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作(zuo)者(zhe)|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

來(lai)源(yuan)：巨(ju)丰投(tou)顾、好(hao)股票(piao)應(ying)用(yong)

觀(guan)點(dian)：一月(yue)PMI大(da)幅(fu)回(hui)升(sheng)並(bing)且(qie)重(zhong)返(fan)景(jing)氣(qi)區(qu)間(jian)，一改(gai)去(qu)年(nian)四(si)季(ji)度(du)以(yi)来的(de)頹(tui)势。經(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)預(yu)期(qi)不(bu)斷(duan)加(jia)強(qiang)下，复苏或(huo)已经拉(la)開(kai)序(xu)幕(mu)。隨(sui)著(zhe)政(zheng)策(ce)不断推(tui)進(jin)和(he)落(luo)地(di)，全(quan)年经济修(xiu)复大势所(suo)趨(qu)。當(dang)前(qian)A股估(gu)值(zhi)仍處(chu)於(yu)歷(li)史(shi)低(di)位(wei)，在(zai)复苏预期中(zhong)，中期配(pei)置(zhi)價(jia)值凸(tu)顯(xian)，看(kan)好A股整(zheng)體(ti)回升的投资機(ji)會(hui)。短(duan)期，突(tu)發(fa)消息引(yin)发市(shi)場(chang)恐(kong)慌(huang)，指(zhi)數(shu)一度大幅跳(tiao)水(shui)，不過(guo)官(guan)方(fang)已经辟谣，北向资金也逆势凈(jing)流入，市场向好趋势未(wei)變(bian)。但(dan)短期情(qing)緒(xu)敏(min)感(gan)，連(lian)續(xu)上(shang)行(xing)後(hou)市场分(fen)歧(qi)加大，短期或震(zhen)蕩(dang)整理(li)后再(zai)有(you)方向性(xing)選(xuan)擇(ze)。

今(jin)日(ri)，滬(hu)深(shen)兩(liang)市小(xiao)幅低开，开盤(pan)后快(kuai)速(su)拉升翻(fan)紅(hong)，似(si)乎(hu)并沒(mei)有受(shou)到(dao)昨(zuo)日跳水的影(ying)響(xiang)。不过随后市场震荡走(zou)低，并再次(ci)翻綠(lv)。午(wu)后，两市繼(ji)续下行，盘中紛(fen)纷創(chuang)出(chu)日內(nei)新(xin)低，而(er)多(duo)数板(ban)塊(kuai)走低下，全天(tian)市场表(biao)現(xian)低迷(mi)，延(yan)续昨日以来的調(tiao)整態(tai)势。盘面(mian)上，煤(mei)炭(tan)板块領(ling)漲(zhang)，美(mei)容(rong)護(hu)理、石(shi)油(you)石化(hua)、紡(fang)織(zhi)服(fu)飾(shi)以及(ji)醫(yi)藥(yao)生(sheng)物(wu)等(deng)涨幅居(ju)前，而多数板块走低，其(qi)中計(ji)算(suan)机板块领跌，通(tong)信(xin)、電(dian)子(zi)以及电力(li)設(she)備(bei)等題(ti)材(cai)股跌幅較(jiao)大。

昨日市场的跳水，基(ji)本(ben)還(hai)是(shi)消息面的影响，不过在收(shou)盘之(zhi)后，官方已经對(dui)相(xiang)關(guan)消息辟谣，也就(jiu)意(yi)味(wei)着消息面的影响基本解(jie)除(chu)。除此(ci)之外(wai)，昨日北向资金逆势流入，今日則(ze)是继续的净流入，因(yin)此对于市场傳(chuan)言(yan)的國(guo)際(ji)关系(xi)的擔(dan)憂(you)貌(mao)似也可(ke)以削(xue)弱(ruo)。可以說(shuo)，昨日因为突发消息導(dao)致(zhi)的市场大幅跳水的誘(you)因，基本都(dou)消除了(le)，或者至(zhi)少(shao)是減(jian)緩(huan)了。

按(an)理说，在当前基本面向好以及市场整体上行趋势依(yi)舊(jiu)下，市场当日大跌后会有一定(ding)的修复。但是我(wo)們(men)看到今日市场开盘走强后再次震荡走低，尾(wei)盘还一度跳水，這(zhe)又(you)是为何？我们認(ren)为，这裏(li)有個(ge)核(he)心(xin)的因素(su)，就是自(zi)從(cong)去年四季度上涨以来，市场第(di)一階(jie)段(duan)的修复性行情接(jie)近(jin)尾聲(sheng)，在此阶段的预期性行情下，随着1月金融(rong)数據(ju)的超(chao)预期，市场整体迎(ying)来兌(dui)现行情。而这種(zhong)情況(kuang)下，市场可能(neng)迎来一定的不確(que)定性。

一方面，就是情绪的不确定性。短期连续上行之后，市场以及投资者心态开始(shi)敏感。近期市场波(bo)動(dong)加大，一有風(feng)吹(chui)草(cao)动，指数就出现跳水，表明(ming)连续上行之后，市场心态趋于敏感，短期应該(gai)註(zhu)意情绪的变化以及由(you)此可能导致的指数波动的加大；另(ling)一方面，市场阶段走势的不确定。昨日的跳水，也透(tou)露(lu)出阶段性獲(huo)利(li)之下，市场预期可能发生变化，尤(you)其此前预期行情逐(zhu)步(bu)兑现以及经济复苏仍需(xu)驗(yan)證(zheng)等因素幹(gan)擾(rao)下，短期不确定性或增(zeng)加，而这种不确定性，也將(jiang)导致短期市场变盘可能性的加大。这种变盘，無(wu)論(lun)是市场方向的变化还是风向风格(ge)的轉(zhuan)向，或許(xu)都是在接下来会发生的；除此之外，短期海(hai)外美聯(lian)儲(chu)貨(huo)幣(bi)政策的不确定性干扰以及国内资金承(cheng)接力度的不济也引发短期市场的担忧。

因此，盡(jin)管(guan)官方有辟谣，而北向资金又连续逆势流入，但情绪驟(zhou)降(jiang)以及内资低迷之下，市场想(xiang)要(yao)立(li)刻(ke)迎来新的行情，難(nan)度或比(bi)较大。相反(fan)，震荡整理消化可能是最(zui)好的选择。同(tong)時(shi)，此前上涨较大的部(bu)分小盘成(cheng)長(chang)股，在此时也迎来一定高(gao)位走低，也需留(liu)意可能的资金的调倉(cang)換(huan)股。

總(zong)結(jie)一下：在国内外大環(huan)境(jing)邊(bian)际改善(shan)以及国内经济复苏持(chi)续加固(gu)的当前，市场中期向好的趋势和本質(zhi)没有发生明显的变化。但阶段上涨之后，随着第一阶段修复性行情的接近尾声，需留意市场新的变化。指数整体或进入短期过渡(du)阶段的震荡期，而这个期间，结構(gou)性行情或比较突出，风格輪(lun)动依然(ran)会加快。整体应该考(kao)慮(lv)仓位的控(kong)制(zhi)，同时注意市场節(jie)奏(zou)下，適(shi)当博(bo)弈(yi)结构性行情。

（作者：郭一鸣 執(zhi)業(ye)证書(shu)：A0680612120002）

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