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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>螞(ma)蟻(yi)集(ji)團(tuan)“領(ling)罰(fa)”！平(ping)臺(tai)金(jin)融(rong)激(ji)蕩(dang)二(er)十(shi)年(nian)

蚂蚁集团、財(cai)付(fu)通(tong)百(bai)億(yi)處(chu)罚落(luo)地(di)，標(biao)誌(zhi)著(zhe)平台企(qi)業(ye)金融业務(wu)整(zheng)改(gai)基(ji)本(ben)完(wan)成(cheng)。

在(zai)大(da)型(xing)平台企业金融业务的(de)突(tu)出(chu)問(wen)題(ti)基本完成整改之(zhi)際(ji)，再(zai)來(lai)回(hui)顧(gu)互(hu)聯(lian)網(wang)與(yu)金融從(cong)邂(xie)逅(hou)到(dao)深(shen)度(du)融合(he)再到逐(zhu)步(bu)剝(bo)離(li)回歸(gui)本質(zhi)的過(guo)程(cheng)，總(zong)不(bu)免(mian)有(you)些(xie)唏(xi)噓(xu)。

业界(jie)通常(chang)把(ba)2013年定(ding)義(yi)為(wei)“互联网金融元(yuan)年”，時(shi)至(zhi)今(jin)日(ri)，剛(gang)好(hao)十年。但(dan)若(ruo)从互联网平台初(chu)涉(she)金融的网絡(luo)支(zhi)付起(qi)算(suan)，則(ze)刚好二十年。二十年前(qian)，也(ye)恰(qia)逢(feng)銀(yin)監(jian)會(hui)成立(li)，壹(yi)(yi)行(xing)三(san)会格(ge)局(ju)初成。

在這(zhe)二十年中(zhong)，“互联网金融”一詞(ci)的定义与性(xing)质發(fa)生(sheng)了(le)巨(ju)大的變(bian)化(hua)，它(ta)的监管(guan)環(huan)境(jing)、业务類(lei)型、服(fu)务範(fan)圍(wei)与新(xin)生之初不可(ke)同(tong)日而(er)語(yu)。

以(yi)史(shi)为鏡(jing)，可知(zhi)興(xing)替(ti)，本文(wen)从蚂蚁集团等(deng)機(ji)構(gou)被(bei)罚落地說(shuo)起。

7月(yue)7日消(xiao)息(xi)，中國(guo)人(ren)民(min)银行、国家(jia)金融监督(du)管理(li)总局、中国證(zheng)监会同时披(pi)露(lu)了一批(pi)罚單(dan)，被处罚對(dui)象(xiang)涉及(ji)蚂蚁集团、财付通以及郵(you)儲(chu)银行、平安(an)银行、人保(bao)财險(xian)。

具(ju)體(ti)信(xin)息顯(xian)示(shi)，蚂蚁集团及旗(qi)下(xia)机构被处以罚款(kuan)（含(han)沒(mei)收(shou)違(wei)法(fa)所(suo)得(de)）71.23亿元；騰(teng)訊(xun)旗下财付通支付因(yin)11項(xiang)违法行为，被警(jing)告(gao)並(bing)没收违法所得5.66亿元，罚款24.27亿元。

金融管理部(bu)門(men)表(biao)示，2020年11月以来，从依(yi)法加(jia)強(qiang)监管和(he)有效(xiao)防(fang)范風(feng)险的角(jiao)度出发，金融管理部门督促(cu)指(zhi)導(dao)蚂蚁集团、腾讯集团等大型平台企业全(quan)面(mian)整改金融活(huo)動(dong)中存(cun)在的违法违規(gui)问题。

目(mu)前，平台企业金融业务存在的大部分(fen)突出问题已(yi)完成整改。金融管理部门工(gong)作(zuo)重(zhong)點(dian)从推(tui)动平台企业金融业务的集中整改轉(zhuan)入(ru)常態(tai)化监管。

01

整改完成後(hou)，預(yu)計(ji)蚂蚁加快(kuai)申(shen)設(she)金控(kong)公(gong)司(si)、申請(qing)征(zheng)信牌(pai)照(zhao)

三家金融管理部门披露，近(jin)期(qi)，針(zhen)对蚂蚁集团及旗下机构过往(wang)年度在公司治(zhi)理、金融消費(fei)者(zhe)保護(hu)、參(can)与银行保险机构业务活动、从事(shi)支付結(jie)算业务、履(lv)行反(fan)洗(xi)錢(qian)义务和開(kai)展(zhan)基金銷(xiao)售(shou)业务等方(fang)面存在的违法违规行为，对蚂蚁集团及旗下机构处以罚款（含没收违法所得）71.23亿元。要(yao)求(qiu)蚂蚁集团關(guan)停(ting)违规开展的“相(xiang)互寶(bao)”业务，并依法補(bu)償(chang)消费者利(li)益(yi)。

