三兄弟终极命运

jianligerenjidiyaosaikeshengchankelveduoqiyedefarenkeyizaizhelishenlingdianziyingyezhizhaorangshengchanjiwuliuhuanjietouminggengtouminggengjiatesedexiuxingtixi，rangnitiyangengwanmeidexianyuzhengtu，daigeinizuishuangkuaidexunxianwendaorensheng；◆dianzibingli，zhuanzhugerenjiankangguanlifuwu，zhulijingzhunjiankangjueceyuyufang；誰(shui)在(zai)與(yu)姚(yao)振(zhen)華(hua)“爭(zheng)權(quan)”？

“野(ye)蠻(man)人(ren)”姚振华与中(zhong)炬(ju)高(gao)新(xin)二(er)股(gu)東(dong)之(zhi)間(jian)的(de)股权争奪(duo)戰(zhan)即(ji)將(jiang)收(shou)官(guan)？

作(zuo)者(zhe) | 盧(lu)泳(yong)誌(zhi)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高巖(yan)

來(lai)源(yuan) | 野馬(ma)財(cai)經(jing)

姚振华名(ming)下(xia)公(gong)司(si)所(suo)持(chi)中炬高新股票(piao)再(zai)遭(zao)司法(fa)拍(pai)賣(mai)，這(zhe)場(chang)曠(kuang)日(ri)持久(jiu)的大(da)股东之争風(feng)雲(yun)再起(qi)。

11月(yue)9日，中炬高新(600872.SH)公告(gao)稱(cheng)，其(qi)控(kong)股股东中山(shan)潤(run)田(tian)投(tou)資(zi)有(you)限(xian)公司（簡(jian)称：中山润田）所持上(shang)市(shi)公司部(bu)分(fen)股份(fen)将被(bei)司法拍卖，而(er)中山润田的實(shi)際(ji)控制(zhi)人正(zheng)是(shi)姚振华。

本(ben)次(ci)将被司法處(chu)置(zhi)的標(biao)的為(wei)中山润田所持有的1200萬(wan)股中炬高新股票，占(zhan)總(zong)股本的1.53%。之所以(yi)遭到(dao)司法拍卖，和(he)其与浦(pu)發(fa)銀(yin)行(xing)之间的借(jie)款(kuan)糾(jiu)紛(fen)不(bu)無(wu)關(guan)系(xi)。

来源：中炬高新公告

中炬高新表(biao)示(shi)，本次股份司法拍卖事(shi)項(xiang)不會(hui)影(ying)響(xiang)公司的生(sheng)產(chan)经營(ying)，也(ye)不会導(dao)致(zhi)公司股权分布(bu)不具(ju)備(bei)上市條(tiao)件(jian)。

此(ci)前(qian)，中山润田所持股份曾(zeng)遭到多(duo)次司法拍卖，而第(di)二大股东火(huo)炬集(ji)團(tuan)及(ji)壹(yi)致行動(dong)人則(ze)先(xian)後(hou)多次增(zeng)持中炬高新，二者持股差(cha)距(ju)正在縮(suo)小(xiao)。

因(yin)此，本次股权拍卖可(ke)能(neng)导致中炬高新控制权发生變(bian)更(geng)：如(ru)果(guo)二股东斬(zhan)獲(huo)这部分股权，中炬高新的大股东很(hen)可能即将易(yi)主(zhu)；但(dan)如果中山润田不肯(ken)放(fang)棄(qi)，雙(shuang)方(fang)的角(jiao)逐(zhu)将繼(ji)續(xu)。

廣(guang)科(ke)咨(zi)詢(xun)首(shou)席(xi)策(ce)略(lve)師(shi)沈(shen)萌(meng)表示，企(qi)業(ye)的实际控制权認(ren)定(ding)，股份比(bi)例(li)只(zhi)是一個(ge)參(can)考(kao)标準(zhun)，但不意(yi)味(wei)著(zhe)股份最(zui)多就(jiu)自(zi)动成(cheng)为实际控制人，仍(reng)需(xu)判(pan)斷(duan)大股东是否(fou)具备對(dui)企业经营決(jue)策的重(zhong)大影响力(li)，否则就不能被认为是实际控制

