自制剧带广告：看剧还是看广告？

wangkajianshexuyaogengduodejinqian，qiantaixiaojiejiekanzhefeichangdekeai。fahuinidexiangxiangli，meiyouxianjing，niyinggaizijiquguancha。lixianshuati:lixianyekeyishuati，linghuoliyonglingsuishijian。ge種gongnengmian費shiyong，讓nidezhibogengjiabianjie。yirenshangchuan，tuanduichengyuanjunkezaixianzhayue，wuxuzhongfushangchuanxiazai工(gong)作(zuo)很(hen)卷(juan)，投(tou)資(zi)很難(nan)？晨(chen)星(xing)TOP1的(de)績(ji)優(you)基(ji)幫(bang)妳(ni)實(shi)現(xian)“輕(qing)·投资”

什(shen)麽(me)是(shi)我(wo)們(men)擁(yong)抱(bao)財(cai)富(fu)最(zui)舒(shu)服(fu)的姿(zi)勢(shi)？少(shao)點(dian)波(bo)動(dong)、多(duo)点收(shou)益(yi)！

近(jin)期(qi)，A股(gu)市(shi)場(chang)再(zai)度(du)陷(xian)入(ru)劇(ju)烈(lie)震(zhen)蕩(dang)，這(zhe)讓(rang)今(jin)年(nian)本(ben)不(bu)富裕(yu)的基金(jin)賬(zhang)戶(hu)“雪(xue)上(shang)加(jia)霜(shuang)”。

更(geng)难過(guo)的是，受(shou)傷(shang)最深(shen)的往(wang)往是在(zai)股海(hai)浮(fu)沈(chen)中(zhong)“最努(nu)力(li)”的投资者(zhe)，有(you)的曾(zeng)在風(feng)格(ge)切(qie)換(huan)中頻(pin)繁(fan)踏(ta)空(kong)，有的曾在风格輪(lun)动時(shi)選(xuan)錯(cuo)賽(sai)道(dao)，還(hai)有的曾在高(gao)景(jing)氣(qi)行(xing)業(ye)上進(jin)行了(le)错誤(wu)擇(ze)时，壹(yi)番(fan)操(cao)作下(xia)來(lai)，別(bie)說(shuo)賺(zhuan)錢(qian)了，能(neng)在市场的“踢(ti)踏舞(wu)”中不虧(kui)钱都(dou)不错了。

你看(kan)，这就(jiu)是當(dang)代(dai)年轻人(ren)的现狀(zhuang)：工作很卷，生(sheng)活(huo)很重(zhong)，投资很难。

投资，能不能“轻”一点呢(ne)？

当然(ran)可(ke)以(yi)！博(bo)时基金倡(chang)導(dao)的“轻投资”就深得(de)我意(yi)，旨(zhi)在為(wei)投资者創(chuang)造(zao)出(chu)更轻松(song)、更愉(yu)快(kuai)的投资體(ti)驗(yan)。

时基已(yi)到(dao)

尤(you)其(qi)值(zhi)得註(zhu)意的是，基金經(jing)理(li)鄧(deng)欣(xin)雨(yu)管(guan)理的博时穩(wen)健(jian)回(hui)報(bao)（代碼(ma)：160513），就完(wan)全(quan)滿(man)足(zu)了我目(mu)前(qian)對(dui)於(yu)“轻投资”的訴(su)求(qiu)：一方(fang)面(mian)，不投股票(piao)市场，把(ba)握(wo)債(zhai)券(quan)资產(chan)“稳稳的幸(xing)福(fu)”，让投资“轻”一点；另(ling)一方面，进行轉(zhuan)债策(ce)略(lve)增(zeng)強(qiang)，提(ti)高組(zu)合(he)收益彈(dan)性(xing)，让積(ji)累(lei)“多”一点。

固(gu)收投资，看爆(bao)發(fa)力、更看耐(nai)力

我们知(zhi)道，“投资赚钱容(rong)易(yi)，但(dan)要(yao)持(chi)續(xu)赚钱卻(que)很难”，债券基金正(zheng)是憑(ping)借(jie)著(zhu)(zhe)风險(xian)較(jiao)低(di)、波动较小(xiao)的优势，受到了廣(guang)大(da)投资者的喜(xi)愛(ai)。

