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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>楊(yang)德(de)龍(long)：中(zhong)國(guo)股(gu)市(shi)核(he)心(xin)資(zi)產(chan)對(dui)外(wai)资具(ju)有(you)較(jiao)大(da)吸(xi)引(yin)力(li)

杨德龙系(xi)前(qian)海(hai)開(kai)源(yuan)基(ji)金(jin)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中国首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)

這(zhe)段(duan)時(shi)間(jian)A股市場(chang)整(zheng)體(ti)上(shang)走(zou)出(chu)了(le)震(zhen)蕩(dang)的(de)走勢(shi)，而(er)中字(zi)頭(tou)板(ban)塊(kuai)表(biao)現(xian)比(bi)较突(tu)出，帶(dai)動(dong)了市场指(zhi)數(shu)的回(hui)升(sheng)。前段时间上證(zheng)指数壹(yi)度(du)突破(po)3400點(dian)整数關(guan)口(kou)，創(chuang)出年(nian)內(nei)新(xin)高(gao)，之(zhi)後(hou)隨(sui)著(zhe)中字头股票(piao)出现回調(tiao)，大盤(pan)也(ye)出现了一定(ding)的震荡，但(dan)整体上A股市场仍(reng)然(ran)顯(xian)示(shi)出結(jie)構(gou)性(xing)的行(xing)情(qing)。從(cong)外资流(liu)向(xiang)來(lai)看(kan)，今(jin)年以(yi)来外资流入(ru)A股的资金量(liang)也已(yi)经超(chao)過(guo)1800億(yi)，这是(shi)去(qu)年全(quan)年流入量的兩(liang)倍(bei)，高盛(sheng)等(deng)外资投(tou)行也發(fa)表了看好(hao)A股市场的一些(xie)觀(guan)点。在(zai)歐(ou)美(mei)经济增(zeng)速(su)放(fang)緩(huan)，面(mian)臨(lin)高通(tong)脹(zhang)的情況(kuang)之下(xia)，欧美股市很(hen)難(nan)有特(te)別(bie)好的表现。而我(wo)国经济正(zheng)在復(fu)蘇(su)期(qi)，特别是A股的一些優(you)質(zhi)龙头股，经过了过去两年的大幅(fu)调整之后，估(gu)值(zhi)上逐(zhu)步(bu)具備(bei)优势。比如(ru)說(shuo)滬(hu)深(shen)300现在市盈(ying)率(lv)不(bu)到(dao)13倍，歷(li)史(shi)平(ping)均(jun)估值大概(gai)是18倍左(zuo)右(you)，放在历史上来看也是底(di)部(bu)區(qu)域(yu)的估值。今年以来，市场風(feng)格(ge)總(zong)体来看偏(pian)向於(yu)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)以及(ji)中特估板块，而新能源、消(xiao)費(fei)和(he)其(qi)他(ta)的傳(chuan)統(tong)藍(lan)籌(chou)股多(duo)数還(hai)是下跌(die)的。5月(yue)份(fen)市场的风格已经开始(shi)有切(qie)換(huan)的跡(ji)象(xiang)，並(bing)且(qie)在局(ju)部已经完(wan)成(cheng)了切换。比方(fang)说人工智能板块已经开始出现高位(wei)回落(luo)，而新能源板块在業(ye)績(ji)优良(liang)的利(li)好推(tui)动之下出现了快(kuai)速反(fan)彈(dan)的走势。

从近(jin)期统計(ji)局公(gong)布(bu)的4月份经济数據(ju)来看，我国经济確(que)實(shi)还在复苏，但是复苏的力度不大，使(shi)得(de)人民(min)幣(bi)匯(hui)率承(cheng)受(shou)了一定的壓(ya)力，人民币兌(dui)美元(yuan)在近日(ri)出现破“7”。但是我認(ren)為(wei)破“7”的走势是暫(zan)时的，今年大部分(fen)时间應(ying)該(gai)是運(yun)行在“6”字头的汇率期间，主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)就(jiu)是美聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)的進(jin)程(cheng)可(ke)能已经終(zhong)结。5月份这一次(ci)加息，可能是这一輪(lun)加息周(zhou)期的最(zui)后一次加息，因为现在美国经济增速放缓，美国企(qi)业和個(ge)人都(dou)面临着比较高的利息負(fu)擔(dan)。经过十(shi)次加息之后，美联储的利率区间已经達(da)到了5%~5.25%，这对于很多企业，特别是科(ke)技(ji)類(lei)的企业来说，负担是非(fei)常(chang)重(zhong)的。美国矽(gui)谷(gu)銀(yin)行、簽(qian)名(ming)银行等多家中小(xiao)银行破产，反映(ying)了美联储快速加息带来的后果(guo)。所(suo)以美联储下一步可能會(hui)观望(wang)很長(chang)一段时间再(zai)考(kao)慮(lv)加息，預(yu)计后續(xu)应该不会再加息了，到明(ming)年可能会考虑降(jiang)息。这樣(yang)的話(hua)，中美貨(huo)币政(zheng)策(ce)偏差(cha)將(jiang)減(jian)少(shao)，人民币并不具备持(chi)续貶(bian)值的條(tiao)件(jian)，短(duan)期在破“7”之后可能会重新回到“6”字头时代(dai)。