对此(ci)，蚂蚁集团7日发布(bu)公告：自(zi)2020年以来，蚂蚁集团在金融管理部门指导下積(ji)極(ji)推進(jin)各(ge)项整改，目前已完成相关整改事项。今天(tian)，蚂蚁集团收到金融管理部门行政(zheng)处罚決(jue)定書(shu)，我(wo)們(men)对此誠(cheng)懇(ken)接(jie)受(shou)、堅(jian)决服从，并將(jiang)进一步夯(hang)實(shi)合规治理水(shui)平。未(wei)来，蚂蚁集团将恪(ke)守(shou)使(shi)命(ming)与初心(xin)，坚持(chi)守正(zheng)創(chuang)新，繼(ji)續(xu)增(zeng)强科(ke)技(ji)研(yan)发能(neng)力(li)，努(nu)力为实体經(jing)濟(ji)尤(you)其(qi)是(shi)小(xiao)微(wei)群(qun)体做(zuo)好服务并创造(zao)更(geng)大價(jia)值(zhi)。

隨(sui)着蚂蚁集团完成相关整改事项，有市(shi)場(chang)人士(shi)预计后续蚂蚁集团申设金控公司、申请征信等业务牌照的进度或(huo)将加快。

據(ju)金融时報(bao)，2020年11月，金融管理部门在联合約(yue)談(tan)蚂蚁集团时提(ti)出其應(ying)依法设立金融控股(gu)公司，嚴(yan)格落实监管要求。前述(shu)接近监管的人士表示，蚂蚁集团已实质性具備(bei)金融控股公司的设立情(qing)形(xing)。此次(ci)处罚落地，有利於(yu)蚂蚁集团完善(shan)公司治理、加强风险管理、提高(gao)整体经營(ying)合规水平。

02

蚂蚁集团啟(qi)动股份(fen)回購(gou)，估(gu)值下降(jiang)约40%

7月8日上(shang)午(wu)，蚂蚁集团披露，为补充(chong)員(yuan)工激勵(li)池(chi)以持续吸(xi)引(yin)人才(cai)，同时为进一步滿(man)足(zu)股東(dong)对流(liu)动性的需(xu)求，将以自有資(zi)金回购現(xian)有股东的部分股份，回购比(bi)例(li)不超(chao)过总股本的7.6%。

据第(di)一财经报道(dao)，蚂蚁集团方面表示，本次回购遵(zun)循(xun)市场化原(yuan)则操(cao)作。为合理確(que)定回购价格，蚂蚁集团参考(kao)市场慣(guan)例，聘(pin)请了国內(nei)外(wai)知名(ming)投(tou)行作为财务顾问，并根(gen)据其出具的估值报告进行了定价。

根据回购方案(an)，蚂蚁集团本次回购的价格对应公司估值约为5671亿元人民幣(bi)，較(jiao)2018年C輪(lun)融资估值（约9600亿元）下降约40%。市场分析(xi)認(ren)为，在目前国内互联网公司估值较低(di)的情況(kuang)下，这一变化符(fu)合市场预期。

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漫(man)長(chang)的大周(zhou)期：平台金融激荡二十年

2023年，中国金融监管再次迎(ying)来巨大变革(ge)，银保监会退(tui)出歷(li)史舞(wu)台，国家金融监管总局正式(shi)成立。从最(zui)初的“一行三会”到“一行兩(liang)会”，再到統(tong)一的超級(ji)监管，金融监管格局经历了二十年的更替。

01 星(xing)火(huo)

2003年，在“電(dian)子(zi)商(shang)务”这一新兴行业，摸(mo)着石(shi)頭(tou)过河(he)的淘(tao)宝网遇(yu)到了较为棘(ji)手(shou)的问题。

淘宝网以网络媒(mei)介(jie)撮(cuo)合買(mai)賣(mai)雙(shuang)方達(da)成交(jiao)易(yi)，但彼(bi)时的网络不足以讓(rang)买卖双方建(jian)立达成交易的基本信任(ren)，买家心中顾慮(lv)重重，如(ru)果(guo)提前支付了款项，卖家不发貨(huo)怎(zen)麽(me)辦(ban)？

于是淘宝网想(xiang)了一個(ge)办法，在卖家和卖家之間(jian)设立一个信用(yong)中介，买家的钱先(xian)存储在信用中介，等交易确认后，信用中介再把钱打(da)給(gei)卖家，交易順(shun)利完成。

最好的信用中介當(dang)然(ran)是公信力首(shou)屈(qu)一指的银行，但当时没有银行願(yuan)意(yi)扮(ban)演(yan)这个角色(se)，于是淘宝网推出了自建的“擔(dan)保交易”模(mo)式，这个模式被命名为“支付宝”。

在当时的背(bei)景(jing)下，支付宝無(wu)疑(yi)是成功(gong)的，它解(jie)决了买卖双方的信任问题，给淘宝网帶(dai)来了越(yue)来越多(duo)的交易，知名度直(zhi)線(xian)上升(sheng)。

支付宝项目启动一年后，央(yang)行在首次发布的《中国金融穩(wen)定报告》中表示，“非(fei)金融类机构在支付服务市场中的作用日漸(jian)增强，成为支付服务市场的重要补充。”这意味(wei)着监管肯(ken)定了支付宝等第三方支付的积极作用。

2004年，支付宝开始(shi)在淘宝网之外獨(du)立運(yun)营。

支付宝的设计思(si)路(lu)与成效，给很(hen)多互联网公司的业务需求提供(gong)了解决方案，也开启了第三方支付的江(jiang)湖(hu)紛(fen)爭(zheng)。

