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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>征(zheng)稅(shui)36%，電(dian)子(zi)煙(yan)還(hai)香(xiang)嗎(ma)？

靴(xue)子落(luo)地(di)，电子烟行(xing)業(ye)利(li)空(kong)出(chu)盡(jin)？

作(zuo)者(zhe) | 張(zhang)凱(kai)旌(jing)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高(gao)巖(yan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

“不(bu)漲(zhang)也(ye)難(nan)涨也难。”這(zhe)句(ju)話(hua)可(ke)謂(wei)是(shi)电子烟行业目(mu)前(qian)最(zui)貼(tie)切(qie)的(de)寫(xie)照(zhao)。

10月(yue)25日(ri)，电子烟征收(shou)消(xiao)費(fei)税公(gong)告(gao)落地，行业“利空出尽”的聲(sheng)音(yin)不絕(jue)於(yu)耳(er)。次(ci)日，电子烟概(gai)念(nian)股(gu)集(ji)體(ti)大(da)涨，機(ji)構(gou)點(dian)評(ping)稱(cheng)，电子烟已(yi)正(zheng)式(shi)進(jin)入(ru)合(he)法(fa)運(yun)營(ying)階(jie)段(duan)。

来源：财政(zheng)部(bu)官(guan)網(wang)

不過(guo)，电子烟國(guo)際(ji)認(ren)證(zheng)專(zhuan)家(jia)鄭(zheng)植(zhi)算(suan)了(le)壹(yi)筆(bi)賬(zhang)，卻(que)發(fa)現(xian)事(shi)情(qing)並(bing)不簡(jian)單(dan)。按(an)一顆(ke)烟彈(dan)零(ling)售(shou)價(jia)33元(yuan)来算，业內(nei)目前居(ju)中(zhong)的物(wu)料(liao)成(cheng)本(ben)价約(yue)5元，那(na)麽(me)只(zhi)有(you)各(ge)環(huan)節(jie)都(dou)損(sun)失(shi)一半(ban)的利益(yi)才(cai)能(neng)換(huan)来零售端(duan)維(wei)持(chi)现有价格(ge)不變(bian)的格局(ju)；而(er)如(ru)果(guo)维持各环节的利潤(run)不变，那么最終(zhong)到(dao)消费者手(shou)中的烟弹价格涨幅(fu)將(jiang)會(hui)達(da)到36%。

“电子烟暴(bao)利的時(shi)代(dai)結(jie)束(shu)了。”郑植感(gan)嘆(tan)。

电子烟在(zai)国内发展(zhan)的黃(huang)金(jin)时期(qi)，是在2018年(nian)前後(hou)。“电子烟第(di)一股”霧(wu)芯(xin)科(ke)技(ji)（RLX.N）正是在此(ci)时成立(li)，2019年电子烟企(qi)业更(geng)是新(xin)增(zeng)超(chao)2000家，一度(du)掀(xian)起(qi)“千(qian)烟大戰(zhan)”。

这個(ge)阶段，电子烟还是暴利行业，而其(qi)中的關(guan)鍵(jian)就(jiu)在于国家并沒(mei)有像(xiang)對(dui)待(dai)傳(chuan)統(tong)卷(juan)烟一樣(yang)，对电子烟收重(zhong)税。

一直(zhi)以(yi)来，电子烟都是按普(pu)通(tong)消费品(pin)征税，綜(zong)合税率(lv)在13%左(zuo)右(you)，遠(yuan)低(di)于传统烟草(cao)。此前，一盒(he)99元的换弹式电子烟，征税僅(jin)在10-20多(duo)元。

風(feng)口(kou)的来臨(lin)，掀起了一場(chang)造(zao)富(fu)盛(sheng)宴(yan)。創(chuang)立雾芯科技兩(liang)年后，汪(wang)瑩(ying)就以30億(yi)身(shen)家登(deng)上(shang)了胡(hu)润百(bai)富榜(bang)，而早(zao)在2009年就開(kai)始(shi)切入电子烟賽(sai)道(dao)的陳(chen)誌(zhi)平(ping)，更是憑(ping)借(jie)思(si)摩(mo)爾(er)国际（6969.HK）讓(rang)自(zi)己(ji)的财富值(zhi)躍(yue)升(sheng)至(zhi)640亿元。

来源：罐(guan)頭(tou)圖(tu)庫(ku)

