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文(wen) | 陶(tao)魏(wei)斌(bin)

“自(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)離(li)我(wo)們(men)已(yi)经很(hen)近(jin)。”9月(yue)1日(ri)，在(zai)2022年(nian)世(shi)界(jie)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)大(da)會(hui)開(kai)幕(mu)式(shi)上(shang)，百度(09888.HK)創(chuang)始(shi)人、董(dong)事(shi)长兼(jian)首(shou)席(xi)執(zhi)行(xing)官(guan)李(li)彥(yan)宏(hong)再(zai)次(ci)成(cheng)为了(le)自动驾驶堅(jian)定(ding)的布(bu)道(dao)者(zhe)。

事實(shi)上，中国的自动驾驶技(ji)術(shu)已處(chu)於(yu)世界前(qian)列(lie)——至(zhi)少(shao)有(you)10個(ge)城(cheng)市(shi)落(luo)地(di)了自动驾驶的商(shang)業(ye)化(hua)運(yun)營(ying)。而(er)以(yi)百度为例(li)，截(jie)止(zhi)今(jin)年7月，百度自动驾驶出(chu)行服(fu)務(wu)累(lei)計(ji)訂(ding)單(dan)量(liang)超(chao)100萬(wan)。

至于自动驾驶商业化路(lu)线，李彦宏也(ye)在大会上提(ti)出了自己(ji)的觀(guan)點(dian)，“L2之(zhi)後(hou)率(lv)先(xian)進(jin)入(ru)商用(yong)的很可(ke)能是(shi)L4，而不(bu)是L3”。

這(zhe)和(he)目(mu)前业界認(ren)为的漸(jian)进式路线不同(tong)，而李彦宏的依(yi)據(ju)是自动驾驶的事故(gu)責(ze)任(ren)界定。

“L2出了事责任在司(si)機(ji)，而L4則(ze)由(you)运营商为事故負(fu)责。”L3不容(rong)易(yi)商业化，是因(yin)为“L3由于需(xu)要(yao)司机在必(bi)要的時(shi)候(hou)进行接(jie)管(guan)，使(shi)得(de)责任事故的界定變(bian)得很難(nan)。”

顯(xian)然(ran)，當(dang)大家(jia)都(dou)還(hai)在考(kao)慮(lv)技术問(wen)題(ti)时，百度已经开始盤(pan)算(suan)如(ru)何(he)真(zhen)正(zheng)落地商业化。

“自动驾驶的技术进步(bu)的速(su)度是超預(yu)期(qi)的”，李彦宏對(dui)自动驾驶很有信(xin)心(xin)，当然某(mou)種(zhong)程(cheng)度上來(lai)说，他(ta)的信心来自于百度在人工智能領(ling)域(yu)摸(mo)爬(pa)滾(gun)的10年，“这10年，我们累计研(yan)發(fa)投(tou)入超過(guo)1000億(yi)，每(mei)年研发占(zhan)比(bi)都超过15%，去(qu)年更(geng)是達(da)到(dao)23%，这在全(quan)球(qiu)大型(xing)科(ke)技互(hu)聯(lian)網(wang)公(gong)司中都是鳳(feng)毛(mao)麟(lin)角(jiao)的。”

就(jiu)在李彦宏演(yan)講(jiang)的前兩(liang)天(tian)，百度发布了2022年Q2财报。今年第(di)二(er)季(ji)度，百度实現(xian)總(zong)收(shou)入296.5亿元(yuan)人民(min)幣(bi)，凈(jing)利(li)潤(run)为55.4亿元，其(qi)中百度智能雲(yun)同比增长31%，環(huan)比增长10%，李彦宏在业績(ji)会上評(ping)價(jia)稱(cheng)，百度智能云“維(wei)持(chi)快(kuai)速增长勢(shi)頭(tou)”。

