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財(cai)聯(lian)社(she)7月(yue)9日(ri)訊(xun)（記(ji)者(zhe) 夏(xia)淑(shu)媛(yuan)）2023年(nian)，恰(qia)逢(feng)全(quan)面貫(guan)徹(che)二(er)十(shi)大精(jing)神(shen)的(de)開(kai)局(ju)之(zhi)年，资管行(xing)业轉(zhuan)型(xing)發(fa)展(zhan)站(zhan)在(zai)新(xin)的歷(li)史(shi)起(qi)點(dian)。面對(dui)當(dang)前(qian)波动市场和长期低利率预期，保险资管业如何在市场競(jing)爭(zheng)中(zhong)找(zhao)準(zhun)自(zi)身(shen)定(ding)位(wei)，发揮(hui)保险资金(jin)长期资金優(you)勢(shi)？

7月8日，在第(di)九(jiu)屆(jie)“青(qing)島(dao)?中國(guo)财富(fu)論(lun)壇(tan)”上(shang)，圍(wei)繞(rao)“我(wo)国保险资管高(gao)質(zhi)量(liang)发展的機(ji)遇(yu)與(yu)挑(tiao)戰(zhan)”的議(yi)題(ti)，中保保险资產(chan)登(deng)记交(jiao)易(yi)系(xi)統(tong)有(you)限(xian)公(gong)司(si)總(zong)經(jing)理(li)袁(yuan)平(ping)海(hai)、保险资管业協(xie)會(hui)執(zhi)行副(fu)会长兼(jian)秘(mi)書(shu)长曹(cao)德(de)雲(yun)、保险业协会黨(dang)委(wei)委員(yuan)、秘书长商(shang)敬(jing)国等(deng)6位嘉(jia)賓(bin)，就(jiu)保险资管高质量发展理念(nian)共(gong)識(shi)，提(ti)出(chu)构建保险资管机构差异化核心能力的思(si)考(kao)与探(tan)索(suo)。

2023年我国原(yuan)保費(fei)收(shou)入(ru)有望(wang)超(chao)5萬(wan)億(yi)元(yuan)，行业总资产達(da)30万亿元

自2003年保险资金運(yun)用(yong)監(jian)管部(bu)和第壹(yi)家(jia)保险资产管理公司成(cheng)立(li)至(zhi)今(jin)，保险资产管理行业已(yi)经走(zou)過(guo)20年发展之路(lu)。

曹德云回(hui)顧(gu)，经过20年的改(gai)革(ge)探索，保险资管理行业實(shi)現(xian)从無(wu)到(dao)有，从小(xiao)到大，从稚(zhi)嫩(nen)走向(xiang)成熟(shu)的质變(bian)躍(yue)升(sheng)，也(ye)完(wan)成了(le)从亂(luan)到治(zhi)，从分(fen)散(san)到集(ji)約(yue)，从管理内部资金到全能资管机构的发展蛻(tui)变，逐(zhu)步(bu)形(xing)成並(bing)確(que)立管理长期资金、配(pei)置(zhi)长期资产、創(chuang)設(she)长期产品(pin)的核心业務(wu)專(zhuan)长，在支(zhi)持(chi)实體(ti)经濟(ji)、服(fu)务国家战略(lve)等方面发挥了積(ji)極(ji)作(zuo)用。

華(hua)泰(tai)资管副总经理余(yu)伯(bo)友(you)表(biao)示(shi)，我国保险资管机构设立之初(chu)，主(zhu)要(yao)定位於(yu)為(wei)系统内保险资金运用提供(gong)服务。从2018年中央(yang)深(shen)改委通(tong)过《關(guan)于規(gui)範(fan)金融(rong)机构资产管理业务的指(zhi)導(dao)意(yi)見(jian)》，到2022年銀(yin)保监会发布(bu)《保险资产管理公司管理规定》，系列(lie)文(wen)件(jian)的出臺(tai)，为保险资管公司提供更(geng)廣(guang)闊(kuo)的服务奠(dian)定了制(zhi)度(du)基(ji)礎(chu)。

