广告德芙巧克力：背后隐藏着怎样的故事？

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>楊(yang)德(de)龍(long)：2023年(nian)有(you)望(wang)成(cheng)為(wei)價(jia)值(zhi)投(tou)資(zi)大(da)年

杨德龙系(xi)前(qian)海(hai)開(kai)源(yuan)基(ji)金(jin)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中(zhong)國(guo)首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)

新(xin)的(de)壹(yi)年已(yi)经开始(shi)了(le)，2023年开年A股(gu)市(shi)場(chang)就(jiu)出(chu)現(xian)了連(lian)續(xu)收(shou)陽(yang)，大盤(pan)實(shi)现了五(wu)连阳，港(gang)股更(geng)是(shi)走(zou)出了犀(xi)利(li)上(shang)漲(zhang)的走勢(shi)。我(wo)在(zai)去(qu)年12月(yue)20日(ri)重(zhong)磅(bang)首發(fa)2023年十(shi)大預(yu)言(yan)，明(ming)確(que)講(jiang)到(dao)2023年我国经济將(jiang)會(hui)逐(zhu)步(bu)復(fu)蘇(su)，A股和(he)港股将走出結(jie)構(gou)性(xing)牛(niu)市的行(xing)情(qing)。從(cong)2023年开年的走势可(ke)以(yi)看(kan)出结构性牛市的行情已经初(chu)具(ju)雛(chu)形(xing)，市场的賺(zhuan)錢(qian)效(xiao)應(ying)大幅(fu)提(ti)升(sheng)，投资者(zhe)信(xin)心(xin)也(ye)为之(zhi)一振(zhen)。

2023年十大预言包(bao)括(kuo)了经济、政(zheng)策(ce)、股市等(deng)方(fang)方面(mian)面，我为大家詳(xiang)細(xi)分(fen)享(xiang)一下(xia)十大预言背(bei)後(hou)的邏(luo)輯(ji)，为大家新的一年的投资帶(dai)來(lai)參(can)考(kao)。第(di)一，歐(ou)美(mei)经济增(zeng)速(su)放(fang)緩(huan)，通(tong)脹(zhang)逐步回(hui)落(luo)，美聯(lian)儲(chu)3月份(fen)后将结束(shu)本(ben)輪(lun)加(jia)息(xi)周(zhou)期(qi)。2022年全(quan)球(qiu)资本市场都(dou)出现了比(bi)較(jiao)大幅度(du)的下跌(die)，不(bu)僅(jin)A股三(san)大股指(zhi)出现了不同(tong)程(cheng)度的下降(jiang)，美股三大股指也出现了罕(han)見(jian)的大跌，納(na)斯(si)達(da)克(ke)指數(shu)跌幅超(chao)過(guo)30%，這(zhe)是过去十年裏(li)美股跌幅最(zui)大的一年。美联储通过七(qi)次(ci)加息已经把(ba)基準(zhun)利率(lv)从0加到了4.25%~4.5%，利率越(yue)加越高(gao)，造(zao)成了美国企(qi)業(ye)很(hen)高的融(rong)资成本。美联储的第一目(mu)標(biao)是抗(kang)通胀，但(dan)是同時(shi)也要(yao)保(bao)增長(chang)，经济增速一旦(dan)下滑(hua)过快(kuai)，美联储加息的步伐(fa)就会放缓。很多(duo)经济学家预計(ji)2023年美国经济可能(neng)会陷(xian)入(ru)到衰(shuai)退(tui)，现在已经接(jie)近(jin)美联储加息周期的尾(wei)聲(sheng)，我预计今(jin)年3月份后美联储将停(ting)止(zhi)加息，加息對(dui)於(yu)全球资本市场的影(ying)響(xiang)将会逐步減(jian)少(shao)。