而今年以来，二級(ji)市場(chang)似(si)乎(hu)对百度也不再像(xiang)以前那(na)樣(yang)苛(ke)刻(ke)了——雖(sui)然“承(cheng)壓(ya)”依然是回(hui)避(bi)不了的話(hua)题，但(dan)对比老(lao)夥(huo)计们来说，客(ke)观来说，百度已经不錯(cuo)了。

以港(gang)股(gu)市场为例，港股騰(teng)訊(xun)從(cong)年初(chu)的485元/股壹(yi)度跌(die)到288元/ 股，如今艱(jian)难守(shou)着320元的關(guan)口(kou)，跌幅(fu)超过30%。阿(e)里也是难兄(xiong)难弟(di)，港股的股价和今年的最(zui)高(gao)点相(xiang)比，跌幅一度超过四(si)成。

而百度的港股走(zou)势卻(que)很特(te)別(bie)，虽然和今年的最高点比，跌幅也曾(zeng)超过四成，但隨(sui)后一路上漲(zhang)，如今已经回升(sheng)到140元/股以上，离今年高点只(zhi)差(cha)15%。

看(kan)上去，在BAT中， 百度好(hao)像更扛(kang)跌——扛跌的背(bei)后，一方(fang)面(mian)反(fan)映(ying)的是公司基(ji)本(ben)盘的韌(ren)性(xing)，另(ling)一方面则是投資(zi)者对后市的看好。

透(tou)过百度这期最新(xin)的财报，我们試(shi)圖(tu)理(li)解(jie)百度这家“熟(shu)悉(xi)而又(you)陌(mo)生(sheng)”的公司，从而明(ming)白(bai)从财务的角度来看，百度的穩(wen)健(jian)體(ti)现在哪(na)里？同时从长期投资的价值(zhi)来看，百度又有哪些(xie)亮(liang)点？

百度拿(na)稳看得見(jian)的錢(qian)

百度集(ji)團(tuan)的收入分(fen)愛(ai)奇(qi)藝(yi)和核(he)心业务，其中核心业务由移(yi)动生態(tai)帶(dai)来的廣(guang)告(gao)收入，以及(ji)包(bao)括(kuo)智能云、智能驾驶在內(nei)的创新业务收入組(zu)成。

Q2财报數(shu)据显示(shi)，当季百度核心业务收入232亿元，运营利润率22%，比2022年第一季度提升了5个百分点。

坦(tan)白来说，今年二季度中国幾(ji)个重(zhong)要城市相繼(ji)出现疫(yi)情(qing)，广告主(zhu)的投放(fang)趨(qu)向(xiang)保(bao)守，但即(ji)使是这样，百度的表(biao)现超过了很多(duo)分析(xi)師(shi)的预计，其中百度互联网广告业务中的托(tuo)管頁(ye)收入还增长了10%，比重提升至49%——而在两年前，托管页的收入僅(jin)占到三(san)分之一。

百度托管页营收的增长，證(zheng)明了百度互联网广告业务，已经在“流(liu)量”之外(wai)，建(jian)立(li)起(qi)了更具(ju)護(hu)城河(he)的“生态”。

这种生态的威(wei)力(li)是显而易见的——托管页业务的增长一定不是“单兵(bing)作(zuo)戰(zhan)”。QuestMobile数据显示，在全网月活(huo)用戶(hu)都在回落的6月，百度App的月活逆(ni)势增长，同比增长8%，6月份(fen)达到6.28亿，首次超过了腾讯QQ。

这在移动互联网流量见頂(ding)的大环境(jing)下(xia)，实屬(shu)不易。

当然，在百度核心收入的几大版(ban)塊(kuai)中， 最具亮点的無(wu)疑(yi)是智能云业务——这也是目前百度的第二增长曲(qu)线。

即便(bian)在疫情擾(rao)动下，百度智能云业务持續(xu)突(tu)破(po)，第二季度营收同比增长31%，环比增长达到10%。

客观上来说，目前中国的数智化轉(zhuan)型还剛(gang)刚起步，所(suo)以增速相对都較(jiao)高，但这意(yi)味(wei)着这一块市场的增长还有很大的想(xiang)象(xiang)空(kong)間(jian)——从现在来看，百度倡(chang)導(dao)的“云智一体”智能云业务，正在成为行业领跑(pao)者。

