英文护肤品广告标语

duogechangjingyubutongdewuqi，jiejiurenzhihuodejifenyijibaowu。koushuifengshenjiuyoushouyouxiazaimaoqiandejinengtexiaoyubizhenzhenhandepeiyin，dainizoujinchuanqishouyoudedashijie;baogaochuanchangshouyouanzhuobanxiazaibutongdezuhedapei，wanchubuyiyangdefengcai。定(ding)制(zhi)家(jia)居(ju)行(xing)業(ye)年(nian)報(bao)觀(guan)察(cha)：收(shou)入(ru)增(zeng)速(su)放(fang)緩(huan)，過(guo)半(ban)企(qi)业成(cheng)功(gong)降(jiang)本(ben)，盈(ying)利(li)明(ming)顯(xian)好(hao)轉(zhuan)

來(lai)源(yuan) | 時(shi)代(dai)商(shang)學(xue)院(yuan)

作(zuo)者(zhe) | 陳(chen)麗(li)娜(na)

編(bian)輯(ji) | 陈佳(jia)鑫(xin)

定制家居企业壹(yi)直(zhi)是(shi)家居行业的(de)焦(jiao)點(dian)，近(jin)日(ri)，隨(sui)著(zhe)尚(shang)品(pin)宅(zhai)配(pei)（300616.SZ）公(gong)布(bu)2022年年报，至(zhi)此(ci)，A股(gu)9家定制家居上(shang)市(shi)企业2022年年报已(yi)全(quan)部(bu)出(chu)爐(lu)。

綜(zong)合(he)年报數(shu)據(ju)来看(kan)，2022年，9家定制家居上市企业的營(ying)收合計(ji)為(wei)549.73億(yi)元(yuan)，與(yu)2021年的549.77亿元基(ji)本持(chi)平(ping)，企业收入整(zheng)體(ti)增速放缓，6家出現(xian)倒(dao)退(tui)；不(bu)过，歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)明显好转，2022年9家定制家居企业的归母净利润合计为53.74亿元，同(tong)比(bi)增長(chang)93.45%，但(dan)企业之(zhi)間(jian)净利润增速差(cha)異(yi)大(da)，兩(liang)極(ji)分(fen)化(hua)明显。

而(er)随着定制家居行业發(fa)展(zhan)速度(du)放缓，2022年过半企业成功降本增效(xiao)以(yi)應(ying)對(dui)毛(mao)利率(lv)下(xia)滑(hua)。多(duo)品類(lei)发展、降低(di)大宗(zong)业務(wu)的占(zhan)比、不斷(duan)強(qiang)化經(jing)銷(xiao)商业务、发展零(ling)售(shou)端(duan)成普(pu)遍(bian)策(ce)略(lve)。此外(wai)，2022年房(fang)企債(zhai)务違(wei)約(yue)影(ying)響(xiang)逐(zhu)漸(jian)消(xiao)退。

收入增速放缓，6家企业倒退

9家定制家居上市企业中(zhong)，2022年，歐(ou)派(pai)家居（603833.SH）仍(reng)以224.8亿元的营收規(gui)模(mo)穩(wen)坐(zuo)頭(tou)把(ba)交(jiao)椅(yi)，第(di)二(er)名(ming)索(suo)菲(fei)亞(ya)（002572.SZ）的营收也(ye)達(da)到(dao)了(le)112.23亿元，誌(zhi)邦(bang)家居（603801.SH）則(ze)以53.89亿元的成績(ji)反(fan)超(chao)2021年第三(san)名的尚品宅配，躋(ji)身(shen)前(qian)三，第四(si)至第九(jiu)名则分別(bie)为尚品宅配、金(jin)牌(pai)櫥(chu)櫃(gui)（603180.SH）、好萊(lai)客(ke)（603898.SH）、我(wo)樂(le)家居（603326.SH）、皮(pi)阿(e)諾(nuo)（002853.SZ）和(he)頂(ding)固(gu)集(ji)創(chuang)（300749.SZ）。

從(cong)九大定制家居企业的营收规模来看，企业之间收入规模仍差距(ju)明显，前三企业的营收合计占行业總(zong)营收的71.11%，行业中後(hou)段(duan)企业的营收规模差距则較(jiao)小(xiao)。

随着房地(di)產(chan)行业黃(huang)金期(qi)結(jie)束(shu)，定制家居行业以房地产为驅(qu)動(dong)力(li)的时代已成过去(qu)式(shi)，在(zai)房地产市場(chang)低迷(mi)等(deng)因(yin)素(su)的影响下，定制家居企业业绩增长受(shou)阻(zu)。2022年定制家居行业整体营收增速放缓，即(ji)使(shi)保(bao)持营收同比增长的企业，其(qi)营收增速也普遍不及(ji)2021年。

