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tongguoguankaheshoujixingxingnikeyihuodegengduodemianfeiliwu。zhinengshibiesouyuantumingxing、biaoqing、wangluotujinqingsouduozhongchuanqideyouxibeijinggushidaigeiwanjiagengwanzhengdeyouxijuqingtiyan。shangxianjiusongzidongshiqu，shengjizengsonggongsu，wushajuansuishisuidifabiaoxiangfa，ziyoufenxiangyusousuoneirong。【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】華(hua)為(wei)發(fa)布(bu)全(quan)球(qiu)首(shou)款(kuan)5G SoC，政(zheng)策助(zhu)力(li)科(ke)技(ji)主(zhu)線(xian)——科技前(qian)沿(yan)及(ji)新(xin)產(chan)業(ye)觀(guan)察(cha)周(zhou)報(bao)（0910)

9月(yue)6日(ri)，华为在(zai)德(de)國(guo)柏(bai)林(lin)IFA发布了(le)全球首款基(ji)於(yu)7nm和(he)EUV工(gong)藝(yi)的(de)5G SoC 麒(qi)麟(lin) 990，此(ci)款5G芯(xin)片(pian)是(shi)首款采(cai)用(yong)達(da)芬(fen)奇(qi)架(jia)構(gou)NPU的旗(qi)艦(jian)級(ji)SoC，“NPU大(da)核(he)+NPU微(wei)核”創(chuang)新設(she)計(ji)架构，作(zuo)为业界(jie)首個(ge)全網(wang)通(tong)5G SoC，同(tong)時(shi)支(zhi)持(chi)NSA和SA雙(shuang)架构和 TDD/FDD 全頻(pin)段(duan)，华为5G SoC技術(shu)領(ling)跑(pao)全球，此款將(jiang)會(hui)首次(ci)搭(da)載(zai)在9月19日首发的华为Mate 30系(xi)列(lie)，2020年(nian)5G換(huan)機(ji)潮(chao)行(xing)情(qing)再(zai)次確(que)認(ren)，關(guan)註(zhu)华为产业鏈(lian)核心(xin)公(gong)司(si)。另(ling)外(wai)近(jin)期(qi)科技产业政策出(chu)臺(tai)較(jiao)多(duo)，可(ke)关注人(ren)工智(zhi)能(neng)、區(qu)塊(kuai)链、數(shu)字(zi)孿(luan)生(sheng)、集(ji)成(cheng)電(dian)路(lu)、物(wu)聯(lian)网等(deng)。

【本(ben)周重(zhong)點(dian)关注——华为发布全球首款5G SoC，政策助力科技投(tou)資(zi)主线】

9月6日，华为在德国柏林IFA发布了全球首款基于7nm和EUV工艺的5G SoC 麒麟 990，此款5G芯片是首款采用达芬奇架构NPU的旗舰级SoC，“NPU大核+NPU微核”创新设计架构，作为业界首个全网通5G SoC，同时支持NSA和SA双架构和 TDD/FDD 全频段，华为5G SoC技术领跑全球，此款将会首次搭载在9月19日首发的华为Mate 30系列，2020年5G换机潮行情再次确认，关注华为产业链核心公司。另外近期科技产业政策频出，产业政策紅(hong)利(li)疊(die)加(jia)五(wu)年壹(yi)遇(yu)的资本市(shi)場(chang)政策周期和五年一遇的技术進(jin)步(bu)周期，科技产业将迎(ying)來(lai)新上(shang)行周期，建(jian)議(yi)关注物联网、人工智能、区块链、集成电路等。

【其(qi)他(ta)科技熱(re)点追(zhui)蹤(zong)】5G、物联网、区块链：工信(xin)部(bu)：推(tui)動(dong)5G、NB-IoT等技术在工业场景(jing)中(zhong)的應(ying)用，鼓(gu)勵(li)企(qi)业積(ji)極(ji)參(can)與(yu)区块链等数據(ju)流(liu)通关鍵(jian)技术攻(gong)关；北(bei)鬥(dou)：据中国衛(wei)星(xing)導(dao)航(hang)系統(tong)管(guan)理(li)辦(ban)公室(shi)副(fu)主任(ren)楊(yang)軍(jun)4日在滬(hu)召(zhao)開(kai)的第(di)八(ba)屆(jie)航天(tian)技术创新国際(ji)会议上介(jie)紹(shao)，從(cong)2017年底(di)开始(shi)，北斗三(san)號(hao)系统建设进入(ru)了超(chao)高(gao)密(mi)度(du)发射(she)。目(mu)前，北斗系统正(zheng)式(shi)向(xiang)全球提(ti)供(gong)RNSS服(fu)務(wu)，在軌(gui)卫星共(gong)39顆(ke)。今(jin)年還(hai)将再发射5-7颗，明(ming)年再发射2-4颗卫星後(hou)，北斗全球系统建设将全面(mian)完(wan)成。（新华社(she)）数字貨(huo)幣(bi)：据央(yang)行官(guan)員(yuan)透(tou)露(lu)，央行数字货币已(yi)經(jing)开始“閉(bi)環(huan)測(ce)試(shi)”，测试中会模(mo)擬(ni)某(mou)些(xie)支付(fu)方(fang)案(an)並(bing)涉(she)及一些商业和非(fei)政府(fu)机构（中国日报）

【全球科技行业股(gu)指(zhi)走(zou)勢(shi)】9月5日上午(wu)，中共中央政治(zhi)局(ju)委(wei)员、国务院(yuan)副總(zong)理、中美(mei)全面经濟(ji)對(dui)話(hua)中方牽(qian)頭(tou)人劉(liu)鶴(he)应約(yue)与美国貿(mao)易(yi)代(dai)表(biao)萊(lai)特(te)希(xi)澤(ze)、財(cai)政部長(chang)姆(mu)努(nu)欽(qin)通话，双方同意(yi)10月初(chu)在华盛(sheng)頓(dun)舉(ju)行第十(shi)三輪(lun)中美经贸高级別(bie)磋(cuo)商，此前双方将保(bao)持密切(qie)溝(gou)通。中美贸易談(tan)判(pan)重啟(qi)，全球避(bi)險(xian)情緒(xu)迅(xun)速(su)降(jiang)溫(wen)，股市全面反(fan)彈(dan)。標(biao)普(pu)500、納(na)斯(si)达克(ke)以(yi)及道(dao)瓊(qiong)斯指数分(fen)别上漲(zhang)1.78%、1.56%以及1.64%。

