一马三司令

hailiangyouxiziyuanmianfeixiazai，daigeiniyouzhideyouxitiyan。kaichutingchechangmoniqixiazaitupiantijiyasuoquanchengzhaxunxinxi，nikeyiyijianzhucedenglu，bingqiejinxingjiaoyi。zheliyouqiyeku，zhakansuoyouqiyexiangguanjieshao，guanyugangweijieshaoyijiqiyexiangqingyishouzhangwo，zhaopinhuodonggengshikeyishishizhakan。拓(tuo)荒(huang)者(zhe)東(dong)軟(ruan)，為(wei)何(he)沒(mei)成(cheng)为頂(ding)尖(jian)的(de)软件(jian)企(qi)業(ye)？

圖(tu)片(pian)來(lai)源(yuan)@視(shi)覺(jiao)中(zhong)國(guo)

文(wen) | 市(shi)值(zhi)榜(bang)，作(zuo)者 | 武(wu)占(zhan)国，編(bian)輯(ji) | 何玥(玥)陽(yang)

1997年(nian)，遠(yuan)離(li)市區(qu)的沈(shen)阳高(gao)新(xin)技(ji)術(shu)產(chan)业開(kai)發(fa)区。

在(zai)东大(da)软件園(yuan)唯(wei)壹(yi)的一棟(dong)建(jian)築(zhu)裏(li)，中国第(di)一臺(tai)臨(lin)床(chuang)應(ying)用(yong)CT機(ji)下(xia)線(xian)，中国成为美(mei)、德(de)、日(ri)、荷(he)之(zhi)後(hou)，第五(wu)個(ge)能(neng)夠(gou)自(zi)主(zhu)制(zhi)造(zao)CT机的国家(jia)。

這(zhe)是(shi)一个具(ju)有(you)標(biao)誌(zhi)性(xing)的事(shi)件。在这之前(qian)，中国的醫(yi)院(yuan)需(xu)要(yao)花(hua)費(fei)高額(e)外(wai)匯(hui)進(jin)口(kou)国外的CT机，裝(zhuang)机不(bu)足(zu)就(jiu)罷(ba)了(le)，用的還(hai)有很(hen)多(duo)是“二(er)手(shou)貨(huo)”，出(chu)了問(wen)題(ti)还需要外国的專(zhuan)家来解(jie)決(jue)。

那(na)台型(xing)號(hao)为C2000的CT机，打(da)破(po)了国外企业在CT机等(deng)大型医療(liao)設(she)備(bei)領(ling)域(yu)的壟(long)斷(duan)，它(ta)的背(bei)后是东软集(ji)團(tuan)的前身(shen)。

當(dang)時(shi)的东软集团可(ke)謂(wei)是天(tian)之驕(jiao)子(zi)。

現(xian)在的东软集团仍(reng)然(ran)是业內(nei)排(pai)名(ming)靠(kao)前的企业，也(ye)在分(fen)拆(chai)子公(gong)司(si)，努(nu)力(li)打造上(shang)市公司集群(qun)，近(jin)期(qi)在港(gang)股(gu)遞(di)交(jiao)招(zhao)股書(shu)的东软熙(xi)康(kang)，就屬(shu)於(yu)东软系(xi)。

作为校(xiao)辦(ban)企业，長(chang)江(jiang)存(cun)儲(chu)給(gei)人(ren)的印(yin)象(xiang)是具有核(he)心(xin)硬(ying)科(ke)技，而(er)东软集团被(bei)“外包(bao)”二字(zi)困(kun)住(zhu)良(liang)久(jiu)，2022年还因(yin)为成都(dou)核酸(suan)系統(tong)崩(beng)潰(kui)备受(shou)質(zhi)疑(yi)，作为中国第一家上市的软件公司，当下的东软市值也打不過(guo)金(jin)蝶(die)用友(you)。