2021年，9家定制家居企业全部實(shi)现营收同比增长，欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌橱柜的营收更(geng)是分别同比增长了38.68%、24.59%、34.17%、30.61%。而2022年，9家定制家居上市企业中，僅(jin)有(you)4家实现营收同比增长，這(zhe)4家企业同樣(yang)为欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌橱柜，增速分别为9.97%、7.84%、4.58%、3.06%。

其余(yu)5家企业中，2022年，我乐家居、好莱客、顶固集创、皮阿诺、尚品宅配的营收分别同比下滑3.43%、16.25%、17.32%、20.4%、27.3%。定制家居企业行业呈(cheng)现馬(ma)太(tai)效应，但即使头部企业，2022年的营收增速也出现了明显下滑。

以定制家居行业营收规模第一的欧派家居为例(li)，2022年，欧派家居实现营业收入224.8亿元，净利润为26.83亿元。从2020年到2022年，欧派家居年收入成功从147.4亿元突(tu)破(po)到224.8亿元。同时，2021年和2022年，該(gai)公司(si)的营收增速均(jun)位(wei)列(lie)行业第一，2021年营收同比增长了38.68%，而2022年仅为9.97%，增速大幅(fu)下滑。

以上變(bian)化透(tou)露(lu)出，定制家居行业遭(zao)遇(yu)增长瓶(ping)頸(jing)，普遍面(mian)臨(lin)競(jing)爭(zheng)加(jia)劇(ju)、渠(qu)道(dao)增长乏(fa)力等多重(zhong)壓(ya)力。

行业归母净利润明显好转，增速两极分化

不同於(yu)行业总营收的近乎(hu)持平，归母净利润方(fang)面，2022年，9家定制家居企业实现归母净利润的总和为53.74亿元，同比增长93.45%，主(zhu)要(yao)有两方面原(yuan)因。

一是2021年与债务危(wei)機(ji)房企有密(mi)切(qie)商业往(wang)来的定制家居企业，计提(ti)了较多壞(huai)賬(zhang)準(zhun)備(bei)，归母净利润方面十(shi)分慘(can)淡(dan)，導(dao)致(zhi)當(dang)年这些(xie)企业的归母净利润基数较低；二是2022年定制家居企业逐渐擺(bai)脫(tuo)依(yi)賴(lai)高(gao)溢(yi)價(jia)的國(guo)際(ji)五(wu)金为品牌背(bei)書(shu)，转而青(qing)睞(lai)有实力、少(shao)溢价的国貨(huo)五金，降低了成本，進(jin)而在一定程(cheng)度上提升(sheng)了定制家居企业的利润空(kong)间。

具(ju)体来看，欧派家居以26.88亿元的归母净利润在业內(nei)遙(yao)遥領(ling)先(xian)；索菲亚、志邦家居的归母净利润分别为10.64亿元、5.37亿元，分列第二位和第三位；好莱客、金牌廚(chu)柜、皮阿诺、我乐家居、尚品宅配、顶固集创分别以4.31亿元、2.77亿元、1.54亿元、1.41亿元、0.46亿元、0.25亿元的归母净利润緊(jin)随其后。值(zhi)得(de)一提的是，2022年顶固集创、我乐家居、皮阿诺成功扭(niu)虧(kui)为盈。

2022年，实现归母净利润增长的企业明显增多。2021年，9家定制家居企业中实现归母净利润同比增长的仅3家，2022年则增至7家，归母净利润同比增速超过2021年的有5家。

2022年，更是有5家企业实现归母净利润翻(fan)倍(bei)增长，其中好莱客增速第一，同比增长26120.58%，其后依次(ci)是索菲亚（598.8%）、我乐家居（186.8%）、皮阿诺（120.79%）、顶固集创（118.24%）。好莱客在財(cai)报中表(biao)示(shi)，主要是本报告(gao)期计提各(ge)項(xiang)減(jian)值損(sun)失(shi)较上期大幅减少，且(qie)报告期内转讓(rang)湖(hu)北(bei)千(qian)川(chuan)股權(quan)，確(que)認(ren)投(tou)資(zi)收益(yi)所(suo)致。

另(ling)一方面，2022年，有2家企业归母净利润同比下降，分别为金牌橱柜和尚品宅配，分别同比下滑了18.58%、48.56%，2022年行业内归母净利润增速两极化明显。金牌橱柜在财报中表示，直接(jie)材(cai)料(liao)成本占生(sheng)产成本的比例较高，原材料价格(ge)变化对定制家居生产成本的影响较大。

此外，值得一提的是，行业龍(long)头欧派家居的归母净利润增速创下上市以来的新(xin)低。数据显示，欧派家居自(zi)2017年上市以来，归母净利润增速从未(wei)低于10%，即便(bian)在艱(jian)難(nan)的2021年依然(ran)创造(zao)了29.23%的增速，但2022年这一数字(zi)仅为0.69%。

