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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>黃(huang)金(jin)滿(man)足(zu)不(bu)了(le)陳(chen)景(jing)河(he)？還(hai)要(yao)掏(tao)223億(yi)做(zuo)“鉛(qian)鋅(xin)礦(kuang)老(lao)大(da)”

競(jing)拍(pai)亞(ya)洲(zhou)第(di)壹(yi)大铅锌矿，紫(zi)金矿業(ye)有(you)多(duo)大底(di)氣(qi)？

作(zuo)者(zhe) | 蘇(su)影(ying) 劉(liu)欽(qin)文(wen)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高(gao)巖(yan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

新(xin)年(nian)在(zai)即(ji)，有人(ren)買(mai)年貨(huo)，有人要买矿。

1月(yue)13日(ri)晚(wan)間(jian)，紫金矿业（601899.SH、2899.HK）發(fa)布(bu)公(gong)告(gao)表(biao)示(shi)，擬(ni)參(can)與(yu)竞拍新疆(jiang)維(wei)吾(wu)爾(er)自(zi)治(zhi)區(qu)自然(ran)資(zi)源廳(ting)出(chu)讓(rang)的(de)新疆和(he)田(tian)縣(xian)火(huo)燒(shao)雲(yun)铅锌矿(下(xia)稱(cheng)“火烧云铅锌矿”)探(tan)矿權(quan)。

該(gai)矿是(shi)全(quan)球(qiu)著(zhu)名(ming)的高品(pin)位(wei)超(chao)大型(xing)锌(铅)矿，想(xiang)要参与竞拍，保(bao)證(zheng)金便(bian)要花(hua)4亿元(yuan)人民(min)幣(bi)，起(qi)拍價(jia)則(ze)高達(da)223亿元。

如(ru)果(guo)加(jia)上(shang)這(zhe)一次(ci)竞拍，紫金矿业在一年時(shi)间之(zhi)內(nei)將(jiang)豪(hao)擲(zhi)至(zhi)少(shao)573亿元买矿，还在全球範(fan)圍(wei)内、在矿业產(chan)业鏈(lian)上瘋(feng)狂(kuang)采(cai)購(gou)。“中(zhong)國(guo)金王(wang)”陈景河到(dao)底謀(mou)的什(shen)麽(me)“局(ju)”？

223亿起拍的铅锌矿含(han)金量(liang)幾(ji)何(he)？

早(zao)在12月15日，自然资源部(bu)官(guan)網(wang)发布新疆和田县火烧云铅锌矿探矿权出让招(zhao)標(biao)公告，公告顯(xian)示，拟出让年限(xian)為(wei)5年，起始(shi)价为223亿元，保证金为4亿元。截(jie)止(zhi)到目(mu)前(qian)，这是国内探矿权出让标的最(zui)高的項(xiang)目。

火烧云铅锌矿为中国迄(qi)今(jin)发現(xian)的最大铅锌矿床(chuang)，規(gui)模(mo)巨(ju)大且(qie)可(ke)露(lu)天(tian)開(kai)采。

圖(tu)源：紫金矿业公告

據(ju)《新疆和田县火烧云铅锌矿探矿权出让招标文件(jian)》显示，矿区設(she)一区、二(er)区、三(san)区，總(zong)面(mian)積(ji)为292.19平(ping)方(fang)公裏(li)。3個(ge)探矿权范围内总矿石(shi)量超8000萬(wan)噸(dun)，估(gu)算(suan)铅锌金屬(shu)资源量1922.71万吨，其(qi)中，二区为主(zhu)矿区， 估算铅锌资源量1880.89万吨，平均(jun)品位锌+铅27.97%(锌 23.37%、铅4.6%)，现已(yi)发现矿體(ti)13个。

矿石品位，是指(zhi)單(dan)位体积或(huo)单位重(zhong)量矿石中，有用(yong)組(zu)分(fen)或有用矿物(wu)的含量，是衡(heng)量矿床经濟(ji)价值(zhi)的主要指标。全矿区工(gong)业矿石的总平均品位，则用於(yu)衡量全矿区矿石的貧(pin)富(fu)程(cheng)度(du)。

我(wo)国矿山(shan)铅锌品位之和多在5%-10%之间，大于10%品位的矿石僅(jin)占(zhan)总儲(chu)量的15%。一般(ban)情(qing)況(kuang)下，中小(xiao)型铅锌矿的原(yuan)矿锌铅入(ru)選(xuan)品位平均約(yue)为6%和2.7%，大型富矿能(neng)达到10%和3%。因(yin)此(ci)，火烧云铅锌矿也(ye)是全球罕(han)見(jian)的世(shi)界(jie)級(ji)高品位矿床。被(bei)业内賦(fu)予(yu)世界级超大型铅锌矿、亚洲第一大铅锌矿等(deng)名頭(tou)。