【全球重点科技公司跟(gen)踪】华为：华为联合(he)中国移(yi)动发布5G立(li)體(ti)覆(fu)蓋(gai)网絡(luo)，推进實(shi)現(xian)5G無(wu)縫(feng)覆盖。华为还联合運(yun)營(ying)商和产业合作夥(huo)伴(ban)，展(zhan)示(shi)了包(bao)括(kuo)5G+VR、5G+8K視(shi)频、5G+无人机、5G遠(yuan)程(cheng)醫(yi)療(liao)和5G急(ji)救(jiu)車(che)等多種(zhong)创新行业应用。；阿(e)裏(li)巴(ba)巴：阿里巴巴将于9月10日公布阿里“新六(liu)脈(mai)神(shen)劍(jian)”。阿里巴巴公眾(zhong)与客(ke)戶(hu)沟通部总经理顏(yan)喬(qiao)表示，未(wei)来阿里有(you)三大戰(zhan)略，第一个战略是消(xiao)費(fei)內(nei)需(xu)，第二(er)大战略就(jiu)是服务全球，第三个是堅(jian)持雲(yun)计算(suan)和大数据。三星：三星电子(zi)：首款采用5G技术的可折(zhe)叠屏(ping)智能手(shou)机Galaxy Fold将于9月6日起(qi)在韓(han)国发售(shou)，定(ding)價(jia)约合1977.47美元(yuan)。

【科创板(ban)企业跟踪】截(jie)止(zhi)到(dao)9月10日，本周共有4家(jia)新增(zeng)科创板企业正式发行。這(zhe)里梳(shu)理了已发行企业的的基本情況(kuang)以及对标的A股上市公司，供投资者(zhe)参考(kao)。

【風(feng)险提示】本报告(gao)所(suo)提及个股僅(jin)表示与相(xiang)关主題(ti)有一定关联性(xing)，不(bu)构成个股投资建议。

目 錄(lu)

01

科技前沿及新产业观察

1、本周重点跟踪关注：华为发布全球首款5G SoC，政策助力科技投资主线

事(shi)件(jian)：9月6日，华为在德国柏林IFA发布了全球首款基于7nm和EUV工艺的5G SoC 麒麟 990，此款5G芯片是首款采用达芬奇架构NPU的旗舰级SoC，“NPU大核+NPU微核”创新设计架构，作为业界首个全网通5G SoC，同时支持NSA和SA双架构和 TDD/FDD 全频段，华为5G SoC技术领跑全球，此款将会首次搭载在9月19日首发的华为Mate 30系列，2020年5G换机潮行情再次确认，关注华为产业链核心公司。另外近期科技产业政策出台较多，可关注人工智能、区块链、数字孪生、集成电路、物联网等

我(wo)們(men)在7月30日发布的科技前沿及新产业观察周报《华为发布首款5G手机Mate 20X，换机热潮将至(zhi)》中重点提示：今年秋(qiu)季(ji)成为5G手机密集发布期，从现在各(ge)廠(chang)商推出的5G新机的速率(lv)来看(kan)，快(kuai)于此前預(yu)期，說(shuo)明各大手机厂商目前正抓(zhua)緊(jin)布局5G智能手机，搶(qiang)占(zhan)市场，2020年5G换机潮行情再次确认，我们建议关注华为核心产业链公司。另外近期科技产业政策频出，产业政策红利叠加五年一遇的资本市场政策周期和五年一遇的技术进步周期，科技产业将迎来新上行周期，建议关注物联网、人工智能、区块链、集成电路等。

7nm+EUV：全球最(zui)高端(duan)工艺技术。在7nm制(zhi)作工艺方面，台积电和三星一直(zhi)處(chu)于行业遙(yao)遥领先(xian)的地(di)位(wei)，为此過(guo)去(qu)台积电和三星也(ye)一直在爭(zheng)誰(shui)是第一个量(liang)产7nm工艺的半(ban)导体厂商，三星一直在媒(mei)体和网络上強(qiang)势行銷(xiao)自(zi)己(ji)才(cai)是第一个可以实现量产的半导体厂商，但(dan)是最后台积电还是憑(ping)借(jie)技术实力摘(zhai)下(xia)全球第一家量产7nm半导体厂商的头銜(xian)。在此次IFA大会期間(jian)，三星为了抢先华为，于9月5日率先发布了处理器(qi)芯片 Exynos 980，但是关键在于此芯片的制作工艺，并沒(mei)有采用之(zhi)前一直强調(tiao)的其行业领先7nm工艺，反而(er)是上一代的8nm工艺，至此，谁将最終(zhong)成为第一家7nm工艺量产的厂商再无争议。不过三星实现7nm工艺量产也只(zhi)是时间問(wen)题，真(zhen)正在关键的是谁将最先实现EUV（极紫(zi)外光(guang)）工艺的量产，这在未来半导体歷(li)史(shi)上将具(ju)有劃(hua)时代的技术意義(yi)。

2020年5G换机潮行情再次确认：9日小(xiao)米(mi)也发布了旗下第二款5G手机，小米9 Pro 5G将是第一款使(shi)用到30W超级无线閃(shan)充(chong)的机型(xing)，同时还支持三重快充，即(ji)高速有线、高速无线和高速无线反充。此前中国联通在官方微博(bo)上表示在9月即将发布的三星note 10 5G版(ban)、vivo NEX 5G版、小米9S这三款机型以及后續(xu)上市的华为mate 30 5G、三星A90 5G版、vivo X系列均(jun)将上架中国联通线上线下渠(qu)道。

近年来，每(mei)年秋季往(wang)往是消费电子特别是智能手机的密集发布期，今年秋季消费电子的热点无疑(yi)是5G手机，将进入密集发布期，前期受(shou)5G手机发布的催(cui)化(hua)和5G帶(dai)来的新一轮消费电子上行期以及部分电子股业績(ji)超预期的催化，华为产业链和部分蘋(ping)果(guo)产业链个股持续表现，9月5G手机的密集发布将繼(ji)续催化以华为产业链为代表的电子股行情，伴隨(sui)著(zhu)(zhe)5G换机周期的来臨(lin)，具備(bei)先发優(you)势的华为将进一步提升(sheng)市场占有率，相关领域(yu)的公司将持续受益(yi)。

台积电：全球7nm芯片代工龍(long)头，领先优势进一步擴(kuo)大。回(hui)顧(gu)7nm制作工艺过程，台积电在2018年最快实现7nm制作工艺突(tu)破(po)并且(qie)实现量产，并且接(jie)連(lian)斬(zhan)獲(huo)华为、苹果、高通等7nm芯片訂(ding)單(dan)。此次与华为的强强联合，可謂(wei)是双贏(ying)，华为的5G订单将进一步助力台积电在7nm工艺市场占据更(geng)多的份(fen)額(e)，增加营收(shou)，台积电先进的工艺也将助力华为不斷(duan)提高5G智能终端的性能，扩大其在5G产业链上的全球领先地位。台积电2018Q4 7nm 制程工艺对公司的营收貢(gong)獻(xian)达 23%，超此前预期。

