家电大促销，限时抢购！

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>李(li)宗(zong)光(guang)：春(chun)節(jie)期(qi)間(jian)，發(fa)生(sheng)哪(na)些(xie)大(da)事(shi)？如(ru)何(he)影(ying)響(xiang)市(shi)場(chang)？

李宗光 為(wei) 華(hua)興(xing)資(zi)本(ben)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中(zhong)國(guo)首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事

春节長(chang)假(jia)期间发生了(le) 哪些事件(jian)，將(jiang)如何影响市场走(zou)勢(shi)？我(wo)們(men)對(dui)长假期间全(quan)球(qiu)最(zui)新(xin)動(dong)態(tai)進(jin)行(xing)了系(xi)統(tong)梳(shu)理，依(yi)據(ju)重(zhong)要(yao)程(cheng)度(du)和(he)邊(bian)際(ji)變(bian)化(hua)程度兩(liang)個(ge)維(wei)度，選(xuan)出(chu)了对市场最重要的(de)事件並(bing)对其(qi)影响进行分(fen)析(xi)，供(gong)您(nin)參(can)考(kao)。

01、春運(yun)出現(xian)修(xiu)復(fu)性(xing)反(fan)彈(dan)，旅(lv)遊(you)消(xiao)費(fei)回(hui)暖(nuan)更(geng)明(ming)顯(xian)

春运发送(song)旅客(ke)總(zong)人(ren)次(ci)較(jiao)去(qu)年(nian)明显增(zeng)长，但(dan)距(ju)疫(yi)情(qing)前(qian)水(shui)平(ping)仍(reng)有(you)壹(yi)定(ding)距離(li)。根(gen)据国務(wu)院(yuan)聯(lian)防(fang)联控(kong)機(ji)制(zhi)春运工(gong)作(zuo)專(zhuan)班(ban)數(shu)据測(ce)算(suan)，1月(yue)7日(ri)至(zhi)27日春运21天(tian)，全国鐵(tie)路(lu)、公(gong)路、水路、民(min)航(hang)累(lei)計(ji)发送旅客79,198.4萬(wan)人次， 同(tong)比(bi)2022年增长54%，较 2019年下(xia)降(jiang)46.9%，其中：

圖(tu)1 春运前21天累计恢(hui)复至2019年同期水平

数据來(lai)源(yuan)：国务院联防联控机制春运工作专班。

旅游消费修复明显，部(bu)分熱(re)點(dian)區(qu)域(yu)“火(huo)爆(bao)”景(jing)象(xiang)再(zai)现。文(wen)化和旅游部数据显示(shi)，春节假期全国国內(nei)旅游出游3.08億(yi)人次，恢复至2019年同期的88.6%，實(shi)现国内旅游收(shou)入(ru)3758.43亿元(yuan)，恢复至2019年同期的73.1%。 国家稅(shui)务总局(ju)增值(zhi)税发票(piao)数据显示，春节假期全国消费相(xiang)關(guan)行業(ye)銷(xiao)售(shou)收入比2019年春节假期年均(jun)增长12.4%。其中商(shang)品(pin)消费和服(fu)务消费比2019年春节假期年均分別(bie)增长13.1%和8.1%。

国内旅游热点地(di)区如三(san)亞(ya)、雲(yun)南(nan)等(deng)則(ze)表(biao)现亮(liang)眼(yan)。数据显示， 瓊(qiong)州(zhou)海(hai)峽(xia)客流(liu)数据創(chuang)5年以(yi)来最高(gao)峰(feng)，三亚鳳(feng)凰(huang)机场进出港(gang)客运航班量(liang)恢复至2019年的107%，春节假期前五(wu)天，海南省(sheng)12家离島(dao)免(mian)税店(dian)总销售比2019年春节前五天增长325%（券(quan)商数据）。

点評(ping)：

重要程度：☆☆☆☆

边际变化： ☆☆☆☆

利(li)多(duo)： 免税、酒(jiu)店、旅游

02、線(xian)下消费回暖，春节檔(dang)票房(fang)高居(ju)歷(li)史(shi)第(di)二(er)，白(bai)酒、新能(neng)源車(che)有所(suo)修复

