中国广告：征服世界的力量

在当今全球化的时代，中国广告业的崛起已成为一个不可忽视的趋势。中国广告企业已经在全球范围内获得了很大的成功，这些广告企业不仅在中国内地市场上获得了成功，而且也能够在国际市场上占据一席之地。在这篇文章中，我们将从四个方面详细阐述中国广告：征服世界的力量。

中国广告企业的崛起

中国经济的崛起带来了广告业的全面发展，中国广告企业也越来越受到国际市场的认可。一些中国传统品牌如华为、小米以及TCL等都在国际市场上迅速扩张，这些品牌的成功离不开广告宣传。中国广告市场的迅速崛起也吸引了全球广告巨头的关注，许多国际广告公司已经把目光投向了中国市场。

中国广告企业的崛起原因

中国广告企业的崛起源于多种因素。首先，中国市场的快速发展为广告企业提供了巨大的机会。其次，中国政府的支持和投资促进了广告业的发展。最后，中国企业的全球化战略也是中国广告企业崛起的重要原因之一。

中国广告企业的挑战

尽管中国广告企业在国际市场上已经获得了成功，但仍然面临许多挑战。首先，中国广告企业需要解决品牌形象和文化差异的问题。其次，与国际巨头相比，中国广告企业在技术和创意方面还需要进一步提升。最后，中国广告企业需要建立自己的国际化团队以及与国际广告公司的合作关系。

中国广告企业的未来展望

随着中国企业的全球化战略的加速推进，中国广告企业的前景是广阔的。中国广告企业将会继续发展并且扩展到更多的国家和地区。同时，中国广告企业将会在技术和创意方面有所提升，建立更多的合作关系并且在国际市场上取得更多的成功。

总结归纳

中国广告企业的崛起源于中国市场的快速发展和政府的支持，同时中国企业的全球化战略也加速了中国广告企业在国际市场上的发展。尽管中国广告企业在国际市场上获得了成功，但仍然面临许多挑战，需要不断提升自身技术和创意，建立更多的国际化团队以及与国际广告公司的合作关系。中国广告企业的未来展望是广阔的，将会继续扩展到更多的国家和地区，在国际市场上取得更多的成功。

问答话题

问：中国广告企业的全球化战略是什么？答：中国广告企业的全球化战略是指通过在海外市场推广和营销中国品牌，进而提高中国品牌在全球市场的知名度和影响力。该战略的实施需要在技术、创意以及文化等方面进行全面升级。问：中国广告企业在国际市场上的主要竞争对手是谁？答：中国广告企业在国际市场上的主要竞争对手是国际广告巨头，如WPP、Omnicom、Publicis等。这些国际广告公司在技术和创意方面都有着先进的优势，但是中国广告企业在本土市场、品牌推广以及文化背景上具有一定的优势。问：中国广告企业在国际市场上的成功案例有哪些？答：中国广告企业在国际市场上的成功案例有很多。例如，华为在全球范围内推出的智能手机广告营销屡获成功。小米公司则在推出独特的品牌广告之后，获得了国际市场上广泛的认知度。在2020年Cannes广告节上，中国广告企业在多个奖项中获得了高度认可。

中国广告：征服世界的力量随机日志

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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】A股(gu)基(ji)本(ben)面(mian)和(he)外(wai)部(bu)流(liu)動(dong)性(xing)環(huan)境(jing)初(chu)現(xian)拐(guai)點(dian)——A股投(tou)資(zi)策略周(zhou)報(bao)（0709）

A股基本面和外部流动性环境迎(ying)來(lai)拐点。上(shang)壹(yi)次(ci)出(chu)现類(lei)似(si)的(de)內(nei)外部拐点是(shi)2018年(nian)12月(yue)，A股盈(ying)利(li)拐点初现和美(mei)聯(lian)儲(chu)結(jie)束(shu)加(jia)息(xi)。淡(dan)化(hua)對(dui)於(yu)宏(hong)觀(guan)數(shu)據(ju)的糾(jiu)结，回(hui)到(dao)尋(xun)找(zhao)盈利结構(gou)性改(gai)善(shan)的方(fang)向(xiang)，成(cheng)為(wei)下(xia)一個(ge)階(jie)段(duan)A股主(zhu)要(yao)基調(tiao)。我(wo)們(men)上期(qi)月报《經(jing)濟(ji)企(qi)穩(wen)，上攻(gong)繼(ji)續(xu)》中(zhong)，圍(wei)繞(rao)業(ye)績(ji)邊(bian)際(ji)改善明(ming)顯(xian)的TMT、可(ke)選(xuan)消(xiao)費(fei)和部分(fen)中遊(you)制(zhi)造(zao)仍(reng)是市(shi)場(chang)主要思(si)路(lu)，臨(lin)近(jin)旅(lv)游出行(xing)旺(wang)季(ji)，相(xiang)關(guan)出行鏈(lian)可以(yi)再(zai)度(du)关註(zhu)。

核(he)心(xin)观点

【观策·論(lun)市】站(zhan)在(zai)當(dang)前(qian)時(shi)点，A股基本面和外部流动性环境初现拐点。上一次出现类似的内外部拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和美联储结束加息。淡化对于宏观数据的纠结，回到寻找盈利结构性改善的方向，成为下一个阶段A股主要基调。我们上期月报《经济企稳，上攻继续》中，围绕业绩边际改善明显的TMT、可选消费和部分中游制造仍是市场主要思路，临近旅游出行旺季，相关出行链可以再度关注。第(di)一，AI+是未(wei)来幾(ji)年最(zui)確(que)定(ding)性的產(chan)业趨(qu)勢(shi)，前期市场围绕著(zhe)AI落(luo)地(di)應(ying)用(yong)進(jin)行布(bu)局(ju)，參(can)照(zhao)2013~2015年的投资思路，市场下一个阶段將(jiang)會(hui)围绕硬(ying)件(jian)創(chuang)新(xin)和半(ban)導(dao)體(ti)周期復(fu)蘇(su)进行布局【計(ji)算(suan)機(ji)設(she)備(bei)及(ji)应用】【半导体】【消费電(dian)子(zi)】【元(yuan)器(qi)件】。第二(er)，业绩边际改善斜(xie)率(lv)較(jiao)大(da)的方向，目(mu)前来看(kan)，除(chu)了(le)TMT之(zhi)外，以【家(jia)电】【汽(qi)車(che)及零(ling)部件】和部分新能(neng)源(yuan)領(ling)域(yu)业绩边际改善趋势较为明显。除此(ci)之外，临近旅游旺季，出行链在前期消化了估(gu)值(zhi)後(hou)，当前可以重(zhong)新開(kai)始(shi)关注。