在这種(zhong)情(qing)況(kuang)下，东软还不断減(jian)少(shao)對(dui)好(hao)資(zi)产的控(kong)制，推(tui)进其(qi)上市，这究(jiu)竟(jing)是为什(shen)麽(me)？本(ben)文將(jiang)回(hui)答(da)这些(xie)问题。

01 “理(li)想(xiang)主義(yi)”和(he)“现實(shi)主义”

用理想主义面(mian)对未(wei)来，是东软的董(dong)事长劉(liu)積(ji)仁(ren)提(ti)到(dao)的理念(nian)。

作为一名大學(xue)教(jiao)授(shou)，中国培(pei)養(yang)的第一位(wei)計(ji)算(suan)机应用专业博(bo)士(shi)，刘积仁的確(que)有资本談(tan)理想主义，他(ta)也經(jing)常(chang)被媒(mei)體(ti)问道(dao)，從(cong)象牙(ya)塔(ta)里教授到商(shang)人，这樣(yang)的角(jiao)色(se)轉(zhuan)換(huan)是如(ru)何完(wan)成的。

起(qi)初(chu)的刘积仁的确有些理想主义，一心想著(zhu)(zhe)将企业研(yan)发與(yu)学校科研結(jie)合(he)起来。

1988年，东软的前身东北(bei)工(gong)学院计算机系软件与網(wang)絡(luo)工程(cheng)研究室(shi)成立(li)，剛(gang)从国外的刘积仁滿(man)懷(huai)雄(xiong)心地(di)加(jia)入(ru)了研究室。

但(dan)现实是：一間(jian)半(ban)的研究室房(fang)间、三(san)台破電(dian)腦(nao)，经费一窮(qiong)二白(bai)。

正(zheng)如刘积仁所(suo)說(shuo)：“我(wo)突(tu)然发现我想作为一个好学者的理想，是需要经费来支(zhi)持(chi)的。”

一个偶(ou)然的机會(hui)，刘积仁憑(ping)借(jie)自己(ji)的能力得(de)到了日企的訂(ding)單(dan)，这也是东软邁(mai)出的第一步(bu)。

盡(jin)管(guan)第一目(mu)标不是做(zuo)商业，而是試(shi)图做一个技术转移(yi)中心，充(chong)当“学校研究与社(she)会应用的橋(qiao)梁(liang)”，东软还是不可避(bi)免(mian)地成为了一家商业公司。

投(tou)身商业帶(dai)来了很多錢(qian)：在有一張(zhang)外汇券(quan)都了不得的时候(hou)，东软的員(yuan)工都有一打可以(yi)去(qu)友誼(yi)商店(dian)買(mai)咖(ka)啡(fei)、自行(xing)車(che)这些用钱买不到的东西(xi)，也带来了很多煩(fan)惱(nao)：被质疑是否(fou)占了学校的便(bian)宜(yi)，被貼(tie)上了“不務(wu)正业”这样的标簽(qian)。

钱是靠承(cheng)接(jie)外包賺(zhuan)来的，在现在看(kan)来，软件开发外包是软件产业鏈(lian)最(zui)低(di)端(duan)的业务，不过在当时那个软件没有市場(chang)、没有價(jia)值的年代(dai)，以外包切(qie)入是一种现实主义，更(geng)是一种無(wu)奈(nai)，比(bi)如早(zao)期金蝶也承接一些外包。

只(zhi)不过现在的金蝶早已(yi)是著名的ERP管理系统及(ji)SaaS雲(yun)服(fu)务商，东软仍然摘(zhai)不掉(diao)外包的帽(mao)子。

理想主义不代表(biao)用愛(ai)发电不求(qiu)回報(bao)，但意(yi)味(wei)着要把(ba)业务做到最好。

代表东软理想主义的第一个作品(pin)，也是最好的作品，是东软医疗。

1997年8月(yue)，东软医疗研制出第一台具有中国自主知(zhi)識(shi)产權(quan)的国产单層(ceng)CT机，实现了国内CT机零(ling)的突破；2009年，东软医疗成功(gong)研制並(bing)发布(bu)中国第一台16层CT：NeuViz 16；中高端领域，2012年，东软推出中国第一台64层CT：NeuViz 64。

