独特广告语！襄阳铁路想不到如此吸引人的宣传！

zhuanyejishumingshizhidao，congrumendaojingtong，shizhanxiangmufenxibei：suixinfenqiyoubeiwuhuanshouhuowanmeizhandouquan：jiaosegejutese，xianghupeihe，yiqizhan，jiushitongkuai！xuexijilu，nixuexiguodeyingyuzhishidoukeyijiluhao，xiangyaozhaxundeshihouyehuihenjiandan。tigongdejianfeishenghuofeichangjiandanshiyong，keyigenghaodeyujingcaishenghuohudong；螞(ma)蟻(yi)處(chu)罰(fa) 71 億(yi)，上(shang)市(shi)有(you)望(wang)？

高(gao)額(e)处罚，股(gu)價(jia)不(bu)降(jiang)反(fan)升(sheng)

蚂蚁处罚的(de)“靴(xue)子(zi)”落(luo)地(di)之(zhi)後(hou)，有不少(shao)阿(e)裏(li)相(xiang)關(guan)投(tou)資(zi)人(ren)表(biao)示(shi)可(ke)以(yi)松(song)口(kou)氣(qi)了(le)。

7月(yue)7日(ri)晚(wan)間(jian)，證(zheng)監(jian)會(hui)發(fa)布(bu)的壹(yi)則(ze)《金(jin)融(rong)管(guan)理(li)部(bu)門(men)善(shan)始(shi)善終(zhong)推(tui)進(jin)平(ping)臺(tai)企(qi)業(ye)金融业務(wu)整(zheng)改(gai) 著(zhe)力(li)提(ti)升平台企业常(chang)態(tai)化(hua)金融监管水(shui)平》內(nei)容(rong)提到(dao)，針(zhen)對(dui)蚂蚁集(ji)團(tuan)及(ji)旗(qi)下(xia)機(ji)構(gou)過(guo)往(wang)年(nian)度(du)在(zai)公(gong)司(si)治(zhi)理、金融消(xiao)費(fei)者(zhe)保(bao)護(hu)、參(can)與(yu)銀(yin)行(xing)保險(xian)机构业务活(huo)動(dong)、從(cong)事(shi)支(zhi)付(fu)結(jie)算(suan)业务、履(lv)行反洗(xi)錢(qian)義(yi)务和(he)開(kai)展(zhan)基(ji)金銷(xiao)售(shou)业务等(deng)方(fang)面(mian)存(cun)在的違(wei)法(fa)违規(gui)行為(wei)，金融管理部门依(yi)據(ju)《中(zhong)國(guo)人民(min)银行法》《反洗钱法》《银行业监督(du)管理法》《保险法》《证券(quan)投资基金法》《消费者權(quan)益(yi)保护法》等，对蚂蚁集团及旗下机构处以罚款(kuan)（含(han)沒(mei)收(shou)违法所(suo)得(de)）71.23亿元(yuan)。要(yao)求(qiu)蚂蚁集团关停(ting)违规开展的“相互(hu)寶(bao)”业务，並(bing)依法補(bu)償(chang)消费者利(li)益。

首(shou)先(xian)要註(zhu)意(yi)的是(shi)這(zhe)不是一張(zhang)罚單(dan)71.23亿元，一共(gong)有十(shi)幾(ji)张還(hai)涉(she)及相关业务實(shi)際(ji)管理人。其(qi)次(ci)并非(fei)只(zhi)是针对蚂蚁、騰(teng)訊(xun)旗下的財(cai)付通(tong)、以及郵(you)儲(chu)银行、平安(an)银行等也(ye)因(yin)为類(lei)似(si)的原(yuan)因被(bei)处罚。總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)是在互聯(lian)網(wang)金融业务做(zuo)规範(fan)化整改，幫(bang)助(zhu)行业立(li)规矩(ju)哪(na)些(xie)能(neng)做哪些不能做。