春节档電(dian)影总票房超(chao)67亿元人民幣(bi)，位(wei)列(lie)中国影史春节档票房榜(bang)第二位。《滿(man)江(jiang)紅(hong)》票房25.9亿，《流浪(lang)地球2》票房21.6亿，《熊(xiong)出沒(mei)·伴(ban)我“熊芯(xin)”》7.5亿分列春节档票房前三位 。今(jin)年电影市场的繁(fan)榮(rong)来自(zi)多方(fang)面(mian)的因(yin)素(su)，第一，节前各(ge)地发放(fang)消费券以拉(la)动觀(guan)影热情，北(bei)京(jing)1000万元观影補(bu)貼(tie)覆(fu)蓋(gai)全市影院直(zhi)接(jie)普(pu)惠(hui)市民；貴(gui)州、天津(jin)等地发放电影演(yan)出類(lei)消费券，針(zhen)对性促(cu)进电影和演出市场恢复。第二，貓(mao)眼数据显示，2023年平均票價(jia)52.4元，较2022年的52.7元有所下調(tiao)。第三，豆(dou)瓣(ban)评分数据来看(kan)，今年热門(men)电影平均打(da)分7.6以上(shang)，为近(jin)5年最高分，好(hao)口(kou)碑(bei)对观影需(xu)求(qiu)也(ye)有所提(ti)振(zhen)。最重要的，是(shi)感(gan)染(ran)高峰過(guo)去後(hou)，人们观影娛(yu)樂(le)需求得(de)到(dao)较大釋(shi)放。

图2 历年春节档总票房

数据来源：wind

白酒、新能源车有所修复，品牌(pai)表现分化。白酒受(shou)春节较早(zao)影响，部分企(qi)业提前放假，年會(hui)、商务宴(yan)請(qing)損(sun)失(shi)较多，旺(wang)季(ji)动销時(shi)间有所壓(ya)縮(suo)。券商草(cao)根调研(yan)数据显示，高端(duan)白酒动销较为良(liang)好，去庫(ku)较为良性；返(fan)鄉(xiang)帶(dai)动多省市地產(chan)酒、300元以下酒销量良好；次高端酒则依然(ran)面臨(lin)库存(cun)压力(li)。2023年春节晚(wan)会上五糧(liang)液(ye)等多家酒业品牌冠(guan)名(ming)、抽(chou)獎(jiang)，開(kai)幕(mu)前白酒廣(guang)告(gao)3連(lian)播(bo)，側(ce)面表明白酒消费確(que)实回暖。

新能源车春节客流也有所修复，伴隨(sui) 特(te)斯(si)拉国产车型(xing)全系降价2-3万元不(bu)等，特斯拉门店打出“春节不打烊(yang)，歡(huan)迎(ying)預(yu)約(yue)試(shi)駕(jia)”的口號(hao)吸(xi)引(yin)客戶(hu)，新聞(wen)数据显示部分城(cheng)市门店的訂(ding)單(dan)数與(yu)12月同期相比增幅(fu)達(da)500%。部分国产车企跟(gen)进降价之(zhi)后客流也有所回升(sheng)，但未(wei)降价车企门店依然冷(leng)清(qing)。

点评：

重要程度：☆☆

边际变化：☆☆☆

利多：院线、影視(shi)行业；

疫情管(guan)控放开后，全国影院營(ying)业率(lv)由(you)11月下旬(xun)低(di)於(yu)40%的营业率，恢复至今年1月中旬的80%以上（燈(deng)塔(ta)专业版(ban)数据） 。在(zai)经济运轉(zhuan)正(zheng)常(chang)化、经济复蘇(su)背(bei)景下，2023年院线、影视行业有望(wang)实现困(kun)境(jing)反转。

03、美(mei)歐(ou)股(gu)市普漲(zhang)，港股兔(tu)年迎来超級(ji)开门红

图3 春节一周(zhou)外(wai)圍(wei)市场涨跌(die)

春节假期，欧美股市普涨，香(xiang)港股市节后首日取(qu)得开门红。受美国经济軟(ruan)著(zhu)(zhe)陸(lu)概(gai)率加(jia)大、美联儲(chu)表态偏(pian)鴿(ge)影响，納(na)斯达克(ke)指(zhi)数收涨4.32%，領(ling)涨市场。恒(heng)生指数在兔年首日迎来超级开门红，收涨2.37%， 恒生科(ke)技(ji)收涨4.26%，其中新能源汽(qi)车、影视旅游、蘋(ping)果(guo)产业鏈(lian)领涨。印(yin)度首富(fu)旗(qi)下公司(si)遭(zao)遇(yu)国际空(kong)頭(tou)做(zuo)空，对印度股市有所拖(tuo)累。

