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【zixunguanli】zaixianjinxingrichangzixunguanli★huopohuanledeyouxiyinxiao，huamianxuanli,jiezoumingkuai；canyugezhonggeyangdejiaozhu，zaixiguanchaduishou，kuaisuxiaomiediren。chengshiqiehuan，quanguoduogechengshideteseyingyong，yijiangaoding。quanmiandeshangpinleixingshengxianshipinriyongzahuoyiyingjuquan;張(zhang)明(ming)：2022年(nian)中(zhong)國(guo)国際(ji)收(shou)支(zhi)的(de)八(ba)個(ge)新(xin)變(bian)化(hua)

张明系(xi)中国社(she)會(hui)科(ke)學(xue)院(yuan)金(jin)融(rong)研(yan)究(jiu)所(suo)副(fu)所長(chang)、国家(jia)金融與(yu)發(fa)展(zhan)實(shi)驗(yan)室(shi)副主(zhu)任(ren) ，中国首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)

註(zhu)：本(ben)文(wen)尚(shang)未(wei)发表(biao)，謝(xie)絕(jue)傳(chuan)統(tong)媒(mei)體(ti)轉(zhuan)載(zai)。

近(jin)日(ri)，国家外(wai)匯(hui)管(guan)理局(ju)公(gong)布(bu)了(le)2022年第(di)4季(ji)度(du)国际收支表初(chu)步(bu)數(shu)據(ju)。從(cong)2022年年度与季度国际收支表上(shang)，我(wo)們(men)可(ke)以(yi)看(kan)到(dao)八个引(yin)人(ren)注目(mu)的新变化。

第壹(yi)，2022年中国经常(chang)賬(zhang)戶(hu)順(shun)差(cha)高(gao)達(da)4175億(yi)美(mei)元(yuan)，是(shi)僅(jin)次(ci)於(yu)2008年4206亿美元的歷(li)史(shi)次高。2022年中国貨(huo)物(wu)貿(mao)易(yi)顺差达到6856亿美元，創(chuang)下(xia)历史新高，历史次高為(wei)2015年的5761亿美元。2022年中国服(fu)務(wu)贸易逆(ni)差仅为943亿美元，這(zhe)是自(zi)2012年以來(lai)的新低(di)。

第二(er)，中国的初次收入(ru)逆差在(zai)2020年至(zhi)2022年叠(die)创历史新高，分(fen)別(bie)达到1182、1620与1942亿美元。初次收入逆差最(zui)重(zhong)要(yao)的原(yuan)因(yin)在于外国投(tou)資(zi)者(zhe)在華(hua)投资收益(yi)不(bu)斷(duan)上升(sheng)，在2020年至2022年分别达到3008、3483、4174亿美元，後(hou)兩(liang)年均(jun)创历史新高。

第三(san)，如(ru)果(guo)用(yong)非(fei)儲(chu)備(bei)性(xing)質(zhi)金融账户与誤(wu)差与遺(yi)漏(lou)項(xiang)之(zhi)和(he)来衡(heng)量(liang)中国的私(si)人部(bu)門(men)资本流(liu)動(dong)，那(na)麽(me)該(gai)指(zhi)標(biao)在2022年为2768亿美元的凈(jing)流出(chu)，这是自2015年与2016年之后的历史第三高净流出（2015年与2016年分别为6363亿与6347亿美元）。

第四(si)，在2022年，中国直(zhi)接(jie)投资项下净流入仅为323亿美元，这是自2017年以来的直接投资净流入的新低，与2021年直接投资2059亿美元的净流入形(xing)成(cheng)鮮(xian)明對(dui)比(bi)。值(zhi)得(de)注意(yi)的是，在2022年第3季度与第4季度，中国对外直接投资規(gui)模(mo)分别达到396亿与447亿美元，而(er)中国外商(shang)直接投资规模分别为141与284亿美元，这意味(wei)著(zhu)(zhe)，中国在2022年下半(ban)年再(zai)度成为直接投资的净輸(shu)出国（中国在2016年曾(zeng)经一度成为直接投资的净输出国，规模达到417亿美元）。值得一提(ti)的是，2022年中国对外直接投资高达1580亿美元，这是繼(ji)2016年与2015年之后的历史第三高（2016年为2164亿美元，2015年为1744亿美元）。此(ci)外，2022年中国外商直接投资为1903亿美元，顯(xian)著低于2021年的3340亿美元以及(ji)2020年的2531亿美元。

第五(wu)，2022年前(qian)三季度證(zheng)券(quan)投资项下净流出达到2606亿美元，这遠(yuan)远超(chao)過(guo)了2006年684亿美元的净流出历史峰(feng)值。这意味着在2022年，证券投资项下净流出成为中国非储备性质金融账户净流出最重要的貢(gong)獻(xian)者。这一點(dian)与近年来中国加(jia)快(kuai)国內(nei)金融市(shi)場(chang)開(kai)放(fang)有(you)着密(mi)切(qie)聯(lian)系。这也(ye)意味着，在未来，我们應(ying)该高度重視(shi)证券投资项资本流动对中国国际收支与人民(min)幣(bi)汇率(lv)的影(ying)響(xiang)。

第六(liu)，在2022年第二、三季度，中国其(qi)他(ta)投资项出現(xian)連(lian)續(xu)两个季度的净流入，这是自2017年第四季度与2018年第一季度以来的首次，說(shuo)明其他投资项的净流出现象(xiang)有所減(jian)弱(ruo)。在2020年与2021年，中国其他投资项净流出分别为2452亿美元与2298亿美元。而在2022年前三季度，其他投资项出现了94亿美元的净流入。从季度数据来看，在2022年第二、三季度，中国对外其他投资连续两个季度出现净撤(che)回(hui)，这是自2006年第一、二季度以来的首次。

第七(qi)，2022年，从国际收支表来看，中国增(zeng)加了982亿美元外汇储备，然(ran)而从央(yang)行(xing)资產(chan)負(fu)債(zhai)表来看，外汇储备存(cun)量由(you)2021年12月(yue)的32502亿美元下降(jiang)至2022年12月的31277亿美元，下降了1225亿美元。如果我们把(ba)央行资产负债表的外汇储备变动规模与国际收支表的外汇储备变动规模之間(jian)的差額(e)算(suan)作(zuo)估(gu)值效(xiao)应，那么在2022年，由于美国长期(qi)利(li)率上升（導(dao)致(zhi)美国国债市场價(jia)值縮(suo)水(shui)）与美元升值（导致其他币種(zhong)资产折(zhe)算为美元的价值缩水），中国外汇储备资产面(mian)臨(lin)2207亿美元的估值損(sun)失(shi)。

第八，2022年，中国储备资产中的货币黃(huang)金项增加了35亿美元，这意味着中国政(zheng)府(fu)在境(jing)外購(gou)買(mai)了黄金。事实上，这是自2009年以来中国政府首次在境外购买黄金。2009年货币黄金项增加了49亿美元。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多(duo)

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