另外最近科技产业政策频出，进一步确认未来长期科技投资主线。近期工信部发布《工业大数据发展指导意見(jian)（征(zheng)求(qiu)意见稿(gao)）》，提出推动5G、NB-IoT等技术在工业场景中的应用；科技部印(yin)发《国家新一代人工智能创新发展试驗(yan)区建设工作指引(yin)》，提出，在制造(zao)、農(nong)业农村(cun)、物流、金(jin)融(rong)、商务、家居(ju)、医疗、教(jiao)育(yu)、政务、交(jiao)通、环保、安(an)防(fang)、城(cheng)市管理、助殘(can)養(yang)老(lao)、家政服务等领域开展人工智能技术应用示範(fan)，拓(tuo)展应用场景，加快推进人工智能与实体经济深(shen)度融合。到2023年，布局建设20个左(zuo)右(you)试验区，创新一批(pi)切实有效(xiao)的政策工具，形(xing)成一批人工智能与经济社会发展深度融合的典(dian)型模式，积累(lei)一批可復(fu)制可推廣(guang)的经验做(zuo)法(fa)，打(da)造一批具有重大引领带动作用的人工智能创新高地。此外，据央行官员透露，央行数字货币已经开始“闭环测试”，测试中会模拟某些支付方案并涉及一些商业和非政府机构；近期，《工业和信息(xi)化部关于促(cu)进制造业产品(pin)和服务質(zhi)量提升的实施(shi)意见》也提出，加快发展5G和物联网相关产业，深化信息化和工业化融合发展，打造工业互(hu)联网平(ping)台，加强工业互联网新型基礎(chu)设施建设，推动关键基础軟(ruan)件、工业设计软件和平台软件开发应用，提高软件工程质量和网络信息安全水(shui)平。发展超高清(qing)视频产业，扩大和升级信息消费。規(gui)范对智能终端应用程序(xu)的管理，改(gai)善(shan)信息技术产品和服务的用户体验。

我们认为，上述(shu)产业政策的持续出台是順(shun)应新一轮科技周期的政策举措(cuo)，产业政策红利叠加五年一遇的资本市场政策周期和五年一遇的技术进步周期，科技产业将迎来新上行周期，建议关注物联网、人工智能、区块链、集成电路等。

2、其他新興(xing)产业跟踪

（1）精(jing)準(zhun)医疗——中科院已完成数例(li)帕(pa)金森(sen)病(bing)患(huan)者幹(gan)細(xi)胞(bao)治疗临床(chuang)研(yan)究(jiu)

我国神经系统、生殖(zhi)系统领域的再生医學(xue)研究目前走在世(shi)界前沿，中科院动物研究所干细胞研究團(tuan)隊(dui)已经启动并完成了数例帕金森病患者的干细胞治疗临床研究。研究人员预期5到10年内，将会有经过国家食(shi)品藥(yao)品監(jian)督(du)管理总局批准的干细胞药物上市销售。（科技日报）

（2）5G、物联网、区块链——工信部：推动5G、NB-IoT等技术在工业场景中的应用，鼓励企业积极参与区块链等数据流通关键技术攻关

工信部发布《工业大数据发展指导意见（征求意见稿）》，提出推动5G、NB-IoT等技术在工业场景中的应用，推进IPv6规模部署(shu)，改造升级工业企业内外网络。支持企业建设工业大数据集成平台和大数据中心。指导建设国家工业互联网大数据中心，鼓励企业、研究机构等主体积极参与区块链、安全多方计算等数据流通关键技术攻关和测试验證(zheng)，降低(di)工业大数据流通的风险。面向能源(yuan)化工、航空(kong)航天、建築(zhu)鋼(gang)鐵(tie)、家电、紡(fang)織(zhi)服裝(zhuang)、食品追溯(su)等新一代信息技术与制造业融合发展的重点产业和领域，发揮(hui)政策导向作用，支持培(pei)育一批市场份额大、服务能力强、專(zhuan)业化和集成化水平高的工业大数据解(jie)決(jue)方案供应商。

（3）人造肉(rou)——美国兩(liang)大食品巨(ju)头荷(he)美爾(er)与家樂(le)氏(shi)将加入人造肉战局、人造肉“Impossible Foods”欲(yu)进中国内地，目标2035取(qu)代动物肉

美国食品巨头家乐氏（Kellogg）与荷美尔（Hormel）周三相继宣(xuan)布，计划推出自己的人造肉产品，与Beyond Meat及Impossible Foods展开競(jing)争。两公司的植(zhi)物肉都(dou)将采用非轉(zhuan)基因(yin)大豆(dou)制成。上个月，美国最大豬(zhu)肉生产商史密斯菲(fei)尔德食品公司也宣布将推出自己的人造肉产品。（新浪(lang)财经）

9月4日，Impossible Foods创始人兼(jian)首席(xi)執(zhi)行官帕特里克?布朗(lang)在云南(nan)省(sheng)玉(yu)溪(xi)市出席2019年财富(fu)全球可持续論(lun)壇(tan)时表示，未来一年将努力发展中国内地市场，希望(wang)与潛(qian)在合作伙伴在中国内地种植、生产、销售植物型人造肉产品。（澎(peng)湃(pai)）

（4）北斗——我国北斗系统在轨卫星已达39颗，明年将全面完成建设

据中国卫星导航系统管理办公室副主任杨军4日在沪召开的第八届航天技术创新国际会议上介绍，从2017年底开始，北斗三号系统建设进入了超高密度发射。目前，北斗系统正式向全球提供RNSS服务，在轨卫星共39颗。今年还将再发射5-7颗，明年再发射2-4颗卫星后，北斗全球系统建设将全面完成。（新华社）

（5）遊(you)戲(xi)——新一批国产游戏版号下发，騰(teng)訊(xun)、游族(zu)网络在列

原(yuan)国家新聞(wen)出版广电总局官方顯(xian)示，新一批游戏版号名(ming)单更新，有41款游戏获批，審(shen)批时间为9月5日。其中，腾讯的《維(wei)恩(en)的最后零(ling)件》、游族网络的《山(shan)海(hai)鏡(jing)花(hua)》获得(de)版号。

（6）人工智能——科技部印发《国家新一代人工智能创新发展试验区建设工作指引》

指引提出，在制造、农业农村、物流、金融、商务、家居、医疗、教育、政务、交通、环保、安防、城市管理、助残养老、家政服务等领域开展人工智能技术应用示范，拓展应用场景，加快推进人工智能与实体经济深度融合。到2023年，布局建设20个左右试验区，创新一批切实有效的政策工具，形成一批人工智能与经济社会发展深度融合的典型模式，积累一批可复制可推广的经验做法，打造一批具有重大引领带动作用的人工智能创新高地。

（7）数字货币——央行数字货币已经开始“闭环测试”