【复盤(pan)·内观】A股主要指(zhi)数全(quan)部下跌(die)，大盘價(jia)值相对抗(kang)跌。主要原(yuan)因(yin)在于：1）美联储公(gong)布6月紀(ji)要，显示(shi)其(qi)可能进一步(bu)收(shou)緊(jin)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策。美联储古(gu)爾(er)斯(si)比(bi)表(biao)示，年内仍可能加息1-2次。2）人(ren)民(min)币匯(hui)率短(duan)期承(cheng)壓(ya)。3）高(gao)盛(sheng)不(bu)合(he)理(li)評(ping)級(ji)影(ying)響(xiang)市场情(qing)緒(xu)。

【中观·景(jing)氣(qi)】5月全球(qiu)半导体銷(xiao)售(shou)額(e)同(tong)比降(jiang)收窄(zhai)，6月重卡(ka)销量(liang)同比實(shi)现较高增(zeng)速(su)。5月美洲(zhou)、日(ri)本地區(qu)半导体销售额同比降幅(fu)擴(kuo)大，歐(ou)洲同比增幅扩大，中國(guo)和亞(ya)太(tai)地区同比降幅收窄。6月挖(wa)掘(jue)机销量同比降幅扩大，三(san)个月滾(gun)动同比降幅收窄；裝(zhuang)載(zai)机销量同比跌幅扩大。5月增值电信(xin)业務(wu)許(xu)可項(xiang)目数同比增幅收窄。5月新接(jie)船(chuan)舶(bo)訂(ding)單(dan)量三个月滚动同比增幅扩大，手(shou)持(chi)船舶订单量三个月滚动同比增幅收窄。6月重卡销量同比实现较大增速。

【资金(jin)·眾(zhong)寡(gua)】北(bei)上凈(jing)流出與(yu)融(rong)资净流入(ru)，ETF净申(shen)購(gou)。北上资金本周净流出91.6億(yi)元；融资资金前四(si)个交(jiao)易(yi)日合计净流入70.5亿元；新成立(li)偏(pian)股类公募(mu)基金23.4亿份(fen)，较前期下降29.9亿份；ETF净申购。行业偏好(hao)上，北上资金净買(mai)入規(gui)模(mo)较高的为汽车、通(tong)信、交通運(yun)輸(shu)等(deng)；融资资金净买入有(you)色(se)金屬(shu)、电力(li)设备、电子等；醫(yi)藥(yao)ETF申购较多(duo)，軍(jun)工(gong)ETF贖(shu)回较多。重要股東(dong)净減(jian)持规模扩大，计劃(hua)减持规模下降。

【主題(ti)·風(feng)向】本周产业观察(cha)——聚(ju)焦(jiao)2023世(shi)界(jie)人工智(zhi)能大会下的结构性投资机会。2023世界人工智能大会于7月6日至(zhi)8日在上海(hai)世博(bo)中心及世博展(zhan)覽(lan)館(guan)舉(ju)辦(ban)，建(jian)議(yi)关注机器人、自(zi)动駕(jia)駛(shi)、大模型(xing)和数据要素(su)领域投资机会。机器人：建议关注以滚柱(zhu)絲(si)杠(gang)为核心的線(xian)性关節(jie)和以精(jing)密(mi)减速器为核心的旋(xuan)轉(zhuan)关节投资机会；自动驾驶：建议关注ADAS和激(ji)光(guang)雷(lei)達(da)相关投资机会；大模型：持续关注華(hua)为盘古3.0等国产大模型及其场景应用落地相关投资机会；数据要素：跟(gen)进高質(zhi)量数据供(gong)給(gei)、数据元件化和数据標(biao)注等环节投资机会。

【数据·估值】本周全部A股估值水(shui)平(ping)较上周下行，PE（TTM）为14.0，较上周下行0.1，處(chu)于歷(li)史(shi)估值水平的30.7%分位(wei)数。板(ban)塊(kuai)估值多数下跌，其中，汽车、商貿(mao)零售板块上漲(zhang)较多，计算机、傳(chuan)媒(mei)、国防(fang)军工下跌较多。

【风險(xian)提(ti)示】产业扶(fu)持度不及預(yu)期，宏观经济波(bo)动。

观策·论市——A股基本面和外部流动性初现拐点

去(qu)年年底(di)策略报告(gao)中，我们認(ren)为今(jin)年将会演(yan)繹(yi)N型走(zou)势结构牛(niu)。5月底發(fa)布的中期策略报告《科(ke)技(ji)革(ge)命(ming)投资範(fan)式(shi)与科技上行周期拐点》中我们认为，下半年A股有望(wang)保(bao)持震(zhen)蕩(dang)上行的结构牛態(tai)势。结构上，偏成長(chang)风格(ge)相对占(zhan)優(you)，关注产业趋势明确，未来几个季度业绩改善斜率较大的TMT医药和地产链消费。板块和指数層(ceng)面继续关注科创板和科创50。6月初我们发布报告《核心反(fan)彈(dan)，科技继续》我们提出，我们认为前期市场超(chao)预期下跌的三个因素均(jun)出现转机，经济预期将会逐(zhu)漸(jian)企稳，内外资有望重回流入，A股可能重回震荡上行的阶段。

当前A股的内外部环境均在明显改善，5月工业企业盈利增速出现上行拐点，在需(xu)求(qiu)边际改善，成本回落的影响下，制造业利潤(run)率持续改善，预计A股在二季度将会确立上行拐点。此前市场对于经济的走向頗(po)为纠结，但(dan)是当前，A股盈利拐点出现后，市场将会更(geng)加聚焦业绩持续边际改善的领域而(er)淡化宏观经济的波动。我们此前多篇(pian)报告表述(shu)了，当前耐(nai)用消费品(pin)如(ru)家电、汽车及零部件；部分中游设备和新能源盈利改善，TMT大部分行业盈利均出现了拐点或(huo)者(zhe)上行动力。接受(shou)高质量溫(wen)和复苏的事(shi)实，转而关注持续边际改善的领域，有助(zhu)于市场情绪的回升(sheng)。