第二(er)，隨(sui)著(zhe)疫(yi)情管(guan)控(kong)措(cuo)施(shi)出现实質(zhi)性優(you)化(hua)，我国消(xiao)費(fei)生(sheng)產(chan)活(huo)動(dong)恢(hui)复正(zheng)常(chang)，经济增速逐季(ji)回升，全年GDP超过5%。2022年我国经济增速下降，除(chu)了受(shou)到一些(xie)外(wai)部(bu)因(yin)素(su)影响之外，国內(nei)疫情反(fan)复和疫情管控措施嚴(yan)格(ge)对经济增长的壓(ya)制(zhi)作(zuo)用(yong)還(hai)是比较明顯(xian)的。去年年底(di)，我国防(fang)疫措施推(tui)出了新十條(tiao)，经过一轮感(gan)染(ran)高峰(feng)之后，很多城(cheng)市的生产生活都恢复了正常。臨(lin)近春(chun)節(jie)，一些熱(re)門(men)景(jing)點(dian)人(ren)滿(man)为患(huan)，被(bei)压抑(yi)三年的消费需(xu)求(qiu)开始集(ji)中釋(shi)放，三亞(ya)出现了機(ji)票(piao)一票難(nan)求、酒(jiu)店(dian)价格暴(bao)涨的情況(kuang)，人們(men)的消费热情超出了很多人的预期。北(bei)京(jing)等一線(xian)城市又(you)开始重现大堵(du)車(che)的现象(xiang)，以前堵车的时候(hou)大家都很心煩(fan)，但是现在堵车都很开心，因为这說(shuo)明我们的经济回来了。消费回升，首先(xian)是被压抑的消费需求先释放出来，而(er)一些低(di)收入人群(qun)，特(te)別(bie)是在疫情期間(jian)收入下降甚(shen)至(zhi)失(shi)业的人群可能出现沒(mei)钱消费的情况，所(suo)以在新的一年里針(zhen)对低收入人群发放消费券(quan)或(huo)者直(zhi)接现金補(bu)貼(tie)的措施将逐步实施，从而起(qi)到拉(la)动经济回升的作用。预计2022年我国GDP大概(gai)是3%左(zuo)右(you)，2023年将回到5%，这对于股市走牛来说是非(fei)常好(hao)的经济環(huan)境(jing)，经济逐季回升，每(mei)個(ge)季度的增速都在提升，这樣(yang)带来的信心也会逐步提升。

第三，更多居(ju)民(min)財(cai)富(fu)通过買(mai)基金或者直接开戶(hu)入市为A股带来源源不斷(duan)的增量(liang)资金。过去三年，居民储蓄(xu)大轉(zhuan)移(yi)的趨(qu)势非常明显，2020-2021这兩(liang)年每年新基金的发行量达到3萬(wan)億(yi)，創(chuang)出歷(li)史(shi)新高，2022年由(you)于受到市场下跌的影响，新基金发行少了一半(ban)，但仍(reng)然(ran)接近1.5万亿。2023年随着股市走強(qiang)，市场赚钱效应提升，预计更多居民财富会流(liu)入到资本市场，新基金的发行量有可能重回2-3万亿左右，給(gei)资本市场带来源源不断的增量资金。对于居民来说，通过投资好股票、好基金来提高财产性收入是非常好的途(tu)徑(jing)。

第四(si)，更多支(zhi)持(chi)房(fang)地(di)产行业政策出臺(tai)，将有效化解(jie)房地产市场系統(tong)性風(feng)險(xian)，房地产投资和銷(xiao)售(shou)逐步回暖(nuan)。2022年支持房地产发展(zhan)的“三支箭(jian)”放开了房地产企业的所有融资渠(qu)道(dao)，对于房地产整(zheng)个板(ban)塊(kuai)来说是重大利好，房地产产业鏈(lian)也出现了比较大的反彈(dan)，但同时我们也要看到二手(shou)房成交(jiao)量依(yi)然比较低迷(mi)，新房的销售还比较冷(leng)清(qing)，在新的一年里预计会出台更多针对房地产销售方面的政策，比如(ru)说除北上廣(guang)深(shen)一线城市以外，逐步放开限(xian)購(gou)限貸(dai)，甚至部分地方可能会出台一些鼓(gu)勵(li)剛(gang)需买房的措施来满足(zu)居民刚需和改(gai)善(shan)性住(zhu)房的需求，讓(rang)房地产市场回歸(gui)市场化。随着房地产投资和销售的回暖，房地产整个产业链都会有所回升。