对比(bi)之(zhi)下(xia)，传统卷烟综合税率在45%-66%，不仅生(sheng)產(chan)、批(pi)发环节都要(yao)收，对象(xiang)也是從(cong)卷烟到雪(xue)茄(qie)、烟絲(si)、烟葉(ye)全(quan)覆(fu)蓋(gai)，并且(qie)还有“从量(liang)征税”部分(fen)，生产环节0.003元/支(zhi)，批发环节0.005元/支。也因(yin)此，烟草业一直高居我(wo)国各行业税收榜榜首(shou)。

而此次变更的政策(ce)，便(bian)是从税收角(jiao)度，将电子烟與(yu)传统卷烟提(ti)升到同一位(wei)置(zhi)，在烟税目下增設(she)电子烟子目。

具(ju)体而言(yan)，电子烟生产（进口）环节的税率為(wei)36%，批发环节的税率为11%。这意(yi)味(wei)著(zhe)，电子烟基(ji)本将按照乙類(lei)卷烟（每(mei)200支調(tiao)撥(bo)价格不足(zu)70元的卷烟）的标准征税。通过这種(zhong)手段，既(ji)能增加(jia)财政收入，又(you)可以对电子烟过度擴(kuo)张起到抑(yi)制(zhi)作用(yong)。

值得(de)一提的是，政策走(zou)向(xiang)疑(yi)雲(yun)在电子烟行业上空籠(long)罩(zhao)已久(jiu)。早在去(qu)年国務(wu)院(yuan)将电子烟纳入烟草管(guan)理(li)範(fan)圍(wei)时，就曾(zeng)有财税专家建(jian)議(yi)电子烟应參(can)照卷烟課(ke)税。且在10月1日，电子烟行业剛(gang)迎(ying)来《強(qiang)制性(xing)国家标准》，其中提到生产经营电子烟需(xu)取(qu)得烟草专賣(mai)許(xu)可证、所(suo)有水(shui)果味电子烟将下架(jia)。

連(lian)續(xu)的監(jian)管組(zu)合拳(quan)，一度对行业形(xing)成重挫(cuo)。截(jie)至10月24日，雾芯科技、思摩尔国际、中国波(bo)頓(dun)（3318.HK）股价自上市(shi)以来的最大回(hui)撤(che)分別(bie)达到97.43%、91.48%、83.96%。其中雾芯科技股价一度跌(die)破(po)1美(mei)元/股，在退(tui)市邊(bian)緣(yuan)徘(pai)徊(huai)。

雾芯科技股价 来源：Wind數(shu)據(ju)

与此同时，电子烟企业业績(ji)的高速(su)增長(chang)也戛(jia)然(ran)而止(zhi)。如雾芯科技今(jin)年一季(ji)度凈(jing)营收同比減(jian)少(shao)28.5%，二(er)季度净营收同比下降(jiang)12%；思摩尔国际三(san)季度未(wei)经審(shen)核(he)集團(tuan)期内全面(mian)收益總(zong)額(e)更是同比下降42.2%。

在此背(bei)景(jing)下，目前的征税幅度并没有超出行业預(yu)期。畢(bi)竟(jing)乙类卷烟比甲(jia)类卷烟征税低，而且电子烟依(yi)然没有“从量征税”部分。

这也是为何(he)征收消费税落地被(bei)行业視(shi)作“利空出尽”。机构认为，电子烟市场将重歸(gui)市场主(zhu)導(dao)，未来行业发展的可预見(jian)性将进一步(bu)增长。受(shou)此影(ying)響(xiang)，10月26日电子烟概念股集体飆(biao)涨，雾芯科技大涨42.98%，思摩尔国际一度涨超20%，中国波顿涨超12%，華(hua)寶(bao)国际（0336.HK）涨超11%。

股价涨归涨，冷(leng)靜(jing)下来后，企业还是需要思考(kao)如何应对新征税标准的問(wen)題(ti)。

电子烟行业媒(mei)体“藍(lan)洞(dong)新消费”创始人(ren)陈中介(jie)紹(shao)，电子烟消费税生产环节征收36%，这部分纳税主体是持有商(shang)标的品牌(pai)方(fang)；批发环节征收11%，纳税主体則(ze)是烟草公司(si)。

按照郑植的简单推(tui)算，加税前一颗零售价33元的烟弹，在各环节的毛(mao)利大概是代工(gong)廠(chang)5元、品牌5元、批发5元、零售13元；而在加税后，假(jia)设物料成本和(he)终端价格不变，那么留(liu)給(gei)代工厂和品牌总共(gong)的毛利将只剩(sheng)4.6元，批发环节的毛利也将降至2.8元。如果维持各环节利润不变，那么一颗烟弹最终到消费者手中的价格将涨至45元。

