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（圖(tu)源(yuan)：視(shi)覺(jiao)中(zhong)國(guo)）

7月(yue)3日(ri)，（002037.SZ）“一字板”涨停，收(shou)盤(pan)報(bao)9.74元(yuan)，涨10.06%，十(shi)分(fen)強(qiang)勢(shi)。助(zhu)推(tui)涨停的(de)最(zui)大(da)利好(hao)，是(shi)上周(zhou)末(mo)公(gong)司(si)剛(gang)發(fa)的上半年预增逾25倍的業(ye)績(ji)预告(gao)。

鈦(tai)媒(mei)體(ti)APP註(zhu)意(yi)到(dao)，业绩大幅(fu)预增只是因為(wei)去(qu)年同(tong)期(qi)的基(ji)數(shu)太(tai)低(di)。且(qie)在(zai)业绩预增公告发布(bu)同時(shi)還(hai)拋(pao)出(chu)兩(liang)則(ze)利空(kong)消(xiao)息(xi)，一是公司涉(she)嫌(xian)信(xin)息披(pi)露(lu)違(wei)法(fa)违規(gui)被(bei)证监会立案调查，二(er)是因應(ying)收賬(zhang)款(kuan)壞(huai)账準(zhun)備(bei)計(ji)提(ti)不(bu)符(fu)合政(zheng)策(ce)规定(ding)導(dao)致(zhi)2019年-2021年年报数據(ju)披露不准確(que)，公司及(ji)相(xiang)關(guan)負(fu)責(ze)人(ren)被貴(gui)州(zhou)证监局(ju)采(cai)取(qu)出具(ju)警(jing)示(shi)函(han)措(cuo)施(shi)。

上半年业绩预增2592%-3542%，去年同期僅(jin)盈(ying)利207萬(wan)元

主(zhu)要(yao)业務(wu)範(fan)圍(wei)是民(min)爆(bao)器(qi)材(cai)產(chan)品(pin)研(yan)发、生(sheng)产、銷(xiao)售(shou)、爆破(po)、配(pei)送(song)、工(gong)程(cheng)技(ji)術(shu)服(fu)务、設(she)计及施工等(deng)一体化(hua)經(jing)營(ying)业务、生態(tai)产业運(yun)营管(guan)理(li)业务。2020年-2022年，收入(ru)规模(mo)保持(chi)增長(chang)，分別(bie)實(shi)現(xian)营收59.80億(yi)元、60.28亿元、63.64亿元，同比(bi)增长19.02%、0.80%、5.57%。

公司解(jie)釋(shi)，收入持續(xu)增长主要是2020年以(yi)來(lai)，公司整(zheng)合重(zhong)組(zu)、调結(jie)構(gou)、去产能(neng)，推動(dong)产业升(sheng)級(ji)力(li)度(du)持续加(jia)大，分别於(yu)2021年整合湖(hu)南(nan)金(jin)聚(ju)能科(ke)技有(you)限(xian)公司和(he)內(nei)蒙(meng)古(gu)瀚(han)石(shi)礦(kuang)山(shan)工程有限公司、2022年整合河(he)北(bei)衛(wei)星(xing)化工股(gu)份(fen)有限公司。二是公司拓(tuo)展(zhan)了(le)新(xin)疆(jiang)、西(xi)藏(zang)、内蒙、山西、遼(liao)寧(ning)等多(duo)個(ge)大型(xing)露天(tian)矿山開(kai)采任(ren)务，实现爆破矿山一体化服务穩(wen)步(bu)增长，從(cong)而(er)帶(dai)动收入增长。

然(ran)而，公司只是收入规模上去了，盈利卻(que)並(bing)未(wei)跟(gen)隨(sui)增长，反(fan)而持续下(xia)滑(hua)甚(shen)至(zhi)巨(ju)虧(kui)。2020年-2022年，公司歸(gui)母(mu)净利潤(run)分别为1.26亿元、-5924.02万元、-7.86亿元。到了今(jin)年一季(ji)度，亏損(sun)延(yan)续，1-3月归母净利润为-3665.60万元。