外部领域，二季度开始美国非(fei)農(nong)就(jiu)业和核心通脹(zhang)的持续超预期，使(shi)得(de)美联储不斷(duan)上调加息预期，但是到了最近，美国数据开始呈(cheng)现持续削(xue)弱(ruo)的态势，制造业出货额增速從(cong)4月转負(fu)，5月负值扩大，終(zhong)于开始拖(tuo)累(lei)非农就业，6月非农开始明显低(di)于预期。考(kao)慮(lv)到下半年美国核心通胀基数明显擡(tai)升，在成本下行和就业削弱的背(bei)景下，美国核心通胀也(ye)有望明显回落。7月26日美联储大概(gai)率再加一次息之后结束加息的概率加大。美元指数周五(wu)明显回落，人民币兌(dui)美元企稳的态势明显。A股面临的外部流动性环境拐点也出现。

因此我们认为，站在当前时点，A股基本面和外部流动性环境迎来拐点。上一次出现类似的内外部拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和美联储结束加息。淡化对于宏观数据的纠结，回到寻找盈利结构性改善的方向，成为下一个阶段A股主要基调。我们上期月报《经济企稳，上攻继续》中，围绕业绩边际改善明显的TMT、可选消费和部分中游制造仍是市场主要思路，临近旅游出行旺季，相关出行链可以再度关注。第一，AI+是未来几年最确定性的产业趋势，前期市场围绕着AI落地应用进行布局，参照2013~2015年的投资思路，市场下一个阶段将会围绕硬件创新和半导体周期复苏进行布局【计算机设备及应用】【半导体】【消费电子】【元器件】。第二，业绩边际改善斜率较大的方向，目前来看，除了TMT之外，以【家电】【汽车及零部件】和部分新能源领域业绩边际改善趋势较为明显。除此之外，临近旅游旺季，出行链在前期消化了估值后，当前可以重新开始关注。

? A股積(ji)極(ji)因素正(zheng)在聚集(ji)

A股的基本面拐点明确出现：工业企业迎来重要拐点，上市公司(si)上行拐点出现

隨(sui)着经济逐渐转为温和复苏，加上前期大宗(zong)商品原材(cai)料(liao)同比有明显降幅，二季度开始，工业企业利润率明显反弹，工业企业盈利增速迎来拐点。

A股非金融口(kou)徑(jing)的盈利增速与工业企业盈利增速趋势基本吻(wen)合，预示今年二季度，A股整(zheng)体盈利增速将会迎来拐点，随着半年报业绩预告披(pi)露(lu)出爐(lu)，這(zhe)種(zhong)态势愈(yu)发明朗(lang)。

A股内部货币條(tiao)件持续改善，外部货币条件出现拐点

从内部的货币条件来看，今年以来央(yang)行仍然(ran)保持了货币条件的相对稳中有松(song)，年内下调了一次存(cun)款(kuan)準(zhun)备金率，下调了一次利率，当前整体市场利率水平较低，流动性相对充(chong)裕(yu)，对于A股来說(shuo)货币条件有利于估值的抬升。

从历史来看，如果(guo)以央行總(zong)资产增速作(zuo)为货币环境的重要指标，在央行的总资产增速上行的過(guo)程(cheng)中，A股往(wang)往保持震荡上行的趋势。

A股对外开放(fang)程度不断加大，外部尤(you)其是美联储的货币政策对于A股产生(sheng)綜(zong)合影响，美国经济环境、通胀环境、货币政策对于A股的影响和以美元指数综合衡(heng)量，美元指数走強(qiang)，全球资金回流美国，A股面临外部流动性压力，反之亦(yi)然。我们以美元指数和滬(hu)深(shen)300指数作圖(tu)，除了2014-2015年兩(liang)者有所(suo)背離(li)之外，两者负相关的时間(jian)居(ju)多。尤其是2016年以后，两者的走势吻合度比较高。

今年二季度开始，美国制造业出货额正式转负，标誌(zhi)着美国经济下行压力进一步加大。

此前在制造业尚(shang)未负增长，服(fu)务业需求旺盛的背景下，美国非农就业連(lian)续超预期，核心通胀居高不下，美联储也不断强化和上调加息预期。最新非农就业出炉，美国6月季调后非农就业人口增加20.9萬(wan)人，为2020年12月以来最小(xiao)增幅，也明显低于市场预期。数据出炉后，美元指数迅(xun)速走弱，单日跌幅达到0.82%.

在经济数据削弱，通胀在下半年高基数下核心通胀将会明显走弱，加上美国国債(zhai)還(hai)本付(fu)息压力加大，財(cai)政赤(chi)字(zi)进一步攀(pan)升。美联储7月之后再加息的概率明显降低。目前雖(sui)然美联储给出了再加息两次的指引(yin)，但是市场交易结果认为，7月加息后美联储将会停(ting)止(zhi)加息。

美债收益(yi)率当前4%左(zuo)右(you)进一步上行概率已(yi)然较低，美元指数开始重新走弱，人民币兑美元汇率也开始企稳回升，A股面临的外部流动性环境开始逐渐改善。

? A股积极因素正在聚集

当前A股的内外部环境均在明显改善，5月工业企业盈利增速出现上行拐点，在需求边际改善，成本回落的影响下，制造业利润率持续改善，预计A股在二季度将会确立上行拐点。此前市场对于经济的走向颇为纠结，但是当前，A股盈利拐点出现后，市场将会更加聚焦业绩持续边际改善的领域而淡化宏观经济的波动。我们此前多篇报告表述了，当前耐用消费品如家电、汽车及零部件；部分中游设备和新能源盈利改善，TMT大部分行业盈利均出现了拐点或者上行动力。接受高质量温和复苏的事实，转而关注持续边际改善的领域，有助于市场情绪的回升。

外部领域，二季度开始美国非农就业和核心通胀的持续超预期，使得美联储不断上调加息预期，但是到了最近，美国数据开始呈现持续削弱的态势，制造业出货额增速从4月转负，5月负值扩大，终于开始拖累非农就业，6月非农开始明显低于预期。考虑到下半年美国核心通胀基数明显抬升，在成本下行和就业削弱的背景下，美国核心通胀也有望明显回落。7月26日美联储大概率再加一次息之后结束加息的概率加大。美元指数周五明显回落，人民币兑美元企稳的态势明显。A股面临的外部流动性环境拐点也出现。

