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bufeichuihuizhili，xunsuzhaodaogongtongdehuatiaihao，shangmai！yuyin！huzengxiaoliwu！lingxianhua！linghaoche！linggedameme！【neicunjiasu】jiaoshikechengchengnuotongguo！nvshenglanmu：zhuanshunvshengpindao，malisukanbuting，zhubianlijianyo~paopaoyingxiongmianfeixiazai上(shang)半(ban)年(nian)A股(gu)交(jiao)卷(juan)！AI概(gai)念(nian)最(zui)受(shou)青(qing)睞(lai)，最牛(niu)股暴(bao)漲(zhang)7倍(bei)，下(xia)半年逐(zhu)浪(lang)上行(xing)？

今(jin)日(ri)A股迎(ying)來(lai)上半年收(shou)官(guan)戰(zhan)，三(san)大(da)指(zhi)數(shu)集(ji)體(ti)收涨，上證(zheng)指数涨0.62%報(bao)3202點(dian)，深(shen)证成(cheng)指涨1.02%，創(chuang)業(ye)板(ban)指涨1.6%。

A股市(shi)場(chang)上半年的(de)表(biao)現(xian)整(zheng)体先(xian)揚(yang)後(hou)抑(yi)，波(bo)動(dong)較(jiao)大。创业板指大跌(die)，滬(hu)指略(lve)有(you)上涨，個(ge)股各(ge)有涨跌。

截(jie)至(zhi)6月(yue)30日，2023年上半年沪指上涨3.65%，深证成指累(lei)涨0.1%，创业板指数累跌5.61%，自(zi)2022年7月8日高(gao)点2887.72点算(suan)起(qi)，已(yi)下跌22.27%。

通(tong)信(xin)傳(chuan)媒(mei)板塊(kuai)領(ling)涨，聯(lian)特(te)科(ke)技(ji)半年大涨超(chao)700%

板块方(fang)面(mian)，各行业涨跌幅(fu)分(fen)化(hua)嚴(yan)重(zhong)，今年以(yi)来，ChatGPT引(yin)發(fa)全(quan)球(qiu)的關(guan)註(zhu)，通信、传媒、計(ji)算機(ji)板块表现強(qiang)勢(shi)，涨幅高達(da)48.41%、43.65%、27.14%，另(ling)外(wai)，家(jia)用(yong)電(dian)器(qi)、机械(xie)設(she)備(bei)等(deng)板块表现也(ye)不(bu)錯(cuo)。在(zai)經(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)不及(ji)預(yu)期(qi)基(ji)調(tiao)下，商(shang)貿(mao)零(ling)售(shou)表现最差(cha)跌超24.07%，在房(fang)住(zhu)不炒(chao)的大基调下，房地(di)產(chan)板块表现较差，美(mei)容(rong)護(hu)理(li)、建(jian)築(zhu)材(cai)料(liao)等跌幅居(ju)前(qian)。

个股方面，上半年表现最好(hao)的是(shi)AI相(xiang)关个股，涨幅居前三个股分別(bie)是，联特科技（涨幅772.87%）、劍(jian)橋(qiao)科技（涨幅459.52%）、曙(shu)光(guang)数创（涨幅449.66%）；跌幅居前三的个股分别是昱(yu)能(neng)科技（跌幅-53.56%），安(an)奈(nai)兒(er)（跌幅-49.05%）、中(zhong)國(guo)中免(mian)（跌幅-48.84%）。（注：剔(ti)除(chu)退(tui)市及 ST 股）

北(bei)向(xiang)資(zi)金(jin)方面，上半年北向资金累计凈(jing)買(mai)入(ru)1834.17億(yi)元(yuan)，其(qi)中沪股通净买入963.25亿元，深股通净买入870.92亿元。

6月累计净买入108.77亿元，結(jie)束(shu)此(ci)前連(lian)續(xu)兩(liang)月呈(cheng)净賣(mai)出(chu)態(tai)势。其中沪股通净卖出100.18亿元，深股通净买入208.95亿元。