据央行官员透露，央行数字货币已经开始“闭环测试”，测试中会模拟某些支付方案并涉及一些商业和非政府机构（中国日报）

（8）氟(fu)化氫(qing)——SK海力士(shi)无錫(xi)厂已完全使用中国生产的氟化氢取代日本产品

华为近日向歐(ou)盟(meng)和英(ying)国知(zhi)識(shi)产權(quan)局提交了两份商标申(shen)請(qing)，分别为AR Glass和VR Glass，有望据韩国《中央日报》报道，三星电子和SK海力士負(fu)責(ze)材(cai)料(liao)开发的工程師(shi)正在对韩国生产的氟化氢试验品进行成分分析(xi)，三星电子已经开始使用替(ti)代产品。目前看来，三星电子和SK海力士尋(xun)找(zhao)日产氟化氢替代材料的工作比(bi)预期进展顺利，预计到年底前后，就可以完全替代日本产品。在9月的柏林消费电子展（IFA 2019）上正式亮(liang)相（cnbeta）

（9）数字孪生——工信部：面向重点行业产品全生命(ming)周期打造数字孪生系统

工信部信软司副司长李(li)顺福(fu)会上表示，信软司下一步将加快平台落(luo)地应用，加强5G、大数据、人工智能等新一代信息技术与制造业的技术融合，加快企业全链條(tiao)数字化改造，加强各业务环節(jie)数字化应用和数字的集成共享(xiang)，面向重点行业产品全生命周期打造数字孪生系统。（央广）

（10）5G芯片——最强“中国芯”本月商用 ，华为抢跑5G芯片大战

据悉(xi)，本月伴随苹果新机发售的A13预计还是4G芯片，至于被(bei)高通寄(ji)予(yu)厚(hou)望的5G集成芯片驍(xiao)龙865可能到明年初才能量产。这次华为推出的麒麟990芯片已将5G基带集成在内，成为全球首款5G一体化芯片。本月，内置(zhi)麒麟990 5G的华为Mate 30就会正式发布，麒麟990 5G也将商用。华为院士艾(ai)偉(wei)披(pi)露，迄(qi)今为止华为在5G相关芯片研发的累计投入上已超过10億(yi)美元。（北京(jing)日报）

（11）集成电路等——工信部：支持集成电路、信息光电子、智能傳(chuan)感(gan)器、印刷(shua)及柔(rou)性显示创新中心建设，加强关键共性技术攻关

《工业和信息化部关于促进制造业产品和服务质量提升的实施意见》提出，加快发展5G和物联网相关产业，深化信息化和工业化融合发展，打造工业互联网平台，加强工业互联网新型基础设施建设，推动关键基础软件、工业设计软件和平台软件开发应用，提高软件工程质量和网络信息安全水平。发展超高清视频产业，扩大和升级信息消费。规范对智能终端应用程序的管理，改善信息技术产品和服务的用户体验。

（12）石(shi)墨(mo)烯(xi)——我国科学家实现原子级石墨烯可控(kong)折叠，屬(shu)世界首次

经过研究攻关，中国科学院物理研究所的研究团队在世界上首次实现了对石墨烯纳米結(jie)构的原子级精准、按(an)需定制的可控折叠，构筑出一种新型的准三维石墨烯纳米结构。这是目前世界上最小尺(chi)寸(cun)的石墨烯折叠，对构筑量子材料和量子器件等具有重要(yao)意义。这一成果今天（6日）在国际学术期刊(kan)《科学》上发表。（央视）

*注：此处个股仅作列示，不代表个股投资建议，具体个股推薦(jian)请以招商各行业研究为准。

3、 上周重点科技热点回顾

4、 全球科技行业股指走势和公司动態(tai)

9月5日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。中美贸易谈判重启，全球避险情绪迅速降温，股市全面反弹。

分地区来看，上周只有孟(meng)買(mai)和富时100指数下跌(die)，其余(yu)全部收涨。AH股指涨幅(fu)领跑全球，深证成指、恒(heng)生指数和上证綜(zong)指分别上涨4.52%、4.12%和3.44%。其中澳(ao)洲(zhou)标普200指数、日经指数、台灣(wan)指数、巴西(xi)聖(sheng)保羅(luo)指数以及韩国综合指数，分别上涨1.04%、3.39%、1.56%、2.54%以及2.56%。欧美市场股指收涨，涨幅较小，其中标普500、纳斯达克以及道琼斯指数分别上涨1.78%、1.56%以及1.64%，德国DAX以及法国CAC40分别上涨2.28%以及1.75%。

（1）中美贸易谈判重启，投资情绪提升，股市回暖(nuan)

上周中美贸易谈判重启后，三大股指集体收涨。就美国公布的经济数据来看，制造业方面的数据超出市场预期，但美国8月新增非农就业13.0萬(wan)人，低于预期15.8万；失(shi)业率 3.7%，与预期值(zhi)和前值持平。當(dang)前美国经济仍(reng)然(ran)面临进一步下滑(hua)的风险，预计9月存(cun)在降息的可能性。

再看美国重点科技行业上周涨跌情况，费城半导体指数、标普500信息技术，通信服务、纳斯达克中国科技股、医疗健(jian)康(kang)以及生物技术指数分别下跌4.75%、1.67%、2.17%、6.75%、-0.26%、-1.18%。

（2）香(xiang)港(gang)局势緩(huan)解，科技板块强势领涨

上周恒指表现亮眼(yan)，全线收涨。伴随着技术周期更叠(die)叠加政策周期红利，我们认为将迎来新一轮科技周期上行，科技板块也相应强势领涨全球。

看行业股指方面，亞(ya)太(tai)重点科技指数整(zheng)体收涨，台湾半导体指数、台湾资讯科技指数、通信（中信）以及恒生电讯业指数、恒生资讯科技指数、电子（中信）、台湾生技医疗指数以及半导体（申万）分别下跌2.57%、2.47%、14.61%、2.50%、3.76%、10.27%、-2.33%以及10.16%。

（3）全球重点科技公司跟踪

5、招商研究：科技前沿透视

（1）招商通信：从讯石论坛和光博会看光通信：行业拐(guai)点确立，5G和数通双轮驅(qu)动

核心观点：运营商传輸(shu)网络逐(zhu)漸(jian)清晰(xi)，云巨头资本开支逐步回暖，5G和数据中心发展提升对光模块需求。

評(ping)论：

1、运营商传输网络逐渐清晰，提升对光模块需求。本周深圳(zhen)讯石光研討(tao)会和光博会拉(la)开帷(wei)幕(mu)，光研讨会上三大运营商分别对各自5G时代的传输网进行了介绍，各家技术方案逐渐清晰，相互间差(cha)别较大，传输网络的融合和下沈(chen)将成为5G时代传输网新的趨(qu)势，大带寬(kuan)大容(rong)量的传输设备和高速率长距(ju)離(li)光模块将逐渐成为市场主流，同时软硬(ying)件解耦(ou)开放(fang)和运营商直采光模块等新變(bian)化将对传输设备和光模块的市场格(ge)局产生影(ying)響(xiang)。針(zhen)对5G潜在的多种前传方式，业界的光模块技术均可提供成熟(shu)的商用方案，加上中回传的相关需求，5G传输网对光模块的需求已基本明确，对前传25G，中回传50G/100G/200G/400G光模块的需求较为明朗。

