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tongguozhuangbanshangpu，jianlizijideshangyediguo，yuqitawanjiajiaoliuduizhan，yongzhihuitongyusanguoluanshi。keyibangzhuniqingsongzaixianlejiehaizidexuexizhuangtai，tigonglefengfudejiaxiaojiaoyufuwu；shuzinihuaweikatongjiaose，congzhongrenshishuliangdezuoyong，chouxiangdegainianshenghuohua，ganshouquweixing。jingxuanzhongguotangshi、songci、guwen，weinitigongyipianganjingqingxindexinshangkongjian。pindushici，hanyangxinling。xuyaojubeilianghaodelilianjiazhi，dapeichuchaoqiangdejinenggongfa，yingdejiaogaodemingyuzhuiqiu。阿(e)裏(li)變(bian)陣(zhen)！阿里雲(yun)、菜(cai)鳥(niao)、盒(he)馬(ma)、釘(ding)钉誰(shui)先(xian)IPO？

阿里6瓜(gua)哪(na)個(ge)最(zui)先熟(shu)？

作(zuo)者(zhe) | 於(yu)婞(婞)

編(bian)輯(ji)丨(shu)武(wu)麗(li)娟(juan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)马財(cai)經(jing)

在(zai)变革(ge)發(fa)生(sheng)的(de)前(qian)壹(yi)天(tian)，阿里靈(ling)魂(hun)人(ren)物(wu)马云剛(gang)刚回(hui)到(dao)國(guo)內(nei)，現(xian)身(shen)杭(hang)州(zhou)阿里投(tou)資(zi)創(chuang)辦(ban)的K12云谷(gu)學(xue)校(xiao)。

3月(yue)28日(ri)，阿里巴(ba)巴(9988.HK)董(dong)事(shi)局(ju)主(zhu)席(xi)兼(jian) CEO 張(zhang)勇(yong)啟(qi)動(dong)了(le)变革，宣(xuan)布(bu)構(gou)建(jian)“1+6+N”的組(zu)織(zhi)結(jie)构。

“1”指(zhi)的是(shi)阿里巴巴集(ji)團(tuan)；“6”指的是集团之(zhi)下(xia)的六(liu)大(da)業(ye)務(wu)集团，包(bao)括(kuo)阿里云智(zhi)能(neng)、淘(tao)寶(bao)天貓(mao)商(shang)业、本(ben)地(di)生活(huo)、菜鸟、国際(ji)數(shu)字(zi)商业、大文(wen)娛(yu)；“N”則(ze)是多(duo)家(jia)业务公(gong)司(si)。

消(xiao)息(xi)一出(chu)，28日晚(wan)間(jian)，阿里巴巴美(mei)股(gu)盤(pan)前飆(biao)升(sheng)8%，最高(gao)漲(zhang)幅(fu)超(chao)15%，以(yi)14.25%涨幅收(shou)盘，股價(jia)创下近(jin)10个月以来最大單(dan)日涨幅，市(shi)值(zhi)涨超300億(yi)美元(yuan)。

港(gang)股方(fang)面(mian)，截(jie)至(zhi)3月29日，阿里巴巴涨幅12.23%，報(bao)收94.5港元/股。此(ci)外(wai)，作為(wei)阿里巴巴概(gai)念(nian)股的中(zhong)国动向(xiang)(3818.HK)、高鑫(xin)零(ling)售(shou)(6808.HK)、阿里健(jian)康(kang)(0241.HK)、阿里影(ying)业(1060.HK)，分(fen)別(bie)涨4.76%、18.55%、5.17%、5.15%。

這(zhe)次(ci)調(tiao)整(zheng)被(bei)認(ren)为是“阿里巴巴24年(nian)来最重(zhong)要(yao)的一次组织变革”，意(yi)味(wei)著(zhe)阿里的“大鍋(guo)飯(fan)”時(shi)代(dai)结束(shu)，各(ge)业务板(ban)塊(kuai)以後(hou)要各憑(ping)本事。對(dui)于自(zi)身強(qiang)大的业务集团和(he)公司，未(wei)来也(ye)將(jiang)保(bao)留(liu)獨(du)立(li)融(rong)资和上(shang)市的可(ke)能性(xing)。

