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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>原(yuan)來(lai)，這(zhe)周(zhou)最(zui)心(xin)累(lei)的(de)公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)是(shi)蔡(cai)嵩(song)松(song)

每(mei)经記(ji)者(zhe)：趙(zhao)雲(yun) 每经編(bian)輯(ji)：肖(xiao)芮(rui)冬(dong)

本(ben)周（6月(yue)26日(ri)~30日）是比(bi)較(jiao)特(te)殊(shu)的壹(yi)周——既(ji)是月末(mo)，也(ye)是季(ji)度(du)和(he)半(ban)年(nian)行(xing)情(qing)的收(shou)官(guan)。

在(zai)这一節(jie)點(dian)，公募基金经理們(men)或(huo)許(xu)除(chu)了(le)操(cao)心日常(chang)運(yun)作(zuo)，還(hai)會(hui)考(kao)慮(lv)如(ru)何(he)交(jiao)出(chu)一份(fen)讓(rang)投(tou)資(zi)者滿(man)意(yi)的成(cheng)績(ji)單(dan)、如何在財(cai)報(bao)中(zhong)表(biao)達(da)自(zi)己(ji)的投资策(ce)略(lve)和心得(de)，以(yi)及(ji)產(chan)品(pin)持(chi)倉(cang)是否(fou)存(cun)在“風(feng)格(ge)漂(piao)移(yi)”等(deng)問(wen)題(ti)。

放(fang)眼(yan)看(kan)去(qu)，本周A股(gu)漲(zhang)幅(fu)居(ju)前(qian)的板(ban)塊(kuai)似(si)乎(hu)多(duo)與(yu)新(xin)能(neng)源(yuan)等賽(sai)道(dao)沾(zhan)邊(bian)，但(dan)實(shi)際(ji)上(shang)，周內(nei)領(ling)涨的主(zhu)動(dong)權(quan)益(yi)類(lei)基金裏(li)，更(geng)多名(ming)字(zi)里寫(xie)著(zhe)“軍(jun)工(gong)”“高(gao)端(duan)制(zhi)造(zao)”和“專(zhuan)精(jing)特新”。

涨幅前十(shi)：军工主题在悄(qiao)悄發(fa)财

值(zhi)得一提(ti)的是，雖(sui)然(ran)上述(shu)军工主题的年内收益基本还是負(fu)的，但军工板块近(jin)期(qi)走(zou)得其(qi)实比较強(qiang)勢(shi)，指(zhi)數(shu)已(yi)经創(chuang)下(xia)年内新高。只(zhi)是可(ke)能许多人(ren)的註(zhu)意力(li)都(dou)在人工智(zhi)能、“中特估(gu)”、新能源等大(da)熱(re)門(men)上，並(bing)沒(mei)有(you)太(tai)注意。

军工板块6月日K圖(tu)

從(cong)主力资金动向(xiang)来看，在申(shen)萬(wan)一級(ji)行業(ye)中，國(guo)防(fang)军工板块本周的流(liu)入(ru)額(e)也是居前的。此(ci)外(wai)，主力流入最多的電(dian)力設(she)備(bei)板块，背(bei)後(hou)基金产品表現(xian)整(zheng)體(ti)也还不(bu)錯(cuo)：按(an)照(zhao)Wind数據(ju)，100只电力行业主题的基金，有79只本周收益為(wei)正(zheng)。

民(min)生(sheng)證(zheng)券(quan)周一发布(bu)研(yan)报稱(cheng)，展(zhan)望(wang)2023下半年，堅(jian)定(ding)看好(hao)军工后續(xu)機(ji)会，原因(yin)在於(yu)：

（1)行业長(chang)期趨(qu)势無(wu)虞(yu)。中长期“供(gong)需(xu)共(gong)振(zhen)高成长”的景(jing)氣(qi)邏(luo)辑仍(reng)然成立(li)，階(jie)段(duan)性(xing)調(tiao)整只是短(duan)期影(ying)響(xiang);