对于风格稳健的债券基金来说，能否(fou)保(bao)障(zhang)長(chang)期增长的收益回报，是大部(bu)分(fen)投资者挑(tiao)选和(he)考(kao)核(he)产品(pin)的核心(xin)要素(su)。基于这個(ge)思(si)路(lu)，我们可以明(ming)確(que)，一只(zhi)优秀(xiu)的债券基金需(xu)要满足兩(liang)方面的條(tiao)件(jian)：1、组合长期收益顯(xian)著；2、歷(li)年收益均(jun)为正回报。

從(cong)历史(shi)數(shu)據(ju)来看，邓欣雨自(zi)2018年4月(yue)23日(ri)任(ren)職(zhi)博时稳健回报以来，任期累計(ji)回报高達(da)37.30%，相(xiang)比(bi)之(zhi)下，同(tong)期业绩比较基準(zhun)僅(jin)为24.44%，中證(zheng)綜(zong)合债指(zhi)数漲(zhang)幅(fu)为24.06%，表(biao)明组合跑(pao)出了超(chao)12.5%的超額(e)收益，具(ju)有非(fei)常(chang)亮(liang)眼(yan)的长期业绩表现！

【博时稳健回报的业绩表现】

（数据来源(yuan)：wind，截(jie)至(zhi)2022.09.16）

與(yu)此(ci)同时，邓欣雨任职以来，每(mei)个管理年度內(nei)都做(zuo)到了正收益！在管的五(wu)个自然年度内，無(wu)論(lun)是债熊(xiong)股牛(niu)，还是股债雙(shuang)殺(sha)，亦(yi)或(huo)是打(da)破(po)剛(gang)兌(dui)、暴(bao)雷(lei)事(shi)件频发等(deng)事件的沖(chong)擊(ji)之下，他(ta)管理的博时稳健回报都实现了正收益！

圖(tu)1 任职以来博时稳健回报历年收益率(lv)

（数据来源：博时基金，wind，截至2022.9.16）

要知道，在过去(qu)幾(ji)年裏(li)，宏(hong)觀(guan)環(huan)境(jing)与债市表现都发生了不小的變(bian)化(hua)。例(li)如(ru)，2018年以来，债市信(xin)用(yong)风险事件屢(lv)次(ci)发生；今年以来，债券市场频繁震荡，利(li)率持续低位(wei)運(yun)行等等。

能夠(gou)在一系(xi)列(lie)的困(kun)难和挑戰(zhan)中，进行风险对冲和有效(xiao)防(fang)範(fan)，为投资者獲(huo)取(qu)正收益；还能在整(zheng)体行情(qing)出现转機(ji)和机會(hui)时，靈(ling)活运用各(ge)種(zhong)策略，为投资者爭(zheng)取更高的超额收益，这才(cai)我们心目中符(fu)合“轻投资”標(biao)准的优質(zhi)基金产品！

债券基金，看长期业绩、更看超额收益

相比股票基金的风雲(yun)激(ji)荡，债券基金給(gei)大家(jia)的印(yin)象(xiang)，普(pu)遍(bian)是波瀾(lan)不驚(jing)的，如果(guo)跟(gen)朋(peng)友(you)討(tao)论股票市场、说道行业赛道，大家總(zong)是能聊(liao)上两句(ju)，不过一旦(dan)说起(qi)债券市场，难免(mian)会感(gan)到有些(xie)陌(mo)生。

这是因(yin)为，固定(ding)收益投资与權(quan)益類(lei)投资的最大不同，就是同质化特(te)征(zheng)。一方面，债券市场的定價(jia)本质存(cun)在同质化，盡(jin)管利率债、信用债等不同券种之間(jian)存在區(qu)别，但本质上都是根(gen)据无风险收益率进行定价；另一方面，絕(jue)大多数的债券持有者是机構(gou)投资者，大家都具有專(zhuan)业的背(bei)景和深入的研(yan)究(jiu)，往往容易形(xing)成(cheng)一致(zhi)預(yu)期。

换句話(hua)说，在债券市场中，要想(xiang)获取比别人更高的收益，並(bing)能长期获取超额收益，是件非常困难的事情，需要投研團(tuan)隊(dui)时刻(ke)保持对市场的敏(min)銳(rui)，需要基金经理去尋(xun)找(zhao)突(tu)破市场的“预期差(cha)”。

令(ling)人惊喜的是，邓欣雨恰(qia)恰具備(bei)了这种绝对实力。据晨星中國(guo)发布(bu)的基金业绩排(pai)行榜(bang)，截至中期数据，博时稳健回报凭借近三(san)年9.24%的年化回报，排名(ming)同类基金TOP1（1/146）。