复盘·内观——A股主要指数全部下跌，大盘价值相对抗跌

本周A股主要指数全部下跌，主要指数中大盘价值、上證(zheng)50相对抗跌，分別(bie)下跌0.03%、0.10%；主要指数中科技龍(long)頭(tou)，创业板指跌幅靠(kao)前，分别下跌1.50%和2.07%。

本周A股市场指数表现不佳(jia)，主要原因在于：1）美联储公布6月纪要，显示其可能进一步收紧货币政策。美联储古尔斯比表示，年内仍可能加息1-2次。2）人民币汇率短期承压。3）高盛不合理评级影响市场情绪。

从行业上看，本周申万一级行业涨跌不一，汽车，石(shi)油(you)石化，交通运输，有色金属等涨幅居前，传媒，电力设备等跌幅居前。从涨跌原因看，本周涨幅居前的行业主要原因，汽车（乘(cheng)联会公布相关数据，新能源车表现超预期），交通运输（新能源车销售超预期，無(wu)人驾驶技術(shu)突(tu)破(po)，汽车智能化引发市场关注；中遠(yuan)海能半年报业绩披露超预期，帶(dai)动油运走强），有色金属（中国对鎵(jia)鍺(zhe)相关物(wu)项实施(shi)出口管(guan)制）；跌幅较大的行业原因，传媒（前期涨幅过大，市场輪(lun)动），电力设备（並(bing)網(wang)消納(na)，产能过剩(sheng)擔(dan)憂(you)影响板块表现）。

中观·景气——5月全球半导体销售额同比降收窄，6月重卡销量同比实现较高增速

5月全球半导体销售额同比降收窄，美洲、日本地区销量同比降幅扩大，欧洲销量同比增幅扩大，中国和亚太地区销量同比降幅收窄。根(gen)据美国半导体产业協(xie)会統(tong)计数据，5月全球半导体当月销售额为407.4亿美元，同比下行21.1%，较上月份降幅收窄0.5个百(bai)分点。从細(xi)分地区来看，美洲半导体销售额为95.4亿美元，同比下行22.6%，较上月降幅扩大2.1个百分点；欧洲地区半导体销售额为46.7亿美元，同比增速扩大5.9%；日本半导体销售额为39.1亿美元，同比下降5.5%，降幅较上月扩大3.2个百分点；中国地区半导体销售额为119.0亿美元，同比减少(shao)29.5%，降幅较上月收窄1.9个百分点；亚太地区半导体销售额为226.1亿美元，同比减少26.5%，降幅较上月收窄1.4个百分点。

6月装载机销量同比跌幅扩大。6月装载机当月销量为8556臺(tai)，同比跌幅扩大7.3个百分点至-25.3%，三个月滚动同比跌幅扩大3.6个百分点至-18.3%；1-6月装载机累计销量为56598台，同比跌幅扩大2.6个百分点至-13.3%。

5月增值电信业务许可项目数同比增幅收窄。5月增值电信业务许可项目数互(hu)联网数据中心业务8314个，同比涨幅收窄1.46个百分点至15.63%。

5月新接船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大。1-5月新接船舶订单量累计2645万载重噸(dun)，累计同比增幅扩大至49.52%；5月新接船舶订单量为660万载重吨，三个月滚动同比增幅扩大21.69个百分点至42.86%。

5月手持船舶订单量三个月滚动同比增幅收窄。1-5月手持船舶订单量累计11799万载重吨，累计同比增幅扩大3.16个百分点至15.45 %，三个月滚动同比增速收窄0.19个百分点至14.42%。

6月重卡销量同比实现较大增速。根据第一商用车数据，6月重型卡车销量約(yue)7.4万輛(liang)（开票(piao)口径，包(bao)含(han)出口和新能源），环比5月份下滑(hua)4.4%，比上年同期的5.5万辆增长34%，净增加约1.9万辆。这是今年市场继2月份以来的第5个月同比增长。今年1-6月，重卡市场累计销售47.6万辆，同比上涨25%，同比增速扩大了1个百分点。 6月份重卡海外出口保持强勁(jin)势头，同比增长超过50%。

资金·众寡——北上净流出与融资净流入，ETF净申购

从全周资金流动的情況(kuang)来看，本周北上资金呈现净流出态势，融资资金净流入，新成立偏股类公募基金下降，ETF净申购。具(ju)体来看，北上资金本周净流出91.6亿元；融资资金前四个交易日合计净流入70.5亿元；新成立偏股类公募基金23.4亿份，较前期下降29.9亿份；ETF净申购。

从ETF净申购来看，ETF净申购，寬(kuan)指ETF以净赎回为主，其中创业板(含创业板50)ETF赎回最多；行业ETF以净申购为主，其中医药ETF申购较多，军工ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净申购60.0亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF和雙(shuang)创50ETF分别净申购3.1亿份、净赎回16.6亿份、净赎回8.6亿份、净赎回10.0亿份、净赎回0.2亿份。行业方面，信息技术ETF净申购21.5亿份；消费ETF净申购12.1亿份；医药ETF净申购42.7亿份；券(quan)商ETF净赎回4.2亿份；金融地产ETF净申购8.2亿份；军工ETF净赎回11.8亿份；原材料ETF净申购0.3亿份；新能源&智能汽车ETF净申购6.8亿份。

本周（7月3日-7月7日）北向资金净流出91.6亿元，净流出额扩大6.8亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为汽车、通信、交通运输等，分别净买入25.2亿元、19.3亿元、10.6亿元；集中賣(mai)出食(shi)品飲(yin)料、医药生物、銀(yin)行等，净卖出规模达-37.6亿元、-25.0亿元、-21.4亿元。

个股方面，北上资金净买入规模较高的为中興(xing)通訊(xun)、比亚迪(di)、歌(ge)尔股份等；净卖出规模较高的包括(kuo)招商银行、貴(gui)州(zhou)茅(mao)台、分众传媒等。

两融方面，融资资金前四个交易日净流入70.5亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集中买入有色金属，净买入额达16.8亿元，其他(ta)净买入规模最高的行业主要包括电力设备、电子、计算机等；净卖出的主要是非银金融、煤(mei)炭(tan)、商贸零售等。从个股来看，融资净买入较高个股包括科大讯飛(fei)、馳(chi)宏鋅(xin)锗、华友(you)鈷(gu)业等，净卖出较多的主要包括民生银行、中国中免(mian)、立讯精密等。