隨(sui)著(zhe)资本(ben)市场不(bu)斷(duan)完善(shan)，保险资管机构逐步发展壯(zhuang)大并向专业化邁(mai)進(jin)，我国保险资金运用规模(mo)不断增长。據(ju)国家金融监管总局披(pi)露(lu)，2023年前5個(ge)月，我国保险业实现原保费收入2.68万亿，同(tong)比(bi)增长10.7%，保险业总资产规模达28.7万亿，同比增长9.4%，保险资金运用余額(e)26.4万亿，較(jiao)2022年末(mo)增长5.2%。

投(tou)资收益(yi)率方面，2022年，保险资金年化财务投资收益率为3.76%，年化綜(zong)合(he)投资收益率为1.83%，其(qi)波动幅(fu)度遠(yuan)小于其他(ta)的机构投资者。

基于我国经济长远向好(hao)的运行態(tai)势，曹德云预計(ji)，到2023年底(di)，我国保险业保费规模有望超过5万亿元，保险业总资产或(huo)將(jiang)达到30万亿元。

波动市场和长期低利率预期，保险资金仍(reng)面臨(lin)资产負(fu)債(zhai)錯(cuo)配、非(fei)標(biao)资产荒(huang)等挑战

雖(sui)然(ran)保险资管业现在已经初具(ju)规模，管理近(jin)30万亿元资产，在整(zheng)个资本市场和国民(min)经济中扮(ban)演(yan)越(yue)来越重(zhong)要的角(jiao)色(se)。但(dan)不可(ke)忽(hu)視(shi)，当前市场波动和长期低利率预期也給(gei)保险资金投资帶(dai)来嚴(yan)峻(jun)的挑战。

曹德云表示，必(bi)須(xu)看(kan)到资产负债错配，在未来很(hen)长一段(duan)時(shi)間(jian)仍将是(shi)行业发展的主要痛(tong)点。

在他看来，当前行业长险短(duan)配现象(xiang)普(pu)遍(bian)。目(mu)前，壽(shou)险平均(jun)久(jiu)期超过12年，资产平均久期6年左(zuo)右(you)，久期错配导致(zhi)每(mei)年待(dai)配置保险资金和到期再(zai)投资资金超过2万亿元。此(ci)外(wai)，随着近年来资产端(duan)收益率走低，行业利差風(feng)险加(jia)大，对保险业傳(chuan)统经營(ying)策(ce)略业务模式(shi)等提出挑战。

在泰康(kang)资管理副总经理陳(chen)奕(yi)倫(lun)看来，与发达国家相(xiang)比，国内保险行业滲(shen)透(tou)率相对偏(pian)低，未来還(hai)有持續(xu)增长的空(kong)间。在当前资产负债错配的挑战下(xia)，不断创新找到合適(shi)的资产非常(chang)重要，保险公司都(dou)普遍遇到非标资产荒的難(nan)题。

他分析(xi)，一方面，从宏(hong)觀(guan)環(huan)境(jing)来看，中国经济增长，无论是增速(su)还是发展模式都经历非常深刻(ke)一个转型，尤(you)其发展动能上，我国经历了从传统城(cheng)投地(di)产到创新科(ke)技(ji)新发展动能的转变。

另(ling)一方面，从行业自身特(te)性来看，保险资管行业兼有保险和资管兩(liang)重特征(zheng)，保险资金有长期资金硬(ying)的非债约束(shu)，保险资管机构一定要有长期穩(wen)定絕(jue)对收益的投资能力。

同时，在第三(san)方业务的发展中，要在大的资管行业市场当中竞争，必须要关註(zhu)短期相对的一个投资的业績(ji)。怎(zen)樣(yang)平衡(heng)长期跟(gen)短期、绝对收益跟相对收益，在保险和资管两端做(zuo)平衡，也是一个非常大的挑战。

在余伯友看来，当前保险资管行业的挑战則(ze)主要来自三个方面：一是投资能力的挑战；二是投资业绩的挑战；三是来自社会責(ze)任(ren)的挑战。

新时代(dai)对保险资管能力拓(tuo)展提出新要求(qiu)，业内称未来从六大方面增强自身韧性

新时代下，置身于復(fu)雜(za)多(duo)变的内外部发展环境，保险资管机构核心能力建设有了新内涵(han)。在圓(yuan)桌(zhuo)论坛环節(jie)，多位嘉宾表示，保险资管业未来可从以(yi)下六大方面不断增强自身发展韧性。