（业绩變(bian)动情(qing)況(kuang)，来源：wind）

从行(xing)业来看(kan)，近(jin)五(wu)年工业炸(zha)藥(yao)产销量(liang)保持稳定，混(hun)裝(zhuang)炸药使(shi)用(yong)量逐(zhu)年增长；工业雷(lei)管产、销量随著(zhe)产品结构调整和爆破方(fang)式(shi)的改(gai)变總(zong)体呈(cheng)现下降(jiang)态势，爆破服务收入总体呈现上升趨(qu)势，但(dan)产能過(guo)剩(sheng)、供(gong)大于求(qiu)的局面(mian)整体未改变。其(qi)中，的民爆产品主要市(shi)場(chang)在贵州，近三(san)年贵州省(sheng)民爆产品炸药市场用量在14万噸(dun)-19万吨之(zhi)間(jian)，雷管产品在6000万发-7000万发之间，民爆产品市场需(xu)求逐年下降。而的情况基本(ben)與(yu)行业同步，2021年其工业炸药销量同比減(jian)少(shao)2.77万吨，2022年同比减少3.78万吨。

业绩的反轉(zhuan)出现在第(di)二季度，根(gen)据公司6月30日晚(wan)间披露的业绩预告，预计今年上半年实现归母净利润5560万元-7522万元，比上年同期增加2592%-3542%，去年同期盈利仅206.51万元；扣(kou)非(fei)净利润5501万元-7443万元，同比增长4015%-5468%。

至于业绩大幅预增的原(yuan)因，保利联合稱(cheng)，“公司炸药、電(dian)子(zi)雷管销量同比增加，带动收入利润增加。”

钛媒体APP注意到，以公司业绩预告数据簡(jian)單(dan)计算(suan)，仅第二季度公司归母净利润就(jiu)達(da)到9225.60万元-11187.60万元。對(dui)比其2022年披露的各(ge)季度的业绩情况，也(ye)是第二季度的盈利情况最好，去年第二季度是四(si)个季度中唯(wei)一一个实现盈利的季度。

（保利联合2022年分季度主要財(cai)务指(zhi)標(biao)，来源：2022年报）

民爆行业业内人士(shi)告訴(su)钛媒体APP，“一般(ban)对民爆企(qi)业而言(yan)，沒(mei)有比較(jiao)明(ming)顯(xian)的季節(jie)性(xing)，但二季度通(tong)常(chang)是比较好的階(jie)段(duan)。”

如(ru)是所(suo)言，钛媒体APP对比同行分季度的财务指标发现，（003002.SZ）2021Q2、2022Q2分别实现归母净利润4714.32万元、4865.83万元，均(jun)为其过去两年盈利貢(gong)獻(xian)最多的季度；2022Q2，（002827.SZ）、（603227.SH）分别实现归母净利润2531.71万元、2.79亿元，为當(dang)年盈利最多的一个季度，2021Q2的盈利则均不突(tu)出。

值(zhi)得(de)一提的是，7月3日与一樣(yang)因上半年业绩大幅预增錄(lu)得股價(jia)大涨的个股还有不少，諸(zhu)如（002487.SZ）、（000957.SZ）雙(shuang)双涨停，二者(zhe)归母净利润分别预增45%-60%、82%-137%；（000951.SZ）、（301153.SZ）则分别收涨7.30%和5.52%，二者刚公告净利润预增45%-65%、51%-81%。

应收账款高(gao)企致巨亏，坏账计提不充(chong)分还遭立案调查

盡(jin)管受(shou)业绩预告影(ying)響(xiang)收得“一字板”涨停，但仍(reng)有投(tou)資(zi)者欲(yu)向(xiang)公司发起(qi)索(suo)賠(pei)，起因即(ji)是公司遭证监会立案调查。