从资金需求来看，重要股东净减持规模扩大，计划减持规模下降。本周重要股东二级市场增持4.2亿元，减持84.6亿元，净减持80.4亿元，净减持规模扩大。其中，净增持行业僅(jin)银行；净减持规模较高的行业包括輕(qing)工制造、电子、汽车等。本周公告的计划减持规模为128.1亿元，较前期下降。

主题·风向——聚焦2023世界人工智能大会下的结构性投资机会

本周A股主要指数全部下跌，万得全A指数周度下跌0.49%，沪深300指数下跌0.44%，创业板指下跌2.07%。本周涨幅居前的重要主题指数为航(hang)空(kong)运输精选、汽车整车精选、新能源整车。

本周和下周值得关注的主题事件有：

（1）数字经济——工信部：加快(kuai)大数据、人工智能、智能网联汽车等戰(zhan)略性新兴产业的创新发展

7月4日，2023全球数字经济大会在北京(jing)开幕(mu)。工业和信息化部副(fu)部长王(wang)江(jiang)平出席(xi)开幕式并致(zhi)辭(ci)。王江平表示，工业和信息化部将加快推(tui)进数字经济与实体经济深度融合，协同推进数字产业化和产业数字化，使数字经济更好賦(fu)能实体、服务社(she)会、造福(fu)百姓(xing)。加快新型基礎(chu)设施建设，促(cu)进数字基础设施体系(xi)化发展和规模化部署(shu)，加快建设高速泛(fan)在、天(tian)地一体、雲(yun)网融合、智能敏(min)捷(jie)、綠(lv)色低碳(tan)、安(an)全可控(kong)的智能化综合性数字信息基础设施。推进产业数字化转型，大力推进5G、千(qian)兆(zhao)光网等新一代(dai)信息通信技术在垂(chui)直(zhi)行业、信息消费、社会民生等领域的融合应用，形(xing)成重点领域创新应用示范标桿(gan)。增强数字发展动能，加快大数据、人工智能、智能网联汽车等战略性新兴产业的创新发展，大力发展先(xian)进制造业，促进数字经济做(zuo)强做优做大，培(pei)育(yu)经济新引擎(qing)。

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（2）平台经济——浙(zhe)江印(yin)发《关于促进平台经济高质量发展的实施意(yi)見(jian)》

7月5日，浙江印发《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》：1）鼓(gu)勵(li)平台企业联合产业链上下游企业、高校(xiao)院(yuan)所組(zu)建创新联合体，围绕平台经济底层技术和“卡脖(bo)子”技术组織(zhi)开展科研(yan)攻关，在大数据、云计算、区块链、操(cao)作系统、处理器等领域取(qu)得一批(pi)重大标志性成果。推动算力基础设施建设，优化人工智能算力平台布局，加强算法(fa)创新与应用，构建算法转化与应用生态。2）推动建设开放共(gong)享(xiang)数据平台。鼓励平台企业建设开放共享云平台，为中小企业提供按(an)需使用、动态扩展、优质低价的数据存储、軟(ruan)件开发、交易支(zhi)付等服务。推动制定云平台间系统遷(qian)移(yi)和互联互通标准，加快业务和数据互联互通。鼓励平台企业提供低代碼(ma)驅(qu)动的数字化平台工具，通过技术赋能促进平台内经營(ying)者提升网絡(luo)运营效(xiao)能。支持平台企业推进软件开源社区和生态联盟(meng)建设，带动一批中小软件企业融入开源。持续推进公共数据开放共享，建立规范有序(xu)、安全高效的公共数据开发利用机制。

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（3）数据要素——北京：促进研发自然語(yu)言(yan)、多模态、认知(zhi)等超大规模智能模型，力爭(zheng)到2030年数据要素市场规模达到2000亿元

7月5日，北京市发布《关于更好发揮(hui)数据要素作用进一步加快发展数字经济的实施意见》，涉(she)及20项具体任(ren)务。实施意见提出，形成一批先行先試(shi)的数据制度、政策和标准。推动建立供需高效匹(pi)配(pei)的多层次数据交易市场，充分挖掘数据资产价值，打(da)造数据要素配置(zhi)樞(shu)紐(niu)高地。促进数字经济全产业链开放发展和国际交流合作，形成一批数据赋能的创新应用场景，培育一批数据要素型领军企业。力争到2030年，北京市数据要素市场规模达到2000亿元，基本完(wan)成国家数据基础制度先行先试工作，形成数据服务产业集聚区。支持北京经济技术开发区等开展数据基础制度先行先试，打造政策高地、可信空间和数据工场。推进国家数据知識(shi)产權(quan)试点，探(tan)索(suo)数据知识产权的制度构建、登(deng)記(ji)实踐(jian)、权益保護(hu)和交易使用。建立社会数据资产登记中心，建设数据资产评估服务站，先行探索开展数据资产入表。建设数据要素创新研究(jiu)院，支持数据驱动的科學(xue)研究。完善人工智能数据标注庫(ku)，探索打造数据訓(xun)練(lian)基地，促进研发自然语言、多模态、认知等超大规模智能模型。

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（4）半导体——商务部、海关总署：对镓、锗相关物项实施出口管制

7月3日，商务部、海关总署发布关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。滿(man)足(zu)相关特(te)性的物项，未经许可，不得出口。自2023年8月1日起(qi)正式实施。

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（5）新能源汽车——工信部调整新能源车型积分计算方法，将新能源乘用车标准车型分值平均下调40%左右

7月6日，工信部等4部門(men)修(xiu)改《乘用车企业平均燃(ran)料消耗(hao)量与新能源汽车积分并行管理办法》，调整新能源车型积分计算方法，自2023年8月1日起施行。《办法》将新能源乘用车标准车型分值平均下调40%左右，并相应调整了积分计算方法和分值上限(xian)。新增“新能源汽车积分池(chi)管理”一章(zhang)，建立积分池管理制度。当年度新能源汽车正积分与负积分供需比超过2倍(bei)时啟(qi)动积分池存储，允(yun)许企业按自願(yuan)原則(ze)将新能源汽车正积分存储至积分池，該(gai)部分积分存储有效期5年。当年度新能源汽车正积分与负积分供需比未达到1.5倍时釋(shi)放积分池中的积分，允许企业提取储存的新能源汽车正积分，当年度未使用的新能源汽车正积分将返(fan)还积分池。

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https://www.miit.gov.cn/zwgk/zcjd/art/2023/art_a251af87b8364b16a551bf8a157bd50a.html