上半年，北向资金流(liu)入最多(duo)的是寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)，高达246亿，京(jing)東(dong)方A、貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)、邁(mai)瑞(rui)醫(yi)療(liao)、匯(hui)川(chuan)技術(shu)也大幅净流入。东方財(cai)富(fu)則(ze)是流出最多的，高达55.65亿元，其次(ci)是陜(shan)西(xi)煤(mei)业、隆(long)基綠(lv)能和(he)通威(wei)股份(fen)。

经济复苏预期搖(yao)擺(bai)+海(hai)外風(feng)險(xian)的擾(rao)动

2023年是疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)消(xiao)退與(yu)经济秩(zhi)序(xu)歸(gui)位(wei)的壹(yi)年。對(dui)於(yu)A股上半年的變(bian)现，业內(nei)分析(xi)指出，市场主(zhu)要(yao)指数表现分化，一方面受经济复苏预期摇摆，另一方面受海外风险的扰动加(jia)大。

去(qu)年，中国经济增(zeng)速(su)最大的制(zhi)約(yue)項(xiang)是消費(fei)和房地产，二(er)者(zhe)分别受到(dao)疫情和行业流动性(xing)风波的沖(chong)擊(ji)。去年11月起，隨(sui)著(zhe)防(fang)疫政(zheng)策(ce)逐步(bu)放(fang)松(song)，房地产行业“三支(zhi)箭(jian)”政策逐一射(she)出，當(dang)时市场普(pu)遍(bian)期待(dai)中国经济即(ji)將(jiang)迎来强势复苏，对2023年经济狀(zhuang)況(kuang)寄(ji)予(yu)厚(hou)望(wang)。

但(dan)是，今年上半年的经济数據(ju)顯(xian)示(shi)，疫后经济的自发性反(fan)彈(dan)僅(jin)仅維(wei)持(chi)了(le)一个季(ji)度(du)，4月起物(wu)價(jia)、社(she)融(rong)、PMI等数据迅(xun)速給(gei)市场澆(jiao)了一盆(pen)“冷(leng)水(shui)”。

央(yang)行在6月開(kai)啟(qi)降(jiang)息(xi)，助(zhu)力(li)穩(wen)经济。居民(min)縮(suo)表，房企(qi)资金鏈(lian)偏(pian)緊(jin)传導(dao)至投(tou)资端(duan)，本(ben)輪(lun)复苏弹性和持续性不及以往(wang)复苏周(zhou)期。

中国社科院(yuan)世(shi)界(jie)经济与政治(zhi)研(yan)究(jiu)所(suo)宏(hong)觀(guan)经济室(shi)主任(ren)肖(xiao)立(li)晟(sheng)在半年度投资策略會(hui)接(jie)受專(zhuan)訪(fang)表示，消费不足(zu)是近(jin)期经济复苏力度低(di)于预期的核(he)心(xin)原(yuan)因(yin)。但是，随着中国相关部(bu)門(men)采(cai)取(qu)一系(xi)列(lie)扶(fu)持经济发展(zhan)措(cuo)施(shi)，下半年中国经济無(wu)需(xu)悲(bei)观。但需要注意(yi)的是，下半年中国经济或(huo)将出现复苏分化现象(xiang)。

具(ju)体而(er)言(yan)，以房地产、传統(tong)消费為(wei)代表的舊(jiu)经济潛(qian)在增速在后疫情时代可(ke)能再(zai)也无法(fa)回(hui)到疫情前的水平(ping)；但以数字(zi)经济、新(xin)能源(yuan)为代表的新经济增速将不斷(duan)地迈上新台階(jie)。這(zhe)令(ling)未(wei)来中国经济增速将長(chang)期维持在一个中等增速。

海外方面，美联儲(chu)持续激(ji)進(jin)加息，不但增加本国经济衰(shuai)退风险，其負(fu)面外溢(yi)效(xiao)應(ying)也波及全球。貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)飆(biao)升(sheng)、銀(yin)行接连倒(dao)閉(bi)、多个行业裁(cai)員(yuan)……