资本(ben)市場(chang)已(yi)經(jing)在炒(chao)作(zuo)蚂蚁走(zou)出(chu)困(kun)境(jing)即(ji)將(jiang)上市的預(yu)期(qi)了。7月7月，阿里巴(ba)巴港(gang)股（09988.HK）逆(ni)勢(shi)收漲(zhang)3.44%報(bao)84.3港元/股，盤(pan)中涨幅(fu)一度接(jie)近(jin)6%。截(jie)止(zhi)7月7日阿里美(mei)股收盘价为90.61%，涨幅達(da)到8.07%。

他(ta)們(men)炒作的邏(luo)輯(ji)也很(hen)簡(jian)单，就(jiu)是利空(kong)出盡(jin)，就是利好(hao)，接下来蚂蚁这艘(sou)巨(ju)艦(jian)会开得更(geng)穩(wen)更遠(yuan)。但(dan)蚂蚁的投资人顯(xian)然(ran)没有那(na)麽(me)樂(le)觀(guan)。有市场人士(shi)分(fen)析(xi)，一方面，近几年阿里、腾讯等同(tong)类可比(bi)上市公司的股价降幅較(jiao)大(da)，可参考(kao)標(biao)的的估(gu)值(zhi)水平下降；另(ling)一方面，蚂蚁集团经过兩(liang)年多(duo)的整改，其金融屬(shu)性(xing)逐(zhu)步(bu)增(zeng)強(qiang)，應(ying)更大程(cheng)度按(an)照(zhao)金融机构定(ding)位(wei)进行估值。

从2021年开始，包(bao)括(kuo)美国共同基金巨頭(tou)富(fu)达投资、貝(bei)萊(lai)德(de)（BlackRock）、普(pu)徠(lai)士均(jun)下調(tiao)了蚂蚁集团的估值。最(zui)为悲(bei)观的则是富达投资，最新(xin)估值700亿美元，较巔(dian)峰(feng)期蒸(zheng)发7成(cheng)。

就連(lian)蚂蚁自(zi)己(ji)最新采(cai)取(qu)的回(hui)購(gou)动作也是较巅峰打(da)了不少折(zhe)扣(kou)，蚂蚁集团7月8日公告(gao)，为持(chi)續(xu)吸(xi)引(yin)人才(cai)，同時(shi)进一步滿(man)足(zu)股東(dong)的流(liu)动性需(xu)求，将以自有资金回购現(xian)有股东的部分股份(fen)，总回购比例(li)不超(chao)过总股本的7.6%。回购的股份将轉(zhuan)入(ru)員(yuan)工(gong)股权激(ji)勵(li)池(chi)。記(ji)者注意到，本次回购充(chong)分遵(zun)循(xun)市场化原则。在定价上，根(gen)据国内外(wai)知(zhi)名(ming)投行出具(ju)的财务报告，回购价格(ge)对应蚂蚁集团估值約(yue)为5671亿元；在股东参与上，所有股东均可在回购比例内自願(yuan)選(xuan)擇(ze)是否(fou)参与。

据媒(mei)体消息(xi)，为合(he)理確(que)定回购价格，蚂蚁集团本次参考市场慣(guan)例，聘(pin)請(qing)了国内外知名投行作为财务顧(gu)問(wen)，并根据其出具的估值报告进行了定价。根据公告，蚂蚁集团本次回购的价格对应公司估值约为5671亿元，较2018年C輪(lun)融资估值（约9600亿元人民幣(bi)）下降40%。“在目(mu)前(qian)国内互联网公司估值较低(di)的情(qing)況(kuang)下，这一變(bian)化符(fu)合市场预期。

所以別(bie)急(ji)着开香(xiang)檳(bin)，蚂蚁要面臨(lin)的问題(ti)还有很多，比如(ru)业务整改何(he)时完(wan)成，估值再(zai)调整、未(wei)来的发展方向(xiang)等等。