（6）大模型——华为云盘古大模型3.0正式发布

在7月7日下午(wu)举行的华为开发者大会2023（Cloud）上，华为常(chang)务董(dong)事、华为云CEO張(zhang)平安宣(xuan)布，华为云盘古大模型3.0正式发布。张平安稱(cheng)，盘古大模型3.0分为L0基础大模型、L1行业大模型、L2场景模型三层架(jia)构，将重塑(su)千行百业。据介(jie)紹(shao)，这是完全面向行业的大模型。其中盘古L0层基础大模型，包括千亿级参数的自然语言大模型、盘古多模态大模型、視(shi)覺(jiao)大模型、预測(ce)大模型、科学计算大模型等，L1层是为行业大模型，包括政务、金融、制造、礦(kuang)山(shan)等。L2层为场景模型。

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（7）固(gu)态电池——豐(feng)田(tian)：固态电池技术取得重大突破，可使电池成本和重量减半

7月4日，丰田公司表示，已经在固态电池技术上取得了重大突破，能夠(gou)将电池的重量、体积和成本减半，这可能为电动汽车的进步带来巨(ju)大的推动力；目前，丰田已经簡(jian)化了制造固态电池所用材料的生产过程。丰田公司碳中和研发中心的总裁(cai)海田敬(jing)二表示，公司已经开发出了提高电池耐久(jiu)性的方法，并相信现在可以制造出续航裏(li)程为1200公里的固态电池，充电时间为10分鐘(zhong)或者更短。据《金融时报》报道(dao)，该公司预计将在2027年开始为电动汽车生产固态电池。

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（8）人形机器人/自动驾驶——馬(ma)斯克(ke)：地球上的机器人数量超过人类的数量似乎(hu)是发展趋势，预计约在今年年末(mo)便(bian)会实现全面自动驾驶

7月6日，特斯拉(la)CEO马斯克“现身(shen)”2023世界人工智能大会，暢(chang)談(tan)人形机器人Optimus、自动驾驶、人工智能等。他表示，未来地球上机器人数量将会多于人类数量。特斯拉樂(le)意与汽车制造商分享自动驾驶技术。马斯克预测，随着人工智能技术的快速发展，大约在今年年末，就会实现全面自动驾驶。“我之前也做过许多类似的预测，我承认之前的预测也不完全准确，但是这一次的预测，我觉得是比较接近的。”

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（9）人工智能——上海发布《上海市推动人工智能大模型创新发展的若(ruo)幹(gan)措(cuo)施》，打造AI“模”都(dou)

7月8日下午举行的世界人工智能大会（WAIC）閉(bi)幕式上，《上海市推动人工智能大模型创新发展的若干措施》公布，并发布了“模”都倡(chang)议，簽(qian)约了三批人工智能项目，成立上海人工智能开源生态产业集群(qun)。上海市经信委(wei)副主任张英(ying)介绍，措施围绕创新能力、创新要素、创新应用、创新环境四大方向，重点打造三项计划以及五大平台。破解(jie)发展瓶(ping)頸(jing)的三项计划，一是大模型创新扶持计划，重点支持上海市创新主体研发具有国际競(jing)争力的大模型，实施專(zhuan)项獎(jiang)励，加速模型疊(die)(die)代；二是智能算力加速计划，强化大模型智能算力建设力度，建立绿色通道；三是示范应用推进计划，加强大模型在智能制造、教(jiao)育教学、科技金融、设计创意、科学智能等垂直领域的深度应用和标杆场景打造。

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（10）创新药——国家医保局就《谈判(pan)药品续约规则》及《非獨(du)家药品竞价规则》公开征(zheng)求意见

7月4日，国家医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。其中，《谈判药品续约规则》提出，满足以下条件之一的药品，可以纳入常规目錄(lu)管理：非独家药品；2019年目录内谈判药品，连续两个协议周期均未调整支付标准和支付范围的独家药品；谈判进入目录且(qie)连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过8年的药品。《非独家药品竞价规则》的条件为：经专家评審(shen)，建议新增纳入医保药品目录的非独家药品。国家组织药品集中带量采(cai)购中选药品和政府(fu)定价药品除外。此外，《非独家药品竞价规则》提到，药品通过竞价纳入医保目录的，取各(ge)企业报价中的最低者作为该通用名(ming)药品的支付标准。如企业报价低于医保支付意愿的70%，以医保支付意愿的70%作为该药品的支付标准。

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http://www.nhsa.gov.cn/art/2023/7/4/art_113_10949.html

（11）机器人——2023世界机器人大会将于8月16日举行，50余(yu)款首(shou)发新品将集中亮(liang)相

2023世界机器人大会将于8月16日至22日在北京亦莊(zhuang)举行。据介绍，本屆(jie)机器人大会由(you)北京市人民政府、工业和信息化部、中国科协共同主办，以“开放创新聚享未来”为主题，共设有论壇(tan)、展览、大賽(sai)三大板块。其中，机器人博览会首次将全馆创新性地规划为“机器人+”应用场景进行展示，覆(fu)蓋(gai)了机器人+制造业、农业、建築(zhu)等10个场景应用板块及核心零部件板块，仿(fang)生雨(yu)燕(yan)机器人、四足机器狗(gou)、机器魚(yu)水族(zu)箱(xiang)等亮点展品以及50余款首发新品将集中亮相。

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（12）新能源汽车——乘联会：6月乘用车零售189.6万辆，新能源车零售63.8万辆，同比增长19%

7月5日，乘联会公布了6月乘用车销量数据，6月1日-30日，乘用车市场零售189.6万辆，同比下降2%，环比增长9%；今年以来累计零售952.8万辆，同比增长3%。另(ling)据乘联会初步统计，6月1日-30日新能源车市场零售63.8万辆，同比增长19%，环比增长10%；今年以来累计零售305.9万辆，同比增长36%。

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http://www.myzaker.com/article/64a6446a8e9f093c2b146ec7

（13）光伏(fu)——矽(gui)业分会：本周多晶(jing)硅价格止跌企稳，N型硅料出现反弹

7月5日，中国有色金属工业协会硅业分会发布数据，本周国内N型料价格区间在7.2-8.0万元/吨，成交均价为7.42万元/吨，周环比涨幅为0.68%；单晶致密料价格区间在6.00-7.40万元/吨，成交均价为6.57万元/吨，周环比持平。本周整体硅料市场止跌企稳，N型硅料出现反弹。