凭借先(xian)进的CT设备，东软打开了与医院合作的大門(men)，在此(ci)基(ji)礎(chu)上，东软又(you)发展(zhan)出了东软熙康、望(wang)海(hai)康信(xin)。

东软的第二个代表作品，是智(zhi)能駕(jia)駛(shi)。

东软成立之初的1991年进入汽(qi)车电子领域，2004年成立汽车电子先行技术研发中心，2015年7月，东软与阿(e)爾(er)派(pai)（全(quan)球(qiu)自動(dong)驾驶研发领導(dao)企业）、沈阳福(fu)瑞(rui)馳(chi)（东软员工持股平(ping)台）共(gong)同(tong)投资成立东软睿(rui)驰，进行自动驾驶的研究。

目前，东软是车企智能座(zuo)艙(cang)的一級(ji)供(gong)应商。

东软的第三个代表作品，是智慧(hui)城(cheng)市。

东软官(guan)网顯(xian)示(shi)，截(jie)至(zhi)目前东软集团已签订智慧城市項(xiang)目75个，分布于全国9个省(sheng)，32个市縣(xian)，覆(fu)蓋(gai)人口超(chao)过5.5億(yi)。东软數(shu)字政(zheng)府(fu)业务服务于68个国家部(bu)委(wei)及直(zhi)属机構(gou)，擁(yong)有500多家省级典(dian)型政府客(ke)戶(hu)，核心客户数量(liang)超过5000家。

那么，东软系的这些业务成色如何？

02 光(guang)芒(mang)被遮(zhe)盖

先来看医疗。

国内医疗影(ying)像(xiang)的三巨(ju)頭(tou)分別(bie)是东软医疗、聯(lian)影医疗、迈瑞医疗。

医疗影像设备属于医疗器(qi)械(xie)中技术壁(bi)壘(lei)較(jiao)高的細(xi)分行业，包括(kuo)CT设备、X线成像设备、超聲(sheng)设备和磁(ci)共振(zhen)设备。

我国医疗影像设备市场主要被国際(ji)廠(chang)商主导，比如CT设备，通(tong)用旗(qi)下的通用医疗占據(ju)国内31.5%的市场份(fen)额，通用医疗、西门子医疗、飛(fei)利(li)浦(pu)医疗三大巨头，合计市占率(lv)超过70%。

东软在医疗影像设备多个细分产品上都是打破外企的垄断的中国企业，而且(qie)一直占据着医疗影像设备多个细分领域行业第四(si)，国产厂商行业第一的位置(zhi)，但是后勁(jin)卻(que)不足。

比如2018年之前，从单层到中高端的64层CT设备，东软都是国内最早研发的企业，不过，2015年，僅(jin)仅成立三年的联影医疗就发布了64排128层CT，已追(zhui)上东软医疗；2018年，联影医疗发布320排640层超高端CT——uCT960，已超过东软医疗。

以新增(zeng)台数的统计口徑(jing)，无論(lun)是在低端还是中高端领域，在CT领域东软医疗都處(chu)于落(luo)后地位。

比如灼(zhuo)识咨(zi)詢(xun)数据显示，64排以下CT国产化(hua)率为65%，64排及以上国产化率为35%，联影均(jun)超越(yue)东软，成为新增CT设备国产厂商排名第一的医疗影像企业。东软只能屈(qu)居(ju)次(ci)席(xi)。

在收(shou)入規(gui)模(mo)层面，东软更是不及迈瑞医疗和联影医疗，因为有其他医疗診(zhen)断等业务的收入，迈瑞医疗2022年收入为303.66亿元(yuan)，联影医疗收入为92.38亿元，招股书显示，2021年东软医疗全年收入为28.03亿元，2022年上半年收入为15.02亿。