“妳(ni)進(jin)我(wo)退(tui)”，股权之争有望(wang)落(luo)幕(mu)？

作为广东省(sheng)中山市第一家(jia)上市企业，中炬高新成立(li)於(yu)1993年(nian)，並(bing)于1995年在上海(hai)交(jiao)易所掛(gua)牌(pai)上市。

目(mu)前，中炬高新聚(ju)焦(jiao)調(tiao)味品(pin)主业发展(zhan)，擁(yong)有“廚(chu)邦(bang)”“美(mei)味鮮(xian)”兩(liang)大品牌，被視(shi)为僅(jin)次于海天(tian)味业（603288.SH）的“醬(jiang)油(you)第二股”。

截(jie)至(zhi)2021年底(di)，中山润田对中炬高新的持股比例为24.23%，为第一大股东，而中山润田的实际控制人为姚振华。

然(ran)而，自2022年以来，姚振华的“寶(bao)能系”債(zhai)務(wu)高企、风波(bo)不断。由(you)于被司法拍卖等(deng)原(yuan)因，今(jin)年以来，中山润田对中炬高新的持股比例不断下降(jiang)。

来源：中炬高新

今年2月，中山润田收到拉(la)薩(sa)市中級(ji)人民(min)法院(yuan)的《通(tong)知(zhi)書(shu)》，因中山润田与西(xi)藏(zang)银行借款纠纷，拉萨市中院司法拍卖中山润田所持的約(yue)2700万股中炬高新股票。

彼(bi)時(shi)，中山润田称，宝能集团正加(jia)快(kuai)房(fang)地(di)产项目銷(xiao)售(shou)，加速(su)專(zhuan)项资产出(chu)售工(gong)作，努(nu)力回(hui)籠(long)资金(jin)，妥(tuo)善(shan)解(jie)决债务問(wen)題(ti)，確(que)保(bao)中山润田在中炬高新的控股股东地位(wei)。

除(chu)司法拍卖之外(wai)，中山润田所持有的中炬高新股份還(hai)被質(zhi)押(ya)权人广东粵(yue)财信(xin)托(tuo)有限公司減(jian)持。今年2月，深(shen)圳(zhen)市中级人民法院做(zuo)出裁(cai)定，可减持中山润田所持的中炬高新股票以清(qing)償(chang)债务。

之后，中山润田称，在其不知情(qing)的情況(kuang)下，所持中炬高新股份于2022年4月13日、4月14日、4月15日通過(guo)二级市场競(jing)價(jia)交易方式(shi)被粤财信托卖出了(le)195万股。

进入(ru)下半(ban)年，中山润田所持中炬高新的股份仍在减少(shao)。7月19日， 中山润田被动减持1.6%，持股比例降至17.84%；10月20日，中山润田再次被司法判处被动减持，持股比例下降至16.32%。

在中山润田頻(pin)繁(fan)被动减持的同(tong)时，自2022年下半年以来，火炬集团及其一致行动人鼎(ding)暉(hui)系、國(guo)泰(tai)君(jun)安(an)QFII-CC開(kai)始(shi)不断增持公司股份。

来源：中炬高新公告

10月19日，中炬高新发布公告称，鼎晖雋(juan)禺(yu)通过上海證(zheng)券(quan)交易所交易系統(tong)增持公司股份，火炬集团及其一致行动人持股比例增加至13.96%。

據(ju)Wind顯(xian)示，截至11月8日，中山润田持有中炬高新15.95%股权。如果此次司法拍卖完(wan)成，中山润田的持股比例将变为14.42%。

從(cong)目前的情况来看(kan)，这1.53%股份的去(qu)向(xiang)有三(san)種(zhong)可能：如果被中山润田拿(na)下，那(na)双方的股权之争将继续；如果火炬集团及一致行动人获得(de)，则其大股东将易主；如果由第三方拍下，那两大股东的持股差距将缩小至0.46%。

