【秘闻大揭露】新浪网络广告案例，背后经历你一定不知道！

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>東(dong)方(fang)創(chuang)新(xin)醫(yi)療(liao)股(gu)票(piao)型(xing)基(ji)金(jin)發(fa)售(shou) 掘(jue)金创新藥(yao)投(tou)資(zi)“富(fu)礦(kuang)”

目(mu)前(qian)创新药械(xie)板(ban)塊(kuai)估(gu)值(zhi)相(xiang)對(dui)較(jiao)低(di)，流(liu)動(dong)性(xing)悲(bei)觀(guan)預(yu)期(qi)基本(ben)反(fan)應(ying)，政(zheng)策(ce)邊(bian)際(ji)有(you)所(suo)改(gai)善(shan)，看(kan)好(hao)未(wei)來(lai)创新药械逐(zhu)步(bu)演(yan)繹(yi)底(di)部(bu)反轉(zhuan)行(xing)情(qing)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 楊(yang)悅(yue)

最(zui)近(jin)兩(liang)年(nian)，投资医药賽(sai)道(dao)基金的(de)基民(min)有些(xie)“受(shou)傷(shang)”。

Wind數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，自(zi)2021年2月(yue)份(fen)中(zhong)證(zheng)医药衛(wei)生(sheng)指(zhi)数漲(zhang)至(zhi)最高(gao)點(dian)後(hou)便(bian)震(zhen)蕩(dang)下(xia)行，2021年2月1日至2023年3月27日收(shou)盤(pan)，中证医药指数跌(die)去(qu)33.59%。

“跌跌不(bu)休(xiu)”下，医药板块估值、股價(jia)均(jun)已(yi)至相对低点。然(ran)而(er)，在(zai)我(wo)國(guo)老(lao)齡(ling)化(hua)程(cheng)度(du)不斷(duan)加(jia)深(shen)，人(ren)們(men)追(zhui)求(qiu)更(geng)優(you)質(zhi)医疗服(fu)務(wu)，向(xiang)往(wang)美(mei)好生活(huo)的大(da)背(bei)景(jing)下，医药板块壹(yi)直(zhi)是(shi)投资界(jie)公(gong)認(ren)的具(ju)有長(chang)期投资价值的赛道。

4月3日，东方创新医疗股票型证券(quan)投资基金（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)：东方创新医疗股票，A類(lei)代(dai)碼(ma)：018045 C类代码：018046）正(zheng)式(shi)发行，擬(ni)由(you)投资老將(jiang)許(xu)文波(bo)親(qin)自掌(zhang)舵(duo)，他(ta)认為(wei)，當(dang)前医药板块估值已相对较低，有望(wang)具備(bei)中长期配(pei)置(zhi)价值。

估值調(tiao)整(zheng)反映(ying)悲观预期 创新药率(lv)先(xian)反彈(dan)

過(guo)去2年，医药板块出(chu)現(xian)较大调整，一方面(mian)與(yu)前期赛道估值偏(pian)高有關(guan)，需(xu)要(yao)持(chi)續(xu)增(zeng)长的業(ye)績(ji)来消(xiao)化估值；另(ling)一方面則(ze)与国家(jia)集(ji)采(cai)直接(jie)相关，许多(duo)上(shang)市(shi)公司(si)的药品(pin)進(jin)入(ru)集采目錄(lu)后，收入、利(li)潤(run)均大幅(fu)下滑(hua)，難(nan)以支(zhi)撐(cheng)股价。

如(ru)今(jin)，不確(que)定(ding)性因(yin)素(su)已逐漸(jian)塵(chen)埃(ai)落(luo)定。從(cong)集采方面看，根(gen)据今年1月份召(zhao)開(kai)的全(quan)国医疗保(bao)障(zhang)工(gong)作(zuo)會(hui)議(yi)披(pi)露(lu)，自2018年以来，我国已开展(zhan)7批(pi)全国药品集采，共(gong)覆(fu)蓋(gai)294種(zhong)药品，药品价格(ge)平(ping)均降(jiang)幅超(chao)50%，3批4类耗(hao)材(cai)平均降价超80%。今年3月2日，上海(hai)陽(yang)光(guang)医药采購(gou)網(wang)官(guan)宣(xuan)了(le)第(di)八(ba)次(ci)国家集采，本次集采涉(she)及(ji)41個(ge)品种，181个品規(gui)，覆盖抗(kang)感(gan)染(ran)、肝(gan)素类、抗血(xue)栓(shuan)、高血壓(ya)等(deng)用(yong)药範(fan)圍(wei)。盡(jin)管(guan)新一輪(lun)集采仍(reng)会帶(dai)来部分(fen)药品的降价，但(dan)是銀(yin)河(he)证券在3月2日晚(wan)間(jian)发布(bu)的研(yan)报《集采持续推(tui)进，控(kong)費(fei)仍是政策主(zhu)基调》也(ye)称，国家医保局(ju)目標(biao)是實(shi)现国家和(he)省(sheng)級(ji)集采药品数合(he)計(ji)達(da)450个，前七(qi)批国采已經(jing)近三(san)百(bai)个品种，加上各(ge)省集采、省际聯(lian)盟(meng)等，预计第八批国采后尚(shang)未集采的仿(fang)制(zhi)药品种已所剩(sheng)不多，集采对仿制药的沖(chong)擊(ji)影(ying)響(xiang)也越(yue)来越小(xiao)。