6月30日晚间，公司公告称，当日收到证监会下发的《立案告知(zhi)書(shu)》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《证券(quan)法》等法律(lv)法规，中国证监会決(jue)定对公司立案。

而被立案调查的事(shi)由(you)在另(ling)一则公告中進(jin)行了披露。根据公司《关于收到贵州证监局行政监管措施决定书的公告》，贵州证监局对2019年-2022年应收账款坏账准备计提进行现场檢(jian)查。经查，存(cun)在以下問(wen)題(ti): 一是公司終(zhong)止(zhi)确認(ren)附(fu)追(zhui)索權(quan)的应收账款，不符合《企业会计准则23號(hao)-金融(rong)资产转移(yi)》第七(qi)條(tiao)规定。二是公司在没有充分依(yi)据的情况下，將(jiang)部(bu)分应收账款劃(hua)分为低風(feng)險(xian)组合不计提坏账准备,不符合《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》第四十六(liu)条及公司会计政策规定。以上导致公司2019年、2020年、2021年年报数据披露不准确。

上述(shu)的行为违反了《上市公司信息披露管理辦(ban)法》的相关规定，所以贵州证监局对、公司时任董(dong)事长安(an)勝(sheng)傑(jie)、总经理張(zhang)毅(yi)、时任总经理魏(wei)彥(yan)、总会计師(shi)劉(liu)士彬(bin)、时任总会计师袁(yuan)莉(li)、董事会秘(mi)书王(wang)麗(li)春(chun)采取出具警示函的行政监管措施，并記(ji)入证券期貨(huo)市场誠(cheng)信檔(dang)案。

回(hui)溯(su)来看，今年4月28日，发布了《前(qian)期会计差(cha)錯(cuo)更(geng)正(zheng)專(zhuan)項(xiang)說(shuo)明的審(shen)计报告》称，公司检查发现以前年度存在应收账款坏账准备计提不充分的情况，因此(ci)对上述前期会计差错进行更正，需调整2019年-2021年合并财务报表(biao)应收账款、遞(di)延所得稅(shui)资产、未分配利润、少数股東(dong)权益(yi)、信用减值损失(shi)、所得税費(fei)用科目(mu)。

钛媒体APP注意到，公司被立案调查公告发布后，就有律师團(tuan)隊(dui)在投资者交(jiao)流(liu)平(ping)臺(tai)发起索赔登(deng)记，随后有不少投资者回帖(tie)表示要“加入索赔”。

实際(ji)上，公司不仅因应收账款而被立案调查，应收账款高企也是造(zao)成(cheng)2022年度业绩巨亏的主因之一。

根据对深(shen)交所2022年报问詢(xun)函的回復(fu)，2022年末，公司按(an)账齡(ling)组合计提坏账准备的余(yu)額(e)中，账龄3年以上的应收账款余额高达20.59亿元，涉及上千(qian)家(jia)客(ke)戶(hu)，其中余额前20名(ming)客户涉及金额16.62亿元，占(zhan)比 80.73%。

公司称，其前20名客户长期掛(gua)账的应收账款主要集(ji)中在下屬(shu)子公司保利新联爆破工程集团有限公司(以下简称“保利新联”)，主要为应收工程款。而主要原因为业主方/客户资金困(kun)難(nan)，無(wu)法按合同約(yue)定支(zhi)付(fu)到期工程款或(huo)货款，部分已(yi)完(wan)工项目未办理竣(jun)工结算，从而增加公司应收账款。

2022年，公司计提信用减值损失、资产减值损失合计7.33亿元，同比增加116.22%。其中，信用减值损失6.73亿元，同比增加100%，资产减值损失0.6亿元，同比增加1775%。信用减值损失中，应收账款坏账损失4.78亿元，同比增加49.38%，其他(ta)应收款坏账损失1.89亿元，同比增加1081.25%。 （本文(wen)首(shou)发于钛媒体APP，作(zuo)者 | 蘇(su)啟(qi)桃(tao)）返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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