2、海外云巨头资本开支逐步回暖，400G出货量逐步提升，明年400G有望成为主流。进入2019年二季度，云巨头资本开支增速有所回升，亚馬(ma)遜(xun)、谷(gu)歌(ge)、苹果、微软资本开支增速分别从2019年Q1的6.2%、-36.5%、-47.3%、-12.6%提升至2019年Q2的9.8%、11.8%、-0.1%、1.8%，我们预计未来幾(ji)个季度全球云巨头资本开支有望逐步回暖，明年有望回复到正常(chang)水平。目前海外云计算巨头100G光模块需求已快速提升，同时400G开始出货，大部分云计算巨头预计在明年恢(hui)复正常建设节奏(zou)，预计明年将进入400G时代，400G光模块的需求有望得到快速提升。

3、5G建设预期提升，板块调整充分，向上拐点显现。三大运营商的5G网络建设明显提速，预计2019年的无线网和承(cheng)载网资本开支将超预期，明年资本开支也将延(yan)续拐点向上趋势，市场估(gu)计明年运营商的4G/5G基站(zhan)建设数量有望达到百(bai)万规模，5G网络的建设有望整体加速。今年以来，在一季度通信板领涨TMT的背(bei)景下，二三季度通信板块进入全面调整期，年初至今通信指数涨幅为24.5%，远低于电子指数54.6%和计算机指数47.6%的涨幅，略高于传媒指数12.1%的涨幅，处于TMT落后位置。随着运营商持续网络建设带来的景氣(qi)度预期提升，以及市场对中美贸易持续性摩(mo)擦(ca)的適(shi)应和华为禁(jin)令(ling)事件的消化，通信板块已基本调整到位，板块向上拐点显现。

投资建议：5G建设进入落地階(jie)段，5G通信网络建设落地拉动行业中上游产业进入向上周期，5G带动的IT云化趋势确立，下游物联网等应用需求逐步兴起，结合核心器件进口(kou)替代自主可控趋势，通信板块景气度持续向上。重点推荐中兴通讯（通信设备龙头）、烽(feng)火(huo)通信（光通信设备）、天孚(fu)通信（无源光器件龙头）、中际旭(xu)创（光模块龙头）、新易盛（5G光模块+数据中心突破）、海能达（专网龙头拐点向上）、世嘉(jia)科技（射频天线及濾(lv)波(bo)器）、光环新网（IDC龙头）、天源迪(di)科（业务支撐(cheng)网优势企业）等。

本周組(zu)合

重点推荐：中兴通讯、海能达、中际旭创、天孚通信、光环新网、天源迪科、中国联通

建议关注：太辰(chen)光、和而泰(tai)、寶(bao)信软件、光迅科技、世嘉科技、烽火通信、新易盛、烽火通信

风险提示：中美贸易摩擦升级、5G建设进度不及预期、5G投资规模不及预期。

（2）招商计算机：金融科技发展规划出台

本周关键詞(ci)：金融科技发展规划出台。9 月 6 日，央行正式发布《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021 年）》。

评论：

1、计算机板块指数本周上涨 9.26%。计算机板块目前 TTMPE 为 57.5 倍(bei)左右 以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A 股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越(yue)行业的成长性，我们看好(hao)研发型龙头的投资机会；

2、未来三年金融科技企业迎来发展良(liang)机。央行正式发布《金融科技发展规划》， 目标到 2021 年建立健全我国金融科技发展的“四(si)梁(liang)八柱(zhu)”，进一步增强金融科技应用能力，实现金融与科技深度融合、協(xie)调发展，明显增强人民(min)群(qun)众对数字化、网络化、智能化金融产品和服务的滿(man)意度，使我国金融科技发展居于国际领先水平；

3、降准进一步釋(shi)放市场活(huo)性。9 月 6 日消息，中国人民銀(yin)行决定于 2019 年 9 月16 日全面下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点（不含(han)财务公司、金融租(zu)賃(lin)公司和汽(qi)车金融公司）。央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约9000 亿元，其中全面降准释放资金 8000 亿元，定向降准释放资金约 1000 亿元。2019 年上半年市场活躍(yue)度较 2018 年有所回升，本次降准将进一步释放市场活性，我们判断 2019 年下半年市场活跃度将持续升温；

4、我们认为金融科技发展规划出台以及央行降准释放市场活性双重效应叠加利好 A 股金融科技企业，推荐同花顺、恒生电子：

同花顺：我们认为同花顺的投资机会是市场活跃度、活跃用户滲(shen)透率以及产品变现能力提升三重效应叠加所致(zhi)，2019 年上半年，上述三大指标均有提升，我们判断公司业绩有望创出历史新高。经历过 2018 年市场低迷(mi)的成交以及股价低点后，2019 年以来随着市场交易活跃有所提升，公司上半年股价表现亮眼。盡(jin)管市场目前逐渐认识到了公司现金流、预收、以及凈(jing)利潤(run)的关系，但 我们认为想(xiang)要真正理解公司的业绩弹性，需要更加深入的理解公司在周期环 境(jing)之下的成长属性。我们认为公司自身(shen)成长所带来的业绩弹性不能被忽(hu)略：1、注冊(ce)用户数的增长以及活跃用户数的持续增长；2、收入来源的成长性。如(ru)果叠加市场活跃度的弹性，我们认为在持续成长的情况下公司的业绩弹性=活跃用户增长 x 交易量弹性 x 收入来源增长。预计 2019-2021 年净利润为9.38/13.39/18.38 亿元，维持 “强烈(lie)推荐-A”投资评级。

恒生电子：资管新规带来的银行理财子公司需求持续释放，对头部银行客户的卡(ka)位为后续银行领域的持续拓展打下好的基础。科创板新业务的确认预判将会从三季度开始产生明显拉动。公司目前产品架构的调整和布局在创新背景下弹性充足(zu)，预计 19-21 年净利润为 9.0/12.14/15.52 亿元，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

风险提示：1、商譽(yu)风险；2、股权质押(ya)平倉(cang)风险；3、应收賬(zhang)款壞(huai)账风险。

（3）招商电子：景气度温和回暖，行情受5G扩散(san)效应驱动

本周关键词：本篇(pian)报告对 PCB 板块中报进行了梳理，对 5G 射频及高速通信 CCL 论坛进行了回顾。8 月份以来行业温和回暖，在 18 年下半年板块企业业绩基数较低情况下19 年下半年相关标的业绩增速望回升，叠加 5G 订单扩散效应的驱动市场近期迎来一轮估值提升行情。继续坚定看好卡位 5G 景气主线企业业绩持续超预期潜力， 和具备精细化管理属性企业长期成长价值。

