格林生物冲击创业板，研发费用率低于同行均值，应收账款规模较大
格林生物冲击创业板，研发费用率低于同行均值，应收账款规模较大
近日，格林生物科技股份有限公司（以下简称“格林生物”）披露了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿） ，保荐人为长江证券。
格林生物自设立以来一直专注于生物源香料和全合成香料的研发、生产与销售。
本次股票发行前，陆文聪直接持有公司2,046.33万股股份，占公司总股本的36.11%，陆文聪为公司创始人，公司成立至今均为公司第一大股东，同时担任公司董事长，为公司的控股股东和实际控制人。
股权结构图，图片来源：招股书
本次IPO拟募资3.75亿元，主要用于年产6800吨高级香料项目、智能工厂建设项目、补充流动资金项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
主营业务毛利率存波动
报告期内，格林生物实现营业收入分别为5.40亿元、5.94亿元、6.31亿元，净利润分别为 6442.96万元、4074.14万元、6813.69万元，存在一定幅度波动，主要受国际国内市场环境等因素影响，公司主要产品松节油和柏木油原材料采购价格 2021年呈上涨状态和高位运行，使 2021年主营业务毛利率较上年有所下降。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，公司松节油、柏木油和全合成系列香料产品是公司营业收入的主要来源。同时，公司主营业务其他产品主要为醋酸钠、磷酸二氢钾等香料生产过程副产品，报告期内收入占营业收入的比例平均为3.06%；其他业务收入主要为材料销售收入，占营业收入比例较小。
公司营业收入构成情况，图片来源：招股书
报告期内，公司主营业务毛利率分别为26.60%、20.37%、24.41%，呈现一定的波动状态。
报告期内，同行业可比公司毛利率情况，图片来源：招股书
报告期内，格林生物向前五大供应商采购额占总采购额的比例分别为43.48%、 37.67%、43.66%，若公司主要供应商因产能不足、产品品质达不到要求或环保不合规等原因无法正常生产运营或及时向公司提供原材料，或将对其正常生产经营产生不利影响。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.48亿元、1.96亿元、2.82亿元，占总资产的比例分别为20.53%、21.58%、23.67%，公司存货中原材料和产成品金额相对较高，主要因公司为生产和销售进行储备所致。
研发费用率低于同行均值
事实上，格林生物在香料行业经营多年，与奇华顿（Givaudan）、芬美意（Firmenich）、国际香精香料（IFF）、德之馨（Symrise）、宝洁（P&G）等国际知名大型客户建立了长期稳定的合作关系。报告期内，公司向前五大客户的销售收入占比分别为41.83%、43.90%、43.98%。同时，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为6494.07万元、1.18亿元、8769.72万元，占总资产的比例分别为9.00%、12.93%、7.36%，规模相对较大。
格林生物的外销市场区域主要为欧洲、北美洲等地区，报告期内，公司主营业务中外销收入占比均超八成，其中，美国地区主营业务收入占比分别为14.34%、14.12%、9.50%。2018年至今，中美贸易摩擦持续，公司销往美国的主要产品当前被美国海关加征 25%的关税，使公司美国市场销售受到一定负面冲击。
公司主营业务收入按地域划分情况，图片来源：招股书
公司境外销售计价、结算外币以美元为主。报告期内，格林生物发生的汇兑损益分别为 495.98万元、392.92万元、-994.93万元（负数为净收益），占利润总额的比例分别为 6.99%、8.76%和-13.28%。未来公司境外销售收入仍将主要以外币计价和结算，若人民币汇率大幅不利波动， 或将对其业绩产生负面影响。
格林生物已经掌握了生物源香料和合成香料生产的一系列专利和专有技术，该等核心技术是公司保持竞争力的关键。在未来，公司需要继续高度重视新产品和新技术的研发投入，日常经营中紧跟下游需求和技术发展方向，持续进行研发和探索，努力保持产品品质和工艺先进性。报告期内， 公司研发费用分别为1817.47万元、2043.76万元、2200.77万元，研发费用率低于同行均值。
公司报告期内研发费用占营业收入比例与同行业可比公司对比，图片来源：招股书
值得注意的是，格林生物报告期处于产能扩张和规模的上升期，与同行业上市公司相比，公司融资渠道相对单一，主要依靠银行贷款融资，报告期内，公司增加银行借款满足经营及长期资产投资资金需求，因此报告期内，公司偿债能力指标相对弱于同行业上市公司，与非上市公司万香科技相对接近。
报告期内，公司与同行业公司偿债能力比较分析，图片来源：招股书
结语
目前来说，格林生物需要充分利用和不断巩固客户、研发技术和产品品质等独特优势，进一步扩大公司规模和市场份额，来提升盈利能力；同时，公司也要持续加强技术研发和设备投入，开发新产品和新工艺，提高生产自动化和数字化控制水平，紧抓下游需求和市场发展方向，以保持持续竞争力。返回搜狐，查看更多
责任编辑：