从专利的数量来看，截至2021年，联影医疗的专利数是1700项，迈瑞医疗是1618项，东软医疗的专利数量只有926项。

无论是专利数量还是收入，东软都不及后来者联影医疗和迈瑞医疗。

再(zai)看自动驾驶。

目前自动驾驶业务，最核心的技术包括傳(chuan)感(gan)器、高精(jing)度(du)地图、机器学習(xi)以及整(zheng)体解决方(fang)案(an)等核心技术，不过自动驾驶距(ju)离大规模应用有一段(duan)距离，东软睿驰的自动驾驶技术需要实踐(jian)应用的檢(jian)驗(yan)，至少从目前资本市场自动驾驶公司的估(gu)值，东软排名比较靠后。

东软的自动驾驶业务涉(she)及整体解决方案和智能座舱等，而东软的自动驾驶业务的競(jing)爭(zheng)对手包括百(bai)度Apollo、華(hua)为、騰(teng)訊(xun)等大厂。

东软想要在大厂們(men)的竞争下突圍(wei)，難(nan)度不小(xiao)。

最后是东软的智慧城市业务，这项业务始(shi)于1999年的对电信、电力、社保(bao)、稅(shui)收、證(zheng)券、医疗等幾(ji)个行业的数字化改(gai)造，东软稱(cheng)之为“数字圈(quan)地”。

东软能延(yan)伸(shen)到这些国有行业为背景(jing)的企业做数字化改造业务，多少和其股东背景——东北大学有關(guan)。

东软集团在一些领域取(qu)得了突破和成就，但作为校办企业，东软本身就拥有更多的资金、人才(cai)、资源優(you)勢(shi)。

不过，东软的成长既(ji)比不上同有高校背景的长江存储，也比不上同是软件行业的金蝶和用友，連(lian)一个核酸系统都能多次崩掉。

数据显示，1995年至2001年，东软的營(ying)业收入年平均增速(su)高達(da)84%，远高于金蝶和用友，但是2015年到2022年，东软的平均增速只有3%，用友网络的平均增速10%，高于东软。

截至6月26日，用友网络的市值为742亿元，东软集团只有129亿元，东软教育(yu)的市值也不足19亿元。不只是市值，在PE这样的估值指(zhi)标上也多数时候大幅(fu)低于用友。

03 市值为什么打不过金蝶用友？

东软集团收入增速緩(huan)慢(man)，市值也比较低的一个原(yuan)因是东软在进行分拆上市，原本的一些子公司不再属于并表範(fan)围，比如东软医疗、东软睿驰、东软熙康目前都只是联营企业。

玩(wan)资本、做投资，东软已经是老(lao)江湖(hu)了。

1994年，东软的年营业收入只有5000萬(wan)元，刘积仁就投入5亿元在东北大学对面建了一个800畝(mu)的软件园，刘积仁的想法(fa)遭(zao)到很多人的质疑。

不过东软的软件园还是在东北大学、政府、銀(yin)行等各(ge)方的幫(bang)助(zhu)下建成了，此后，东软的软件园，在大连、南(nan)海、成都全面开花。后来，证券市场周(zhou)刊(kan)质疑东软的软件园项目存在通过软件园名义“變(bian)相(xiang)”囤(tun)地的可能。

在资本運(yun)作上，在科創(chuang)板(ban)和港股都提交了招股书的东软医疗，近期提交了招股书的东软熙康，这兩(liang)家公司在2014年都引(yin)入了投资者。

为了能順(shun)利引入投资者、推进上市，东软集团、东软控股（东软集团的第一大股东）和投资者約(yue)定(ding)如果(guo)两家公司无法在6年之内上市，在一定條(tiao)件下，前二者会回購(gou)股份，回购价的一种方式(shi)是按(an)照(zhao)每(mei)年8%的復(fu)利进行回购。