蚂蚁緣(yuan)何被处罚

很多吃(chi)瓜(gua)群(qun)眾(zhong)只注意到了蚂蚁这高达71.23亿的处罚金额，搞(gao)不清(qing)楚(chu)为啥(sha)处罚，怎(zen)么就这么高了。

有些媒体只看到了后面要求关停相互宝，就以为是针对相互宝这一項(xiang)业务的罚没。事实上国家(jia)金融监管总局(ju)、证监局、央(yang)行也都(dou)公开了相应具体罚单：总体上处罚圍(wei)繞(rao)着投资者保护、代(dai)销业务（代销保险、代销理财、代销基金、代销互联网存款）、支付三(san)大板(ban)塊(kuai)展开。但是和此(ci)前央行约談(tan)的内容比总体处罚算比较溫(wen)和。

对蚂蚁科(ke)技(ji)集团下发金罚決(jue)字(zi)1號(hao)，案(an)由(you)包括：一是侵(qin)害(hai)消费者合法权益。包括：存在引人誤(wu)解(jie)的金融營(ying)销宣(xuan)傳(chuan)行为，侵害消费者知情权；未向部分客(ke)戶(hu)群体明(ming)示还款要求；未按规定处理部分消费者個(ge)人信(xin)息。二(er)是违规参与银行保险机构业务活动。包括：违规参与保险代理、保险经紀(ji)业务；违规参与销售个人養(yang)老(lao)保障(zhang)管理產(chan)品(pin)、银行理财产品、互联网存款产品。

可以說(shuo)互联网金融方面蚂蚁能做的业务都做了，有專(zhuan)业人士指(zhi)出互联网可以通过大數(shu)据做全(quan)維(wei)度的風(feng)险評(ping)估不僅(jin)在风控(kong)能力上更强，在营销上也是有革(ge)命(ming)性的体驗(yan)。大数据做风控更强这點(dian)不容否認(ren)，但是风控的基本逻辑是要合规，不能说我(wo)算得过来賬(zhang)就可以不用(yong)遵守(shou)规则。

蚂蚁在这方面问题很大。动动手(shou)指就可以買(mai)份保险，互联网保险的興(xing)起(qi)讓(rang)买保险变得简单快(kuai)捷(jie)，但这種(zhong)隔(ge)着屏(ping)幕(mu)的购买方式(shi)也让保险消费的糾(jiu)紛(fen)和投訴(su)与日俱(ju)增。中国保监会曾(zeng)在2017年披(pi)露(lu)保险公司投诉情况。整体来看，保监会机关及各(ge)保监局共接收涉及保险公司的保险消费投诉93111件(jian)，其中涉嫌(xian)违法违规投诉2109件，占(zhan)比2.27%；保险合同纠纷投诉91002件，占比97.73%。而(er)尤(you)其引人关注的是，互联网保险消费投诉大幅增長(chang)，较去(qu)年同期增长63.05%。

销售平台方面，涉及非保险公司自营互联网销售平台（第(di)三方平台）的投诉3821件，占互联网保险消费投诉的88.80%，具体涉及127家各类网絡(luo)销售平台，其中，攜(xie)程网、支付宝、微(wei)信、淘(tao)宝4家大型(xing)互联网平台的投诉占非保险公司自营平台投诉的47.87%。

互联网創(chuang)新是应該(gai)鼓(gu)励的，但是不能绕过金融监管、数据安全和隱(yin)私(si)问题不能不重(zhong)視(shi)，不要等羊(yang)都跑(pao)了才想(xiang)起来管一管。

蚂蚁上市在即？

过去两年间，蚂蚁集团为恢(hui)復(fu)上市做了不少的準(zhun)備(bei)，主(zhu)动将花(hua)唄(bei)、借(jie)呗品牌(pai)隔離(li)。2021年6月份，蚂蚁消金獲(huo)批(pi)運(yun)营，蚂蚁集团隨(sui)即将花呗和借呗进行剝(bo)离，由蚂蚁消金专门負(fu)責(ze)管理。根据相关部门的规定，蚂蚁消金要在1年过渡(du)期内让这两项业务平稳有序(xu)退(tui)出。另一个重点业务余(yu)额宝，也在进行收縮(suo)。截至(zhi)2021年上半(ban)年，其规模(mo)已降至7808亿元，创下近五(wu)年规模新低。