2005年，腾讯成立了自己(ji)的支付公司“财付通”。

这一年之后，成百上千(qian)家不局限(xian)在互联网行业的、效仿(fang)支付宝模式的支付平台競(jing)相成立，与平台數(shu)量(liang)成正比的挪(nuo)用资金、非法套(tao)现、洗钱等亂(luan)象也随之而来。

2010年，根据《中華(hua)人民共(gong)和国中国人民银行法》等法律(lv)法规，中国人民银行制(zhi)定了《非金融机构支付服务管理办法》，籌(chou)备发放(fang)支付业务許(xu)可证。

为了獲(huo)取(qu)支付牌照，支付宝发生了重大股權(quan)变更：变更前，阿(e)裏(li)巴(ba)巴集团100%控股支付宝，彼时阿里巴巴集团主(zhu)要股东是雅(ya)虎(hu)和軟(ruan)银；变更后，馬(ma)雲(yun)控股的浙(zhe)江阿里巴巴电子商务有限公司则成了支付宝的全资控股公司。

2011年5月，27家支付企业获得首批支付业务许可证。支付业务在互联网场景中承(cheng)担起重要角色，补足了互联网业务的生态閉(bi)环，也为互联网公司进入金融行业奠(dian)定了基礎(chu)。截(jie)至2015年9月8日，中国人民银行共发放了271張(zhang)支付牌照。

2013年3月，支付宝的母(mu)公司——浙江阿里巴巴电子商务有限公司，宣(xuan)布将以其为主体筹建小微金融服务集团。

互联网企业由(you)支付向(xiang)金融服务的商业模式，就(jiu)此展开。

以支付宝为代(dai)表的网络支付走(zou)进互联网企业中心，有着其特(te)定的时代背景。

在支付宝正在筹备的这一年，也就是2003年，中国银行业监督管理委(wei)员会正式成立，也标志着“一行三会”的分离式金融分业监管体系(xi)正式形成。

分离式金融监管体系以业务为區(qu)分，监管主体与监管范围都(dou)较为明(ming)确，但不同监管主体之间的協(xie)調(tiao)成本也较高，不利于混(hun)业经营的监管，客(ke)觀(guan)上加速(su)了中国金融的混业经营进程。

2003年之后，互联网企业迎来第一个增长的黃(huang)金时期。这一时期针对互联网经营范围的监管又(you)较为滯(zhi)后，于是在原有賽(sai)道高歌(ge)猛(meng)进的同时，跨(kua)业经营、混业经营成为了互联网企业、金融机构擴(kuo)张的重要戰(zhan)略(lve)，一些对未来影(ying)響(xiang)深遠(yuan)的跨界合作已頗(po)具雛(chu)形。

借(jie)助(zhu)网络支付的发展东风，一些基于互联网的全新金融商业模式在全球(qiu)萌(meng)芽(ya)。比如2005年英(ying)国的ZOPA、2007年美(mei)国的Lending Club，前者是全球第一家网貸(dai)机构，后者则是全球第一家上市网贷机构。

我国最早(zao)的P2P平台也出现在这一时期。此前宜(yi)信的唐(tang)寧(ning)一直在探(tan)索(suo)，到2007年拍(pai)拍贷成为第一家严格意义上的P2P公司，引领了首批网贷行业的探索者。根据公开报道，周世(shi)平的紅(hong)嶺(ling)创投也是受拍拍贷启发而创立，在后续的发展中，红岭创投成为了P2P发展史中不得不提及的公司。

02 燎(liao)原

2013年，蚂蚁金服的前身(shen)小微金服（现蚂蚁集团）与天弘(hong)基金合作的一款货币基金產(chan)品(pin)“余(yu)額(e)宝”橫(heng)空(kong)出世，用戶(hu)可以在支付宝APP进行购买。

根据天弘基金在2014年公布的数据，余额宝产品上线僅(jin)7个月，资金规模便(bian)突破(po)2500亿元，用户数超过4900萬(wan)户。

7个月的时间，不仅宣告着阿里巴巴以小微金服为主体进軍(jun)金融业的首战告捷(jie)，也让原本处于行业中下遊(you)位(wei)置(zhi)的天弘基金，成为国内资产管理规模最大的基金公司。

之后，无数企业想復(fu)制余额宝的成功。

余额宝做的事情很簡(jian)单：货币基金常规投资渠(qu)道是短(duan)期国債(zhai)、央行票(piao)据、银行存款等等，风险相对较低，余额宝最大的资金去(qu)向是银行协議(yi)存款，银行协议存款又比银行同业拆(chai)借利率(lv)略高，奠定了余额宝资金的優(you)勢(shi)。天弘基金首次披露数据显示，2500亿规模的余额宝中，超过80%投资的是银行的协议存款。

同时，在用户端(duan)，余额宝让用户更直观地感(gan)受到理财的便捷。在当时，用户如果想获得和余额宝类似(si)的收益率，要在银行反复聽(ting)理财经理講(jiang)述表内理财、表外理财、股票型基金、T+0生效、T+1贖(shu)回到期等概(gai)念(nian)，要现场填(tian)寫(xie)风险評(ping)估表、理财协议、产品说明书等书面文件(jian)，而在支付宝，只(zhi)需要操作手机，查(zha)看(kan)并勾(gou)選(xuan)协议，輸(shu)入密(mi)碼(ma)即(ji)可购买。