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（14）大模型——华为云盘古气象(xiang)大模型研究成果在《Nature》正刊(kan)发表

7月6日，国际頂(ding)级学术期刊《自然》(Nature) 雜(za)志正刊发表了华为云盘古大模型研发團(tuan)隊(dui)研究成果——《三維(wei)神(shen)经网络用于精准中期全球天气预报》（《Accurate medium-range global weather forecasting with 3D neural networks》）。数据显示，这是近年来中国科技公司首篇作为唯(wei)一署名单位发表的《自然》正刊论文(wen)。《自然》审稿(gao)人对该成果给予(yu)高度评价：“华为云盘古气象大模型讓(rang)人们重新审视气象预报模型的未来，模型的开放将推动该领域的发展。”

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https://www.huawei.com/cn/news/2023/7/pangu-ai-model-nature-publish

（15）碳排(pai)放——IMO提出最新减排战略：力争全球航运业在2050年前后实现净零排放

7月8日，国际海事组织成員(yuan)国在7日通过的2023年船舶温室(shi)气体减排战略中强调，要盡(jin)快使国际航运的温室气体排放量达到峰(feng)值，并在考虑到不同国情的情况下，在2050年之前或该年份前后实现温室气体净零排放。

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本周产业观察——聚焦2023世界人工智能大会下的结构性投资机会

2023世界人工智能大会于7月6日至8日在上海世博中心及世博展览馆举办。本届大会以“智联世界，生成未来”为主题，活(huo)动总体架构按照“1+1+2+10+N”设置，重点关注大模型、智能芯(xin)片(pian)、科学智能、机器人、类腦(nao)智能、元宇(yu)宙(zhou)、自动驾驶、数据论坛、法治(zhi)与安全、区块链等十(shi)大前沿(yan)风向。本次大会汇聚国内外大模型明星(xing)团队，百度文心、阿(e)里通義(yi)、华为盘古、讯飞星火(huo)、商湯(tang)日日新等30余个大模型悉(xi)数登场，有达闥(ta)搭(da)载大模型对話(hua)能力的双足机器人、特斯拉人形机器人Optimus等20余款机器人紛(fen)纷亮相。另外，本次大会亦就数据要素流通、高质量语料数据技术和规则等趋势进行了深入探討(tao)。

1）机器人和自动驾驶

?机器人：以滚柱丝杠为核心的线性关节和以精密减速器为核心的旋转关节

机器人硬件核心在于旋转关节与线性关节。根据中兵(bing)智能董事长劉(liu)勇(yong)在世界人工智能大会上的分享，目前国内机器人距(ju)离特拉斯机器人仍有差(cha)距，主要在于零件精度不够，减速器能力不强，从而造成动作相对不连貫(guan)。拆(chai)分来看，活动能力主要受旋转关节与线性关节影响。

线性关节关注滚柱丝杠投资机会。目前，憑(ping)借(jie)高精度优势，滚柱丝杠逐渐对传统梯(ti)形丝杠进行替(ti)代。而在未来，根据特斯拉官(guan)网提供的可选方案(an)，人形机器人Optimus或采用行星滚柱丝杠作为其传动装置。行星滚柱丝杠虽结构复杂，加工難(nan)度较大，但具有承载能力强，传动效率高，使用壽(shou)命长等优势，是未来人形机器人的核心组件。目前，国内滚柱丝杠发展处于早(zao)期阶段，受高端(duan)机床(chuang)精度限制，国产化程度较低，预计未来发展空间巨大。

旋转关节关注精密减速器投资机会。精密减速器被(bei)譽(yu)为“工业机器人的心臟(zang)”，是机器人生产中壁(bi)壘(lei)最高的零部件，主要包括RV减速器、諧(xie)波减速器与行星减速器。目前，从竞争格局看，减速器市场国产替代率相对较低，大部分份额仍被日系廠(chang)商占据。RV减速器巨头日本纳博特斯克约占60%的全球减速器市场份额，谐波减速器龙头哈(ha)默(mo)纳科约占15%的全球减速器市场份额。从国产替代角(jiao)度看，据高工机器人调研，当前谐波减速器已实现技术突破，可实现进口替代；RV减速器由于传动精度、扭(niu)转剛(gang)度等性能問(wen)题，部分仍然依(yi)賴(lai)进口。

?自动驾驶：高级别自动驾驶持续推进，跟进ADAS和激光雷达进展

马斯克预判今年年末实现全自动驾驶。2023年世界人工智能大会上，马斯克表示，“目前（特斯拉）已经非常接近实现无人干预的全自动驾驶狀(zhuang)态，……预计今年晚(wan)些(xie)时候(hou)将实现全自动驾驶或4-5级全自动驾驶。尽管这一预判无法100%保证，但这个预判比以往更接近现实。”另外，马斯克透(tou)露，“当前特斯拉的自动驾驶已经非常接近沒(mei)有人类干预的全自动驾驶的状态了。（特斯拉）已经在美国的道路上测试，现在很(hen)少会需要人工干预。”

国内自动驾驶亦高速发展。商业运行端，在本次世界人工智能大会的智能驾驶论坛上，百度智行、AutoX安途(tu)、小马智行等三家企业15辆车獲(huo)得浦(pu)东新区首批发放的无驾驶人智能网联汽车道路测试牌(pai)照，伴(ban)随《浦东新区无驾驶人智能网联汽车创新应用规定》以及相关实施细则的落实，上海浦东新区自动驾驶汽车真(zhen)正迎来无人化阶段；6月17日，百度旗(qi)下自动驾驶出行服务平台蘿(luo)蔔(bu)快跑(pao)获得坪(ping)山区正式授(shou)牌，在深圳(zhen)市坪山区开展L4级无人驾驶商业化收费运营，预示着我国高级别自动驾驶技术的商业化进程驶入“快车道”。软件端，6月17日，理想(xiang)召(zhao)开家庭(ting)科技日发布会，会上发布智能座(zuo)艙(cang)3M多模态交互体系+MindGPT认知大模型，有助于提升车辆对道路及道路物体的感(gan)知力、对周围行驶环境的预测力和车辆形势方向和速度的決(jue)策力，为自动驾驶提供了软件支持。