有业内專(zhuan)家(jia)對(dui)《中国矿业報(bao)》表示，这个從(cong)橫(heng)空(kong)出世就(jiu)享(xiang)有“亚洲第一”盛(sheng)名的超大型铅锌矿，公开招标出让探矿权，这無(wu)疑(yi)是令(ling)全球矿业矚(zhu)目的重大事(shi)件，誰(shui)擁(yong)有了它(ta)，谁就坐(zuo)實(shi)了中国铅锌老大的地(di)位。

铅锌矿是紫金矿业的主營(ying)矿種(zhong)之一。紫金矿业现拥有锌(铅)资源量1088万吨(位居(ju)全球第9)，2021年度产锌(铅)43.4万吨(位居全球第4)。

若(ruo)紫金矿业能成(cheng)功(gong)中标、开发火烧云铅锌矿，紫金矿业则有望(wang)成为全球第二大锌(铅)企(qi)业，增(zeng)強(qiang)在全球锌(铅) 行(xing)业的地位和話(hua)語(yu)权。

图源：罐(guan)头图庫(ku)

本(ben)次招标出让对开发進(jin)度和建(jian)设提(ti)出明(ming)確(que)要求(qiu)，三年内按(an)照(zhao)綠(lv)色(se)矿山建成达产达效(xiao)，开采规模不低(di)于200万吨/年、冶(ye)煉(lian)规模60万吨/年以(yi)上。五(wu)年内在和田地区建成下遊(you)铅蓄(xu)電(dian)池(chi)、锌合(he)金、铅合金等深(shen)加工产业链，年产值不低于150亿元。

不過(guo)，紫金矿业在公告中也提示道(dao)，“火烧云铅锌矿权益(yi)金及(ji)後(hou)續(xu)投(tou)资金額(e)大，对公司(si)将产生(sheng)較(jiao)大资金壓(ya)力(li)；矿区位于人煙(yan)稀(xi)少的高海(hai)拔(ba)高寒(han)地区，基(ji)礎(chu)设施(shi)差(cha)，将給(gei)项目的开发建设帶(dai)来嚴(yan)峻(jun)挑(tiao)戰(zhan)。公司参与本次竞拍能否(fou)成功存(cun)在不确定(ding)性(xing)。”

锌是重要的有色金属原材(cai)料(liao)，在有色金属的消(xiao)費(fei)中，锌仅次于銅(tong)和鋁(lv)。廣(guang)泛(fan)用于汽(qi)車(che)制(zhi)造(zao)、建築(zhu)、船(chuan)舶(bo)、輕(qing)工，以及用于制造幹(gan)电池等。“锌云匯(hui)”网站(zhan)显示，截至2023年1月13日，锌价为3320元/吨，去(qu)年同(tong)期(qi)为3561.5元/吨，下降(jiang)了7.27%。

图源：锌云汇

已花近(jin)350亿元並(bing)购

“买矿”这件事，紫金矿业早已駕(jia)轻就熟(shu)。早在2022年初(chu)新年致(zhi)辭(ci)时，陈景河就已经对外(wai)介(jie)紹(shao)，“公司将把(ba)握(wo)利(li)用国際(ji)、国内兩(liang)个市(shi)場(chang)，爭(zheng)取(qu)实现重大项目、重大资源和重大产能并购的新突(tu)破(po)。”

于是，一系(xi)列(lie)的收(shou)购計(ji)劃(hua)此后逐(zhu)步(bu)成形(xing)，并在2022年1月以海外买矿打(da)響(xiang)了第一槍(qiang)。

2022年1月26日，紫金矿业对外表示，公司此前9.6亿加元（约51.17亿元）收购加拿(na)大新鋰(li)公司所(suo)需(xu)手(shou)续已全部完(wan)成，并在前一日进行交(jiao)割(ge)，交割完成后公司持(chi)有新锂公司100%股(gu)权。

3个月后的4月29日，紫金矿业进一步宣(xuan)布，已经与盾(dun)安(an)控(kong)股、浙(zhe)商(shang)銀(yin)行杭(hang)州(zhou)分行簽(qian)署(shu)《合作協(xie)議(yi)書(shu)》，拟出资收购盾安控股旗(qi)下包(bao)括(kuo)西(xi)藏(zang)阿(e)里拉(la)果錯(cuo)鹽(yan)湖(hu)锂矿70%权益、江(jiang)南(nan)化(hua)工9.82%股权、盾安環(huan)境(jing)8907万股股份(fen)等在内的四(si)项资产包，总作价为76.82亿元。