从估值方面看更是如此(ci)，Wind数据显示，截(jie)至2月28日，中证医药卫生指数市盈(ying)率30.22倍(bei)，處(chu)於(yu)近10年16.34%的分位(wei)点，医药板块或(huo)已显现投资价值。

（数据来源(yuan)：Wind，公开资料(liao)，东方基金 ）

实际上，去年四(si)季(ji)度，市場(chang)已加快(kuai)对医药板块的布局，中信(xin)建(jian)投证券研究(jiu)所統(tong)计了四季度公募(mu)持倉(cang)變(bian)化，結(jie)果(guo)显示2022年四季度有約(yue)150億(yi)元(yuan)资金流向医药生物(wu)行业，同(tong)時(shi)，截至去年四季度末(mo)，主动權(quan)益(yi)基金配置医药生物行业的比(bi)例(li)达11.8%，環(huan)比增加1.9个百分点。

不止(zhi)如此，去年年末以来，医药板块中的細(xi)分创新药赛道已率先反弹。Wind数据显示，创新药指数自2022年12月27日至1450.61点的低点后上涨，到(dao)2023年1月20日，已涨至1700.59点的高点。

新基金发售 老将许文波掌舵

4月3日，东方基金新发的东方创新医疗股票便瞄(miao)準(zhun)医疗板块中的投资“富矿”创新药械赛道，該(gai)只(zhi)基金拟由老将许文波操(cao)盘。

许文波有22年证券从业经驗(yan)，其(qi)中7年公募基金投资管理(li)经验，累(lei)计管理过17只公募基金產(chan)品，产品类型涵(han)盖权益类基金、債(zhai)券类基金，是多元资产配置型基金经理，目前，他管理著(zhu)(zhe)东方精(jing)選(xuan)混(hun)合基金、东方龍(long)混合基金等产品，其代表(biao)作东方龙混合基金歷(li)史(shi)业绩表现不俗(su)。

根据基金产品公告(gao)，2019年1月3日，东方龙混合基金增聘(pin)许文波为基金经理，3月20日开始(shi)獨(du)立(li)管理。截至2022年12月31日，过去3年以来该产品凈(jing)值增长率12.78%，超越基准收益率6.42个百分点。(基金的过往业绩並(bing)不预示其未来表现，基金管理人管理的其他业绩并不構(gou)成(cheng)基金业绩表现的保证。数据来源：基金四季报，截止日期：2022.12.31)

在许文波看来，評(ping)判(pan)好公司的标准并非(fei)短(duan)期的爆(bao)发性增长，而是更看重(zhong)时间維(wei)度，他曾(zeng)在接受媒(mei)體(ti)采訪(fang)时表示：“价格是供(gong)給(gei)和需求的交(jiao)互(hu),长期价格是由长期供需決(jue)定的,如果在可(ke)预期的较长时间裏(li),公司对于剩余(yu)价值的索(suo)取(qu)权牢(lao)固(gu),并且(qie)产出效(xiao)率能(neng)夠(gou)有所保证,生产出能够滿(man)足(zu)长期增长的需求的产品,往往就(jiu)具备长期投资的价值。”许文波說(shuo)。

在着眼(yan)长期的投资理念(nian)下，也就不难理解(jie)为何(he)许文波选擇(ze)创新药械赛道。其邏(luo)輯(ji)是，隨(sui)着经濟(ji)和社(she)会发展水(shui)平提(ti)高，人们对健(jian)康(kang)和壽(shou)命(ming)的追求不断提升(sheng)，而未被(bei)满足的臨(lin)床(chuang)需求永(yong)遠(yuan)是医药行业最核(he)心(xin)的投资逻辑，也是医药创新持续增长的动力(li)，無(wu)論(lun)是研发创新药，還(hai)是创新器(qi)械，都(dou)是以实现更好的疾(ji)病(bing)治(zhi)疗安(an)全性和有效性为導(dao)向，因此，突(tu)破(po)性的创新药和创新器械产品通(tong)常(chang)具备很(hen)好的临床价值，有望具备长期投资价值。

近年来，我国在创新药領(ling)域(yu)不断突破，根据医药魔(mo)方的数据，2016年以来，我国创新药上市申(shen)請(qing)数量(liang)持续攀(pan)升，到2021年，国內(nei)创新药上市申请数量达到107个，其中，国产创新药申请数量34个，占(zhan)比32%，到2022年，国产创新药批准上市数量已接近2015年之(zhi)前獲(huo)批数量的2倍。