有业內(nei)人士(shi)分析(xi)，“宝能系”面(mian)臨(lin)許(xu)多债务和经营上的问题，再拿出大量(liang)资金回購(gou)和增持的可能性(xing)不大，因此該(gai)公司不会出現(xian)控制权争夺的局(ju)面，而只需关註(zhu)二股东会不会进一步(bu)增持。

中炬高新表示，目前我們(men)并不清楚(chu)有哪(na)些(xie)機(ji)構(gou)報(bao)名了此次司法拍卖，但这次拍卖不会影响公司的生产经营。此次股权拍卖結(jie)束(shu)后，公司会发布公告披(pi)露(lu)具體(ti)的情况。

“野蛮人”的对手(shou)是谁？

在中炬高新的股权争夺战中，姚振华曾占盡(jin)先机，并一舉(ju)拿下控制权。如今，火炬集团以其一致行动人开始反(fan)攻(gong)，意在夺回失(shi)去的陣(zhen)地。

中炬高新的前身(shen)为中山火炬高新技(ji)術(shu)实业股份有限公司，2000年更名为中炬高新技术实业（集团）股份有限公司，股票简称也由“中山火炬”更改(gai)为“中炬高新”。

2015年4月，姚振华通过前海人壽(shou)举牌中炬高新。2015年9月，前海人寿持股增至20.11%，并在2016年以24.92的持股比例成为第一大股东。

2018年9月，“宝能系”内部劃(hua)轉(zhuan)所持中炬高新股份，換(huan)为同受(shou)前海人寿控股的中山润田作为中炬高新第一大股东。2019年3月，中炬高新完成工商(shang)登(deng)記(ji)变更，姚振华成为实际控制人。

此后，中炬高新曾提(ti)出，出售旗(qi)下房地产子(zi)公司中匯(hui)合(he)創(chuang)，以实现更聚焦主业、理(li)清定增障(zhang)礙(ai)的目的，还能夠(gou)换回百(bai)億(yi)现金流(liu)。但遭到了二股东的反对。

2021年7月，中山润田計(ji)划通过定增給(gei)上市公司注资近(jin)78亿元(yuan)，用(yong)于美味鲜陽(yang)西基(ji)地300万噸(dun)调味品的擴(kuo)产项目。

如果那次定增順(shun)利(li)实施(shi)，中山润田持股比例将升(sheng)至42.31%，其控股地位将得到有力鞏(gong)固(gu)。然而，二股东再次对这一决議(yi)投出了唯(wei)一的反对票。

时隔(ge)3年多，如今的宝能系深陷(xian)流动性危(wei)机，火炬集团及一致行动人，似(si)乎(hu)正試(shi)圖(tu)夺回曾经的大股东之位。

实际上，在“宝能系”入主前，中炬高新的第一大股东正是火炬集团，实际控制人为中山火炬高技术产业开发區(qu)管(guan)理委(wei)員(yuan)会（简称：火炬开发区管委会）。

作为火炬集团的一致行动人，鼎晖寰(huan)盈(ying)的实力也不容(rong)小覷(qu)。资料(liao)显示，鼎晖寰盈成立于2021年9月29日，注冊(ce)资本1001万元，執(zhi)行事务合夥(huo)人为鼎晖百孚(fu)，而后者是鼎晖投资旗下的投资平(ping)臺(tai)。

来源： 鼎晖投资官網(wang)

根(gen)据官网，鼎晖投资成立于2002年，前身为中国国际金融(rong)有限公司的直(zhi)接(jie)投资部，由吳(wu)尚(shang)志、焦震(zhen)等六(liu)位创始人，聯(lian)合新加坡(po)政(zheng)府(fu)直接投资有限公司、中国投资擔(dan)保有限公司和蘇(su)黎(li)世(shi)保險(xian)资本集团创立。