靠(kao)着便捷与支付宝的知名度，余额宝的用户资金储备直线上升，进而有了利率上的优势。

在赎回層(ceng)面，余额宝受货币基金的政策(ce)优惠(hui)——不用承担所投资标的利率风险，体现在流程上便是用户可以随时支取。余额宝還(hai)可以直接用于网购或其他(ta)用途(tu)，提前支取的利率損(sun)失(shi)由资金流入方的银行承担。

结合種(zhong)种时代优势，余额宝吸收的资金规模越来越大，进而在银行协议存款上具备更多议价权，用户看到余额宝的利率也越来越高。

资金流动性和收益常规情况下是互斥(chi)的，流动性强的理财产品，收益一般(ban)不高，余额宝反常的兼(jian)具了这两种品质。

到2017年6月底(di)，余额宝的规模已经达到了1.43万亿元，超过了招(zhao)商银行2016年年底的个人活期和定期存款总额，并直追(zhui)2016年中国银行的个人活期存款平均(jun)余额1.63万亿元，成为全球最大的货币基金。

余额宝给全中国的老(lao)百姓(xing)进行了一场关于互联网理财的普(pu)及教(jiao)育(yu)，让更多老百姓知道原来买基金这么简单。它的成功有其时代红利，利率市场化的进程与银行资金的短缺(que)加上互联网的产品思維(wei)共同构築(zhu)了余额宝的成功。

这也导致(zhi)2013年之后，类余额宝的“宝宝类理财”层出不窮(qiong)，一些实业企业也加入到竞争当中。嗅(xiu)到威(wei)脅(xie)的银行业也改善了自身的理财产品体驗(yan)，“三百六(liu)十行，行行做金融”。

2013年，腾讯、百度、京(jing)东等互联网巨头纷纷推出了自己的理财、融资产品，“互联网金融”一词成为所有市场中最炙(zhi)手可熱(re)的香(xiang)餑(bo)饽。

2014年，互联网金融发展更加迅(xun)速，并首次写入政府(fu)工作报告。政府工作报告中提到：“促进互联网金融健(jian)康(kang)发展，完善金融监管协调机制。”

也正是2014年，历经半(ban)年多时间研发与測(ce)試(shi)的微信红包(bao)投入市场，数以亿计的微信用户无不被这种新穎(ying)玩(wan)法所吸引。由于红包的发放与领取均需要綁(bang)定银行卡(ka)，微信红包的火爆(bao)直接带动了微信支付的绑卡量，使微信支付在相当短的时间内贏(ying)得幾(ji)何(he)级数增长的新用户，在彼时一家独大的第三方支付江湖中撕(si)开了口(kou)子。同时，微信红包继支付宝后进一步拓(tuo)寬(kuan)了网络支付的用户群体，这为后来“弱(ruo)紙(zhi)币”时代掀(xian)开了大幕(mu)。

支付宝有余额宝，微信在财付通中推出了理财通，两大互联网巨头憑(ping)借海(hai)量用户，为之后的行业爆发培(pei)育了市场，提升了用户对网络支付及金融活动的认可度。同樣(yang)是2014年，国务院(yuan)启动民营银行试点，首批“自担风险”的民营银行进入筹备期。次年，首批民营银行获準(zhun)成立，包括(kuo)深圳(zhen)前海微眾(zhong)银行、溫(wen)州(zhou)民商银行、天津(jin)金城(cheng)银行、浙江网商银行、上海华瑞(rui)银行。

微众银行与网商银行的成立，代表着互联网巨头首次手握(wo)银行牌照，也为未来互联网金融持牌经营打下了基础。

03 糾(jiu)正

余额宝的试水，将另(ling)一种互联网金融业态带上了巔(dian)峰(feng)。

P2P在相当长的一段(duan)时间内，是互联网金融的代名词。互联网系、地产系、上市系、国资系平台粉(fen)墨(mo)登(deng)场，或自营、或投资，争相加入P2P盛(sheng)宴(yan)。

其中，平安集团旗下的陸(lu)金所成为持牌金融机构旗下规模最大的P2P平台，在之后的歲(sui)月里，它也成为“P2P-助贷”模式的典(dian)型代表。

据零(ling)壹智(zhi)庫(ku)不完全统计，国内P2P平台峰值最高达到6251家，上线平台数量最多的年份为2015年，全年共有2474家平台上线；非正常运营平台数量最多的同样是2015年，共有1460家。

在P2P发展如火如荼(tu)之际，监管环境发生着劇(ju)烈(lie)变化。政府工作报告連(lian)续两年提及“促进互联网金融健康发展”之后，2016年明确提出“规范发展互联网金融”，一词之差(cha)，态度迥(jiong)異(yi)。

2017年，政府工作报告进一步强调了“风险”问题，稱(cheng)“当前系统性风险总体可控，但对不良(liang)资产、债券(quan)违约、影子银行、互联网金融等累(lei)积风险要高度警惕(ti)。

同年，我国金融监管体系迎来重大变革，国务院金融稳定发展委员会成立后，强化了中国人民银行的宏(hong)观審(shen)慎(shen)管理和系统性风险防范職(zhi)責(ze)，坚持问题导向，针对突出问题加强协调，强化綜(zong)合监管，突出功能监管和行为监管。