过半企业成功降本，房企债务违约影响逐渐消退

行业发展速度放缓，毛利率水(shui)平也难以提升。2022年，定制家居行业9家企业的销售毛利率均值为34.14%，较2021年上升0.05個(ge)百(bai)分点，整体趨(qu)于平稳，过半企业毛利率不及2021年，呈现不同幅度的下降。

2022年，9家定制家居企业中，毛利率最(zui)高的为我乐家居，其次是志邦家居和好莱客，毛利率分别为44.59%、37.69%、35.15%。

各企业财报显示，为应对部分房地产企业爆(bao)雷(lei)的长尾(wei)影响，定制家居企业積(ji)极转型(xing)。多品类发展、降低大宗业务的占比、不断强化经销商业务、发展零售端成定制家居企业的普遍策略。

2022年，索菲亚、志邦家居等企业第二、第三业务（如(ru)整裝(zhuang)业务和配套(tao)家具产品业务）发展迅(xun)速，随着产能(neng)利用(yong)率逐渐提升，毛利空间也得到了有效釋(shi)放，拉(la)动部分企业毛利率整体上漲(zhang)。Wind数据显示，4家定制家居企业毛利率得到提升，分别为尚品宅配、志邦家居、好莱客、我乐家居。

值得一提的是，2022年，过半企业成功降低成本，9家定制家居企业中，2022年营业成本同比降低的有5家，分别为好莱客、皮阿诺、我乐家居、尚品宅配、顶固集创。

此外，房企债务违约相(xiang)關(guan)影响也在逐渐消退。2021年部分定制家居企业大宗业务遭遇了房企到期商业承(cheng)兌(dui)匯(hui)票(piao)违约，产生较多资产减值损失，导致净利润大幅下降，而2022年资产减值损失明显减少。

今(jin)年，随着定制家居经销渠道的復(fu)蘇(su)，以及行业逐渐趋于智(zhi)能化、定制化方向(xiang)，家居消費(fei)市场需(xu)求(qiu)預(yu)计將(jiang)得到改(gai)善(shan)，2023年定制家居行业业绩复苏可(ke)期。

參(can)考(kao)资料：

1.《尚品宅配2022年年度審(shen)计报告》

2.《欧派家居2022年年度审计报告》

3.《9大全屋(wu)定制家居上市企业2022年报全部出炉》中国家居产业

4.《透視(shi)定制家居2022年年报，妳(ni)必(bi)須(xu)要了解(jie)的行业变化！》定峰(feng)汇

5.《欧派家居2022年营收增9.97% 定制家居进入个位数增长时代？》首(shou)席(xi)消费官(guan)

（全文(wen)2947字）

免(mian)責(ze)聲(sheng)明：本报告仅供(gong)时代商学院客戶(hu)使用。本公司不因接收人(ren)收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠(kao)的、已公開(kai)的信(xin)息(xi)编制，但本公司对该等信息的准确性(xing)及完(wan)整性不作任(ren)何(he)保證(zheng)。本报告所載(zai)的意(yi)見(jian)、評(ping)估(gu)及预測(ce)仅反映(ying)报告发布当日的观点和判(pan)断。本公司不保证本报告所含(han)信息保持在最新狀(zhuang)態(tai)。本公司对本报告所含信息可在不发出通(tong)知(zhi)的情(qing)形(xing)下做(zuo)出修(xiu)改，投资者应当自行关註(zhu)相应的更新或(huo)修改。本公司力求报告内容(rong)客观、公正(zheng)，但本报告所载的观点、结論(lun)和建(jian)議(yi)仅供参考，不構(gou)成所述(shu)证券(quan)的買(mai)賣(mai)出价或征(zheng)价。该等观点、建议並(bing)未考慮(lv)到个别投资者的具体投资目(mu)的、财务状況(kuang)以及特(te)定需求，在任何时候(hou)均不构成对客户私(si)人投资建议。投资者应当充(chong)分考虑自身特定状况，并完整理(li)解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资決(jue)策的唯(wei)一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果(guo)，本公司及作者均不承擔(dan)任何法(fa)律(lv)责任。本公司及作者在自身所知情的範(fan)圍(wei)内，与本报告所指(zhi)的证券或投资標(biao)的不存(cun)在法律禁(jin)止(zhi)的利害(hai)关系(xi)。在法律許(xu)可的情况下，本公司及其所屬(shu)关聯(lian)机构可能會(hui)持有报告中提到的公司所发行的证券头寸(cun)并进行交易(yi)，也可能为之提供或者争取(qu)提供投资銀(yin)行、财务顧(gu)問(wen)或者金融(rong)产品等相关服(fu)务。本报告版(ban)权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引(yin)用或再(zai)次分发他(ta)人等任何形式侵(qin)犯(fan)本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊(kan)发的，需在允(yun)许的范围内使用，并注明出處(chu)为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖(bei)原意的引用、刪(shan)節(jie)和修改。本公司保留(liu)追(zhui)究(jiu)相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标記(ji)及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

责任编辑：