瑞(rui)信最近一期的评价中称，过去三年，百度的智能云业务实现了2.4倍(bei)的增长，而这个速度要遠(yuan)超于行业一般(ban)水(shui)準(zhun)。

IDC发布的《2021H2中国AI云服务市场研究(jiu)报告》中，百度在AI公有云服务市场份額(e)中再次占据榜(bang)首。这已经是百度第六(liu)次在这个榜单上獲(huo)得头名(ming)了。

最怕(pa)比妳(ni)聰(cong)明却还比你勤(qin)奮(fen)的人。百度第二季度还做(zuo)到了很好的費(fei)用管控(kong)，财报显示，第二季度百度銷(xiao)售(shou)及管理费用率为16.1%，同比下滑(hua)2个点。

同时，截至今年上半(ban)年百度賬(zhang)上的流动资金(jin)就有55亿元，明显是“手(shou)中有糧(liang)心中不慌(huang)”，这股信心也支(zhi)撐(cheng)着百度持续加(jia)大研发投入。第二季度百度的研发投入至少50亿元，核心研发费用已经連(lian)续7个季度占百度核心收入比例超过20%。

用李彦宏的话来讲，这是“压強(qiang)式、馬(ma)拉(la)松(song)式的研发投入”。

百度捧(peng)出“明天”的钱

毫(hao)不誇(kua)張(zhang)地说，看懂(dong)了百度的财报，你就能抓(zhua)住(zhu)中国经济下一个增长的潛(qian)力。

仔(zai)細(xi)来看，百度目前的互联网广告业务，已经明显具備(bei)了“现金奶(nai)牛(niu)”的特点——而且(qie)抗(kang)風(feng)險(xian)能力在持续加强，而以智能云、自动驾驶为代(dai)表的创新业务，则是百度串(chuan)起明天的强勁(jin)履(lv)带。

百度的智能云业务，和華(hua)为云、阿里云以及腾讯云相比，最大的特点是“云智一体”的獨(du)特優(you)势，而这个优势来自于百度长期以来，在服务B端(duan)客户中產(chan)生的对行业需求(qiu)與(yu)痛(tong)点的深(shen)刻理解。

簡(jian)单来说，百度的智能云，走“进”了产业，而不是简单的一个工具心态，目前已覆(fu)蓋(gai)制(zhi)造(zao)业、水务、能源(yuan)、交(jiao)通(tong)、公共(gong)事业等(deng)重点领域。

以工业制造领域里的“皇(huang)冠(guan)”——汽(qi)車(che)制造行业为例，从吉(ji)利、上汽等头部(bu)车企(qi)，到蔚(wei)来、理想等造车新势力，都与百度智能云建立起深度合(he)作。吉利联合百度智能云共同打(da)造的混(hun)合云平(ping)臺(tai)，成功(gong)幫(bang)助(zhu)吉利实现管理运维成本降(jiang)低(di)30%，资源利用率提高20%。

在智能交通领域，第二季度，百度贏(ying)得了多个公路項(xiang)目和城市道路项目。截至第二季度末(mo)，以累计合同金额超过千(qian)万元人民币订单计算，百度ACE智能交通解決(jue)方案(an)已经被(bei)51个城市采(cai)用，覆盖範(fan)圍(wei)较一年前的20个城市持续提升。

在工业领域，有一个广泛(fan)流傳(chuan)的三度地平线理論(lun)，指(zhi)的是企业要按(an)照(zhao)“生产一代、儲(chu)备一代、研发一代”去規(gui)劃(hua)产品(pin)。

用这个眼(yan)光(guang)去看百度，互联网广告业务是給(gei)百度带来稳定营收的第一層(ceng)面产品，智能云则是已经展(zhan)露(lu)头角的第二层面产品，自动驾驶显然是未(wei)来最为期待(dai)的第三层面产品。