美国財(cai)報(bao)披(pi)露(lu)季，部分上市公司业績(ji)超预期，重要公司股价分化。英(ying)特爾(er)四(si)季度收入2016年来最低，股价大跌。而(er)特斯拉表现亮眼，外资券商调研显示 约76%的中国电动汽车消费者(zhe)在2023年優(you)选購(gou)買(mai)特斯拉；四季度营业利潤(run)和凈(jing)利润也均创单季历史新高，财报披露后单周反弹33%，低点以来累计上涨70%。苹果及(ji)苹果产业链企业则該(gai)跌不跌， IDC1月26日数据显示2 022年全年智(zhi)能手(shou)机出貨(huo)量下降11.3％，为10年来最差(cha)表现。利空数据下，产业链龍(long)头企业普遍(bian)收涨，一方面中国复苏对手机产业链复苏有所提振，另(ling)一方面表明市场情緒(xu)较为強(qiang)勁(jin)。

点评：

重要程度：☆☆☆

边际变化：☆☆☆ ☆

利多：A股整(zheng)體(ti)，一体化压鑄(zhu)等特斯拉产链上游

部分科技股业绩超预期，侧面驗(yan)證(zheng)美国经济软着陆概率加大；伴随美联储加息(xi)预期走弱(ruo)，海外市场風(feng)險(xian)偏好有所回升。港股兔年开门红，有利于A股市场情绪的修复。国内特斯拉产业链、苹果产业链有望走强。

04、大宗商品普遍走强，数字(zi)货币表现强势

春节期间海外有色(se)、農(nong)产品普遍都(dou)走强，美国汽油(you)连續(xu)4周上涨。白糖(tang)收涨6.3%，LME鉛(qian)、LME錫(xi)收涨4.4%以上。原(yuan)油方面，23日电美国政(zheng)治(zhi)網(wang)站(zhan)消息报道(dao)，七(qi)国集(ji)團(tuan)国家未能就(jiu)调整俄(e)羅(luo)斯石(shi)油价格(ge)上限(xian)达成(cheng)共(gong)識(shi)，假期内原油有所走弱。但美国汽油价格走势较强，美国汽车協(xie)会数据显示汽油价格已(yi)经连续四周上涨。截(jie)至1月26日，美国平均汽油价格单周收涨2.3%，自12月低点以来已经上涨7.7%。

图4 12月底(di)以来美国汽油价格出现反弹

加密(mi)货币机構(gou)繼(ji)续暴(bao)雷(lei)，但价格表现强势。 加密货币市场最大的借(jie)貸(dai)机构之一Genesis Global Holdco LLC在美国申(shen)请破(po)产保(bao)護(hu)，其破产申请中列出了超过10万名債(zhai)權(quan)人，总負(fu)债12亿至110亿美元。新闻显示币圈(quan)连環(huan)爆雷的危(wei)机可(ke)能影响美国銀(yin)行业。为加密货币领域企业服务的两大银行——银门资本和Signature Bank正急(ji)于向(xiang)联邦(bang)住(zhu)宅(zhai)贷款(kuan)银行借款数十(shi)亿美元以防止(zhi)客户擠(ji)兌(dui)，Signature已借将近100亿美元。

盡(jin)管利空不斷(duan)，但受美联储加息节奏(zou)放緩(huan)影响，春节期间数字货币表现依然强势。比特币收涨3.9%，前期超跌的小(xiao)币種(zhong)Threshold收涨92%，APT收涨46%，Fantom收涨32.4%。

点评：

重要程度：☆☆ ☆

边际变化：☆☆

利多：A股，数字货币

大宗商品、数字货币表现亮眼，表明外围风险偏好已经回升，有利于A股市场情绪的修复。数字货币、大宗商品相关行业股价有望有所表现。

05、美国经济数据好于预期，通(tong)脹(zhang)数据如期回落(luo)

春节期间美国重要经济数据普遍好于预期，经济软着陆的概率加大。美国去年四季度实际GDP年化季环比增速(su)为2.9%，高于市场预测的2.6%。雖(sui)然相比于三季度的3.2%有所放缓，但考慮(lv)到利率已经升至高位，美国经济依然以健(jian)康(kang)的速度擴(kuo)張(zhang)。美国12月新屋(wu)销售环比增2.3%，高于预期的-4.7%，连续第三个月环比攀(pan)升。

通胀数据符(fu)合(he)预期，维持(chi)回落态势。12月PCE物(wu)价指数同比增长5%，符合预期，连续第六(liu)个月放缓，并创2021年10月以来最小涨幅；核(he)心(xin)PCE增长4.4%，连续4个月放缓，创十四个月新低。1月密歇(xie)根大学1年通胀预期继续回落，跌至3.9%，较12月显著回落，创2021年4月份(fen)以来新低；长期通胀预期较初(chu)值也有所回落，跌至2.9%。CME美联储加息预期来看，2月加息25BP概率98.4%，3月加息25BP概率84.2%。

