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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>楊(yang)德(de)龍(long)：成(cheng)功(gong)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)特(te)質(zhi)是(shi)耐(nai)心(xin)

杨德龙系(xi)前(qian)海(hai)開(kai)源(yuan)基(ji)金(jin)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中(zhong)國(guo)首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)

4月(yue)24日(ri)延(yan)續(xu)了(le)震(zhen)蕩(dang)調(tiao)整(zheng)的走(zou)勢(shi)，市(shi)場(chang)分(fen)化(hua)的情(qing)況(kuang)有(you)所(suo)改(gai)觀(guan)。4月份(fen)可(ke)能(neng)是市场風(feng)格(ge)切(qie)換(huan)的時(shi)間(jian)窗(chuang)口(kou)，隨(sui)著(zhe)年(nian)報(bao)業(ye)績(ji)披(pi)露(lu)，壹(yi)些(xie)年报业绩比(bi)較(jiao)好(hao)的行(xing)业和(he)個(ge)股(gu)有了一定(ding)的反(fan)彈(dan)，而(er)前期(qi)被(bei)爆(bao)炒(chao)的AI板(ban)塊(kuai)很(hen)多(duo)个股原(yuan)形(xing)畢(bi)露，业绩不(bu)及(ji)預(yu)期。所以(yi)投资风險(xian)越(yue)來(lai)越突(tu)出(chu)，建(jian)議(yi)大(da)家不要(yao)過(guo)度(du)去(qu)追(zhui)漲(zhang)一些題(ti)材(cai)股，還(hai)是要多關(guan)註(zhu)业绩能夠(gou)穩(wen)定增(zeng)長(chang)的好行业、好公(gong)司(si)。二(er)季(ji)度随着经济面(mian)的復(fu)蘇(su)，新(xin)能源、消(xiao)費(fei)以及中字(zi)頭(tou)的藍(lan)籌(chou)股都(dou)有望(wang)迎(ying)来恢(hui)复性(xing)上(shang)涨的機(ji)會(hui)。堅(jian)持(chi)價(jia)值(zhi)投资知(zhi)易(yi)行難(nan)，特別(bie)是在(zai)近(jin)兩(liang)年，受(shou)到(dao)经济增速(su)放(fang)緩(huan)的影(ying)響(xiang)，消费的優(you)质龙头股很多出現(xian)了估(gu)值的下(xia)跌(die)。當(dang)然(ran)，机会是跌出来的，很多优质股票(piao)跌下来之(zhi)後(hou)投资风险大大降(jiang)低(di)，投资机会大大增加(jia)。做(zuo)价值投资，要善(shan)於(yu)做逆(ni)向(xiang)布(bu)局(ju)，在当前布局一些调整到位(wei)的优质龙头股，耐心等(deng)待(dai)市场回(hui)升(sheng)是一个不錯(cuo)的投资策(ce)略(lve)。

过去七(qi)年我(wo)連(lian)续參(can)加巴(ba)菲(fei)特股東(dong)大会，今(jin)年五(wu)一我还將(jiang)再(zai)次(ci)赴(fu)美(mei)国参加2023年巴菲特股东大会，這(zhe)也(ye)是我第(di)五次现场参加。通(tong)过现场参加巴菲特股东大会，我在第一时间将巴菲特和芒(mang)格的真(zhen)知灼(zhuo)見(jian)分享(xiang)出来，讓(rang)更(geng)多人(ren)学習(xi)价值投资的方(fang)法(fa)。巴菲特認(ren)為(wei)投资需(xu)要两種(zhong)能力(li)，一种是識(shi)别优秀(xiu)公司的能力，另(ling)一种就(jiu)是隔(ge)絕(jue)市场情緒(xu)傳(chuan)染(ran)的能力。也就是說(shuo)，成功的投资需要獨(du)立(li)的人格和独立思(si)考(kao)的习慣(guan)，偉(wei)大的人是那(na)些大隱(yin)隐于市而且(qie)能保(bao)持独立人格的人。凱(kai)恩(en)斯(si)也曾(zeng)经建议，独立的投资者首先(xian)要学会思考，识别哪(na)些信(xin)息(xi)是别人硬(ying)塞(sai)給(gei)妳(ni)的壞(huai)东西(xi)，千(qian)萬(wan)不要輕(qing)信这些噪(zao)音(yin)信號(hao)，而成功的投资者不僅(jin)要能够規(gui)避(bi)短(duan)期市场波(bo)動(dong)所帶(dai)来的幹(gan)擾(rao)，而且要擁(yong)有一个特质，就是耐心。格雷(lei)厄(e)姆(mu)在《聰(cong)明(ming)的投资者》一書(shu)中講(jiang)到，聪明的投资者的品(pin)质與(yu)智(zhi)商(shang)毫(hao)不相(xiang)干，它(ta)是指(zhi)要有耐心，要有約(yue)束(shu)，並(bing)渴(ke)望学习，此(ci)外(wai)还必(bi)須(xu)能够駕(jia)馭(yu)情绪，并能够進(jin)行自(zi)我反思。这种投资的智慧(hui)与其(qi)说是表(biao)现在智力方面，不如(ru)说是表现在性格方面。另一位投资价值投资大師(shi)，彼(bi)得(de)·林(lin)奇(qi)也说，要投资就要坚持到投资成功。他(ta)认为，股票投资成功所必须的个人素(su)质應(ying)該(gai)包(bao)括(kuo)耐心、自立、常(chang)识、對(dui)于痛(tong)苦(ku)的忍(ren)耐力，心胸(xiong)开闊(kuo)、超(chao)然、坚持不懈(xie)、謙(qian)遜(xun)靈(ling)活(huo)，願(yuan)意(yi)独立研(yan)究(jiu)，能够主(zhu)动承(cheng)认错誤(wu)，以及能够在市场普(pu)遍(bian)性恐(kong)慌(huang)之下不受影响保持冷(leng)靜(jing)的能力。就像(xiang)长跑(pao)運(yun)动員(yuan)一樣(yang)，最(zui)后比的是耐心和毅(yi)力。即(ji)使(shi)在美国市场，幾(ji)乎(hu)每(mei)过五年巴菲特都会被质疑(yi)一次，但(dan)是最終(zhong)證(zheng)明了股神(shen)的魅(mei)力，大家会感(gan)慨(kai)股神终究还是股神。