未来，我国创新药仍有巨(ju)大市场，僅(jin)以抗腫(zhong)瘤(liu)药为例，据弗(fu)若(ruo)斯(si)特(te)沙(sha)利文预測(ce)，在2020年国内抗肿瘤药市场规模(mo)约1975亿元的基礎(chu)上，预计2020~25年国内抗肿瘤药行业復(fu)合增速(su)约16%，较2016-2020年行业增速显著提高，媒体报道的数据也显示，2020年中国医疗器械市场规模为1152亿美元，预计2023年约达1690亿美元。

圖(tu)表：中国医药市场规模及预测，按(an)抗肿瘤药物拆(chai)分，2016-2030E

（数据来源：弗若斯特沙利文分析(xi)，东方基金 ）

估值短期回(hui)调 基金经理看好创新药回暖(nuan)

创新药的投资价值正在被市场慢(man)慢发现。去年12月到今年2月的三个月里，创新药板块经历过一段(duan)小阳春(chun)，随后因部分投资人兌(dui)现收益，加之美联儲(chu)釋(shi)放(fang)延(yan)长加息(xi)时间的预期，以及中美关系(xi)事(shi)件(jian)，港(gang)股创新药出现了回调，板块估值随之降低。

许文波认为，目前，创新药板块估值处于底部區(qu)域，流动性的悲观预期基本反应+医保政策边际改善，看好创新药的回暖，看好未来创新药械板块逐步演绎底部反转行情。”

关于市场擔(dan)憂(you)创新药医保談(tan)判会导致(zhi)创新药持续降价的相关問(wen)題(ti)，许文波认为，目前，创新药的医保支出占比很低，医保政策傾(qing)向于讓(rang)创新药增长，对医保基金支出的冲击相对可控，而不是要減(jian)少(shao)对创新药的支付(fu)，此外(wai)，医保结余边际显著增长，控费压力有所降低，因此，未来创新药降价将趨(qu)于溫(wen)和，预期不会更悲观。

總(zong)之，短期波动在所难免(mian)，后续随着疫(yi)情影响逐步降低，创新药銷(xiao)售及临床推进边际改善；药監(jian)部門(men)的多項(xiang)政策解决创新药研发同质化，以及鼓(gu)勵(li)包(bao)括(kuo)罕(han)見(jian)病在内的创新产品加快上市；医保谈判结果符(fu)合降价预期等等多重利好因素的影响下，2023年创新药可能会迎(ying)来全面估值修(xiu)复行情，创新药的价值被重新发现。

尊(zun)敬(jing)的投资者(zhe)：市场有風(feng)險(xian)，基金投资需謹(jin)慎(shen)。

公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功(gong)能是分散(san)投资，降低投资單(dan)一证券所带来的个別(bie)风险。基金不同于银行储蓄(xu)等能够提供固定收益预期的金融(rong)工具，当您(nin)购買(mai)基金产品时，既(ji)可能按持有份額(e)分享(xiang)基金投资所产生的收益，也可能承(cheng)担基金投资所带来的損(sun)失(shi)。

您在做(zuo)出投资决策之前，请仔(zai)细閱(yue)讀(du)基金合同、基金招(zhao)募说明(ming)書(shu)和基金产品资料概(gai)要等产品法(fa)律(lv)文件和本风险揭(jie)示书，充(chong)分认識(shi)本基金的风险收益特征(zheng)和产品特性，认真(zhen)考(kao)慮(lv)本基金存(cun)在的各项风险因素，并根据自身(shen)的投资目的、投资期限(xian)、投资经验、资产狀(zhuang)況(kuang)等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售適(shi)当性意(yi)见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，基金管理人【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示：

一、依(yi)据投资对象(xiang)的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、貨(huo)幣(bi)市场基金、基金中基金、商(shang)品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得(de)不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般(ban)来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二(er)、基金在投资運(yun)作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技(ji)術(shu)风险和合规风险等。巨额贖(shu)回风险是开放式基金所特有的一种风险，即(ji)当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十(shi)，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊(shu)产品除(chu)外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款(kuan)项可能延緩(huan)支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零(ling)存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引(yin)导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易(yi)行的投资方式，但并不能规避(bi)基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替(ti)代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承諾(nuo)以誠(cheng)实信用、勤(qin)勉(mian)尽責(ze)的原(yuan)则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【东方基金管理股份有限公司】提醒(xing)您基金投资的“买者自負(fu)”原则，在做出投资决策后，基金运營(ying)状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托(tuo)管人、基金销售機(ji)构及相关机构不对基金投资收益做出任(ren)何承诺或保证。

五(wu)、【东方创新医疗股票型证券投资基金】（以下简称“本基金”），基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金電(dian)子(zi)披露网站(zhan)【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【

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