评论：

1、5G 效应驱动行情，景气度望继续回暖：

近期市场在 5G 订单扩散效应驱动下迎来一轮估值提升行情，当前行业景气度处于温和回暖狀(zhuang)态，据我们产业调研了解，8 月份开始由(you)于前期价格跌幅较多叠加需求端改善，部分覆銅(tong)板厂商开始謀(mou)求涨价。后续随着各類(lei)新型消费电子终端的发布以及 5G 通信建设的持续扩張(zhang)，行业回暖的趋势有望进一步确立。考慮(lv) 18 年下半年行业需求加速下行各家公司业绩基数较低，行业相关公司下半年业绩增速有望回升。展望中长期，卡位核心通信设备高多層(ceng)PCB 賽(sai)道的企业业绩有望维持较快增长，低层板企业有望通过产品升级補(bu)齊(qi)通信设备PCB 业务、分食 5G 蛋(dan)糕(gao)，且非通信市场需求回暖下相关扩产积极 PCB 企业和传统 CCL 企业值得关注。

2、专题：5G 射频和高速通信 CCL 论坛回顾及 PCB 板块中报总结：

5G 基础设施建设及后续的配(pei)套(tao)应用落地，是 PCB 行业未来主要的需求增长点之一，为满足更高的通信需求，CCL 需要向高频高速方向发展，而升级过程中对樹(shu)脂(zhi)配方、铜箔(bo)粗(cu)糙(cao)度、增强材料損(sun)耗(hao)等提出更高要求，其中生益科技等率先掌(zhang)握(wo)該(gai)等核心技术、并实现客户端变现的企业具有卡位优势，由于该等材料需求增长快，技术壁(bi)壘(lei)高，对相关厂商能贡献一定的利润弹性。

PCB 中报方面，上半年产业链整体处在周期探(tan)底过程，上游设备和材料、CCL 制造端的价格和需求壓(ya)力大于下游的PCB 制造，体现在利润率等财务指标增速放缓或(huo)下滑程度大于下游的 PCB 制造。雖(sui)然行业整体景气度探底，但通信 PCB 产业链公司中报业绩高增长并指引三季度继续超预期，我们认为这一趋势可以延续， 且行业整体需求下半年开始有望温和回暖，为相关 PCB 和CCL 企业带来增长。

3、国内外重点 PCB 企业跟踪：

生益科技：8 月 15 日下午公司举行半年报后投资者现场接待(dai)日活动，董(dong)事长刘总、董秘(mi)唐(tang)总对长线战略和经营细节做了介绍，要点包括：1）公司将继续优化结构做强主业，逐步成为终端用户综合解决方案提供者；2）Q3 展望乐观，下半年行业有望温和回暖；3）生益电子产能儲(chu)备充足，产品结构仍有优化空间。考虑高频高速业务放量、生益电子持续扩张带来的高端业务利润弹性，叠加行业整体需求回暖带来的传统业务价格回升，公司业绩有望持续超市场预期。

沪电股份：中报高成长并展望前三季度业绩 8-9 亿元，同比增长 109%-135%再超预期。下游需求驱动下公司在高层板的技术和客户资源积澱(dian)迎来收获放量期，长线看通信和汽车板壁垒较高且将持续受益于客户产品高端化升级。我们认为公司的高端卡位、保守(shou)扩产战略有利于擺(bai)脫(tuo)价格战，且所处的通信和汽车赛道需求端有长期增长趋势，公司是板块内业务安全邊(bian)际较高的企业。

深南电路：南通二期产品平均层数 16 层（一期为 8 层，龙崗(gang)厂为 14 层），强化了高壁垒属性，有利于公司进一步摆脱价格战。无锡载板項(xiang)目定位行业頂(ding)尖(jian)薄(bo)板工艺，有望持续导入全球核心客户，业绩贡献有望超悲(bei)观预期。整体而言(yan)公司业绩延续逐季向上趋势，19 年有望超保守预期，且中长期看受益下游设备升级和基板进口替代的成长路徑(jing)清晰。

鵬(peng)鼎(ding)控股：8 月份营收 27.7 亿，同比+3.7%，7 月份负增长后增速回正，超市场保守预期。需求端今年 A 客户手机软板ASP 略有增长，且新机备货阶段订单较为有序，公司份额也有一定提升。近期通过调研秦(qin)皇(huang)島(dao)厂区了解，目前公司 MSAP 产线的良率、设备、技术、自动化效率均保持行业领先，可以实现 30 微米及以下的细线路生产，并且SLP 技术有利于实现未来移动设备射频前端的集成化封(feng)装，公司的前瞻(zhan)布局有进行产业链整合的潜力。此外，员工持股平台延长限(xian)售期也展示公司内部长远发展的信心。

景旺(wang)电子：19 上半年实现收入 28.5 亿，同比+25.3%，歸(gui)母(mu)净利 4.2 亿，同比+9.0%；其中，Q2 单季收入 15.3 亿，同比+18.9%环比+16.5%，归母净利 2.4 亿，同比+3.0% 环比+30.4%。我们认为公司上半年业绩增速较为平穩(wen)的主因是市场需求的整体抑(yi)制， 以及扩产爬(pa)坡(po)和富山事业部（双赢）整合对毛(mao)利率的影响。展望后续我们认为公司 5G、FPC 高端客户等业务线逐步展开，下半年增长望加速。

東(dong)山精密：软板业务行业旺季来临有望超市场悲观预期，硬板业务后续有望导入国产通信设备商客户提供增量，其他业务受行业景气度影响较为平稳。我们认为公司后续有望受益大客户手机软板份额提升、非手机产品如 iPad 等软板用量提升，而硬板业务有望持续导入 5G 订单和高端服务器订单增厚业绩。

华正新材：公司 2019 年上半年收入 9.3 亿，同比+20.5%，归母净利 4598 万元，同比+47.2%，超市场预期。Q2 单季度净利润 3102 万元，同比+56.5%。上半年公司扣(kou)非归母净利润 3752 万元，同比+44.4%。我们认为：1）中报业绩来看，公司新产能消化顺利，盈(ying)利能力有所增强，高导热、高速等高端产品逐步推向市场，高频产品持续优化技术路线等待放量。2）传统CCL 需求有望温和回暖，随着青(qing)山湖(hu)一期爬坡、青山湖二期投放，公司收入和市占率有望继续增长。3）公司高速 CCL 产品逐步在服务器客户等领域打开市场，高频CCL 产品有望进入核心客户供应链，进一步优化公司产品结构。

依(yi)顿电子：两大主业中 A 客户业务保持稳定，汽车板业务短(duan)期承压，通信类 5G 天线和电源产品的客户导入正在进行中，后续有望贡献增量。

兴森科技：公司载板业务在前期积累后开始逐步发力，半导体测试板业务进展顺利，小批量板和樣(yang)板业务保持稳定，各子公司经营情况不断改善，整体业绩表现处在改善期， 且需持续重点关注公司在半导体领域的资源整合和客户布局。