在歐(ou)洲(zhou)，瑞信引发的不安情緒(xu)最終(zhong)演(yan)变成了全面的恐(kong)慌(huang)，这导致(zhi)客(ke)戶(hu)紛(fen)纷從(cong)这家昔(xi)日瑞士(shi)金融业的標(biao)誌(zhi)性企业撤(che)资，同(tong)时也推(tui)动了該(gai)国政府(fu)匆(cong)忙(mang)安排(pai)接管(guan)，並(bing)促(cu)使(shi)瑞银收購(gou)了该公(gong)司(si)。

下半年关注哪(na)些(xie)投资主線(xian)？

在中期策略的相关结論(lun)中，多数券(quan)商对A股的下半年行情展现出了積(ji)極(ji)态度。

展望2023年下半年，西部策略易(yi)斌(bin)團(tuan)隊(dui)認(ren)为，海外加息周期接近尾(wei)聲(sheng)，国内寬(kuan)松窗(chuang)口(kou)打(da)开，经济延(yan)续复苏态势，企业盈(ying)利回升，疊(die)加市场风险偏好改(gai)善(shan)，有望帶(dai)动场外资金持续增量(liang)入市。A股预计迎来近3500亿元的增量资金，整体規(gui)模(mo)将超過(guo)上半年，同时配(pei)置(zhi)资金加速入场将进一步推动价格(ge)风格上行。

中信建投证券也樂(le)观地认为，下半年随着中国经济复苏，A股市场有望繼(ji)续逐浪上行。因此，中信建投证券维持年度策略“复苏小(xiao)牛”的判(pan)断，继续积极看(kan)多。

信达策略团队指出，按(an)照(zhao)牛市第(di)一年战术调整的经驗(yan)，经济数据如(ru)果(guo)再次上行，则调整容易更(geng)快(kuai)结束，经济数据如果一直(zhi)偏弱(ruo)，则调整后可能還(hai)会需要震(zhen)蕩(dang)磨(mo)底(di)。其认为，今年的这一次调整过后，指数大概率还需要震荡磨底，指数再次上涨的启动时間(jian)可能会晚(wan)于2016年。等待二季度末(mo)至三季度初(chu)，如果观察(cha)到整体或局(ju)部的盈利改善，指数或将会再次开启上涨。此外，由(you)于部分板块的调整始(shi)于2月，整体指数的调整或已到了后期。

有机構(gou)统计，2005年-2022年的歷(li)年7月份，上证指数共(gong)有11次上涨，7次下跌，上涨概率还是较大，从统计學(xue)上看，“七(qi)翻(fan)身(shen)”貌(mao)似(si)还是有一定(ding)的依(yi)据的。所以，对于接下来的行情，阶段(duan)上可適(shi)当乐观。但也需要留(liu)意的是，近期指数重心回升的过程(cheng)中，还有幾(ji)个掣(che)肘(zhou)，或降低市场整体的风险偏好以及上行的空(kong)间。

行业方面，TMT（科技、媒体和通信）、AI（人(ren)工(gong)智(zhi)能）、中国特色(se)估(gu)值(zhi)体系（以下簡(jian)稱(cheng)“中特估”）等行业也被(bei)多家券商看好。

興(xing)业证券張(zhang)憶(yi)东认为，下半年A股市场可能还是一个平衡(heng)市，增量资金不足，这種(zhong)情况下，数字经济在今年下半年仍(reng)是最强的主线，而且(qie)会进一步擴(kuo)散(san)，甚(shen)至会向先进制造(zao)的方向扩散，半导体、算力、軍(jun)工、智能汽(qi)車(che)、机器人等可以逢(feng)低配置。

中银证券表示，下半年TMT仍是最大主线。此外，AI+与中特估板块在不同时间段各自成为了市场的阶段性“明(ming)星(xing)”，下半年建議(yi)关注科技线、安全线以及中特估线。

也有市场分析人士指出，下半年TMT和中特估行情可能会受到宏观经济環(huan)境(jing)、政策调整、行业競(jing)爭(zheng)等多因素(su)影响，但總(zong)体而言，两个行业都(dou)具有较高成长性和投资价值，未来仍是市场重要板块。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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