点评：

重要程度：☆☆☆☆☆

边际变化：☆☆☆

利多：標(biao)普500、纳斯达克指数、贵金(jin)屬(shu)、美债、新兴市场股市

利空：美元

06、美联储表态先(xian)鷹(ying)后鸽，分歧(qi)加大

1月20日，任(ren)内永(yong)久(jiu)擁(yong)有美联储货币政策(ce)委(wei)員(yuan)会投(tou)票权的 美联储理事沃(wo)勒(le)講(jiang)話(hua)認(ren)为距离2%的（美联储）通胀目(mu)标還(hai)有很(hen)长的路要走，会支(zhi)持继续收緊(jin)货币政策。 达拉斯联储主(zhu)席洛(luo)裏(li)·洛根也在最近的一次讲话中表示如果经济前景或(huo)金融(rong)狀(zhuang)況(kuang)需要变化，需要保持靈(ling)活(huo)性进一步(bu)提高利率。

然而1月23日，有“新美联储通訊(xun)社(she)”之稱(cheng)的华尔街(jie)日报記(ji)者Nick Timiraos近日再度放风，联储官(guan)员正準(zhun)備(bei)再度放缓加息速度，2月会后聲(sheng)明将探(tan)討(tao)停(ting)止加息内容(rong)。美联储行长克里斯托(tuo)弗(fu)·沃勒也 表示有充(chong)分证据表明，商业部门正在降溫(wen)。

1月28日此(ci)前强硬(ying)鹰派(pai)、一度认为美联储應(ying)加息至7%（目前一致(zhi)预期加息終(zhong)值为5.25%）的 前美国财政部长薩(sa)默(mo)斯态度转鸽，认为由于美国经济前景的高度不确定性，美联储在下周加息后，应该避(bi)免发出下一步行动的信(xin)号，认为现在不是承(cheng)諾(nuo)加息的时候(hou)，也不应排(pai)除(chu)加息的可能性。

点评：

重要程度：☆☆☆☆

边际变化：☆☆

利多：标普500、纳斯达克指数、贵金属、美债、新兴市场股市

利空： 美元

07、西(xi)方坦(tan)克援(yuan)助(zhu)提速，俄烏(wu)沖(chong)突(tu)升级概率上升

美德(de)重型坦克馳(chi)援乌克蘭(lan)。1月25日新闻报道，美国和德国将分别向乌克兰运送31輛(liang)美制“M1艾(ai)布(bu)兰”（M1 Abrams）坦克，以及14辆“豹(bao)2”（Leopard 2）作戰(zhan)坦克，以支持抗(kang)擊(ji)俄罗斯的入侵(qin)。M1美制坦克是當(dang)下全球最现代(dai)化的主战坦克之一，”豹2”坦克被(bei)视为世(shi)界(jie)上机动性最好的坦克之一，坦克裝(zhuang)甲(jia)更厚(hou)，防护性更好，配(pei)备的瞄(miao)准鏡(jing)和光学系统提高了一击命(ming)中率。“豹2”约有2000辆分布在欧洲(zhou)盟(meng)国。

据乌克兰统计，目前多国承诺向乌克兰援助坦克一共达到321辆。此前，乌方称需要300-500辆坦克，才(cai)能发起(qi)反攻(gong)。28日，乌方官员表示，俄罗斯在为2月24日一周年紀(ji)念(nian)之际发起新一輪(lun)反攻做准备。预计俄乌雙(shuang)方很快(kuai)会发起新一轮軍(jun)事行动，性質(zhi)显著升级。

点评：

重要程度：☆☆☆☆

边际变化： ☆☆

利好：石油化工、油服、油运

利空：全球风险资产

08、布林(lin)肯(ken)2月初訪(fang)华，中美关系短(duan)期缓和，但結(jie)构性风险猶(you)在

布林肯预计将于2月5日、6日访問(wen)北京，中美关系短期将有所缓和。此次访问是美国 国务卿(qing)2018年10月以来首次访华。這(zhe)趟(tang)行程是美国总统拜(bai)登(deng)与中国国家主席習(xi)近平去年11月在印度尼(ni)西亚巴(ba)厘(li)岛会談(tan)后敲(qiao)定的。布林肯表示，此次访问意(yi)味(wei)着美国与中国的紧张关系已经缓解(jie)。

俄乌问題(ti)美方欲(yu)进一步向我国施(shi)压，麥(mai)卡(ka)锡醞(yun)釀(niang)春季竄(cuan)臺(tai)。 1月24日彭(peng)博(bo)消息称拜登政府(fu)已经向北京方面提出证据，认为中国部分企业可能向俄罗斯提供支援。拜登政府试图确认北京方面是否(fou)对此知(zhi)情。此外1月25日，以报道政治新闻为其特长的媒(mei)体Punchbowl News表示，美国国会眾(zhong)議(yi)院新任议长凱(kai)文·麦卡锡计劃(hua)于今年春天访问台灣(wan)，美国国防部已经开始(shi)为这次出访进行安(an)全和后勤(qin)方面进行准备。