之后，中国银行业监督管理委员会和保险监督管理委员会合并成为中国银行保险监督管理委员（简称“银保监会”），监管主体減(jian)少(shao)，加上金融稳定发展委员会议事协调机构居(ju)中调和，分离式监管正向集中式靠攏(long)，“一行两会”监管时期到来。

直到2020年，央行宣布，防范化解金融风险攻(gong)坚战取得重要階(jie)段性成果，P2P平台已全部清(qing)零。

04 牌照

随着监管环境的变化，相关法规的出台，“合规”一词擺(bai)在了金融行业参与者面前。

2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意見(jian)》（简称“资管新规”）正式发布。资管新规从投资范围、杠(gang)桿(gan)约束(shu)、信息披露等多个方面細(xi)化要求，旨(zhi)在防范金融风险、增强金融服务实体经济的能力、最大限度消除(chu)监管套利空间和推动金融供给側(ce)结构性改革。

资管新规明确提出，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承諾(nuo)保本保收益。出现兌(dui)付困(kun)難(nan)时，金融机构不得以任何形式墊(dian)资兑付。金融机构不得在表内开展资产管理业务。

资管新规发布后，银保监会紮(zha)实推进理财业务整改转型，下大力氣(qi)整治各类资管乱象，直擊(ji)根源(yuan)纠正资金脫(tuo)实向虛(xu)与监管套利；組(zu)合出拳(quan)严懲(cheng)违规，强化理财业务非现场监测和现场檢(jian)查，发揮(hui)监管威懾(she)作用；多措(cuo)并舉(ju)指导银行严格制定落实存量业务整改计劃(hua)，稳妥(tuo)有序(xu)加快个案处置。

金融领域(yu)要严格持牌经营，理财端收到约束后，贷款端开始狂(kuang)飆(biao)。

第一步便是謀(mou)求牌照。

蚂蚁金服（现蚂蚁集团）擁(yong)有银行、支付、基金、保险、证券等牌照；腾讯雖(sui)然没有独立的金融集团，但也囊(nang)括了支付、保险、证券、银行、基金、征信、小贷等牌照；京东也布局了支付、小贷、基金、保险牌照。

一些起步较晚(wan)的互联网公司失去了支付牌照的申请时机，只能重金收购存量牌照。2012年，京东斥资上亿元全资收购网银在线；2016年，美团以13.5亿元的价格收购钱袋(dai)宝，同年小米(mi)收购捷付睿(rui)通65%股权；2017年，滴(di)滴收购北(bei)京一九(jiu)付支付科技有限公司获得支付牌照，2020年字(zi)節(jie)跳(tiao)动收购（通过创始人张一鳴(ming)实际控制）武(wu)漢(han)合众易宝科技有限公司获得支付牌照。此外，还有平安、海爾(er)、万达、滴滴、拼(pin)多多、华为等产业巨头和互联网新秀(xiu)，目前只剩(sheng)下360等还未获得支付牌照。

老牌互联网企业通过获取支付牌照进军金融领域，新兴互联网企业曲(qu)线获取支付牌照补票。支付牌照成为了互联网企业进入金融领域的门票，网络小贷、消费金融、民营银行也成为大型互联网企业的“标配(pei)”。

而支付牌照，很多傳(chuan)统金融机构都没有。

支付牌照也只是起点，随着时代的发展与行业竞争的加剧，征信牌照与相对而言(yan)最难获得的金控牌照成为从业公司追逐的目标。

互联网公司对牌照的需求，与监管对互联网金融的整治趨(qu)势相同。持牌经营的要求是对过往不规范经营和金融违法违规行为的肅(su)清，牌照代表着行业准入门檻(kan)，有利于金融监管部门对互联网金融的经营活动实施(shi)有效的监管。

05 放贷

对互联网公司尤其是平台型互联网公司来讲，放贷不是新鮮(xian)事。只是理财之路被堵(du)以后，放贷才显得火热。

在“互联网金融”概念火热的时候(hou)，不是所有互联网平台都有本钱做理财，但是它们可以和或正经或不正经的放贷机构合作，用自己的流量为后者导流。

这为一些坐(zuo)拥流量的互联网平台提供了变现思路。导航(hang)网站(zhan)、游戲(xi)平台、资讯门户、各类流量APP都掛(gua)上了贷款廣(guang)告。在一些网頁(ye)游戏中，充值按(an)鈕(niu)旁(pang)通常配备着贷款广告，甚(shen)至连输入法里都有贷款广告。

例如2014年8月，导航网站二三四(si)五(wu)首次试水金融业务，与中银消费金融推出了互联网贷款产品“随心贷”，面向个人用户提供额度在1000-5000元的小额贷款。

PC时代的导航网站到了移(yi)动互联网时代日渐没落，但二三四五在导流贷款的加持下反而成了新金融概念股的当红炸(zha)子雞(ji)，市值一度达到约600亿元。

原有放贷模式中，主要针对申请人发放消费类贷款业务，具有方便靈(ling)活的借款与还款方式，以及实时审批、快速到賬(zhang)的特性，这种放贷类型被成为“现金贷”。这种野(ye)蠻(man)放贷的方式引发了监管警惕，并快速对相关渠道进行封(feng)堵。