投资建议：

当前时点 5G 订单放量且逐步向二线企业扩散，叠加行业整体需求改善预期，PCB 板块迎来估值提升行情：1）5G 賦(fu)能行业，通信设备 PCB 供应商如深南电路、沪电股份、生益电子等业绩有望持续超预期；2）通信需求驱动叠加进口替代效应，高频高速CCL 供应商如生益科技、华正新材等亦(yi)充分受益；3）逐步躋(ji)身 5G 等高端市场，且下半年需求端有望温和复蘇(su)、产能储备充分、具备精细化管理基因的企业如景旺电子、崇(chong)达技术等；4）建议关注 20 年受益苹果 5G 手机创新，且具备自动化优势的 FPC 龙头鹏鼎控股、东山精密等，以及利润率持续改善，核心业务逐步起量的标的如兴森科技、弘(hong)信电子等。

风险提示：宏(hong)观经济景气度下降，贸易摩擦加劇(ju)，5G 进度不达预期。

（4）招商计算机：同花顺：洗(xi)净鉛(qian)华又(you)一春(chun)

本周关键词：公司活跃用户数稳步提升，现金流入 2019H1 高于 2015H1，体现出超越周期的成长性，我们认为公司业绩创历史新高指日可待，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

评论：

1、三重弹性共振(zhen)，金融科技龙头再显崢(zheng)嶸(rong)。经历过 2018 年市场低迷的成交以及股价低点后，2019 年以来随着市场交易活跃有所提升，公司上半年股价表现亮眼。尽管市场目前逐渐认识到了公司现金流、预收、以及净利润的关系，但我们认为想要真正理解公司的业绩弹性，需要更加深入的理解公司在周期 环境之下的成长属性。我们认为公司自身成长所带来的业绩弹性不能被忽略：1、注册用户数的增长以及活跃用户数的持续增长；2、收入来源的成长性。如果叠加市场活跃度的弹性，我们认为在持续成长的情况下公司的业绩弹性=活跃用户增长 x 交易量弹性 x 收入来源增加；

2、活跃用户一直是公司最重要的先行指标。我们都认识到公司作为典型的流量服务型公司，总成本不与收入同步变化，而是根(gen)据人数比例变化。现金流入如果大幅增长，收入和业绩将增幅较大。而公司的现金流主要来自于活跃用户的付费以及互联网推广业务，所以我们更应该把(ba)公司的活跃用户增长作为判断公司业绩增长的先行指标。在经历了 16-18 年市场震(zhen)蕩(dang)及交易活跃下降后，公司活跃用户在 2019 年上半年重回高位，可见公司不仅仅受到市场影响， 而是有自身的成长能力；

3、变现渠道加大业绩向上弹性。2014-15 年后，公司新培育了广告及互联网业务， 占收入比重连年增长。尤(you)其互联网推广业务在市场低迷情况下依舊(jiu)保持稳定， 我们认为后续有很(hen)强的成长性，收入占比有望持续提升。新业务的快速成长也为公司业绩加速成长提供了新动力；

4、维持“强烈推荐-A”投资评级。公司活跃用户创新高且持续增长，新业务成长性已开始显现。我们认为公司业绩有望在再次进入快速通道，预计 2019-2021 年净利润为 9.38/13.39/18.38 亿元，维持 “强烈推荐-A”投资评级；

风险提示：1、证券(quan)市场景气度下滑；2、知识产权风险。

（5）招商中小盤(pan)：成长空间大，市场影响久(jiu)远——Libra机遇与挑(tiao)战全方位解析

本周关键词：Libra 未来成长空间大，如果顺利推广，将对目前货币体系产生重大且深远的影响。

评论：

1、Facebook 推出 Libra 是自身业务发展的需求，移动互联网的普及是先决条件。Facebook 用户众多，需要一种低成本的交易方式打破跨(kua)国界支付的壁垒， 智能手机的普及、金融全球化趋势和金融科技的跨行业合作特征可以为 Libra普及和推广提供支持。

2、Libra 的技术开发、储备体系和组织架构着眼点在安全和推广。Libra 在編(bian)程語(yu)言、共识机制和数据存储结构方面都力求安全性，同时允(yun)許(xu)用户自主开发作为 Libra 的发行与监管机构，协会成员涉及区块链、投资、电信、社交与网購(gou)平台多个行业，不但为 Libra 保证技术支持，也有利于 Libra 向其应用领域渗透。

3、Libra 目前只起到类央行作用，随着生态体系的逐步建立，将产生巨大影响。它(ta)将形成一种更快捷(jie)、更便(bian)宜(yi)、更安全的跨境支付手段，并对以美元为首的国际货币支付清算格局产生沖(chong)擊(ji)；它可以为发展中国家提供性价比较高的金融服务，但也会挑战各国货币主权并擾(rao)亂(luan)当地正常的金融秩(zhi)序；未来很可能会形成以 Libra 为中心的生态系统，甚(shen)至以多个加密货币为中心的生态系统。

4、目前 Libra 推进还有很长的路要走。美国、G7 集团、欧盟对 Libra 持否(fou)定态度，印度也对 Libra 提出质疑，但 IMF 和我国稱(cheng)对 Libra 将保持高度关注。总体来说，大部分国家和机构持否定态度，少(shao)部分强调对风险的把控，并要求加强相关研究。Libra 想要顺利推行，仍有大量问题需要解决。主要为，Libra 能否被其他国家所接受；Libra 能否支持大规模的密集的交易；Libra 是否能夠(gou)实现完全的去中心化；Libra 能否防止货币超发以及獨(du)立性；Libra 协会的利益分配问题；是否能形成统一的管理框(kuang)架；如何(he)实施反洗錢(qian)与抵(di)制金融犯(fan)罪(zui)。

风险提示：各国抵制 Libra、技术问题没解决、出现更强有力的加密货币。

（6）招商电新：动力电池(chi)与电气系统系列报告之（三十）

本周关键词：2018 年我们开始针对C 端市场进行专题调研与市场分析，自 2019 年 6 月初至今，我们就进行了两轮新能源C 端市场的草(cao)根摸(mo)底。两次调研对象(xiang)仍是 8 大新能源乘(cheng)用车品牌(pai)在 19 个城市中超过 200 家渠道商与相关金融机构，大致结论如下。

评论：

1、多因素(su)造成终端热度不如去年。据终端摸底表明，7 月到店(dian)消费者数量与 5-6 月差異(yi)不大，但今年 C 端消费者的整体热情不如去年，主要原因可能在于车企在去年密集推出新车后，今年有吸(xi)引力的车型数量比较少，另外又叠加了传统燃(ran)油(you)车降价、新能源补貼(tie)退(tui)坡等因素影响。

2、终端现货充裕(yu)，价格基本稳定。主流自主品牌终端现货仍充足，其中比亚迪和吉(ji)利环比鋪(pu)货进展比较快，上汽大众和一汽豐(feng)田(tian)现货充裕度下滑，主要系前者国 6 款车型预计 9-10 月以后才能上市，而后者 8 月新款要上市，终端在清庫(ku)存。价格方面，关注度比较高的吉利几何 A 和广汽Aion-S 在过渡(du)期后价格未变；其他老车型中部分关注度比较高的车型价格有调整，但相比去年的变动没有超过 1 万元，整体看，价格体系基本稳定。

