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buduanyouhuaxueyuanzhenggexuexiguocheng。zhaquebulou，bangzhuxueyuanquanmianfugaibingzhashizhangwozhongnandian，rangtongxuemenzaorishunlitongguokaoshishuangjihouzhuimingweieipdewenjianjiukeyizhijiedaoruQQzhong，nenggoudanshouguanlidianpudesuoyoudingdan，lishidingdanyekeyizaizhelikuaisuzhaodao。shengdayuanshichuanqishouyouxiazaibencigengxinxinzengzhutipifu，xiufuleyixieyizhiwenti。浙(zhe)商(shang)銀(yin)行(xing)：穿(chuan)越(yue)周(zhou)期(qi)困(kun)境(jing)的(de)新(xin)機(ji)遇(yu)與(yu)新策(ce)略(lve)

我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)周期從(cong)過(guo)去(qu)的中(zhong)高(gao)速(su)增长轉(zhuan)變(bian)為(wei)穩(wen)速增长。當(dang)前(qian)，“高質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)”已(yi)成(cheng)为各(ge)行各業(ye)的发展共(gong)識(shi)。二(er)十(shi)大(da)報(bao)告(gao)指(zhi)出(chu)，高质量发展是(shi)全(quan)面(mian)建(jian)設(she)社(she)會(hui)主(zhu)義(yi)現(xian)代(dai)化(hua)国家(jia)的首(shou)要(yao)任(ren)務(wu)。

作(zuo)为順(shun)周期行业，新形(xing)勢(shi)下(xia)，银行业依(yi)賴(lai)息(xi)差(cha)實(shi)现增长的傳(chuan)統(tong)模(mo)式(shi)已经过時(shi)，各家银行需(xu)根(gen)據(ju)自(zi)身(shen)稟(bing)賦(fu)，找(zhao)到(dao)適(shi)合(he)自身发展的戰(zhan)略。而(er)真(zhen)正(zheng)穿越周期迷(mi)霧(wu)的困局(ju)，需要从高層(ceng)前瞻(zhan)決(jue)策、到基(ji)层堅(jian)实落(luo)地(di)的统壹(yi)战線(xian)，是一場(chang)全新的漫(man)长征(zheng)程(cheng)。

分(fen)析(xi)三(san)季(ji)报可(ke)見(jian)，作为一家總(zong)資(zi)產(chan)超(chao)过 2.5 萬(wan)億(yi)元(yuan)的股(gu)份(fen)制(zhi)银行，浙商银行已占(zhan)据战略主動(dong)，在(zai)高质量发展軌(gui)道(dao)上(shang)，明(ming)確(que)转型(xing)至(zhi)新賽(sai)道，以(yi)经济周期弱(ruo)敏(min)感(gan)资产为壓(ya)艙(cang)石(shi)，在下一片(pian)星(xing)辰(chen)大海(hai)上，揚(yang)帆(fan)起(qi)航(hang)。

穿越周期，重(zhong)構(gou)经營(ying)策略

顺周期特(te)點(dian)影(ying)響(xiang)下，银行业资产质量、信(xin)貸(dai)需求(qiu)、存(cun)款(kuan)吸(xi)收(shou)等(deng)资产負(fu)債(zhai)业务面臨(lin)著(zhu)(zhe)经济形势转变的直(zhi)接(jie)沖(chong)擊(ji)。中长期來(lai)看(kan)，優(you)质信贷资产荒(huang)现象(xiang)將(jiang)长期存在。同(tong)时，在向(xiang)实體(ti)经济讓(rang)利(li)的大背(bei)景(jing)下，商业银行息差承(cheng)压。數(shu)据顯(xian)示(shi)，中国银行业的凈(jing)息差水(shui)平(ping)持(chi)續(xu)下行，从2012年(nian)年初(chu)的2.77%下降(jiang)到2022年6月(yue)末(mo)的1.94%。

在新形势驅(qu)动下，處(chu)在激(ji)烈(lie)競(jing)爭(zheng)中的各家银行，開(kai)始(shi)从追(zhui)求“規(gui)模增长”到“價(jia)值(zhi)发展”。但(dan)探(tan)索(suo)第(di)二增长曲(qu)线，发展輕(qing)资本(ben)弱周期的中收业务，對(dui)於(yu)银行业而言(yan)，難(nan)在知(zhi)行合一。