财报显示，第二季度，百度自动驾驶出行服务平台蘿(luo)蔔(bu)快跑运营规模(mo)持续擴(kuo)大，提供(gong)了28.7万次乘(cheng)车服务，同比增长近500%。截至2022年7月20日，萝卜快跑累计订单量达到100万单，坐(zuo)稳全球最大自动驾驶出行服务提供商。

今年7月百度推(tui)出了第六代量产无人车Apollo RT6，25万的量产成本，讓(rang)无人车成本在中国首次，进入大眾(zhong)市场電(dian)动车的价格(ge)范围。一个月后，萝卜快跑在重慶(qing)、武(wu)漢(han)两地开啟(qi)全无人商业运营，百度成为中国首家、也是唯(wei)一一家在开放道路上，向公众提供全无人自动驾驶出行服务的公司。

“当我们希(xi)望(wang)在一个城市的某一地區(qu)，获得自动驾驶运营资質(zhi)的时候，技术上一般只要20天左(zuo)右(you)的准备时间就可以了。” 李彦宏在这次世界人工智能大会上说。

对未来自动驾驶的商业化，李彦宏已经摩(mo)拳(quan)擦(ca)掌(zhang)、躍(yue)跃欲(yu)试了。而在碳(tan)中和、汽车产业转型的背景(jing)下，自动驾驶市场的巨(ju)大潜力几乎“肉(rou)眼可见”，未来无人出行服务，势必將(jiang)创造巨大的经济和社(she)会价值。

百度吸(xi)引(yin)“聪明的钱”

百度正在吸引“聪明的钱”——它(ta)们总是追(zhui)逐(zhu)未来潜力。就在今年8月初，百度被证实納(na)入恒(heng)指，成为恒指首家AI公司。

作为研发占比最高的科技公司，这也意味着百度以其独特的模式、極(ji)具未来的潜力，被香(xiang)港证券(quan)交易所和大型机構(gou)投资者“盖章(zhang)”认证。

正是得益(yi)于在研发上的持续投入，百度靠(kao)实打实的技术，获得了“打赢下一场競(jing)爭(zheng)”的彈(dan)藥(yao)庫(ku)。

百度连续四年在AI專(zhuan)利申(shen)請(qing)量和授(shou)權(quan)量方面蟬(chan)联中国第一。去年，百度深度學(xue)習(xi)专利申请量、自动驾驶专利族(zu)数量均(jun)排(pai)名全球第一。也在去年，百度榮(rong)获人工智能交互领域的唯一中国专利金獎(jiang)，成为人工智能领域获得中国专利奖奖项最多、获奖级别最高的高科技企业。

底(di)层创新上，百度打造了国内首个自主研发、开源开放的产业级深度学习平台飛(fei)槳(jiang)。在前沿(yan)技术探(tan)索领域，百度还发布了超导量子(zi)计算机“乾(qian)始”，和全球首个全平台量子軟(ruan)硬(ying)一体化解决方案“量羲(xi)”。

除(chu)了交易所看好外，国際(ji)券商机构也给了正面评价。

“我们仍(reng)然看好百度通过相对有弹性的广告业务，（40%以上的运营利润率）实现盈(ying)利增长的路徑(jing)，这将推动百度智能云和自动驾驶业务的快速增长，这两项业务正在逐步起飞並(bing)获得商业回报。”高盛(sheng)在报告中描(miao)述(shu)道，和瑞信一样，高盛也给出了“買(mai)入”的评级。

摩根(gen)士(shi)丹(dan)利和摩根大通则给予(yu)了“持有”的评级，目標(biao)价分别定为180美(mei)元、160美元。

“我们认为，广告最糟(zao)糕(gao)的情況(kuang)已经过去了。”摩根士丹利在分析中寫(xie)道，事实上，对于百度来说，“扛”过了整(zheng)体大环境和自身(shen)转型带来的挑(tiao)战后，或(huo)将迎(ying)来一波(bo)新的“看多”高潮(chao)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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