“我是按烟弹成本5塊(kuai)算的，雾化(hua)芯裏(li)面材(cai)料不同成本也有區(qu)别，这是比較(jiao)居中的价格。”郑植表(biao)示(shi)。

事實(shi)上，涨价与否(fou)是个極(ji)为復(fu)雜(za)的问题。

从市场角度来看(kan)，A品牌涨对手不涨，或(huo)者A品牌涨多，对手涨少，都是A品牌吃(chi)虧(kui)，可不涨就要大幅壓(ya)低自身利润。

从消费者角度来看，本来去水果口味已经勸(quan)退了一批电子烟民(min)，如果价格再(zai)涨到40-50元一个烟弹，就更没人買(mai)。郑植称，身边烟癮(yin)大的人，2毫(hao)升的烟弹一天(tian)就抽(chou)完(wan)了，一般(ban)的两三天也抽完了，价錢(qian)堪(kan)比“抽华子”。因为电子烟抽起来太(tai)方便了，想(xiang)抽放(fang)桌(zhuo)上敲(qiao)两个字(zi)就能抽一口，身边有电子烟企业的研(yan)究(jiu)、工作人員(yuan)、老(lao)板(ban)，幾(ji)乎(hu)是从早到晚(wan)抽不停(ting)。

陈中推測(ce)，部分品牌可能会与供(gong)应鏈(lian)聯(lian)合承(cheng)擔(dan)，一种可能的情況(kuang)是大部分品牌会選(xuan)擇(ze)不涨价，繼(ji)续维持现狀(zhuang)，其他(ta)品牌只能咬(yao)緊(jin)牙(ya)关跟(gen)隨(sui)。

而电子烟行业資(zi)深(shen)人士(shi)王(wang)强（化名(ming)）则认为，价格上还是会调整(zheng)，只是不会起伏(fu)太大。成本不能只看生产价格，过去品牌自己开店(dian)、做(zuo)補(bu)贴的成本也很(hen)高，一个店补贴几萬(wan)甚(shen)至几十(shi)万的都有，现在所有渠(qu)道都在烟草系(xi)统里，也算是较之前节省(sheng)了一部分开支。

关键还是要看悅(yue)刻(ke)、柚(you)子、魔(mo)笛(di)、雪加、鉑(bo)德(de)等几家国内头部电子烟品牌的決(jue)定(ding)，而思摩尔作为占(zhan)据国内多家知(zhi)名品牌的代工厂，態(tai)度也尤(you)为重要。

来源：罐头图库

如此一来，行业競(jing)爭(zheng)就变成了龙头們(men)的遊(you)戲(xi)。在陈中看来，征税后龙头供应链和龙头品牌由(you)于有足夠(gou)资金和实力(li)选择价格，優(you)勢(shi)便会进一步集中。慢(man)慢的，中小(xiao)品牌就会被淘(tao)汰(tai)。

值得註(zhu)意的是，征收消费税的公告中还提到，纳税人出口电子烟，適(shi)用出口退（免(mian)）税政策。陈中表示，这相(xiang)當(dang)于鼓(gu)勵(li)出口。

《2022年电子烟产业出口蓝皮(pi)書(shu)》顯(xian)示，2022年中国电子烟出口总额将达到1867亿人民幣(bi)，增长率在35%左右。业内諸(zhu)如悦刻、魔笛、柚子等电子烟企业，都已经在海(hai)外(wai)提前布(bu)局，而思摩尔更是在2021年时就已经是全球(qiu)最大的电子烟代工企业，在全球市场份(fen)额占比达22.8%，超过第二名至第五(wu)名的总和。

不过，出海企业同样要面临监管问题，且由于各国的监管政策不尽相同，市场也更为复杂。比如美国部分通过PMTA认证的产品尼(ni)古(gu)丁(ding)含(han)量达5%，英(ying)国規(gui)定不超2%，这就对厂商的研发和市场应对措(cuo)施(shi)提出了更高要求(qiu)，同样加劇(ju)了行业内的两极分化趨(qu)势。

电子烟行业的发展，一直与监管并行。其中一大原(yuan)因，便是电子烟使(shi)用者的低齡(ling)化趋势。

根(gen)据中国疾(ji)控(kong)中心(xin)控烟辦(ban)今年5月发布的《2021年中国中學(xue)生和大学生烟草流(liu)行监测结果》：2021年中学生聽(ting)說(shuo)过电子烟的比例(li)为86.6%，使用过电子烟的比例为16.1%，现在使用电子烟的比例为3.6%，与2019年相比，分别上升了9.2个、3.5个和0.8个百分点。