现金贷遭(zao)到整治后，淘汰(tai)掉(diao)了一批实力欠(qian)缺的互联网公司，大型互联网公司则继续向前。

马云在2016年阿里巴巴投资者日大会上说，“GMV从来不是我们的核(he)心指标，如果妳(ni)需要一个健康的商业基础设施，电商、物(wu)流、金融、大数据和云计算、跨境五大元素(su)不可或缺。”

2018年之后，蚂蚁金服已经成长为了一家全牌照金控集团，手握银行、支付、基金、保险、证券牌照，通过支付宝超级APP让用户获得国内最齊(qi)全的金融服务。余额宝、花(hua)唄(bei)、借呗三款产品都是同类产品中规模最大的，这给蚂蚁金服提供上百亿利潤(run)。

后续整改过程中蚂蚁集团又追加了网络小贷、消金牌照，征信牌照的申请也在受理中。

06 转型

很快，贷款业务也步了理财业务的后塵(chen)。

从《商业银行互联网贷款管理暫(zan)行办法(征求意见稿(gao))》到《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，均对互联网贷款原则、营销行为、资金管控、信息采(cai)集与使用、全流程风险管理、联合贷款、消费者保护等方面作了具体细化的政策约定，厘(li)清了互联网贷款的邊(bian)界与原则。

《商业银行互联网贷款管理暂行办法(征求意见稿)》明确提出，不得以任何形式为无放贷业务资质的合作机构提供资金用于发放贷款，不得与无放贷业务资质的合作机构共同出资发放贷款。

当前仍(reng)在从事相关业务的，主要集中在平台型金融公司，无相关资质的，只能面臨(lin)着转型。

转型的表象体现，便是更名。

最早，互联网公司金融业务的命名方式简单粗(cu)暴(bao)，直接是“平台名+金融”，比如百度金融、京东金融、小米金融等，伴(ban)随着监管环境的变化。“根据业务实质认定业务屬(shu)性”的穿(chuan)透(tou)式监管方法为互联网平台的金融业务划定了红线，相关公司纷纷开启了以“金服/数科”为主的第一次大规模更名潮(chao)，比如京东金融改名为京东数科，新浪(lang)金融改名为新浪数科。

更名为表，业务重心转移为里。更名之后，相关公司在实际展业中更加强调自身在互联网领域所积累的技術(shu)经验，为金融机构提供流量、数据、技术上的输出与輔(fu)助，以此降低自身业务风险。对此，业内有一个常用的表述：技术賦(fu)能。

07 整改

2020年，蚂蚁集团筹备上市。

在“人类历史上规模最大IPO”的聚(ju)光(guang)燈(deng)下，2020年10月末(mo)，马云自称“金融的非官(guan)方非專(zhuan)业人士”，在外灘(tan)金融峰会发表了一番(fan)慷(kang)慨(kai)陳(chen)词的演讲。該(gai)演讲一石激起千层浪，成为了一系列(lie)行业驚(jing)雷(lei)的导火索。

11月2日，银保监会会同中国人民银行等部门起草(cao)了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》并向社(she)会公开征求意见。征求意见稿提出，在单筆(bi)联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。

这意味着网络小贷机构的杠杆受到了限制，同时，純(chun)导流的合作模式也被遏(e)止(zhi)。

同日，一篇(pian)题为《关于金融创新与监管的几点认識(shi)》的文章(zhang)表示，如果某(mou)一种科技创新在运用过程中能夠(gou)提高效率或者节约成本来幫(bang)助改进现有金融体系，那(na)么这一科技创新就会融入现有体系。因此，迄(qi)今为止，科技创新不是顛(dian)覆(fu)了金融体系，而是经过实踐(jian)检验后逐步融入了金融体系。金融业本身就是信息科技行业。

11月3日，上交所发布关于暂緩(huan)蚂蚁科技集团股份有限公司科创板(ban)上市的决定。同日，蚂蚁集团于港(gang)交所公告称，暂缓H股上市，公司将盡(jin)快公布有关蚂蚁集团暂缓H股上市及退回申请股款的进一步詳(xiang)情。

根据上交所公告，蚂蚁集团暂缓IPO主要有两个原因：一是公司实际控制人及董(dong)事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，二是公司报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致公司不符合发行上市條(tiao)件或者信息披露要求。

12月26日，人民银行、银保监会、证监会、外匯(hui)局等金融管理部门对蚂蚁集团进行了约谈，金融管理部门根据金融法律法规及监管要求，指出了蚂蚁集团此前经营中存在的主要问题：公司治理机制不健全；法律意识淡(dan)漠(mo)，藐(miao)視(shi)监管合规要求，存在违规监管套利行为；利用市场优势地位排(pai)斥同业经营者；损害(hai)消费者合法权益，引发消费者投訴(su)等。

金融管理部门对蚂蚁集团提出了重点业务领域的整改要求：一是回归支付本源，提升交易透明度，严禁(jin)不正当竞争。二是依法持牌、合法合规经营个人征信业务，保护个人数据隱(yin)私(si)。三是依法设立金融控股公司，严格落实监管要求，确保资本充足、关联交易合规。四是完善公司治理，按审慎监管要求严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。五是依法合规开展证券基金业务，强化证券类机构治理，合规开展资产证券化业务。