ADAS和激光雷达有望持续受益，建议关注相关投资机会。ADAS方面，市场规模持续扩大，亿欧智库数据显示，2021年，中短期内ADAS/自动驾驶软件应用市场规模在国内汽车软件市场中占比20%，位居第二，预计到2025年，ADAS／自动驾驶软件占比将大幅超过驾驶舱软件，达到59%，成为行业增长的主要推动力；激光雷达方面，预计中国或将成为增速最快的市场，预计至2025年，我国激光雷达市场规模将达到43.1亿美元。

2）大模型：关注华为盘古模型为代表的国产大模型及其场景应用落地

华为发布盘古3.0大模型。7月7日下午举行的华为开发者大会上，华为常务董事张平安宣布，华为云盘古大模型3.0正式发布，盘古大模型3.0分为L0基础大模型、L1行业大模型、L2场景模型三层架构。据介绍，这是完全面向行业的大模型。其中盘古L0层基础大模型，包括千亿级参数的自然语言大模型、盘古多模态大模型、视觉大模型、预测大模型、科学计算大模型等，L1层是行业大模型，包括政务、金融、制造、矿山等。L2层为场景模型。

定位行业发展，华为盘古大模型或在垂直应用更具优势。7月6日，国际顶级学术期刊《自然》(Nature) 杂志正刊发表了华为云盘古大模型研发团队研究成果——《三维神经网络用于精准中期全球天气预报》（《Accurate medium-range global weather forecasting with 3D neural networks》）。不同于传统的2D神经网络的模型，文章在Transformer模型基础上，创造性提出適(shi)应地球坐(zuo)标系的三维神经网络，对不均勻(yun)的3D气象数据进行处理，其结果较ECMWF-HRES等具有更高准确性。今年5月，台风“瑪(ma)娃(wa)”走向受到廣(guang)泛关注；中央气象局称，华为云盘古大模型在“玛娃”的路径预报中表现优異(yi)，提前五天预报出其转向路径。据悉，这是近年来中国科技公司首篇作为唯一署名单位发表的《自然》正刊论文。《自然》审稿人对该成果给予高度评价：“华为云盘古气象大模型让人们重新审视气象预报模型的未来，模型的开放将推动该领域的发展。除了气象外，华为大模型在矿山，政务等方面也更加具有优势，“不作詩(shi)，只(zhi)做事”。

3）数据要素：跟进高质量数据供给、数据元件化和数据标注等环节进展

?高质量数据：数据质量为模型“制勝(sheng)关鍵(jian)”

底层数据质量决定了大模型的输出质量和应用性能。GIGO告訴(su)我们，垃(la)圾(ji)进、垃圾出（Garbage In Garbage Out）。底层训练数据涵(han)盖的知识、包容(rong)的文化、隱(yin)含的思维和潛(qian)藏(zang)的意识，将决定大模型和应用的能力和风格；換(huan)而言之，通篇脏话、謬(miu)誤(wu)连出、思想极端、道德(de)淪(lun)喪(sang)的语料数据，肯(ken)定无法训练出有道德、有文化、有能量的大模型。

目前高质量数据存量嚴(yan)重不足。相关研究表明，高质量语言数据库存将在很快耗尽。2022年10月，由麻(ma)省(sheng)理工人工智能团队，阿伯(bo)丁(ding)等大学学者组成的团队基于自然语言处理和计算机视觉方法，利用机器学習(xi)模型，通过对不同的语料进行分类测算，发现高质量语言数据的库存将很快耗尽，最快可能在2026年之前；较低质量的语言数据和图像(xiang)数据则需要花(hua)费很久，低质量语言可能在2030-2050年之间消耗完畢(bi)；图像存量可能在2030-2060件消耗殆(dai)尽。

?数据元件：破解确权、收益分配难题，有效解决数据开放流通和隐私(si)安全的矛(mao)盾(dun)

作为数据“中间态”，数据元件实现了“数据资源-数据元件-数据产品”的形态转變(bian)。数据元件是指对数据脫(tuo)敏处理后，根据市场需要、应用场景需要，由若干个相关字段形成的数据集，或由数据的关联字段通过建模形成的数据特征。具体来講(jiang)，1）原始数据经过脱敏处理后生成樣(yang)本数据，利用样本数据进行调试，部分算法需加载全量数据对元件模型进行优化；2）随后，基于训练好的元件模型加载全量数据生成数据元件结果；3）数据元件形成数据产品，参与交易。

数据元件化助力破解合规确权和收益分配难题。在合规确权方面，数据元件化遵(zun)循(xun)数据资源持有权、数据使用权、数据产品经营权分置的产权运行机制；在数据资源、数据元件和数据产品三个数据形态阶段，对前述三种产权进行确权授权。在收益分配方面，在数据资源、数据元件和数据产品三个阶段，分别以数据规模、数据元件价值和产品需求作为基础，依次采用成本法、收益法和市场法作为定价机制。

数据元件化有效解决了数据开放流通和隐私安全之间的矛盾。“数据资源-数据元件-数据产品”的形态变化可视作两个不可逆(ni)的化学反应过程，首先，作为“反应物”的数据资源在元件模型处理下生成数据元件“中间态”，其次， “中间态”数据元件形成数据产品“最终产品”，进入数据要素流通，参与交易；但逆向反应卻(que)不可行，从数据产品出发无法得到原始数据，由此数据元件可阻(zu)隔(ge)自内而外的关键数据泄(xie)露风险，以及由外向内的数据篡(cuan)改和数据濫(lan)用风险。

?数据标注：与模型高质量、安全性紧密相关

数据·估值——整体A股估值较上周下行

本周全部A股估值水平较上周下行。截(jie)至7月7日收盘，全部A股PE（TTM）为14.0，处于历史估值水平的30.7%分位数。创业板PE（TTM）下行0.6至35.0，处于历史估值水平的12.1%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）基本与上周持平为11.0，处于历史估值水平的27.2%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）下行0.2至19.0，处于历史估值水平的18.2%分位数。

在行业估值方面，本周板块估值多数下跌，其中，汽车、商贸零售板块上涨较多，计算机、传媒、国防军工下跌较多。汽车板块估值上涨0.71至27.0，处于79.4%历史分位；商贸零售板块估值上涨0.46至26.0，处于53.2%历史分位；计算机板块估值下跌1.43至54.6，处于72.2%历史分位；传媒板块估值下跌1.36至30.0，处于45.9%历史分位；国防军工板块估值下跌1.36至54.6，处于25.6%历史分位。截至7月7日收盘，一级行业估值排名前五的行业分别是国防军工、计算机、社会服务、电子、美容护理。

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