（2)较其他(ta)行业有比较優(you)势。军工具(ju)有“逆(ni)周期”屬(shu)性和长期確(que)定性，且(qie)中上遊(you)的“彈(dan)簧(huang)效(xiao)應(ying)”也可帶(dai)来增(zeng)长的弹性;

（3)催(cui)化(hua)劑(ji)頻(pin)繁(fan)。“国企(qi)改(gai)革(ge)”持续推(tui)進(jin)，新域(yu)新質(zhi)指明(ming)方(fang)向;

（4)估值和市(shi)場(chang)情緒(xu)處(chu)于低(di)位(wei)。机構(gou)资金在经歷(li)4Q22和1Q23的持续流出后，有望在3Q23回(hui)升(sheng)，推动板块上涨。綜(zong)合(he)以上，建(jian)議(yi)布局(ju)迎(ying)接(jie)反(fan)弹。

跌(die)幅前十：蔡嵩松有点心累

与A股板块跌幅榜(bang)比较吻(wen)合，本周表现最差(cha)的基金也大多是AI相(xiang)關(guan)，其中还有好幾(ji)只名称中带“云計(ji)算(suan)大数据”的ETF。

而(er)跌最多的諾(nuo)安(an)積(ji)極(ji)回报A和C，其基金经理正是蔡嵩松。

从重(zhong)仓股表现可以看出，蔡经理很(hen)可能是被(bei)突(tu)遇(yu)利(li)空(kong)打(da)壓(ya)，一周跌了20%的浪(lang)潮(chao)信(xin)息(xi)拖(tuo)累了。若(ruo)放眼最近半個(ge)月，其他持仓股的阶段表现也不算很好。

不過(guo)，本周AI相关板块的调整，不一定是基本面(mian)有什(shen)麽(me)大變(bian)化。一種(zhong)觀(guan)点是，除了所(suo)謂(wei)“減(jian)持潮”的影响，可能也与上半年业内流傳(chuan)较廣(guang)的“賣(mai)新能源買(mai)AI”风格漂移现象(xiang)有关。部(bu)分(fen)真(zhen)这么做(zuo)了的公募产品，如果(guo)不趕(gan)在季度末把(ba)持仓调整回来，等半年报披(pi)露(lu)后要(yao)是露餡(xian)，就(jiu)可能引(yin)来不必(bi)要的麻(ma)煩(fan)。

但反过来想(xiang)，如果是为了“迎檢(jian)”而短暫(zan)撤(che)退(tui)，这些(xie)看好AI的机构资金，7月后会不会卷(juan)土(tu)重来呢(ne)？近期很强的赛道，又(you)会不会再(zai)次(ci)被“抽(chou)血(xue)”呢？

万聯(lian)证券近日研报指出，把握(wo)AI产业变革和数字中国建设雙(shuang)主線(xian)机遇，建议关注AI算力、AI应用(yong)、数据要素(su)三(san)大领域。AI算力方面，建议关注AI服(fu)務(wu)器(qi)、AI芯(xin)片(pian)领域相关公司(si)；AI应用方面，辦(ban)公、教(jiao)育(yu)、金融(rong)是落(luo)地(di)进度相對(dui)较快(kuai)的场景，建议关注海(hai)外AI典(dian)型(xing)应用在国内的映(ying)射(she)；数据要素方面，建议关注地方数据运營(ying)的參(can)与廠(chang)商(shang)，以及各(ge)垂(chui)直(zhi)场景的IT龍(long)頭(tou)。

興(xing)业证券6月28日研报則(ze)認(ren)为，2023年数字经濟(ji)成開(kai)年最确定主线，同(tong)時(shi)AI浪潮掀(xian)起(qi)催生巨(ju)大算力需求(qiu)，算力基礎(chu)设施(shi)建设与数据要素成为主要投资方向。展望下半年，其认为通(tong)信行业投资策略应繼(ji)续圍(wei)繞(rao)“数据要素+AI”兩(liang)大主线，从算力建设、数据要素、“AI+数据要素”应用賦(fu)能三方面不斷(duan)挖(wa)掘(jue)相关標(biao)的：