随后，银保监会消费者权益保护局局长郭(guo)武平撰(zhuan)文表示，客户的资金存放、借贷和支付都属于金融活动，提供这些金融服务的市场主体本质上是信用中介与信息中介的结合体。从消费者服务角度看，金融科技公司的“花呗”“白(bai)条”“任性付”等产品，其内核与银行发行的信用卡没有本质差別(bie)，也具有信用供给和分期付款的功能，消费者支付的利息与费用是其盈(ying)利主要来源；再如“借呗”“金条”“微粒(li)贷”等产品，与银行提供的小额贷款无本质差别。

郭武平强调，金融科技是技术驅(qu)动的金融创新，落腳(jiao)点是金融，本质是金融服务，因此新兴金融科技公司和持牌金融机构一样，其客户都属于金融消费者。

蚂蚁集团之后，2021年4月，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门联合约谈了腾讯、度小满金融、京东金融、字节跳动、美团金融、滴滴金融、陆金所、天星数科、360数科、新浪金融、蘇(su)宁金融、国美金融科技、攜(xie)程金融等13家平台金融企业。

监管部门对网络平台企业从事金融业务中普遍(bian)存在的突出问题提出了整改要求，主要聚焦(jiao)在金融持牌经营、支付回归本源、打破信息壟(long)斷(duan)、强化风险隔(ge)离、完善公司治理、规范资产证券化产品及上市行为、强化金融消费者保护七(qi)个方面。

08 数据治理

数据是整治互联网金融，尤其是平台金融的重要一环。

同传统金融机构相比，平台金融最大的优势便是海量的用户数据，通过用户畫(hua)像(xiang)与精(jing)准建模等金融业务流程，可将个人行为数据进一步提取为金融数据。

可以说，相当长的时间内，数据是平台金融在行业竞争中最大的护城河。有数据支撐(cheng)，一是可以研发与测试各项科技能力，二是金融业务得以快速推进，数据量越大，辅助决策相对越精准，更有利于市场判(pan)断。

但从另一面来讲，海量数据也构成了垄断的先决条件，不利于市场竞争的公平性。

故(gu)而整改过程中的重要一环便是数据治理。

2021年，全国人大常委会通过了《中华人民共和国数据安全法》，旨在规范数据处理活动，保障(zhang)数据安全，促进数据开发利用，保护个人、组織(zhi)的合法权益。

2021年11月，《中华人民共和国个人信息保护法》正式施行，对个人信息的收集、存储、使用、加工、传输、提供、公开、刪(shan)除等数据处理方式均进行了明确规定，强调了个人信息使用过程中的充分告知权和个人同意权。

2022年1月1日，《征信业务管理办法》（中国人民银行令(ling)〔2021〕第4號(hao)）正式施行，该办法进一步强调了征信业务的持牌化，例如从事个人征信业务的，应当依法取得中国人民银行个人征信机构许可。同时，《征信业务管理办法》明确表示，金融机构不得与未取得合法征信业务资质的市场机构开展商业合作获取征信服务。

此前，个人信用信息的“断直连”是人民银行对13家平台金融的窗(chuang)口指导，《征信业务管理办法》施行后，“断直连”升级成为面向整体金融业的政策要求，成为影响行业发展和未来格局的关鍵(jian)因素。

考虑到信用数据“断直连”将给互联网平台、数据公司等与金融机构的业务合作模式带来较大的调整壓(ya)力，《征信业务管理办法》设置了过渡(du)期，允(yun)许暂未取得征信业务资质但实质从事征信业务的市场机构在2023年6月底前完成整改。

截至发文日，该项整改过渡期已经到了最后的关头。

09 行动

2021年6月，重慶(qing)蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消金”）在重庆正式成立，法定代表人为黄浩(hao)，註(zhu)冊(ce)资本80亿元人民币，为目前开业消费金融公司中注册资本最高。蚂蚁科技集团股份有限公司为大股东、出资占(zhan)比50%。

蚂蚁集团应在蚂蚁消费金融公司开业6个月内完成“花呗”“借呗”的品牌整改工作。整改完成后，“花呗”“借呗”将成为蚂蚁消费金融公司的专属消费信贷产品，其他金融机构借助蚂蚁集团提供的数据信息所发放的消费信贷，不再标挂“花呗”“借呗”名称。

11月，“花呗”产品启动品牌隔离，由蚂蚁消金出资的仍称“花呗”，由其它金融机构出资的服务叫(jiao)做“信用购”，“借呗”同理，其它金融机构出资的被称为“信用贷”。

由于蚂蚁集团存在征信业务（芝(zhi)麻(ma)信用），按照当时已经发布的《征信业务管理办法》，蚂蚁集团整改过程中也需申请征信牌照。

11月26日，央行官网发布公示通知称，中国人民银行受理了钱塘(tang)征信有限公司（筹）的个人征信业务申请。

2022年底，重庆银保监局同意蚂蚁消金将注册资本由80亿元增加至185亿元。增资完成后，蚂蚁消金成为国内注册资本金最多的一家消费金融公司，蚂蚁集团仍是实际控制人，第二大股东杭(hang)州金投数字科技集团有限公司实控人为杭州市人民政府。