第五，我国貨(huo)幣(bi)政策会繼(ji)续寬(kuan)松(song)，保持流动性合(he)理充(chong)裕(yu)，穩(wen)增长是央(yang)行重要的政策目标。去年年底召(zhao)开的中央经济工(gong)作会議(yi)已经明确，货币政策要更加稳健(jian)有力(li)，流动性方面要保持宽裕，最重要的一句(ju)話(hua)是经济发展是第一要務(wu)。这就明确了2023年出台的一系列(lie)政策都是要稳定(ding)经济增长，行业緊(jin)縮(suo)性政策可能不会再(zai)出台，支持行业发展的政策将会逐步出台。在货币政策方面实现从宽货币到宽信用的转換(huan)，2022年雖(sui)然央行实施的货币政策比较宽松，是因为大家对未(wei)来的信心不足，企业家不敢(gan)擴(kuo)大再生产，不敢贷款(kuan)投资，居民不敢贷款买房，使(shi)得(de)2022年呈(cheng)现出中长期贷款增速下降，存(cun)款大幅上升的情况。2023年随着经济面的复苏以及(ji)疫情管控措施优化之后，大家对未来的信心更足，企业家贷款来扩大再生产的需求上升，居民贷款的需求也会逐步回升，资金有望从銀(yin)行间市场逐步流入到实體(ti)经济，起到提振经济增速的作用。

第六(liu)，财政政策方面会更加積(ji)極(ji)，刺(ci)激(ji)消费、拉动投资的政策会陸(lu)续出台。拉动经济增长的三駕(jia)馬(ma)车分别是投资、消费和出口(kou)，过去两年外貿(mao)稳定，出口增速较高，对于稳定我国经济大盘起到了很關(guan)鍵(jian)的作用，但是现在我们看到欧美经济增速正在下降，可能会对我们外贸的需求出现回落，去年年底最后两个月我国的出口增速逐步變(bian)成負(fu)值，变成负增长，新的一年里我们要更多依賴(lai)内需。前段(duan)时间中共(gong)中央国务院(yuan)出台了拉动内需的綱(gang)領(ling)文(wen)件(jian)，通过刺激消费、拉动投资，雙(shuang)管齊(qi)下来稳定经济大盘。刺激消费方面，通过发放消费券或者现金补贴来提高中低收入人群的消费能力，对于新型(xing)消费和互(hu)联網(wang)消费给予(yu)一定支持。稳住消费，就大概率可以保住经济增长，因为现在消费对GDP的貢(gong)獻(xian)已经超过了投资和出口，达到了50%以上。投资方面，房地产投资增速有望回暖，在支持房地产政策逐步出台之后，房地产投资增速会逐步回升，同时政府(fu)基建(jian)投资的增速也有望回升。2022年受到疫情的影响，很多基建投资項(xiang)目没有开工，新的一年里可能会陆续开工，带来投资增速的回升，稳定经济增长盘。