3、7 月新能源车产销下滑，电池装机同比增 4 成，后续有望有所恢复。7 月新能源汽车销量约 8 万輛(liang)（-4.7%YoY，-47.5%QoQ），补贴退坡等多因素导致阶段性放缓，同期动力电池装机装机同比增长可能主要系客车抢装需求。因此 随着消费旺季将至，预计后续终端销量将开始环比企稳回升，但考虑到供給(gei)、价格等因素，后续可能是比较稳健的恢复。

4、产业中长期前景没有改变。新能源汽车的市场导入基本完成，消费者已有一定认知，国内政策仍有一定空间，包括未来可能新的双积分政策、巨大的路权政策体系。海外市场上，预计明后年有望开始新一轮快速增长。从更长期的产业视角(jiao)看，支撑全球电动化大投入的除(chu)了政策，一是远期智能化对电动化的需要，二是电动化会显著降低整车的集成壁垒，产业前景没有改变。

5、中游盈利能力正在探底。过渡期内大部分车型在续航上有所升级，但售价较去年基本未变化（即使增加增幅也比较有限，而国补+地补合计下滑 1.x-3.x 万元）。过渡期后国补将进一步減(jian)少同时地补取消，单车补贴下降幅度较大， 目前新能源车企盈利压力加大，同时也在向中游传导。预计 2019 年 Q3 到2020 年上半年中游大部分环节盈利能力可能见底，预计海外客户占比较高的公司的盈利能力将率先回升。

投资建议：当前阶段我们推荐与关注方向仍是海外供应链，电芯环节继续推荐：亿緯(wei)鋰(li)能、寧(ning)德时代，关注欣(xin)旺达（电子）；材料环节推荐与关注：当升科技（联合化工）、璞(pu)泰来、星源材质（联合化工）、新宙(zhou)邦(bang)（联合化工）、天賜(ci)材料、恩捷股份、杉(shan)杉股份。

风险提示：新能源汽车政策和销量低于预期，中游产品价格持续下降。

02

科创板企业跟踪

截至2019年9月10日，本周新增4家科创板企业正式发行，这里梳理了本周新发行企业的的基本情况以及对标的A股上市公司，供投资者参考。

*注：此处个股仅作列示，不代表个股投资建议，具体个股推荐请以招商各行业研究为准。

以上4家科创板公司基本情况介绍：

1、传音(yin)控股

公司是一家以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产及品牌运营的高新技术企业，业务集中在非洲、南亚、东南亚等新兴市场国家。同时实施多元化战略，开发了数碼(ma)配件、家用电器以及移动互联网服务。主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，另创立数码配件品牌Oraimo，家用电器品牌Syinix及售后服务品牌Carlcare，自主研发HIOS、itelOS、和XOS等智能终端操(cao)作系统。针对特定市场需求，完成了切合当地市场的研发成果，包括黑(hei)人膚(fu)色(se)攝(she)像(xiang)技术、防汗(han)液(ye)USB端口等。2018年手机出货量全球市场占有率7.04%，排(pai)名第四；非洲市占率48.71%，排名第一；印度市占率6.72%，排名第四。

2、热景生物

公司是一家从事体外診(zhen)断试劑(ji)及儀(yi)器研发、生产和销售的生物高新技术企业。构建了可满足不同终端用户需求的全场景(POCT现场快速檢(jian)测、中心实验室自动化高通量检测)免(mian)疫(yi)诊断平台，是业内为数不多的产品涵(han)盖全场景应用的供应商之一。试剂产品主要包括肝(gan)臟(zang)疾(ji)病、心腦(nao)血(xue)管类疾病以及感染(ran)炎(yan)癥(zheng)类疾病检测三大系列。其特色的上转发光免疫分析技术，榮(rong)获2015年国家技术发明二等獎(jiang)，是目前国内唯(wei)一获得此奖项的免疫诊断方法学。同时擁(yong)有国内首个、国际第二个具有完全独立自主知识产权的“肝癌(ai)早(zao)诊三联检产品”，其中甲(jia)胎(tai)蛋白(bai)异质体(AFP-L3%)、异常凝(ning)血酶(mei)原(DCP)，以及高尔基体蛋白73(GP73)化学发光检测产品均为国内独家产品。

3、山石网科

公司是中国网络安全行业的技术创新领导厂商，自成立以来一直专注于网络安全领域前沿技术的创新，提供包括边界安全、云安全、数据安全、内网安全在内的网络安全产品及服务，致力于为用户提供全方位、更智能、零打扰的网络安全解决方案。公司为政府、金融、运营商、互联网、教育、医疗卫生等行业累计超过17,000家用户提供高效、稳定的安全防護(hu)。公司在苏州(zhou)、北京和美国矽(gui)谷均设有研发中心，业务已经覆盖了美洲、欧洲、东南亚、中东等50多个国家和地区。公司在网络安全全方位防护的能力和市场成绩被多家国内外第三方机构认可。公司连续五年入選(xuan)国际权威(wei)分析机构Gartner的―企业级防火墻(qiang)魔(mo)力象限‖、―UTM魔力象限‖，连续两年入选Gartner的―IDPS魔力象限‖。2019年公司成为中国唯一入选Gartner《网络流量分析市场指南》的网络安全厂商；公司数据中心安全防护平台获得Silicon Valley Communications出版的《信息安全产品指南》―2019年全球卓(zhuo)越奖‖；公司数据中心防火墙、微隔(ge)离与可视化产品―山石云格‖、T系列智能下一代防火墙分别获得《Cyber Defense Magazine》頒(ban)发的―最具创新数据中心安全产品奖‖、―下一代云安全方案奖‖、―突破性安全分析解决方案奖‖。

4、天奈(nai)科技

公司是一家从事纳米级材料及相关产品的研发、生产及销售的高新技术企业。公司主要通过研发、制造与销售三元正极材料及其前驱体实现盈利。公司产品包括碳(tan)纳米管粉(fen)体、碳纳米管导电漿(jiang)料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒(li)等，产品广泛(fan)应用于锂电池领域，并有望在导电塑(su)料领域有所突破。公司目前是国内最大的碳纳米管生产企业，在碳纳米管及其相关复合材料领域处于全球领先水平。公司掌握的碳纳米管制备技术已通过技术授(shou)权的方式授予SABIC公司使用相关技术并收取技术授权费。公司的产品目前主要应用于锂电池领域，公司客户为比亚迪、ATL、CATL等锂电池生产企业。公司拥有较强的自主创新能力，在所在行业领域已经形成了丰富的产品体系和技术储备，公司的碳纳米管导电浆料在多个核心指标均处于行业领先水平。

重 要 聲(sheng) 明

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