阿里巴巴集团作为阿里巴巴的上市公司主體(ti)不(bu)會(hui)改(gai)变，但(dan)集团的運(yun)營(ying)重心(xin)会從(cong)具(ju)体业务抽(chou)離(li)出来，“孩(hai)子(zi)大了，要走(zou)出去(qu)，独立面对市場(chang)”，张勇表(biao)示(shi)，“成(cheng)熟一个，上市一个。”

“分家”后，谁会率(lv)先成熟，並(bing)沖(chong)到资本市场？

从7大板块到6大集团

根(gen)據(ju)阿里巴巴2022财政(zheng)年度(du)报告(gao)的介(jie)紹(shao)，公司变革前的业务生態(tai)体系(xi)包括中国商业、国际商业、本地生活服(fu)务、物流(liu)、云、数字媒(mei)体及(ji)娱樂(le)、创新(xin)业务及其(qi)它(ta)，共(gong)7大板块。

来源：阿里巴巴2022财政年度报告

2022财年，这7大板块共產(chan)生了8.32萬(wan)亿元的GMV（Gross Merchandise Volume，商品(pin)交(jiao)易(yi)總(zong)額(e)）。

其中，中国商业包括中国零售商业业务如(ru)淘宝、天猫、淘特(te)、淘菜菜、盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际及阿里健康等(deng)，以及包括1688.com在内的批(pi)发业务。

2022财年，阿里巴巴营收为8531亿元，中国商业貢(gong)獻(xian)收入(ru)5927亿元，占(zhan)比(bi)69%。此外，国际商业、本地生活服务、菜鸟、云业务、数字媒体及娱乐、创新业务及其他(ta)的收入占比分别是7%、5%、5%、9%、4%、1%。

可以說(shuo)，中国商业是阿里巴巴生态体系的主要贡献板块，也是集团的主要收入来源。

如今(jin)变革为6大业务集团后，最賺(zhuan)錢(qian)的中国商业主要业务被劃(hua)分到了淘宝天猫商业集团，包括淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、1688.com 等业务，由(you)戴(dai)珊(shan)擔(dan)任(ren)CEO。

本地生活集团包括高德(de)、餓(e)了麽(me)等业务，由俞(yu)永(yong)福(fu)担任CEO；国际数字商业集团包括Lazada、速(su)賣(mai)通(tong)、Trendyol、Daraz、Alibaba.com等业务，由蔣(jiang)凡(fan)担任CEO；菜鸟集团由万霖(lin)担任CEO；大文娱集团包括優(you)酷(ku)、阿里影业等业务，由樊(fan)路(lu)遠(yuan)担任CEO。

而(er)此前的云板块则被划分到了云智能集团，包括云、AI、钉钉等业务，由阿里巴巴集团董事長(chang)兼CEO张勇親(qin)自領(ling)航(hang)并兼任CEO。

值得(de)註(zhu)意的是，除(chu)去这6大业务集团，阿里集团還(hai)有(you)多家独立的业务公司，包括盒马、飛(fei)豬(zhu)、平(ping)頭(tou)哥(ge)、阿里健康、大潤(run)发、銀(yin)泰(tai)、瓴(ling)羊(yang)等。

谁会率先上市？

张勇在公開(kai)信(xin)中提(ti)到，要分别建立各业务集团和业务公司的董事会，實(shi)行(xing)各业务集团和业务公司董事会领導(dao)下的CEO負(fu)責(ze)制(zhi)，对各自经营结果(guo)负总责。但自力(li)更(geng)生的同(tong)时，也意味着每(mei)个集团业务自主決(jue)策(ce)權(quan)大大加(jia)强。

“多樣(yang)性的业务，與(yu)其放(fang)在一个锅里、一个上市載(zai)体里端(duan)出去，还不如到了市场接(jie)受(shou)的條(tiao)件(jian)，就(jiu)果斷(duan)地讓(rang)他們(men)单独面对资本市场。”张勇认为，大大小(xiao)小的集团和公司，希(xi)望(wang)能夠(gou)出来若(ruo)幹(gan)的上市公司，而若干家上市公司下面，经過(guo)幾(ji)年又(you)能够再(zai)生兒(er)育(yu)女(nv)，又分出来更多的几家上市公司。

此前，阿里旗(qi)下的高鑫零售、阿里健康、阿里影业都(dou)已(yi)独立上市，离开了总部(bu)的“餵(wei)養(yang)”，各业务集团和业务公司同臺(tai)競(jing)技(ji)，谁能率先交出资本市场的成績(ji)单？