一堅(jian)守(shou)长期投资理念，夯(hang)实发展韧性之基。中保保险资产登记交易系统有限公司总经理袁平海表示，行业要努(nu)力统籌(chou)好目标导向、問(wen)题导向。所(suo)謂(wei)“目标导向”就是要明(ming)确保险资管公司高质量发展的基本内涵与評(ping)價(jia)标准；“问题导向”要把(ba)脈(mai)找准资管公司现階(jie)段重大挑战和突(tu)出困(kun)难。

面对未来一段时间行业发展内外部环境的复杂多变和不确定性，保险机构既(ji)要在战術(shu)層(ceng)面深化改革，更要在战略层面擁(yong)有穿(chuan)越宏观经济周(zhou)期的战略定力。

二是做好资产负债匹(pi)配管理，擔(dan)起发展韧性之责。談(tan)及(ji)保险业资产与负债不匹配的原因(yin)，商敬国表示，因为保险业之前一直(zhi)是负债驅(qu)动资产模式，先(xian)有负债後(hou)有资产，做负债业务时不怎麽(me)考慮(lv)资产配置，资产配置是被(bei)动的，這(zhe)是资产负债不匹配的重要原因。

“我們(men)要从负债驱动资产模式，逐漸(jian)过渡(du)到资产驱动负债模式来，有多大资产管理能力，再做与之匹配的负债业务，这才(cai)是一个比较良(liang)性的循(xun)环。”商敬国表示，资产管理能力未来也会是保险机构的一種(zhong)竞争优势。

三是发挥长期配置专长，錘(chui)煉(lian)发展韧性之功(gong)。在当前经济复蘇(su)基础尚(shang)不稳固(gu)的背(bei)景(jing)下，保险资产管理面临配置收益率下行、擇(ze)时空间收窄(zhai)、合意资产供给不足(zu)等多重挑战。保险资管机构要积极探索从品种投资、品种配置向策略投资、策略配置的管理模式转变。

陈奕伦介(jie)紹(shao)，2023年，泰康资管通过REITs、ABS、類(lei)固收各(ge)方面的创新资产配置彌(mi)補(bu)非标短缺(que)带来的问题，同时也不断地在长期传统固收资产的基础上，发掘(jue)像(xiang)數(shu)据中心，物(wu)流(liu)地产等新品类。

四(si)聚(ju)焦(jiao)长期资产挖(wa)掘，开拓发展韧性之源(yuan)。保险资金配置要在传统股(gu)债基础上积极开展另类投资策略研(yan)究(jiu)，充(chong)分利用保险资金长期性、低流动性特点，尋(xun)找新的投资渠(qu)道(dao)和品种。

上海基煜(yu)基金銷(xiao)售(shou)有限公司执行总裁(cai)張(zhang)鳴(ming)表示，在未来股權(quan)投资上，保险资管机构可以从传统行业向新经济、養(yang)老(lao)、綠(lv)色金融方面做布局，走出一條(tiao)差异性之路。

五(wu)是构建长期服务鏈(lian)条，匯(hui)聚发展韧性之誌(zhi)，通过在基础设施(shi)、不动产、股权等投资領(ling)域(yu)深耕(geng)細(xi)作，保险资金可提升獲(huo)取(qu)长期信(xin)任、可持续合作客(ke)戶(hu)资源的能力。

六是深化长期人(ren)才培(pei)养，釋(shi)放(fang)发展韧性之能。保险资管要加快(kuai)建立科學(xue)合理长周期考核机制和正(zheng)向有效(xiao)的激(ji)勵(li)机制，打(da)造(zao)专业、优质、稳定、持续的投资管理團(tuan)隊(dui)，推(tui)动保险资金投资更加側(ce)重长期投资业绩，提升保险资金长期投资收益水(shui)平。

来源：财联社记者 夏淑媛返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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