在各類(lei)探索中，浙商银行率(lv)先(xian)掌(zhang)握(wo)战略主动，提(ti)出“以经济周期弱敏感资产为压舱石，打(da)造(zao)高质量发展的一流(liu)经营体系(xi)”，這(zhe)与黨(dang)的二十大报告中“把(ba)高质量发展明确作为全面建设社会主义现代化国家的首要任务”的主体发展思(si)路(lu)不(bu)謀(mou)而合，为银行业提供(gong)了(le)一個(ge)可供參(can)考(kao)的樣(yang)本。

为布(bu)局好(hao)新赛道，在近(jin)期浙商银行舉(ju)辦(ban)的“重构·共贏(ying)”战略推(tui)介(jie)会上，行长張(zhang)榮(rong)森(sen)詳(xiang)盡(jin)介紹(shao)了“以经济周期弱敏感资产为压舱石”的经营策略。这一策略指明了浙商银行的长期发展脈(mai)絡(luo)，构建了全新稳健(jian)的增长源(yuan)頭(tou)，獲(huo)得(de)中金(jin)公(gong)司(si)等投(tou)研(yan)机构認(ren)可。

中金公司认为，在周期弱敏感、小(xiao)額(e)分散(san)的资产布局下，浙商银行近期風(feng)控(kong)实力(li)稳步(bu)提升(sheng)，资产质量有(you)望(wang)得到夯(hang)实；積(ji)極(ji)布局零(ling)售(shou)財(cai)富(fu)管(guan)理(li)、跨(kua)境业务等新興(xing)領(ling)域(yu)，利于進(jin)一步打开多(duo)元营收空(kong)間(jian)，驱动ROE增长，延(yan)续高成长性(xing)的发展預(yu)期。

数据可以說(shuo)明一切(qie)。最(zui)新业績(ji)既(ji)證(zheng)明了浙商银行以极高的效(xiao)率获得的经营成果(guo)，也(ye)证明了这一经营策略转变的重要意(yi)义。2022年前三季度(du)，浙商银行实现营业收入(ru)477.17亿元，同比(bi)增长18.06%；实现歸(gui)屬(shu)于母(mu)公司股東(dong)的净利潤(run)115.37亿元，同比增长9.07%，較(jiao)前兩(liang)个季度有明显提升。不良(liang)贷款率1.47%，比上年末下降0.06个百(bai)分点；撥(bo)備(bei)覆(fu)蓋(gai)率181.21%，比上年末上升6.60个百分点，资产质量持续向好。

而透(tou)过这一盈(ying)利結(jie)果，具(ju)体拆(chai)解(jie)達(da)成经营成果的战略路徑(jing)，則(ze)能(neng)说明更(geng)多的問(wen)題(ti)。“以经济周期弱敏感资产为压舱石”的经营策略就(jiu)是达成这一盈利水平的重要橋(qiao)梁(liang)。

稳健经营，优化资产布局

当期的利润与跨期的风險(xian)，是金融(rong)机构們(men)最难的平衡(heng)術(shu)。而浙商银行提出的以经济周期弱敏感资产为压舱石的资产擺(bai)布策略，是一種(zhong)“高瞻遠(yuan)矚(zhu)”“保(bao)持经营節(jie)奏(zou)”的理念(nian)，是在理性分析当下银行业環(huan)境後(hou)，结合自身禀赋打造的差異(yi)化竞争力：坚持大类资产配(pei)置(zhi)和(he)以客(ke)戶(hu)为中心(xin)的两大原(yuan)则，以配置思維(wei)全盤(pan)长远、稳中有进得篩(shai)選(xuan)资产，最終(zhong)服(fu)务深(shen)度、稳定(ding)客户。

具体来看，浙商银行把客户基礎(chu)和风险、资本、收益(yi)之(zhi)间的三角(jiao)平衡關(guan)系合稱(cheng)为“1+3”分类標(biao)準(zhun)，分別(bie)对應(ying)一个“本行客户”的原则和RWA、EVA和不良率等三个量化维度。

据此(ci)维度，将经济周期弱敏感资产分为三大类：小额分散资产、弱周期行业资产、客户服务总量；其(qi)中客户服务总量（CSA，Customer Service Aggregate）也称“代理投融资服务”。

小额分散资产，核(he)心特征是小额分散、积沙(sha)成山(shan)，能有效控制授(shou)信集(ji)中度以分散风险。一是聚(ju)焦(jiao)大零售板(ban)快(kuai)，将零售、私(si)行、小微(wei)客户作为服务重心，此类客户天(tian)然(ran)具有“小额分散”“轻资本”特征，经得起风险考驗(yan)；二是在延续供应鏈(lian)金融优势基础上，做(zuo)小做散对公客群(qun)，加(jia)大普(pu)惠(hui)型小贷业务的金融服务力度，直接服务经济的毛(mao)細(xi)血(xue)管，对提升经济社会发展韌(ren)性举足(zu)轻重。

