股主板总融资额695亿港元，2020年同期为877亿港元，2021年同期为2129亿港元，2022年同期为177亿港元。

今年前十(shi)大凍(dong)资额新股合(he)共冻結(jie)资金约80亿港元，仍(reng)以TMT行业和小(xiao)規(gui)模(mo)为主，整(zheng)體(ti)数字(zi)較(jiao)去年同期的61亿港元上升31%。

德勤中国资本市场服务部華(hua)南(nan)區(qu)上市业务合夥(huo)人施(shi)安(an)迪(di)告訴(su)证券时报记者，“全球银行危(wei)機(ji)、美国持(chi)續(xu)加息(xi)和美国債(zhai)务上限(xian)協(xie)議(yi)令(ling)環(huan)球资本市场變(bian)得更波(bo)动。由於(yu)市场表现乏(fa)力(li)、投资情(qing)緒(xu)欠(qian)佳(jia)和估(gu)值(zhi)處(chu)于低水(shui)平(ping)，很(hen)多投资者都(dou)将资金從(cong)股票(piao)中撤(che)離(li)，港股新股市场表现不佳屬(shu)预料(liao)之(zhi)中。”

“但(dan)香港资本市场也(ye)完成了(le)多項(xiang)令人感(gan)到振(zhen)奮(fen)的改(gai)革(ge)，包括推出特(te)專(zhuan)科(ke)技(ji)公司的上市机制(zhi)和近(jin)期推出的双櫃(gui)臺(tai)证券，因(yin)此在等(deng)待(dai)主要数据如(ru)市场估值回暖(nuan)的同时，很多公司仍然(ran)積(ji)極(ji)進(jin)行準(zhun)備(bei)在香港上市的工(gong)作(zuo)。”施安迪表示。

资本市场服务部预測(ce)香港在2023年全年将會(hui)錄(lu)得接近100只新股融资大约1800亿港元。優(you)化(hua)股票互(hu)聯(lian)互通(tong)、科技公司分拆(chai)上市、中概股上市、全新的特专科技公司上市机制，以及国际公司来港上市将会为推动因素(su)。

国际投行在港IPO项目面临承(cheng)銷(xiao)壓(ya)力

香港新股市场疲(pi)軟(ruan)一定(ding)程度影(ying)響(xiang)了国际投行的保荐承销业务。

一个值得關(guan)註(zhu)的现象(xiang)是，高盛（亚洲）最近幾(ji)个月(yue)接連(lian)退(tui)任多家擬(ni)IPO企业的整体协調(tiao)人，其中包括藥(yao)師(shi)幫(bang)、第四範(fan)式(shi)、科迪集團(tuan)等，美林（亚太(tai)）也退任拟IPO公司Soulgate整体协调人。

中泰(tai)国际承销团隊(dui)負(fu)責(ze)人曾(zeng)臻(zhen)向(xiang)证券时报记者表示，“整体全球协调人在招(zhao)股环節(jie)起到最重(zhong)要的角(jiao)色(se)，因为它(ta)要帮助(zhu)整个公司在上市过程中尋(xun)找(zhao)投资人，包括基(ji)石(shi)投资者的錨(mao)定，所以保荐人肯(ken)定也是全球协调人，主要承担股票的销售(shou)，负责把(ba)票賣(mai)出去。最近国际投行接连退任全球协调人，可(ke)能(neng)是因为整体市场不好(hao)，外(wai)资行的销售能力不太行，票不太好卖。”

2022年8月港交所修(xiu)改了《上市规則(ze)》，规定发行人必(bi)須(xu)聘(pin)請(qing)整体协调人，且(qie)港交所主板IPO项目必须在遞(di)交上市申(shen)请前不少于兩(liang)个月委(wei)任保荐人兼(jian)全球整体协调人。根据港交所定義(yi)，整体协调人主要操(cao)盤(pan)後(hou)期的全球发售工作，擁(yong)有向发行人作出分配(pei)建(jian)议和超额配股行使(shi)酌(zhuo)情權(quan)等权利。

有市场人士指(zhi)出，港交所修改规则的初(chu)衷(zhong)是为了平衡(heng)保荐人的风險(xian)与收(shou)益(yi)。此前保荐人平均收费仅为包销定额收费的七(qi)分之一，而違(wei)规成本往(wang)往由保荐人承担，香港证監(jian)会認(ren)为保荐人收取的费用(yong)与其成本及職(zhi)责不相稱(cheng)。倘(tang)若(ruo)保荐人能同时担任全球协调人的包销商(shang)角色，其賺(zhuan)取的总费用可補(bu)償(chang)出任保荐人时所需(xu)的额外资源(yuan)及职责，因此設(she)立(li)整体协调人。