组合在创造较高收益的同时，最大回撤(che)也(ye)遠(yuan)小于同类平(ping)均，表现出优秀的风险控(kong)制(zhi)能力。所(suo)謂(wei)的最大回撤率，就是看近3年来，从任意一个收益率的階(jie)段(duan)性高点到低点总共(gong)跌(die)了多少，跌的越(yue)多就表明组合的波动幅度越大，可能出现的基金浮亏越多，组合的收益表现越不稳健。

博时稳健回报近3年的最大回撤仅为2.96%，小于同类3.40%的平均值水(shui)平。这意味(wei)着，我们在过去三年中的任意时点買(mai)入100元(yuan)基金，最大的亏損(sun)金额不会超过3元，这也是大部分投资者朋友们可以承(cheng)受的投资波动。

可以说，博时稳健回报发揮(hui)了固收类产品相对稳健的优势，同时又(you)放(fang)大了自身(shen)在策略管理方面的能力，为投资者帶(dai)来了非常不错的收益体验！

投资理财，看过去、也看未(wei)来

我们进一步(bu)分析(xi)邓欣雨经理的财报观点，可以发现，他对于产品定位有着清(qing)晰(xi)的認(ren)識(shi)，不会为了追(zhui)求收益而(er)放棄(qi)风险控制，也不会由(you)于外(wai)界(jie)环境而产生投资风格的搖(yao)擺(bai)，始(shi)終(zhong)秉(bing)持着“控制回撤、追求稳健”的宗(zong)旨。

在信用债配(pei)置(zhi)方面，基金经理更傾(qing)向(xiang)于配置三年期以内的信用债，从而保障债券有较好(hao)的流(liu)动性和波动性，同时，票息(xi)持有通(tong)常较短(duan)，来控制可能存在的信用风险，主(zhu)要負(fu)責(ze)为组合提供(gong)靜(jing)態(tai)收益。

在利率债管理方面，在市场行情较好时，会配合調(tiao)節(jie)组合久(jiu)期，配置十(shi)年期国開(kai)债、国债，同时，由于利率债的流动性比较好，在操作时也会更多地(di)兼(jian)顧(gu)交(jiao)易性策略，把握收益率下行、债券价格上涨的机会，赚取这部分的资本利得。

在可转债策略方面，博时稳健回报主要通过自上而下的方法(fa)，基于经濟(ji)基本面的研判(pan)，根据貨(huo)幣(bi)政(zheng)策、财政政策的导向，適(shi)时进行增强配置，提高组合的收益弹性。

【博时稳健回报报告(gao)期债券明細(xi)】

（数据来源：wind，截至2022.6.30）

例如，我们可以看到，在2018年年底(di)时，邓欣雨基于经济出现下行壓(ya)力的判斷(duan)，认为货币政策大概(gai)率將(jiang)开始放松，因此，组合增加了可转债资产的投资比例，并在2019年获得了非常不错的回报。在2020年出现疫(yi)情时，他又敏锐地捕(bu)捉(zhuo)到了资金的恐(kong)慌(huang)情緒(xu)，部分降(jiang)低了可转债的比例，从而在市场震荡中保持了非常好的回撤控制。

展(zhan)望(wang)未来，隨(sui)着经济逐(zhu)步进入溫(wen)和復(fu)蘇(su)阶段，货币政策或难以出现收緊(jin)局(ju)面，低利率资本市场环境仍(reng)将維(wei)持，债券资产的投资性价比可能持续占(zhan)优。进一步，考慮(lv)到可转债市场處(chu)于估(gu)值中性偏(pian)高的位置，在一定程(cheng)度上反(fan)映(ying)转债投资者对股市预期相对樂(le)观，可重視(shi)結(jie)构性交易的机会。对于擅(shan)长转债投资的邓欣雨经理来说，有望在接(jie)下来的“順(shun)风”环境中，持续获得较好的投资收益！

其实，对于我们这些疲(pi)于在股海中“浮沉”的普通投资者来说，“控风险”往往比盲(mang)目追求“高收益”来得更重要，在风险和波动可控的情況(kuang)下，追求更高的收益回报，可能才是我们拥抱财富最舒适的方式(shi)！

少点波动、多点收益，这才是我们真(zhen)正想要的“轻投资”！返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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