半(ban)導(dao)体产业链上美国继续对华围追(zhui)堵(du)截。 28日彭博新闻显示有关人士(shi)透(tou)露美国已与荷(he)兰和日本达成协议，限制向中国出口先进的芯片(pian)制造(zao)机械(xie)。该协议将把(ba)美国去年10月采(cai)取的出口管制扩大到阿(e)斯麦控股公司(ASML Holding)，尼康公司（Nikon）和東(dong)京电子(zi)有限公司（Tokyo Electron Ltd）。

分析称三国将組(zu)建(jian)反华技術(shu)封(feng)鎖(suo)网絡(luo)。荷兰或将全面禁(jin)止向中国出口DUV光刻(ke)机和配件、技术服务，日本将全面禁止出口半导体生产制造配套(tao)材(cai)料(liao)和原料。ASML控制着光刻技术市场，东京电子是美国在其他(ta)类型制造設(she)备领域的主要競(jing)爭(zheng)对手。如果無(wu)法(fa)獲(huo)得最先进的产品以及应用(yong)材料，中国公司幾(ji)乎(hu)不可能建立(li)最先进芯片制造的生产线。

点评：

重要程度：☆☆☆☆☆

边际变化： ☆☆☆☆☆

利空：美股、中概股、A股、港股、国内半导体行业

09、地产利好继续释放，但返乡置(zhi)业潮(chao)并未如期出现

供給(gei)端春节前后政策利好继续释放。12月底以来部分城市在“双节”期间继续放松(song)限购限售政策、展(zhan)开消费补贴、取消贷款利率下限（图5）。

图5 春节前后各地继续放寬(kuan)放地产政策

数据来源：公开信息整理

但供给端房企推(tui)盤(pan)積(ji)極(ji)性不高。CRIC監(jian)测，40个重点城市在春节两周（2023年1月14日-1月27日，下同）的新增供应量僅(jin)为306.9万平方米(mi)，较2022年同期下降了30%，与2021年和2019年同期对比，降幅也在45%左(zuo)右(you)。 虽然疫情管控全面解綁(bang)，但受樓(lou)市低迷(mi)行情影响，除了青(qing)岛、长沙(sha)、梅(mei)州等少(shao)数热点城市在春节周（2023年1月21日-1月27日，下同）供应量达2万平方米以上，多数城市均近乎于0供应。

受房企推盘积极性较低影响，2023年春节楼市成交(jiao)尚(shang)未止跌。CRIC监测数据显示，40个重点城市在春节周成交量仅为35.7万平方米，环比下降75%，同比下降14%，与疫情尚未开始的2019年同期相比降幅也达到了32%。細(xi)化到日度变化，2023年春节前一周成交量开始波(bo)动下行，春节周降至低位，自年初二开始，日度成交基(ji)本创2019年以来同期新低。

图6 历年春节周40个重点檢(jian)测城市商品住宅成交面积日度变动情况（单位：万平方米）

分能级来看，一线购房需求相对“堅(jian)挺(ting)”，虽然春节周成交量同比下降72%，但仍显著好于2021年、2019年同期。 二线成交表现略(lve)显遜(xun)色，9个典(dian)型城市春节周成交仅为7.1万，环比下降86%，同比降幅也达到了28%。仅青岛、南寧(ning)、兰州、合肥(fei)等少数城市同比持增，但除青岛外，与疫情前的2019年相比仍有一定差距。 三四线“逆(ni)势翻(fan)红”，但返乡置业潮未如期出现，28个三四线城市环比下降61%，同比上涨13%，东南沿(yan)海城市諸(zhu)如温州、东莞(guan)、中山(shan)、珠(zhu)海等涨幅显著均超50%。

58同城、安居客发布的《2023春节置业意向调查(zha)报告》显示，在一线和新一线城市被访者中想(xiang)在家乡或家乡省会/周围城市（非(fei)工作城市）购房的人群(qun)则分别占(zhan)比11.9%和5.2%，购买意願(yuan)依然整体不高。

点评：

重要程度：☆☆☆☆

边际变化： ☆☆

利空：房地产及上下游

10、下周前瞻(zhan)：密切(qie)关註(zhu)中美PMI、非农就业数据和美联储议息会议

图8 1.30-2.5日全球经济日历

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