巴菲特的选股秘籍_2

巴菲特的选股秘籍

“股神”巴菲特在股海里劈波斩浪半个多世纪，自有一套股市炼金术的心法。笔者将老爷子的这套心法概括为“精选个股、集中持股、长期持有”。其中，精选个股是股市炼金的第一步，是基础，是起点，也是最难的一步。在此，笔者谈谈对巴菲特先生选股秘籍的理解，权当抛砖引玉。

早年，巴菲特先生在股票投资中受到他的导师格雷厄姆的亲传，非常喜欢挑选那些价格低廉的“烟蒂”公司。那时，巴菲特先生认为股票价格低于公司的会计价值，最终股价将要回归价值，从而实现股票投资的收益。

1959年，巴菲特先生认识了比自己大6岁的芒格先生。在与芒格先生的交流中，巴菲特先生认识到，衡量股票投资中价格的贵贱的标准并不是简单看股票价格的绝对值，而是应该分析公司的内在价值。也就是说，如果一家公司的内在价值很高，即便是该公司股票当前价格比较高，这家公司依然值得投资。巴菲特先生在2016年大手笔买入苹果公司股票就是个典型案例。当时，苹果公司的股价已经不低了，然而“股神”看重了苹果公司的巨大发展潜力，因此他坚决地买入，并成为伯克希尔哈撒韦公司持仓近半的重仓股。短短5年后，苹果的股价增长了4倍，为巴菲特赢得了大量利润。

在巴菲特先生1977年致股东的信中，老爷子概括了他选股的四项基本原则：一、能够理解的企业；二、具有良好的长期前景；三、有德才兼备的管理者；四、吸引人的价格。

笔者提醒各位读者，“股神”选股的第一原则是投资者必须能够很好地理解标的公司的业务，由此可见巴菲特先生并非将投资股票作为一个简单的低吸高抛的数字游戏，而是建立在对标的公司的深入了解的基础上的。投资者应该对于标的公司的主要业务、经营规模、经营历史、产品的市场情况、行业的基本情况等有所认识，才能够在投资中做到有的放矢。

其次，标的公司必须具有长期盈利的前景，其产品和服务必须具有“护城河”。笔者认为，在科技一日千里的今日，一家公司的最好的“护城河”就是拥有自主知识产权的、极具竞争优势的技术水平和持续的创新能力。

巴菲特先生在投资中还非常看重标的公司的管理团队。一家有高内在价值和好的前景的企业必须在一群具有奉献精神和创造力的管理者的带领下，才能够披荆斩棘，到达胜利的彼岸。其实，好的管理团队也是企业的内在价值的一部分。

最后，巴菲特先生还重视标的公司股票的买入时机。用老爷子的一句经典名言就是：“当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪。”

投资不是赌博。投资是理性的、科学的活动。我们在股票投资中不必刻意地、死板地套用巴菲特先生的原则，而是要将“股神”的经验内化于心，外化于行，灵活运用，方得真谛。

JerryZang

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