5月9日，紫金矿业又(you)公布拟17.34亿元收购福(fu)建龍(long)凈(jing)环保股份有限公司控制权的消息(xi)。

来源：騰(teng)訊(xun)公共(gong)图库

雖(sui)然陈景河在收购方面覆(fu)蓋(gai)范围極(ji)广，除(chu)了矿业公司，民爆(bao)公司、环保公司等也被其收入囊(nang)中。但(dan)結(jie)合下半(ban)年的動(dong)作来看(kan)，各(ge)類(lei)矿产资源依(yi)然是陈景河的最愛(ai)。

如2022年6月-2022年11月期间，紫金矿业共对外披(pi)露了6起交易(yi)，涉(she)及总交易款(kuan)为188.16亿元，收购对象(xiang)分別(bie)是湖南道县湘(xiang)源锂多金属矿、新疆烏(wu)恰(qia)县薩(sa)瓦(wa)亚尔頓(dun)金矿、山東(dong)海域(yu)金矿30%权益、南美(mei)洲苏里南Rosebel金矿、安徽(hui)沙(sha)坪(ping)溝(gou)鉬(mu)矿和招金矿业20%股权，全部和金属矿相(xiang)關(guan)。

其中，陈景河在收购招金矿业股权之前，后者剛(gang)宣布将以8.16亿元增持瑞(rui)银矿业6.14%股份，瑞银矿业最主要的资产就是国内首(shou)个海上金矿、近年来国内发现的储量最大的单体金矿——海域金矿，已探明黄金资源储量562吨。

而(er)不到一个月，招金矿业的第二大股东郭(guo)广昌(chang)就将手中的20%股权賣(mai)给了陈景河，郭广昌在離(li)场时，順(shun)勢(shi)也为陈景河做了回(hui)“嫁(jia)衣(yi)”。

再(zai)加上此次收购江南化工的16.14亿元，截至當(dang)前，陈景河今年的“剁(duo)手”消费已达349.63亿元，其中约288.3亿元为买矿支(zhi)出。

陈景河的矿业大棋(qi)：左(zuo)手加入“锂战”，右(you)手黄金避(bi)險(xian)

矿业作为高回报率(lv)行业，一向(xiang)盛产“造富故(gu)事”和“傳(chuan)奇(qi)大佬(lao)”，因此关于中国矿业老大的竞争，近些(xie)年也十(shi)分激(ji)烈(lie)。例(li)如“世界铜王”王文银、“世界錳(meng)王”賈(jia)天将、拥有“银泰(tai)系”的沈(shen)国軍(jun)，紫金矿业的陈景河等都(dou)是矿业老大排(pai)行榜(bang)的常(chang)駐(zhu)选手。

其中，关于紫金矿业和山东黄金的“黄金一哥(ge)”之争，備(bei)受(shou)资本市场关註(zhu)。

从黄金储量来看，财报显示，截至2021年年底，紫金矿业旗下的金矿储量为792吨，比(bi)山东黄金499.62吨黄金储量多了近293吨。虽然紫金矿业在产量方面依然處(chu)于領(ling)先(xian)地位，但与去年年底近48%的差值相比，二者差距(ju)已经明显縮(suo)小。

同时，雙(shuang)方均在收购金矿以保证自己(ji)的市场地位。2022年12月，紫金矿业以40.62亿元，完成了对招金矿业20%股份的收购，对應(ying)估值203.1亿元。山东黄金以不超过130亿元收购银泰黄金约5.81亿股，占公司总股份比例的20.93%。

据中泰证券(quan)統(tong)计，银泰黄金三座(zuo)在采金矿合计金金属量99.78吨，年产能（2021年，合質(zhi)金）7.12吨，根(gen)据中国黄金协會(hui)數(shu)据，公司矿产金产量位列我国黄金上市企业第五。而招金矿业黄金资源保有量约为1200吨，遠(yuan)高于银泰黄金。

紫金矿业暫(zan)时领先的背(bei)后，离不开陈景河有名的逆(ni)周(zhou)期打法(fa)。

7年前恰逢(feng)国际铜价、金价低谷(gu)，紫金矿业在2015年大舉(ju)收购。諾(nuo)顿金田剩(sheng)余(yu)17.57%股份、卡(ka)莫(mo)阿控股49.5%股权和股东貸(dai)款（目标是卡莫阿铜矿）、巴(ba)理(li)克(ke)（新几内亚）50%股权和股东贷款（目标为波(bo)格(ge)拉金矿）等均在此时期被陈景河拿下。