这也是东软医疗和东软熙康都急(ji)于上市的原因。

对于上市这件事，刘积仁是这么看的：东软将进一步打造上市公司集群，以此为基础，运用好资本市场，构建企业发展的新生(sheng)態(tai)。

畢(bi)竟资本运作比做业务香(xiang)多了，来钱也快(kuai)，A股向(xiang)来不缺(que)这样的上市公司。（《玩资本运作，到底(di)能搞(gao)多少钱？》

在做业务上，东软的戰(zhan)略(lve)以及執(zhi)行也出现了一些问题。

东软是一家软件研发企业，早期也做过软件开发，但是因为盜(dao)版(ban)的原因，东软并没有選(xuan)擇(ze)堅(jian)持獨(du)立的软件产品研发。

上世(shi)紀(ji)90年代，金山(shan)的WPS也遇(yu)到过盗版问题，甚(shen)至被盗版Windows上的Office软件打得溃不成軍(jun)，但是金山依(yi)舊(jiu)坚持重(zhong)新开发WPS，现在金山办公已是中国市值最大的软件公司。

中国软件企业的外包快速发展几年之后，IT企业該(gai)走(zou)什么样的路(lu)，成为软件行业争论的核心。

2006年，在中国软件创新发展与国际化峰(feng)会论壇(tan)上，中国工程院院士与东软创始人刘积仁就展开了一场針(zhen)对中国是否应该走印度软件外包模式的发言(yan)。

刘积仁認(ren)为，软件外包是提升(sheng)中国软件企业国际竞争力和成熟(shu)度的最好方式。

倪(ni)光南則(ze)对软件外包展开了炮(pao)轟(hong)，他认为印度因为没有国内市场支撐(cheng)，只能走“软件外包”模式，而中国拥有龐(pang)大的国内市场，比如制造业就对嵌(qian)入式软件有着很大的需求。

倪光南的言外之意是，像东软这样的企业应该去做拥有自主版权的操(cao)作系统、数据庫(ku)管理系统、Office等平台性基础软件，而不应该依賴(lai)于西方、跨(kua)国公司的外包订单。

也是2006年，金蝶徹(che)底退(tui)出了外包业务。

2011年，东软20周年，刘积仁在接受采(cai)訪(fang)时说，“软件人工低成本时代已经过去”“软件外包模式将进入死(si)胡(hu)同。”

他还说，未来十(shi)年，东软的年营收将增长到250亿元。

实际上，2021年，东软集团收入87.35亿元，加上已经上市的东软教育，謀(mou)求上市的熙康、医疗和望海康信，也就150亿元。

把活(huo)下来当首(shou)要任(ren)务没有錯(cuo)，充分利用资本市场发展自身也没有错，怕(pa)的是赚快钱、赚容(rong)易(yi)的钱成为一种路径依赖、根(gen)植(zhi)于企业文化当中，那企业就很难践行理想主义了。

參(can)考(kao)文獻(xian)：

[1]《东软20年改制路：产权改革(ge)路径不同于联想TCL》经理人雜(za)志 2011；

[2]《60歲(sui)的刘积仁，别人为什么还要投他37亿》中国企业家杂志；

[3]《刘积仁“计算人生”》 央(yang)视財(cai)经人物(wu)周刊

[4]《夢(meng)想照进现实，国产CT奮(fen)鬥(dou)史(shi)》 医工研习社

[5]《东软集团盈(ying)利能力不足，異(yi)常的投资性房地产》证券市场周刊

[6]《2022自动驾驶行业深(shen)度报告(gao)：技术解析(xi)、市场趨(qu)势、并购回顧(gu)、未来展望》 RCL

[7]《东软刘积仁：软件外包模式将入死胡同》南方都市报

[8]《领导力特(te)刊我最艱(jian)难的时光——刘积仁》環(huan)球企业家返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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