弱周期行业资产，是从行业角度出发，经專(zhuan)家判(pan)斷(duan)校(xiao)准后，与经济周期相(xiang)关性较弱的行业资产。浙商银行的策略是适当降低(di)強(qiang)周期低景氣(qi)度行业的授信资产配置，提升弱周期高景气度行业的授信资产占比，擇(ze)优支(zhi)持强周期高景气度行业，審(shen)慎(shen)介入弱周期低景气度行业，降低周期波(bo)动对授信资产的影响。

据了解，在行业布局方(fang)面，浙商银行顺势而为，踐(jian)行金融为民(min)的初心，新增业务主要投向与经济周期相关性较弱的行业资产；例(li)如(ru)新能源、農(nong)林(lin)牧(mu)漁(yu)业、科(ke)教(jiao)文(wen)衛(wei)等行业。这既是大势所(suo)趨(qu)，与二十大提出的推动綠(lv)色(se)发展、創(chuang)新驱动发展等方向不谋而合；也是主动之举，与实体经济共生(sheng)共荣、同頻(pin)共振(zhen)；同时，这些(xie)行业本身基本面及(ji)新增长点也在蓬(peng)勃(bo)发展，估(gu)值水平显著提升。

CSA涵(han)盖AUM（Asset Under Management）、FPA（Finance Product Aggregate）等金融概(gai)念，是浙商银行首次(ci)提出的，集中体现了“金融服务实体经济”“轻资本轻资产经营”等经营理念，核心特征是客户+服务+总量，资本零耗(hao)、大流量、高频觸(chu)客获客，是五(wu)大业务板塊(kuai)的雲(yun)集之地，也是发展綜(zong)合金融的主战场。

浙商银行深知，银行之间的竞争归根到底(di)是在争取(qu)客户，银行的产品(pin)和服务落腳(jiao)点都(dou)是客户需求和客户体验。因(yin)此，在“以经济周期弱敏感资产为压舱石”这一策略中，浙商银行坚持以客户为中心的原则。资产配置要从客户的視(shi)角出发，确保资产是服务本行客户的，建立(li)排(pai)他(ta)、稳定、收益的互(hu)惠互利长久(jiu)关系，提升客户对金融服务的获得感、可及性和滿(man)意度。

国信证券(quan)在研报中評(ping)价，我国经济处于转型关鍵(jian)期，浙商银行致(zhi)力于穿越周期实现稳健增长，率先提出“以经济周期弱敏感资产为压舱石，打造高质量发展的一流经营体系”的经营策略，深化构建“大零售、大资管、大公司、大投行、大跨境”五大业务板块齊(qi)头並(bing)进新格(ge)局，综合竞争力持续提升。

守(shou)正篤(du)实，久久为功(gong)

以经济周期弱敏感资产为压舱石的结构搭(da)建，是一項(xiang)系统性工(gong)程，为确保经营沿(yan)着路线圖(tu)顺利推进，浙商银行制定形成了一套(tao)“1+6”决策保障(zhang)机制，足以体现該(gai)行搭建此结构的决心。

具体而言，浙商银行高管层看周期、把大势，圍(wei)繞(rao)弱敏感资产搭建的六(liu)大保障机制包(bao)含(han)资源配置、价格审批(pi)、风险管控、绩效考核、多跨協(xie)同、科技(ji)支撐(cheng)等全方位(wei)机制体系，确保资本、效益、风险三位一体、相輔(fu)相成。

在实践中，浙商银行通(tong)过調(tiao)资产结构牽(qian)引(yin)客户结构、收入结构的调整(zheng)，“抓(zhua)两头、摆中间”，提升客群数、大幅(fu)提升小额分散占比、大幅提升中收占比，以形成对股价估值的强大业绩支撑。

基于对周期的深刻(ke)认知和结构搭建的稳步推进，浙商银行看清(qing)大势放(fang)眼(yan)长远的策略已初显成效，三季报经营效益稳中向优。

向前看，弱敏感资产终将成为燎(liao)原星火(huo)，蔓(man)延到浙商银行整体经营和服务实体经济的模式上来。浙商银行明确到2027年前后，经济周期弱敏感资产的营收占比需达到50%上下，为五大业务板块的齐头并进、协同发展保駕(jia)護(hu)航，稳步邁(mai)向“一流的商业银行”願(yuan)景，充(chong)分发揮(hui)金融的“动力源”作用(yong)，勇(yong)擔(dan)实体经济发展重任，努(nu)力成为中小银行穿越经济周期的行业样本。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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