因(yin)为投资是一个长跑，不是一个短跑，追求(qiu)短期的高(gao)回报往(wang)往意味(wei)着比较大的风险，而长期投资收(shou)益(yi)比拼(pin)其實(shi)是耐心。所以巴菲特认为耐心是一种难能可貴(gui)的美德，耐心等待长期的信号，盯(ding)着擊(ji)球(qiu)區(qu)，等待最好位置(zhi)的球再揮(hui)桿(gan)，確(que)保勝(sheng)率(lv)。而等待机遇(yu)来臨(lin)，必须要有足(zu)够的耐心，誘(you)惑(huo)面前要敢(gan)于拒(ju)绝，倉(cang)促(cu)时会做出错误的判(pan)斷(duan)，这就是投资的訣(jue)竅(qiao)。所以巴菲特多次強(qiang)调，好的机会不是天(tian)天都有的，如果(guo)你每天都感到有投资的迫(po)切需要，肯(ken)定会犯(fan)許(xu)多错误，大机会都是等出来的，投资必须要等待適(shi)合(he)出手(shou)的好机会，这样才(cai)能够在长期立于不敗(bai)之地(di)。很多投资者喜(xi)歡(huan)追涨殺(sha)跌，特别是对于一些熱(re)門(men)股，采(cai)取(qu)“All in”的態(tai)度，这样很容(rong)易追在高位。有投资者甚(shen)至(zhi)把(ba)AI翻(fan)譯(yi)成“All in”，明顯(xian)就是投机氛(fen)圍(wei)越来越重(zhong)。甚至一些專(zhuan)业的投资经理也被逼(bi)空(kong)，放棄(qi)原有的持仓去追逐(zhu)一些短期的热门股票，造(zao)成风格飄(piao)逸(yi)。從(cong)长期来看(kan)，坚持价值投资确实是知易行难，在市场的相对低迷(mi)期，需要耐心等待市场回暖(nuan)。

从貨(huo)幣(bi)政(zheng)策来看，今年美聯(lian)儲(chu)加息周(zhou)期即将結(jie)束，这对于我国央(yang)行货币政策的掣(che)肘(zhou)作(zuo)用(yong)也会減(jian)少(shao)，央行可能采取相对寬(kuan)松(song)的货币政策来支(zhi)持经济复苏。从流(liu)动性来看，几十(shi)万億(yi)的M2投出去，最终会给经济的复苏带来流动性支撐(cheng)，同(tong)时对于资本(ben)市场的回暖也会起(qi)到一定的推(tui)动作用。M2增速连续几个月超过12%，对于市场的流动性会產(chan)生(sheng)影响，只(zhi)不过需要时间来传導(dao)。从財(cai)政政策方面，今年在拉(la)动消费推动投资增速来看，也会有很多有力的措(cuo)施(shi)，这些都是下一步(bu)经济复苏的重要推动力。从一季度公布的數(shu)據(ju)来看，消费在三(san)月份正(zheng)在加速复苏，这也符(fu)合实際(ji)的规律(lv)。因为经济从增速放缓到逐步复苏是一个缓慢(man)的过程(cheng)，而不是一个快(kuai)速复苏的过程。在弱(ruo)势复苏之下，投资者更需要耐心和信心，通过逢(feng)低布局一些被错杀的优质龙头股或(huo)者优质龙头基金来等待机会。

港(gang)股同样在近期出现了震荡调整，恒(heng)指守(shou)住(zhu)两万點(dian)关口。4月21号数据显示(shi)美国4月份服(fu)務(wu)业和制(zhi)造业綜(zong)合采購(gou)经理指数PMI初(chu)值为53.5，高于市场预期的52.8和前值52.3。美国4月份PMI数据超预期，让市场擔(dan)心美联储货币政策收緊(jin)，对港股短期走势形成了一定的影响。但是从中期来看，我国经济复苏的态势已(yi)经形成，而港股整體(ti)上的估值處(chu)于全(quan)球主要资本市场的底(di)部(bu)，所以港股中长期的走势依(yi)然是以恢复性上涨为主。一季度消费、出口明显超预期，这些会有利(li)于推动港股的表现，港股中字头的蓝筹股以及互(hu)联網(wang)板块都具(ju)備(bei)上攻(gong)的條(tiao)件(jian)。整体来看，当前A股和港股在经济复苏的背(bei)景(jing)之下有望走出结構(gou)性牛(niu)市的行情。相对于去年来说，今年的机会正在增多，把握(wo)行业輪(lun)动的節(jie)奏(zou)，敢于逆向布局优质股票或者优质基金是今年取得投资成功的关鍵(jian)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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