据《中国企(qi)业家雜(za)誌(zhi)》报道(dao)，在内部員(yuan)工(gong)看(kan)来，阿里云、菜鸟、盒马、高德等多个业务在垂(chui)直(zhi)领域(yu)都是行业头部，想(xiang)象(xiang)空(kong)间很(hen)大。

业内人士(shi)也普(pu)遍(bian)认为，最具上市条件的业务为阿里云、菜鸟和盒马。尤(you)其盒马持(chi)續(xu)加快(kuai)擴(kuo)张步(bu)伐(fa)，在过去兩(liang)年不断傳(chuan)出融资上市传聞(wen)，盒马方面也表示，扩张还是会繼(ji)续，但暫(zan)时还是一二(er)線(xian)城(cheng)市。

来源：罐(guan)头圖(tu)庫(ku)

艾(ai)媒咨(zi)詢(xun)董事长兼CEO张毅(yi)认为，总体来说，这几家公司要上市都不是太(tai)大的問(wen)題(ti)，主要是看在哪里上市，或(huo)者是上市的期(qi)望值。一般(ban)来講(jiang)，在A股上市，主要要求(qiu)凈(jing)利(li)润和成长性，那(na)么从这个角(jiao)度来说，这些(xie)企业未必(bi)合(he)適(shi)，或者说大部分可能都不合适。另(ling)外，境(jing)外一般考(kao)慮(lv)港股或者是納(na)斯(si)達(da)克(ke)。目(mu)前環(huan)境下去美国不太现实，那就是港股，港股其实对盈(ying)利沒(mei)有硬(ying)性的要求，因(yin)此阿里旗下这几家企业大部分没有问题。

张毅指出，六个集团的拆(chai)分，更重要的因素(su)在于，过去的阿里，主要还是“18羅(luo)漢(han)”团隊(dui)，现在他们基(ji)本上都已经退(tui)出，从職(zhi)业经理(li)人的管(guan)理效(xiao)率来看，阿里應(ying)該(gai)说还是没有跟(gen)上这个时代的要求，总体来说还是有待(dai)提升。所(suo)以在这样的背(bei)景(jing)下，阿里痛(tong)下决心调整，也有它合适的时機(ji)。

廣(guang)科(ke)咨询首(shou)席策略(lve)師(shi)沈(shen)萌(meng)认为，阿里组织重构后的六大板块，根据目前的资本市场制度化(hua)改革来说，都具有上市的可能，但是从张勇“成熟一个上一个”的表态看，可能最先上市的会是具有一定(ding)規(gui)模(mo)和营收能力并具備(bei)高成长基礎(chu)的板块，目前来看菜鸟和阿里云智能上市的可能較(jiao)大，物流行业、云計(ji)算(suan)也都是政策鼓(gu)勵(li)的重點(dian)行业，符(fu)合A股市场支(zhi)持類(lei)型(xing)。

至于其他像(xiang)大文娱板块最可能是香(xiang)港上市，在A股的机会相(xiang)对较小。阿里進(jin)行组织重构是在當(dang)前形(xing)勢(shi)下避(bi)免(mian)估(gu)值短(duan)板和大企业病(bing)对未来发展(zhan)的掣(che)肘(zhou)，而引(yin)入国资短期看并没有特别迫(po)切(qie)的需(xu)要，但不妨(fang)礙(ai)优势板块与国资之间形成更緊(jin)密(mi)的混(hun)合所有制合作。

市场分析(xi)认为：阿里分拆业务之后，单独上市时候(hou)应该都会优先引入一些相關(guan)的国资助(zhu)力，股東(dong)多元化也对公司治(zhi)理结构有幫(bang)助。

在张毅看来，要独立上市，还是要引进一些资本，但是客(ke)觀(guan)的讲，像一些国资背景的资本，对于阿里过去的燒(shao)钱模式(shi)能不能认同，是个问题。所以未来在这几个賽(sai)道上，阿里可以适当收縮(suo)规模，做(zuo)好(hao)内部经营，把(ba)财务数据做好看，这个至关重要。

逍(xiao)遙(yao)子张勇则希望每一位(wei)阿里人回歸(gui)创业者狀(zhuang)态再出发，并表示，“唯(wei)有自我(wo)变革，才(cai)能开创未来”。

妳(ni)看好阿里的哪个业务集团或业务公司？歡(huan)迎(ying)評(ping)論(lun)區(qu)留言(yan)討(tao)论。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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