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chengyuangongxiangxiezuo，shujushishitongbu，gongzuoxiaolvdafutisheng。jiemianjianjie，gezhonggongnenghexinxidounengzhiguandekandao。chaojimaoxiongdixiazaiyonghukeyisuishizaixianlejiebutongdetianqixinxi，bingkeyijishizhakanbutongdexinxiquedingruheyidonghuochaiwanchengguankatiaozhan。巨(ju)豐(feng)視(shi)角(jiao)：別(bie)總(zong)盯(ding)著(zhe)外(wai)資(zi) 內(nei)资才(cai)是(shi)A股(gu)真(zhen)正(zheng)的(de)王(wang)者(zhe)

作(zuo)者|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|於(yu)曉(xiao)明(ming)

來(lai)源(yuan)：巨丰投(tou)顧(gu)、好(hao)股票(piao)應(ying)用(yong)

觀(guan)點(dian)：隨(sui)着上(shang)周(zhou)五(wu)的凈(jing)流(liu)出(chu)，北(bei)向(xiang)资金(jin)結(jie)束(shu)了(le)此(ci)前(qian)的連(lian)續(xu)17日(ri)的净流入(ru)。不(bu)過(guo)，北向资金整(zheng)體(ti)流入的步(bu)伐(fa)並(bing)沒(mei)有(you)停(ting)止(zhi)。而(er)内资節(jie)後(hou)整体回(hui)流，目(mu)前有后程(cheng)發(fa)力(li)的跡(ji)象(xiang)，也(ye)有接(jie)力或(huo)者和(he)北向资金形(xing)成(cheng)共(gong)振(zhen)，共同(tong)對(dui)市(shi)場(chang)向好帶(dai)来提(ti)振。

春(chun)节之(zhi)后A股市场迎(ying)来調(tiao)整，而调整的原(yuan)因(yin)是多(duo)方(fang)面(mian)的。當(dang)然(ran)，這(zhe)其(qi)中(zhong)北向资金流入的放(fang)緩(huan)甚(shen)至(zhi)流出給(gei)市场情(qing)緒(xu)和信(xin)心(xin)造(zao)成一定(ding)的影(ying)響(xiang)，也是市场回调的核(he)心因素(su)。不过，北向资金并非(fei)市场的主(zhu)力，内资才是A股市场的王者，在(zai)资金的推(tui)動(dong)上，对市场起(qi)到(dao)了決(jue)定性(xing)的作用。此外，北向资金流入放缓也非壞(huai)事(shi)，也能(neng)讓(rang)市场的目光(guang)短(duan)期(qi)重(zhong)回内资，在關(guan)註(zhu)内资动向的同時(shi)，更(geng)好的認(ren)識(shi)市场現(xian)狀(zhuang)。

首(shou)先(xian)，即(ji)便(bian)是趨(qu)勢(shi)性流入，也没有日日都(dou)净流入的。北向资金開(kai)年(nian)的舉(ju)动創(chuang)造歷(li)史(shi)，大(da)環(huan)境(jing)下(xia)全(quan)年净流入的趋势或不可(ke)逆(ni)轉(zhuan)，不过即便如(ru)此，也不可能日日净流入。在1月(yue)流入创記(ji)錄(lu)之后，短期流入放缓甚至净流出，也是理(li)所(suo)当然，畢(bi)竟(jing)没有只(zhi)進(jin)不出的资金。更何(he)況(kuang)，在连续的上行(xing)之后，资金本(ben)身(shen)也有波(bo)段(duan)调整的需(xu)求(qiu)；

其次(ci)，北向资金已(yi)經(jing)成為(wei)A股重要(yao)的力量(liang)，但(dan)真正的王者還(hai)是内资。截(jie)至2022年9月底(di)，外资持(chi)有A股流通(tong)市值(zhi)2.77萬(wan)億(yi)元(yuan)，占(zhan)A股总流通市值的4.35%。不过，同期公(gong)募(mu)基(ji)金持有A股的流通市值比(bi)例(li)为8.34%。整体上看(kan)，A股機(ji)構(gou)化(hua)的趋势繼(ji)续呈(cheng)现，外资近(jin)年来A股占比在逐(zhu)步加(jia)大，但公募基金仍(reng)是國(guo)内机构持股的大佬(lao)，再(zai)加上其他(ta)各(ge)路(lu)资金，實(shi)際(ji)上内资才是市场当中的王者，從(cong)资金面看，是影响市场表(biao)现的核心。而外资更多的局(ju)部(bu)標(biao)的以(yi)及(ji)市场信心方面，对市场有一定的影响作用；

所以，实际上我(wo)們(men)更应該(gai)看的是内资的动向。不过，因为内资相(xiang)对分(fen)散(san)，而且(qie)信息(xi)不透(tou)明和公开，所以投资者整体知(zhi)晓和把(ba)握(wo)的難(nan)度(du)較(jiao)大，也就(jiu)很(hen)难形成一致(zhi)性。也因此，北向资金的相对透明和一致性，往(wang)往令(ling)投资者喜(xi)歡(huan)。

当然，这也不奇(qi)怪(guai)，因为根(gen)據(ju)历史行情看，在市场整体向好趋势下，内资的表现往往滯(zhi)后于北向资金。比如海(hai)通證(zheng)券(quan)就指(zhi)出，借(jie)鑒(jian)上一輪(lun)牛(niu)市起点2019年1月资金节奏(zou)，外资于2018年11月先进场，而内资后续會(hui)接力，公募、杠(gang)桿(gan)资金从2019年2-3月起加速(su)入市。也就是說(shuo)，北向资金流入放缓或者短暫(zan)的流出并非坏事，内资可能有所接力，对市场起到新(xin)的提振作用。而观察(cha)近期的杠杆资金，Wind數(shu)据顯(xian)示(shi)，截至2月3日，兩(liang)市融(rong)资余(yu)額(e)为14581.05亿元，上周增(zeng)加393.32亿元，创近两年單(dan)周增加金额新高(gao)。也就是说，内资短期有加速的迹象。

所以，我们的目光不要只限(xian)于北向资金和外资，从资金持股市值占比上看，内资才是A股市场長(chang)絕(jue)对的王者。其中，公募基金的持倉(cang)和傾(qing)向，往往对市场走(zou)势有着决定性的作用和參(can)考(kao)，只不过多方的限制(zhi)才使(shi)得(de)北向资金成为大家(jia)喜愛(ai)和参考的对象。因此，在北向资金終(zhong)止持续性净流入之后，应该重点关注内资的动向，包(bao)括(kuo)最(zui)新配(pei)置(zhi)的倾向，或許(xu)是下一階(jie)段市场方向和風(feng)向的主導(dao)者！

（作者：郭一鸣 執(zhi)業(ye)证書(shu)：A0680612120002）

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