业务和人事陸(lu)续变化后，蚂蚁集团的股权结构也有了重要变动，馬(ma)雲(yun)不再是该集团实际控制(zhi)人。2023年1月7日，蚂蚁集团在官(guan)网发布《蚂蚁集团关於(yu)持续完善公司治理的公告》。公告显示，马云通过解除(chu)一系(xi)列(lie)協(xie)議(yi)，放(fang)棄(qi)了对蚂蚁集团的实际控制权，蚂蚁集团已無(wu)实际控制人。??

马云目前个人持股比例并不高——蚂蚁集团2020年IPO招(zhao)股書(shu)披露，上市发行后马云个人持股比例不超过8.8%——其主要是通过一系列协议安排(pai)控制杭(hang)州(zhou)君(jun)瀚(han)股权投资合夥(huo)企业（有限(xian)合伙）及杭州君澳(ao)股权投资合伙企业（有限合伙）两个合伙企业，这两个合伙企业则合計(ji)持有蚂蚁集团53.46%股权。蚂蚁集团此前公告显示，杭州君瀚及杭州君澳近期对股东上層(ceng)结构进行了调整，调整的核(he)心(xin)是拆(chai)除了原控制结构，从马云及其一致(zhi)行动人共同行使(shi)股份表决权，变成了包括马云、蚂蚁高管等在内的10名自然人分别獨(du)立行使股份表决权。

但也正(zheng)因为公司管理层的调整和监管处罚，根据证监会此前的规定，在主板上市，需要实控人三年内不得变更。此外董(dong)监高在三年内也不能受(shou)到证监会立案偵(zhen)查(zha)或(huo)涉嫌违法违规，所以这么看阿里短(duan)期上市无望，不过也不排除海(hai)外的可能。

中泰(tai)证券指出，蚂蚁未来估值如有提升，主要与以下三方面有关：一是借貸(dai)业务商(shang)业模式的转型，从联合贷、助贷过渡到征(zheng)信、技術(shu)服(fu)务，逐步转变为合规的征信业务或数据技术服务模式。整改方案中申(shen)設(she)个人征信公司的舉(ju)措(cuo)，也正与这一方向符合。其次，技术輸(shu)出市场空间很大，有望成为公司新的增长引擎(qing)。目前创新业务收入占比極(ji)低，尚(shang)未超过1%。蚂蚁的金融科技已形(xing)成比较完善的产品体系，数据庫(ku)、區(qu)块鏈(lian)技术等创新业务的推进有望成为第二增长曲(qu)線(xian)，从而帶(dai)动估值提升。最后，收入结构的调整，提升非借贷业务收入占比。目前来看，相对輕(qing)资产模式的理财业务和保险业务的收入占比仍(reng)有较大的提升空间。

所以这对蚂蚁来说，并不算壞(huai)事，未来能做的仍然很多想象(xiang)空间仍在，在国内普遍(bian)降杠(gang)桿(gan)防(fang)范风险的大背(bei)景(jing)下，做好合规工作是必(bi)須(xu)项。互联网金融的優(you)点并没有被弃之不用，相反提出了更高的要求，进一步发揮(hui)互联网平台经濟(ji)应有的作用。

参考资料(liao)：

蚂蚁被罚后距(ju)离上市还远嗎(ma)？来源(yuan)：独角(jiao)金融

蚂蚁宣布回购股份 来源：上海证券报

蚂蚁回歸(gui) 来源：金融监管研(yan)究(jiu)院(yuan)

蚂蚁上岸(an)，何时重啟(qi) 来源：字母(mu)榜(bang)

- END -返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

责任(ren)編(bian)辑：