除了火炬集团、鼎晖寰盈，中炬高新二股东的一致行动人国泰君安QFII-CC是知名券商——国泰君安旗下的一只合格(ge)境(jing)外机构投资者基金。

为了夺回控制权，火炬集团及其一致行动人今年开始一齊(qi)发力。其中，今年6月6日至14日，国泰君安QFII-CC通过集中竞价交易方式增持0.5%股权。

7月18日，鼎晖隽禺通过大宗(zong)交易方式增持1.09%股权。之后，8月31日至10月18日，共(gong)增持1.19%股权。最終(zhong)，火炬集团及其一致行动人的持股比例達(da)到13.96%。

鑒(jian)于中炬高新两大股东持股比例的微(wei)小差距，倘(tang)若(ruo)火炬集团及其一致行动人出手参与这次拍卖并获得成功(gong)，那麽(me)中炬高新的大股东之争可能会就此塵(chen)埃(ai)落定。

最后的阵地守(shou)得住(zhu)嗎(ma)？

自去年爆(bao)发流动性危机，姚振华的“宝能系”至今还沒(mei)有解除危机，當(dang)年“万宝之争”的风光(guang)也不復(fu)存(cun)在。

8年前，正处于巔(dian)峰(feng)时期(qi)的“宝能系”通过公开举牌先后拿下10多家上市企业的控制权，涉(she)足(zu)百貨(huo)、调味品、電(dian)力、地产等領(ling)域(yu)。

危机爆发后，这些上市企业都(dou)成为姚振华减持套(tao)现的重要(yao)标的。去年以来，为了及时偿还债务，宝能旗下资产陸(lu)续被擺(bai)上货架(jia)。

作为旗下高端(duan)制造(zao)核(he)心(xin)，中炬高新和韶(shao)能股份曾被姚振华寄(ji)予(yu)厚(hou)望。如今，姚振华对这两家企业的控制力正在逐步减弱(ruo)。

来源：罐(guan)頭(tou)图庫(ku)

今年6月，深圳华利通所持韶能股份1.42亿股被司法拍卖。两个月后，深圳智(zhi)茂(mao)商业以约10.01亿元竞得这筆(bi)股权，意味着宝能系徹(che)底喪(sang)失韶能股份第一大股东之位。

在失去对韶能股份的控制权后，中炬高新成了姚振华在实业领域的最后一塊(kuai)阵地。然而，由于中山润田迄(qi)今未(wei)解的债务纠纷，姚振华对中炬高新也岌(ji)岌可危。

中报显示，截至今年上半年，中山润田所負(fu)數(shu)額(e)較(jiao)大的到期未清偿债务合计约30.83亿元。

来源：罐头图库

截至今年6月底，中山润田和姚振华皆(jie)深陷被执行案(an)件当中。其中，中山润田有5件被执行案件，而涉及姚振华个人被执行的案件高达25件。

期内，因与各(ge)大信托、银行等机构借款及债务纠纷，姚振华作为债务担保人，涉及债务总金额约341亿元。

曾经风光无限，姚振华在资本市场橫(heng)沖(chong)直撞(zhuang)，动輒(zhe)举牌拿下其他(ta)公司的股份，被称为“资本市场的野蛮人”。如今身陷困(kun)境，只能接受“被动减持”的苦(ku)果。

对于目前的困境，宝能集团表示，已(yi)在全(quan)力推(tui)进资产处置及回款工作，按(an)照(zhao)方案实施收购及兌(dui)付(fu)，但大额资产交易的磋(cuo)商談(tan)判较复雜(za)，决策时间長(chang)。

曾经资本市场的一代(dai)梟(xiao)雄(xiong)，姚振华还能“王(wang)者歸(gui)来”吗？歡(huan)迎(ying)留(liu)言(yan)評(ping)論(lun)！返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

責(ze)任(ren)编辑：