上海金融与发展实验室(shi)主任曾(zeng)刚表示，蚂蚁消金增资反映(ying)蚂蚁集团整改取得了阶段性成果。存量业务转移到消金公司，需要满足相应的杠杆率等监管要求。要确保既(ji)有的业务规模以及未来的增长空间，增资是必(bi)不可少的环节。从更大的行业视角来看，蚂蚁消金增资也反映了互联网金融领域的整改工作取得了新的进展进展。

除蚂蚁集团外，其它平台应对监管环境的变化也做出了相应举措，核心便是削(xue)弱金融业务的比重或者进行拆分。

京东弱化了金融服务的比重，强化了与金融业内的科技合作，小米与360则是进行金融业务拆分。金融业务的拆分旨在防止集团内关联交易，保障金融业务的独立自主性，防止风险串(chuan)连。

平台金融商业模式以数据为基础，以技术为驱动力，更名为“科技”，顺应数据领域监管大势，也为自身开辟(pi)了更广闊(kuo)的业务空间。

2023年1月，央行相关負(fu)责人表示蚂蚁集团等14家大型平台企业的一些突出问题已基本完成整改。

1月7日，蚂蚁集团发布“持续完善公司治理的公告”披露，通过调整主要股东（杭州君(jun)瀚(han)和杭州君澳(ao)）的上层结构，推动股东投票权与经济利益相匹(pi)配：从马云及其一致行动人共同行使股份表决权，到包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云在内的10名自然人分别独立行使股份表决权，让治理结构更加稳健，以利于公司长期可持续发展。

调整前，马云间接控制着蚂蚁集团53.46%股份的表决权，为实际控制人。调整后，蚂蚁各主要股东彼此独立行使表决权且(qie)无一致行动关系，各股东未单独或共同在蚂蚁集团股东大会层面形成控制，也不存在任何股东所提名的董事人数超过全体董事半数的情形。因此，不再存在任何直接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团的情形。

这一变更进而影响到蚂蚁集团控股的其它公司。

变更之后，由于蚂蚁集团无实际控制人，蚂蚁消金第二大股东杭州金投数字科技集团有限公司的实控人杭州市人民政府，成为蚂蚁消金实控人。

同时，正在申请征信牌照的钱塘征信，实控人也将变更为浙江省(sheng)旅(lv)游投资集团有限公司。

10 新格局

二十大之后，中国金融监管体制迎来了最大的一场变革。

最高层组建中央金融委员会，不再保留(liu)国务院金融稳定发展委员会。金融委员会负责金融稳定和发展的頂(ding)层设计、统筹协调、整体推进、督促落实，研究(jiu)审议金融领域重大政策和问题等，作为黨(dang)中央决策议事协调机构。

同时，组建中央金融工作委员会，统一领导金融系统党的工作，指导金融系统党的政治建设、思想建设、组织建设、作风建设、紀(ji)律建设等。

由中央到地方的监管主体也迎来巨大变化。中央层面组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管。同时，将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管和金融消费者保护等方面的职责，以及中国证券监督管理委员会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局。

地方则建立以中央金融管理部门地方派(pai)出机构为主的地方金融监管体制，统筹优化中央金融管理部门地方派出机构设置和力量配备。

统一监管，是二十大以后中国监管体系变革的主基调，这也区别于此前的分离式监管，更好地发挥监管职责。

平台金融背靠互联网平台，流量优势明显，也极易誕(dan)生混业经营业态。整改之前，絕(jue)大多数平台金融集团通过控股子公司的形式实现了银行、证券与保险的混业经营。伴随着多年整改，混业经营变为单业直营，集团公司的拆分成为主流。

金融业务归金融监管，科技创新融入到金融体系中。

归根结底，在健康的金融体系中，是金融领域诞生多个科技助力，而非科技领域诞生多个金融主体。

伴随着监管格局的变化，金融行业内的生态格局也发生了转变。强牌照时代，持牌金融机构再次站在主流位置，曾经的互联网金融尤其是平台金融要么积极获取牌照进入“体制内”，要么发挥自身优势，同持牌金融机构合作，成为后者的科技补充。

未来，开放一词将成为平台金融发展中重要关键词。

第一是对持牌金融机构的开放。

综观近年趋势，以银行为代表的传统金融机构在行业竞争中也在积极學(xue)習(xi)互联网产品的设计理念，力圖(tu)以互联网思维提升用户体验，客观造就了“金融产品日渐豐(feng)富(fu)，用户体验持续提升”的良好态势。未来，金融领域内的科技助力与持牌金融机构间的合作有望(wang)加深，进一步推进金融机构的数字化转型与业务升级。

平台金融的优势依然在于海量用户、前沿(yan)科技与创新机制，多年整改有助于平台金融把握好创新与风险之间的平衡(heng)，进一步强化自己的科技属性。平台金融的陆续改名，也是这种趋势下的必然解法。

第二是快步融入到我国金融业对外开放的大体系中。

“坚持金融开放”的大环境也赋予(yu)了平台金融再出发的发展机会，金融业高水平对外开放的推进，立足于我国金融领域的科技能力同样可以融入国际化的金融体系中，以所积累的数据能力、科技能力，为全世界的金融资源充分流动提供稳定助力。

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