新奇(qi)的果味、炫(xuan)目的营銷(xiao)和烟雾都是电子烟吸(xi)引(yin)青(qing)少年入坑(keng)的关键。几年前国内一些(xie)城(cheng)市中小学旁(pang)的小卖部，甚至会直接(jie)将电子烟当“玩(wan)具”卖。“確(que)实抽的有不少青年人、女(nv)生，有的直接用来清(qing)口氣(qi)了。”郑植称。

来源：罐头图库

更关键的是，电子烟设計(ji)的初(chu)衷(zhong)本是用来幫(bang)助(zhu)戒(jie)烟，但(dan)不少烟民都反(fan)应，自己抽电子烟后反而加剧了对尼古丁的依賴(lai)。平时就拿(na)在手里，说两句话就能吸一口，就连公司开会的时候(hou)都能吸个不停。

在此背景下，早在“千烟大战”时期，国家就出臺(tai)了“网絡(luo)禁(jin)售令(ling)”，后续的一系列(lie)新政，也是在引导行业向着更为合规的方向发展。

“让一个不健(jian)康(kang)（字面意思和产品危(wei)害(hai)）的行业走向规范，尽管产品依然不健康，但至少行业走向健康了。”产业时评人张书樂(le)表示。

而在引导的过程(cheng)中，行业邏(luo)辑也发生了根本性的改(gai)变。

王强介绍，在现有政策下，电子烟的销售方式已经無(wu)限(xian)接近(jin)于卷烟。此前品牌花(hua)大力气鋪(pu)开的经销网络，已经全部归零。现在品牌方只有烟草局一个客(ke)戶(hu)，所谓的批发企业，则是烟草专卖局在各地的商业公司。品牌方只負(fu)責(ze)将产品卖给商业公司，商业公司采(cai)購(gou)完，再卖给所轄(xia)区域(yu)的門(men)店。

来源：罐头图库

为了順(shun)利采购，烟草专卖局还搭(da)设了一个全国统一的交(jiao)易(yi)平台。据王强了解(jie)，目前过审的品牌有四(si)十多个，每个品牌的产品，上市前还要经过烟草局的技術(shu)审评，要符(fu)合国标。再次过审后，才能掛(gua)到交易平台，留给商业公司进行选择。

至于商业公司如何选择，就要看企业如何推介自己的产品，以及(ji)品牌的市场认知度、供应链能力、销售潛(qian)力等等。“这里面会多一些溝(gou)通成本。”王强表示，由于各地对烟草售卖的规劃(hua)不同，所选择的品牌数量也不尽相同。有些省市可能一下引进十几、二十个品牌，也有些地方只引进六(liu)七(qi)个，甚至一个都不要。

这意味着，未来某(mou)个电子烟品牌可能会出现“地区限定”的状况。且烟草局对不同品牌的销售也有不同的配(pei)额限制，如悦刻一年的烟弹生产配额约在3.2亿颗，雪加、柚子则分别在7700万颗、7400万颗。而下一年的配额，除(chu)了参考品牌上一年销售成绩，也要看品牌综合实力以及烟草局沟通的情况。

不过，王强认为，在合规的前提下，电子烟品牌仍(reng)有一些发揮(hui)的空間(jian)。

比如，此前品牌方一直在口味的多样化上下功(gong)夫(fu)，现在就只需要将精(jing)力放在烟草味一种产品上。未来，可能会出现不同系列的烟草味，就如同卷烟一样，不同品牌帶(dai)给人不同的感覺(jiao)，口感、体驗(yan)会进一步提升。

而从渠道端来講(jiang)，现在电子烟的渠道数量与传统卷烟相比差(cha)距(ju)过大。如果能让电子烟网点迅(xun)速增加，或者让部分卖传统卷烟的店也加入电子烟的SKU，将会对电子烟销售市场的扩大起到很重要的影响。

在郑植看来，电子烟的发展才刚刚开始。“如果说卷烟是爺(ye)爷輩(bei)的，那么紧接着应该是加熱(re)不燃(ran)燒(shao)，既是电子烟又有卷烟的形式，就像美国的IQOS，然后才是国内流行的这种液(ye)态电子烟。”在发展的过程中跳(tiao)辈，可能就是会经歷(li)陣(zhen)痛(tong)期。

“回归比拼(pin)品牌硬(ying)实力的时候了。”王强感叹。

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