当时，陈景河用相对较低的价碼(ma)獲(huo)得(de)比较優(you)质的资产，且出售(shou)方出售的意(yi)願(yuan)也更(geng)强。陈景河左手通(tong)过产业积蓄实力，右手通过发行公司債(zhai)、超短(duan)期融(rong)资券等方式(shi)融资，在全球“买、买、买”。2020年，黄金、铜价格回暖(nuan)，紫金矿业也迎(ying)来收获期，股价大漲(zhang)，成为3000亿市值的“矿茅(mao)”。

如今歷(li)史(shi)重演(yan)，此前嘗(chang)到了甜(tian)头的陈景河也再次选擇(ze)逆势抄(chao)底之路(lu)。

華(hua)聯(lian)期货表示，自3月份美联储开始加息以来，黄金从1930美元/盎(ang)司水(shui)平最低跌(die)至1623美元/盎司附(fu)近，目前反(fan)彈(dan)到1720美元附近，加息的終(zhong)點(dian)不得而知(zhi)。

虽然国际金价低迷(mi)，但局部地緣(yuan)政(zheng)治的緊(jin)張(zhang)和经济衰(shuai)退(tui)預(yu)期的負(fu)面影响都催(cui)生了全球对黄金的避险需求，而陈景河也在今年多次出手。

在紫金矿业2022年的10宗(zong)并购交易中，有8宗和金属矿相关，其中金矿4宗，锂矿3宗，还有1宗为钼矿。

来源：腾讯公共图库

其中买金矿可以視(shi)为陈景河将企业投资价值和黄金避险价值相疊(die)加，从而获取更高風(feng)险溢(yi)价的投资行为。而锂矿则和紫金矿业的新能源布局密(mi)不可分。

在2022亚布力中国企业家論(lun)壇(tan)上，陈景河表示，隨(sui)著(zhe)能源革(ge)命(ming)的到来，如果我們(men)对此还无动于衷(zhong)，未(wei)来将会犯(fan)极大错誤(wu)。因此董(dong)事会決(jue)定从新能源矿产作为抓(zhua)手，强势介入新能源矿产，并適(shi)度向材料方向延(yan)伸(shen)。

除了本就布局多年的铜矿产之外，紫金矿业还提出将全力投资锂等新能源。“我们争取到2025年要成为全球重要的锂供(gong)应商，在鎳(nie)、鈷(gu)、鉑(bo)族(zu)等金属也在布局中。”陈景河介绍。

陈景河有着更大的野心(xin)，即2030年，紫金矿业的主要经济指标要进入全球前3-5位，实现“绿色高技(ji)術(shu)超一流(liu)国际矿业集(ji)團(tuan)”的战略(lve)目标。

对于陈景河的逆势并购行为，经济學(xue)家宋(song)清(qing)輝(hui)表示，当前逆势情况下，陈景河大手筆(bi)出资买矿，对其来說(shuo)有諸(zhu)多益处，一是资本市场的关注度将会更高，有助(zhu)于实现品牌(pai)溢价；二是有助于给企业整(zheng)合资源，带来规模经济效应；三是有助于实现在人才(cai)、技术、财務(wu)等方面的优势互(hu)補(bu)，提高管(guan)理水平和效率等。

此外，现在投资金矿也可以对沖(chong)其之前高位拿矿的成本。紫金矿业前期的几个碳(tan)酸(suan)锂项目都是在高景气度市场里通过真(zhen)金白(bai)银搶(qiang)来的，一旦(dan)市场有风吹(chui)草(cao)动，難(nan)免(mian)会出现“賬(zhang)目浮(fu)虧(kui)”，目前国际金价处于低位，买金矿也不会买在山坡(po)上，可以拉低紫金矿业投资矿产的平均成本。

看起来，“进可攻(gong)、退可守(shou)”，投资矿产似(si)乎(hu)是一笔较为划算的买卖，但陈景河“高歌(ge)猛(meng)进”式的并购，也出现了诸如子(zi)公司乌后紫金因非(fei)法采矿，紫金山铜矿因未及时披露环境汙(wu)染(ran)事故而信(xin)披違(wei)规等被处罰(fa)的情况。

畢(bi)竟(jing)，并购容(rong)易，但想要使(shi)得收购来的眾(zhong)多资产获得1+1>2的效果，如何消化、并融合不同企业间的文化，将内控做好(hao)至关重要，这一难題(ti)同樣(yang)正(zheng)考(kao)驗(yan)着陈景河。对于陈景河的“买买买”行为，妳(ni)怎(zen)么看？歡(huan)迎評(ping)论区聊(liao)聊。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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