根据曾臻所述(shu)，国际投行退任全球协调人，或(huo)許(xu)是销售不佳。“港股现在整体市场比较疲软，歐(ou)美等亚洲以外的投资者对于很多IPO项目变得很謹(jin)慎(shen)，像(xiang)高盛這(zhe)類(lei)外资投行，主要是面向欧美投资者，现在市场不景氣(qi)，高盛自己(ji)可能也知(zhi)道(dao)这單(dan)卖不出去了，所以权衡后就(jiu)主动退出。另(ling)外，隨(sui)著(zhe)中资投行的崛起，逐(zhu)步(bu)打(da)破(po)了外资投行在香港IPO市场的壟(long)斷(duan)，摩根士丹利、高盛等国际投行风光(guang)不似(si)从前，在中国业务也面临諸(zhu)多挑(tiao)戰(zhan)。”

公开数据显示，2022年香港IPO市场中，中金担任保荐人上市的公司达30多家，超过了摩根士丹利及高盛担任保荐人在港上市公司数量的总和。

事(shi)實(shi)上，港交所IPO国际发售情況(kuang)也不容(rong)樂(le)觀(guan)。

Wind数据显示，2022年成功(gong)登(deng)陸(lu)港交所的75家企业中，国际发行有效(xiao)认購(gou)倍(bei)数的中位值仅为1.4倍，与2021年3.89倍的认购倍数相比出现大幅(fu)下(xia)滑(hua)。在此背(bei)景下，以欧美投资者为主要客(ke)戶(hu)的高盛、摩根士丹利、美林（亚太）等国际投行在港交所IPO项目的確(que)面临更大压力。

Wind数据显示，高盛（亚洲）在2021年港股IPO保荐人业务排行榜(bang)中位居(ju)第二，市场份(fen)额占比12.88%，而2022年市场份额已(yi)經(jing)降(jiang)至5.59%，今年上半年这一比例再降至3.23%。

业績(ji)不佳，国际投行裁员不断

据悉(xi)，高盛、花(hua)旗(qi)面对第二季(ji)度股票销售及並(bing)购交易进一步下滑后，从6月中旬(xun)开始新一輪(lun)裁员计劃(hua)。高盛在亚洲裁减超30个投行职位，當(dang)中包括9名属于股票资本市场（ECM）部門(men)的投行家，其中1名是董(dong)事总经理(li)。

据知情人士透(tou)露(lu)，亚洲的新一轮裁员是高盛全球新一轮裁员的一部分，未(wei)来几周(zhou)其将在全球裁减最多250个职位。

摩根士丹利从5月底(di)开始在亚洲市场裁减约7%投资银行员工的工作，尤其以中国地区的企业融资队伍(wu)为重災(zai)区，被(bei)裁银行家常(chang)駐(zhu)香港、上海(hai)和北(bei)京(jing)等地。为第二季尾(wei)前全球裁减约3000个职位、亦(yi)即全球裁员约5%计划的一部分。

但摩根士丹利一位驻香港的发言(yan)人不予(yu)置(zhi)評(ping)。

作为應(ying)对投行业务收缩的行动一部分，摩根大通的最新裁员涉(she)及各(ge)个级别的资歷(li)。据记者獲(huo)悉，摩根大通上周初已经裁减20名在亚洲工作的投资银行家。但摩根大通拒(ju)评上述消息。

高盛总裁JohnWaldron在6月初的一次(ci)電(dian)話(hua)会议中表示，考(kao)慮(lv)到全球银行业和市场的情况，相信(xin)资本市场活(huo)动会更加低迷(mi)，股票和固(gu)定收益的活动水平更为疲弱(ruo)。

Waldron认为，高盛的客户情绪“相当具(ju)有规避(bi)风险的傾(qing)向”，高盛的高層(ceng)管(guan)理也非(fei)常谨慎：感覺(jiao)我(wo)們(men)将在一段(duan)时間(jian)内都将处于緊(jin)缩环境(jing)之中。

记者此前在參(can)加花旗集团的一次电话会议中，其CEOJaneFraser表示，预计今年投资银行业务不会有太大反(fan)彈(dan)，美联儲(chu)大幅加息和美国债务上限僵(jiang)局(ju)料繼(ji)续对企业客户產(chan)生(sheng)影响。“下半年宏(hong)观经濟(ji)或投资银行业务等方(fang)面不会像我们之前希(xi)望(wang)的那(na)樣(yang)強(qiang)劲。”

责編(bian)：葉(ye)舒(shu)筠(jun)

校(xiao)对：陶(tao)謙(qian)

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