新能源汽(qi)車(che)替(ti)代传统燃(ran)油(you)车是大势所趨(qu)，这是我一直(zhi)以来的观点。这幾(ji)年新能源汽车銷(xiao)售(shou)的滲(shen)透(tou)率大幅提(ti)升，从0已经提到30%左右，4月份更(geng)是达到32%。数据显示，新能源汽车的销量增速仍然遠(yuan)高于传统汽车，特别是4月份有加速的迹象。而碳(tan)酸(suan)鋰(li)價(jia)格相(xiang)对高位出现大幅回落，从最高50萬(wan)一噸(dun)一度跌破20万一吨，使得電(dian)池(chi)价格出现了明显回落，动力电池价格下跌也給(gei)整车留(liu)下了比较多的利潤(run)。近期随着新能源汽车销量增速开始提升，对动力电池的需(xu)求(qiu)量也在逐步增加，所以近期碳酸锂的价格出现了反弹，已经突破了20万一吨，后续可能还会繼(ji)续回升，达到均衡(heng)价格水(shui)平，但是很难回到之前的高点50万一吨。因为當(dang)时新能源汽车增速达到百(bai)分之百，产生(sheng)了碳酸锂价格的高点。现在增速在高基数之后可能会降到30%左右，也就是说新能源汽车的发展(zhan)已经从初(chu)級(ji)階(jie)段进入到一个平穩(wen)增长的阶段，增速下降是正常的。而现在汽车板块过去两年出现了较大幅度回调，包(bao)括(kuo)整车、锂电池以及上遊(you)的资源股都出现了大幅殺(sha)跌，所以现在可能是布局新能源龙头股或(huo)者(zhe)清(qing)潔(jie)能源基金的比较好的时機(ji)。前海开源清洁能源基金一季(ji)報(bao)显示，前十大重倉(cang)股基本(ben)上布局了新能源汽车各(ge)个产业鏈(lian)的龙头股以及光(guang)伏(fu)、风电等新能源龙头，以期抓(zhua)住(zhu)雙(shuang)碳目(mu)標(biao)的机会。从长期来看，新能源汽车的发展前景(jing)依(yi)然廣(guang)闊(kuo)，比如说我国汽车保(bao)有量现在是3亿輛(liang)，新能源汽车的累(lei)计销量是2000万辆左右，也就是说新能源汽车占(zhan)整体汽车保有量的比例(li)不到5%，还是比较低(di)的，将来会逐步提升到30%、 50%，甚(shen)至(zhi)完全替换传统燃油车，新能源汽车发展的空(kong)间依然广阔，这可能会带来更多的投资机会。

近期人民币汇率破“7”也引起(qi)了大家的关註(zhu)，我认为主要还是和近期公布的经济数据有关。今年我国经济逐步复苏，特别是消费出现了恢(hui)复性增长，但复苏的力度还不大。受到疫(yi)情的影(ying)響(xiang)，一些企业和个人在恢复方面可能需要一定的时间，特别是个人收(shou)入的增长需要时间，对消费增速会形(xing)成一定的影响。消费的复苏我认为分成两个阶段，第(di)一个阶段是消费场景的复苏，现在已经完全实现。我們(men)看到無(wu)论是春(chun)節(jie)长假(jia)还是五(wu)一小长假，各地(di)旅(lv)游景点都人滿(man)为患(huan)，熱(re)門(men)机票、高鐵(tie)票一票难求，消费场景已经完全放开。但是消费信(xin)心的复苏需要时间，因为很多人面临着收入降低，甚至有一些人失(shi)业，需要慢(man)慢提高就业率，提高经济增长的速度，才(cai)能夠(gou)提振(zhen)消费信心和消费能力，消费增长才会更快。人民币汇率出现破“7”，和增长较缓慢的经济数据有一定的关系，但是考虑到美联储本轮加息在很大概率上已经结束(shu)，而中国央(yang)行短期内降息的可能性也不大，所以人民币破“7”是短暂现象，预计不会持续太(tai)长的时间就会重新回到“6”字头。今年全年人民币还是以升值为主，这对吸引外资流入是有利的。因为人民币升值是有利于提升人民币资产的投资吸引力，包括股票资产和債(zhai)券(quan)资产，所以在今年1月份以来，外资对中国的股票是增持的態(tai)度，并且持续的凈(jing)流入，甚至在很多股市下跌的交(jiao)易(yi)日，外资仍然是以净流入为主，这也反映出外资对于中国核心资产依然保持了極(ji)大的興(xing)趣(qu)，对中国优质的股票保持了比较強(qiang)的信心。所以在当前市场调整的时候(hou)，要保持信心和耐(nai)心，特别是对一些被(bei)錯(cuo)杀的优质龙头股要有足(zu)够的信心。长期来看，做(zuo)价值投资，做好公司(si)的股東(dong)或者是配(pei)置(zhi)优质基金是实现財(cai)富(fu)长期增长的重要途(tu)徑(jing)，从市场近期的表现来看，回升的迹象已经比较明显。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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