第七，我国资本市场将出现分化，行业轮动加快，看好消费、新能源和科(ke)技(ji)互联网三大方向(xiang)龙頭(tou)股。2023年的市场行情很可能出现分化，一些好的行业、好的股票会继续上升，一些題(ti)材(cai)股、概念(nian)股可能会下跌，所以大家在投资上还是要抓(zhua)住好行业、好公(gong)司(si)的机会，不能跟(gen)风炒(chao)概念、炒题材。从经济转型的角(jiao)度来看，消费、新能源和科技互联网是经济转型最受益(yi)的三大方向。消费有可能成为全年的主(zhu)题，因为在疫情管控措施优化之后，被压抑的消费需求很可能会出现大幅反弹，从近一个多月的表(biao)现来看，很多消费需求都在集中释放，並(bing)且(qie)超出了很多人的想(xiang)象。很多餐(can)廳(ting)又开始拿(na)號(hao)排(pai)隊(dui)了，白(bai)酒、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)、旅(lv)遊(you)免(mian)稅(shui)以及不受集采(cai)影响的一些醫(yi)藥(yao)行业将会陆续出现比较好的反弹，甚至一些好股票有希(xi)望收复失地、创出新高。新能源替(ti)代(dai)傳(chuan)统能源是大势所趋，2022年新能源已经经历了两轮大的調(tiao)整，估(gu)值上已经从高估变为一个相(xiang)对合理的估值，很多龙头股已经变成两年前的估值，但新能源的景氣(qi)度依然是比较高的，包括新能源汽(qi)车、光(guang)伏(fu)、风電(dian)、储能等四大賽(sai)道，行业景气度依然有望在2023年進(jin)一步提升。新能源汽车的增速在2022年实现了翻(fan)倍(bei)增长，2023年可能还会保持50%左右的增长，这样的增长速度在各(ge)个行业中来看还是比较高的。大力发展清潔(jie)能源是实现“双碳(tan)”目标的必(bi)由之路(lu)，所以新能源龙头股和清洁能源基金在2023年都有望出现好的表现。科技互联网方面則(ze)是要关註(zhu)港股的机会，因为平(ping)台经济的整治(zhi)已经基本完(wan)成，被錯(cuo)殺(sha)的一些互联网龙头可能会出现股价的大幅反弹。事实上从去年10月份大盘见底以来，恒(heng)生科技指数已经大涨70%左右，恒生指数也大涨50%，说明市场的趋势已经出现了反转。行情确立(li)之后大家要抓住右側(ce)建倉(cang)的机会，2022年10月份市场大跌是左侧建仓的机会，前海开源基金以2.9亿元(yuan)的自(zi)有资金自购旗(qi)下基金，用真(zhen)金白银表明了看多做(zuo)多、知(zhi)行合一的態(tai)度，如果(guo)大家错过了左侧建仓机会也不要着急(ji)，现在市场趋势已经确立，不要错过右侧建仓的机会。

第八(ba)，价值投资成为最主流的投资理念，白龙马股出现恢复性上涨，再次成为资金配(pei)置(zhi)的重点。价值投资在这两年受到了很多投资者的质疑(yi)，因为很多好股票这两年也跌了，但是股票的跌與(yu)跌是不一样的，好股票的下跌最終(zhong)会涨回来的，而垃(la)圾(ji)股下跌之后，可能永(yong)久(jiu)性回不来了，这是完全不一样的。在新的一年里，白马股有望王(wang)者归来，出现恢复性上涨，成为资金配置的重点，所以抓住好股票，做好公司的股東(dong)異(yi)常重要，2023年有望成为价值投资的大年。

第九(jiu)，港股通南(nan)向开通人民币交易(yi)，A股、港股联动增强，会吸(xi)引(yin)更多国際(ji)资金配置。现在人民币匯(hui)率已经开始出现升值，在美联储结束加息之后，人民币有望进一步走强，这有利于提高国际资本对于人民币资产的配置比例(li)。

第十，A股和港股出现结构性牛市行情，赚钱效应提升，大盘趋势反转，震(zhen)蕩(dang)上行，基于经济面的复苏、政策面的支持以及资金面的流入，A股和港股将出现结构性牛市行情，市场的赚钱效应明显提升，大家在2022年遭(zao)受的損(sun)失有可能在2023年找(zhao)回来，并且进一步獲(huo)得一定回報(bao)，所以在新的一年里大家一定要保持信心和耐(nai)心，堅(jian)持价值投资理念，通过配置好股票、好基金来抓住这轮结构性牛市的机会。

——————

杨德龙：市场反转趋势确立 不要错过右侧建仓机会

杨德龙：春季攻(gong)势行情箭在弦(xian)上

杨德龙：2023年中国GDP增速有望超5%

杨德龙：2023年A股和港股走出结构性牛市的背后逻辑

杨德龙：一起迎(ying)接2023年市场的曙(shu)光

杨德龙：我国新基金发行逐步回暖 居民储蓄大转移趋势延(yan)续

杨德龙：坦(tan)荡人生無(wu)悔(hui)路，热血(xue)丹(dan)心寫(xie)春秋(qiu)—沈(chen)痛(tong)哀(ai)悼(dao)恩(en)師(shi)曹(cao)鳳(feng)岐(qi)教(jiao)授(shou)

杨德龙：明年A股港股擁(yong)抱(bao)核(he)心资产 抓住三大方向机会 返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

責(ze)任(ren)編(bian)辑：