光(guang)模(mo)块、光芯片、陶(tao)瓷(ci)外殼(ke)、设备商、IDC等算力建设相关板块，在800G升级疊(die)加(jia)AI算力缺(que)口(kou)双輪(lun)驅(qu)动下需求爆(bao)发；数据要素相关政(zheng)策持续加碼(ma)，下半年市场規(gui)模有望加速(su)增长；AI及数据要素赋能下游应用，运营商、統(tong)一通信、边緣(yuan)计算等細(xi)分赛道迎发展新机遇。

針(zhen)对接下来的基金配(pei)置(zhi)策略，平(ping)安证券认为，7月权益波(bo)动加大，对于此前涨幅较大重仓单一主题的基金可以適(shi)當(dang)轉(zhuan)为均(jun)衡(heng)风格，或配置较为靈(ling)活(huo)的主题基金。

考虑到(dao)信用結(jie)构还有待(dai)改善(shan)，以及海外緊(jin)縮(suo)預(yu)期不确定性等因素，平安证券认为，短期市场收益或进入平淡(dan)期。如果没有预期外穩(wen)增长刺(ci)激(ji)政策，市场很難(nan)形(xing)成反转之(zhi)势。因此，A股经过5月和6月的反弹，7月波动加大，此前涨幅较大重仓单一主题的基金可以适当转为均衡风格，关注市场轮动待涨板块；債(zhai)券市场长端或保(bao)持震(zhen)蕩(dang)，短端利率(lv)仍將(jiang)保持低位，近期资金價(jia)格边际小(xiao)幅擡(tai)升，资金面波动加大存在交易(yi)性机会；外匯(hui)市场，美(mei)元(yuan)指数短期更可能高位震荡，人民幣(bi)貶(bian)值压力仍存。

一周基金要聞(wen)

1、时隔(ge)多月，公募基金规模終(zhong)于再创历史(shi)新高。

数据顯(xian)示(shi)，截(jie)至(zhi)今(jin)年5月底(di)，公募基金规模为27.77万億(yi)元，较4月底增长近5000亿元。在业内人士(shi)看来，由(you)于基金賺(zhuan)錢(qian)效应不佳(jia)，今年以来新基金发行较为艱(jian)难，与过去几年火(huo)热发行的情況(kuang)形成鮮(xian)明对比，当前公募行业进入发展整固(gu)期。但若以较长的时間(jian)維(wei)度来看，在監(jian)管(guan)層(ceng)的支(zhi)持下，公募行业仍有巨大发展空间，管理规模将持续增长。

2、公募基金“中考”浮(fu)出水(shui)面，“含(han)AI量(liang)”成勝(sheng)负手(shou)。

在主动权益类基金中，诺德(de)新生活混(hun)合等皆(jie)因重仓AI相关标的而斬(zhan)獲(huo)不错的收益率。頂(ding)流基金经理们业绩表现不佳，張(zhang)坤(kun)、劉(liu)格菘(song)、謝(xie)治(zhi)宇(yu)等旗(qi)下多只产品年内收益率依(yi)舊(jiu)为负。

3、截至6月30日，今年上半年公募市场新成立604只基金产品，合计募集(ji)规模为5167.14亿元。

整体看，新基金发行呈(cheng)现冰(bing)火两重天(tian)態(tai)势。“一日售(shou)罄(qing)”的新基金产品多达60只，大多是指数型基金和债券型基金。另(ling)外，以投资门檻(kan)低、高分紅(hong)为主要优势的REITs产品在发行当日均被搶(qiang)購(gou)一空。但上半年全(quan)市场也有172只基金宣(xuan)布延(yan)期结束(shu)募集，更有6只基金产品宣布募集失(shi)敗(bai)。

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